Right of first refusal (ROFR) คือเงื่อนไขสัญญาที่ให้ทางเลือกแก่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งโดยเฉพาะในการซื้อก่อนที่เจ้าของจะขายให้กับบุคคลอื่น ตัวอย่างเช่น ผู้เช่าอาจได้รับ ROFR เพื่อซื้ออสังหาริมทรัพย์ที่ตนเช่าอยู่ซึ่งจะนำออกสู่ตลาด นอกจากนี้ ROFR ยังมักใช้กับสตาร์ทอัพเพื่อเปิดโอกาสให้บางฝ่ายสามารถซื้อหุ้นก่อนที่เจ้าของจะขายหุ้นให้กับบุคคลอื่น

เราจะพูดคุยกันถึงช่วงเวลาที่ ROFR เปิดใช้งาน ตำแหน่งที่เงื่อนไขเหล่านี้อาจปรากฏในเอกสารของสตาร์ทอัพ และปัจจัยที่ต้องนำมาพิจารณาก่อนที่จะตัดสินใจรวมเข้าไว้ในเอกสารของคุณในหัวข้อด้านล่างนี้

ประเด็นสำคัญ

• ROFR ช่วยให้ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งสามารถจับคู่ราคาและเงื่อนไขของผู้ซื้อภายนอกได้ก่อนที่ผู้ถือหุ้นจะนำหุ้นของตนไปขายให้กับบุคคลอื่น

• ROFR และ Right of first offer (ROFO) จะดำเนินไปในทิศทางตรงกันข้าม โดย ROFO จะเปลี่ยนอำนาจการเจรจาไปที่ผู้ขาย และ ROFR จะเปลี่ยนอำนาจการเจรจาไปที่ผู้ถือสิทธิ

• ผู้ก่อตั้งที่กำลังพิจารณาเงื่อนไข ROFR จะต้องสร้างสมดุลให้การควบคุมที่เงื่อนไขนี้มีเหนือ Cap Table เพื่อชดเชยกับความล่าช้าที่จะเกิดขึ้นกับสภาพคล่องของพนักงาน

Right of first refusal คืออะไร

ROFR (Right of first refusal) คือเงื่อนไขสัญญาที่ให้ทางเลือกแก่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งโดยเฉพาะ (ซึ่งมักจะเป็นบริษัท คณะกรรมการบริหาร หรือนักลงทุนบางราย) ในการซื้อหุ้นก่อนที่เจ้าของจะขายให้กับบุคคลอื่น โดยทั่วไปแล้ว เงื่อนไขดังกล่าวจะไม่ได้ห้ามการขายโดยสิ้นเชิง และผู้ถือ ROFR อาจต้องยอมรับราคาและเงื่อนไขของผู้ซื้อภายนอกก่อนที่ข้อตกลงจะเสร็จสมบูรณ์

ROFR ทำงานอย่างไร

ช่วงเวลาและเงื่อนไขราคาเฉพาะจะเปลี่ยนแปลงไปตามเอกสารต่างๆ แต่เงื่อนไข ROFR จำนวนมากมักมีลำดับเหมือนกัน ผู้ถือหุ้นได้รับการเสนอราคาโดยสุจริตจากผู้ซื้อภายนอก หรือขึ้นอยู่กับวิธีร่างเงื่อนไข ซึ่งจะตัดสินใจโอนหุ้นผ่านของขวัญหรือมรดก ซึ่งสามารถกระตุ้น ROFR ได้เช่นกัน

จากนั้น กระบวนการดังกล่าวมักจะมี 4 ขั้นตอนดังต่อไปนี้

• การแจ้งเตือน: ผู้ขายจะส่งคำบอกกล่าวไปยังผู้ถือ ROFR โดยเปิดเผยตัวตนของผู้ซื้อ ราคาต่อหุ้น และเงื่อนไขที่สำคัญอื่นๆ ของข้อตกลง

• ระยะเวลาการใช้สิทธิ: ผู้ถือ ROFR จะมีเวลาที่กำหนดไว้จำนวนหนึ่งวัน ซึ่งตั้งค่าไว้เมื่อร่างข้อความ เพื่อตัดสินใจว่าจะซื้อหุ้นในเงื่อนไขเดียวกันนั้นหรือไม่

• การตัดสินใจ: หากผู้ถือสิทธิใช้สิทธิดังกล่าว พวกเขาจะตกลงในราคาและเงื่อนไขเดียวกันกับผู้ซื้อภายนอก หากผู้ถือปฏิเสธหรือกรอบเวลาผ่านไปโดยไม่มีการตอบสนอง ผู้ขายจะสามารถดำเนินการขายเดิมต่อไปได้

• กำหนดเวลาการปิดบัญชี: โดยทั่วไปแล้ว เงื่อนไขจะให้ผู้ขายมีระยะเวลาที่กำหนดหลังจากนั้น เพื่อปิดข้อตกลงกับผู้ซื้อภายนอกก่อนที่กระบวนการทั้งหมดจะต้องเริ่มต้นใหม่

ROFR ปรากฏอยู่ที่ไหนในเอกสารของสตาร์ทอัพ

ข้อกำหนด ROFR สามารถแสดงในจุดต่างๆ ได้ในเอกสารของบริษัท และแต่ละเวอร์ชันมีแนวโน้มที่จะปกป้องผลประโยชน์ที่แตกต่างกันเล็กน้อย

ต่อไปนี้เป็นตัวอย่างจุดที่คุณอาจเห็น ROFR

• ข้อตกลงผู้ถือหุ้นหรือผู้มีส่วนได้เสีย: ข้อตกลงเหล่านี้มักจะให้บริษัทและนักลงทุนที่มีอยู่มีสิทธิได้รับ ROFR สำหรับการโอนที่นำเสนอของผู้ถือหุ้นใดๆ ซึ่งจะช่วยป้องกันไม่ให้บุคคลที่สามที่ไม่มีใครรู้จักเข้ามาเป็นเจ้าของส่วนได้เสีย

• แผนจูงใจด้วยหุ้น: แผนสิทธิเลือกซื้อหุ้นและข้อตกลงหุ้นที่มีเงื่อนไขอาจรวม ROFR ของบริษัทไว้บนหุ้นที่พนักงานใช้สิทธิ เพื่อที่พนักงานที่ลาออกจะไม่สามารถขายหุ้นในตลาดเปิดได้อย่างอิสระ

• เอกสารข้อตกลงเบื้องต้นของนักลงทุน: เอกสารข้อตกลงเบื้องต้นสำหรับการระดมทุนแบบกำหนดราคา บางครั้งอาจจับคู่ ROFR เข้ากับสิทธิในการจัดสรรตามสัดส่วน ซึ่งจะเปิดโอกาสให้นักลงทุนที่มีอยู่มีสิทธิออกเสียงว่าใครจะเข้ามาร่วมใน Cap Table สำหรับการทำธุรกรรมในภายหลัง

• ข้อตกลงเกี่ยวกับส่วนได้เสียของผู้ก่อตั้ง: ข้อตกลงการให้สิทธิถือครองหุ้น และเงื่อนไขการซื้อขายระหว่างผู้ร่วมก่อตั้ง มักจะมี ROFR รวมอยู่ด้วย เพื่อไม่ให้ผู้ก่อตั้งที่ลาออกไปขายส่วนได้เสียของตนให้กับบุคคลภายนอกโดยไม่เปิดโอกาสให้ผู้ก่อตั้งที่เหลือซื้อส่วนได้เสียนั้นก่อน

ROFR กับ ROFO แตกต่างกันอย่างไร

เมื่อมี ROFR ผู้ขายจะเจรจาข้อตกลงกับผู้ซื้อภายนอกก่อน จากนั้นผู้ขายจะต้องให้ผู้ถือ ROFR เลือกที่จะให้ข้อตกลงตรงกับเงื่อนไขเหล่านั้นก่อนจึงจะปิดบัญชี ผู้ขายกำหนดราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพด้วยการนำเสนอข้อตกลงเพื่อเปรียบเทียบ

เมื่อมี ROFO ผู้ขายจะต้องให้ผู้ถือ ROFO มีตัวเลือกในการซื้อก่อนที่จะขายให้ผู้อื่น ซึ่งจะช่วยให้ผู้ถือ ROFO มีโอกาสเสนอราคาก่อน

ROFO มักจะเอื้อประโยชน์ให้กับผู้ขาย ในขณะที่ ROFR มักจะเอื้อประโยชน์ให้กับผู้ถือสิทธิ เอกสารของสตาร์ทอัพอาจรวมทั้งสองอย่าง ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับพลวัตการต่อรองระหว่างผู้ก่อตั้งและนักลงทุนในเวลาที่ระดมทุน

ROFR ส่งผลต่อผู้ก่อตั้งและการควบคุมบริษัทอย่างไร

ROFR ที่บริษัทถืออยู่เป็นเครื่องมืออย่างหนึ่งที่ผู้ก่อตั้งมีไว้เพื่อกันไม่ให้ฝ่ายที่ไม่ต้องการเข้ามามีส่วนร่วมใน Cap Table ซึ่งช่วยลดโอกาสที่พนักงานยุคแรกๆ ที่ไม่พอใจหรือผู้ร่วมก่อตั้งที่ลาออกจะขายหุ้นให้กับคู่แข่ง นักลงทุนเชิงรุก หรือใครก็ตามที่ยินดีจ่ายเงิน ROFR เปิดโอกาสให้บริษัทหรือคณะกรรมการบริหารสามารถซื้อหุ้นเหล่านั้นคืนได้ก่อนที่การเป็นเจ้าของจะเปลี่ยนมือ ทั้งนี้ขึ้นอยู่กับว่าเงื่อนไขดังกล่าวเขียนไว้อย่างไร ซึ่งจะช่วยให้ Cap Table จำกัดอยู่เฉพาะบุคคลที่บริษัทเลือกให้เข้ามาร่วมงานด้วย มากกว่าผู้ถือหุ้นที่ลาออกจะบังเอิญไปพบเจอ

ROFR อาจมีข้อเสียดังนี้

• สภาพคล่องของพนักงานลดลง: แม้ว่าท้ายที่สุดบริษัทจะปฏิเสธที่จะใช้สิทธิดังกล่าว แต่ระยะเวลาการแจ้งเตือนและช่วงเวลารอคอยก็ยังต้องดำเนินต่อไป ซึ่งจะทำให้การทำธุรกรรมล่าช้า

• ความสัมพันธ์กับนักลงทุนตึงเครียด: บริษัทที่ใช้สิทธิ ROFR เป็นประจำเพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนขายหุ้นให้กัน อาจเป็นการส่งสัญญาณว่าคณะกรรมการบริหารต้องการควบคุมผู้ถือหุ้นให้เข้มงวดกว่าที่นักลงทุนบางรายคาดหวังไว้เมื่อเข้าสู่รอบการระดมทุน

• การควบคุมแบบกระจุกตัว: เงื่อนไขที่ให้บริษัทได้รับสิทธิพิเศษในการซื้อคืนเป็นอันดับแรกนั้นแตกต่างจากเงื่อนไขที่ให้สิทธิเดียวกันกับนักลงทุนรายใหญ่รายหนึ่ง โดยรูปแบบหลังอาจทำให้การควบคุมกระจุกตัวในรูปแบบที่อยู่ได้นานกว่าเหตุผลที่เจรจาไว้ในตอนแรก

สตาร์ทอัพของคุณควรรวมเงื่อนไข ROFR ไว้ด้วยไหม

ROFR จะสมเหตุสมผลที่สุดเมื่อบริษัทต้องการควบคุมว่าใครบ้างที่อยู่ใน Cap Table ของตนและคาดว่าจะมีการขายหุ้นของพนักงานหรือผู้ก่อตั้งก่อนจะมีเหตุการณ์ด้านสภาพคล่องอย่างเป็นทางการ โดยจะมีความสำคัญน้อยกว่าสำหรับบริษัทที่ไม่ได้คาดหวังว่าจะมีกิจกรรมรองมากนัก หรือในกรณีที่นักลงทุนมีสิทธิยินยอมอื่นๆ เพียงพอที่จะระงับการโอนที่ไม่ต้องการได้ด้วยตนเอง

ข้อแลกเปลี่ยนนั้นขึ้นอยู่กับความรวดเร็วและอำนาจควบคุม ROFR เพิ่มช่วงเวลารอคอยที่บังคับให้กับการโอนที่ใช้งานอยู่ ซึ่งจะช่วยปกป้องโครงสร้างการเป็นเจ้าของ แต่จะทำให้ทุกคนที่พยายามจะขายต้องดำเนินการช้าลง ผู้ก่อตั้งควรชั่งน้ำหนักเรื่องนี้กับความเป็นไปได้ที่สภาพคล่องล่วงหน้าจะมีความสำคัญกับพนักงาน และความเสี่ยงที่พวกเขาจะยอมรับได้เมื่อให้บุคคลที่สามที่ไม่รู้จักเข้ามาเป็นเจ้าของ

การกำหนดระยะเวลาการแจ้งเตือน ช่วงเวลาการใช้สิทธิ และข้อกำหนดที่ตรงกันในขั้นตอนการร่างสามารถหลีกเลี่ยงความขัดแย้งมากมายในภายหลังได้ ขอให้ทนายความตรวจสอบภาษาของเงื่อนไขเฉพาะเจาะจงแทนที่จะพึ่งพาเทมเพลตที่เขียนขึ้นสำหรับ Cap Table ของบริษัทอื่น

Stripe Atlas ช่วยอะไรได้บ้าง

Stripe Atlas จะจัดการทุกสิ่งที่คุณต้องการเพื่อเปิดตัวบริษัทอย่างถูกกฎหมาย ไม่ว่าจะเป็นการจัดตั้งบริษัท หมายเลขประจำตัวนายจ้าง (EIN) การตั้งค่าส่วนได้เสีย และการยื่นภาษี เพื่อให้คุณระดมทุน เปิดบัญชีธนาคาร และเริ่มรับการชำระเงินได้ภายในเวลาเพียง 2 วันทำการจากทุกที่ทั่วโลก

เข้าร่วมกับสตาร์ทอัพกว่า 100,000 แห่งที่จัดตั้งบริษัทโดยใช้ Atlas ซึ่งรวมถึงสตาร์ทอัพที่ได้รับการสนับสนุนจากนักลงทุนชั้นนำอย่าง Y Combinator, a16z และ General Catalyst

เริ่มใช้งานภายในไม่กี่นาทีด้วย Atlas

ใบสมัครใช้งานใช้เวลาไม่ถึง 10 นาที คุณจะได้เลือกโครงสร้างบริษัทของคุณ ตรวจสอบว่าชื่อบริษัทของคุณสามารถใช้งานได้ไหม เพิ่มผู้ร่วมก่อตั้งได้สูงสุดถึง 4 คน กำหนดการแบ่งหุ้น และเซ็นชื่ออิเล็กทรอนิกส์ จากนั้น Atlas จะจัดการขั้นตอนอื่นๆ ต่อไปให้ ซึ่งรวมถึงการแจ้งให้ผู้ร่วมก่อตั้งเซ็นเอกสารอิเล็กทรอนิกส์ด้วย

การธนาคารและการชำระเงินก่อนที่ EIN ของคุณจะมาถึง

Atlas จะยื่นใบสมัครใช้งาน EIN ของคุณโดยอัตโนมัติหลังจากที่จัดตั้งบริษัทแล้ว คุณไม่จำเป็นต้องรอ เพราะ Atlas จะเปิดใช้งานการชำระเงินและระบบธนาคารแบบ Pre-EIN เพื่อให้คุณเริ่มต้นรับการชำระเงินและทำธุรกรรมได้ทันที ผู้ก่อตั้งในสหรัฐอเมริกาที่มีหมายเลขประกันสังคมมักจะมีสิทธิได้รับการดำเนินการที่รวดเร็วขึ้นจาก IRS

การยื่นเอกสารการเลือกสถานะภาษี 83(b) อัตโนมัติ

Atlas จะยื่นการเลือก 83(b) ให้คุณ ไม่ว่าคุณจะเป็นผู้ก่อตั้งในสหรัฐอเมริกาหรือไม่ก็ตาม โดยใช้ USPS Certified Mail พร้อมการติดตาม เพื่อลดภาษีเงินได้บุคคลธรรมดา คุณจะได้รับการเลือก 83(b) ที่ลงนามแล้วพร้อมหลักฐานการยื่นในแดชบอร์ด Stripe โดยตรง ซึ่งมาพร้อมการยืนยันทางจดหมายลงทะเบียน

เอกสารทางกฎหมายของบริษัทระดับโลก

Atlas ให้บริการเอกสารทางกฎหมายทั้งหมดที่คุณจำเป็นต้องใช้ในการเริ่มดำเนินงานบริษัท ไม่ว่าจะเป็นเอกสารที่ร่างขึ้นโดย Cooley ซึ่งเป็นหนึ่งในบริษัททนายความด้านการร่วมลงทุนชั้นนำของโลก และจัดเก็บเอกสารเหล่านี้ไว้ในแดชบอร์ด Stripe โดยตรง เอกสารเหล่านี้ออกแบบมาเพื่อช่วยคุณระดมทุนในทันที และตรวจสอบให้แน่ใจว่าบริษัทของคุณได้รับการคุ้มครองทางกฎหมาย ซึ่งครอบคลุมแง่มุมต่างๆ เช่น โครงสร้างการเป็นเจ้าของ การกระจายหุ้น และการปฏิบัติตามข้อกำหนดด้านภาษี

เครดิต Stripe จำนวน 2,500 ดอลลาร์สหรัฐ พร้อมส่วนลดสำหรับพาร์ทเนอร์กว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐ

สตาร์ทอัพที่ใช้ Atlas จะได้รับเครดิตผลิตภัณฑ์ของ Stripe มูลค่า 2,500 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับปีแรก รวมทั้งส่วนลดมูลค่ากว่า 50,000 ดอลลาร์สหรัฐสำหรับเครื่องมือสำคัญต่างๆ ไม่ว่าจะเป็น Mercury, AWS, Carta, Xero, Perplexity และอีกมากมาย นอกจากนี้ ยังมีบริการจดทะเบียนตัวแทนบริษัทในรัฐเดลาแวร์ให้ใช้งานฟรีในปีแรกด้วย

ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ Atlas ช่วยคุณจัดตั้งธุรกิจใหม่ได้อย่างรวดเร็วและง่ายดาย หรือเริ่มใช้งานได้เลยวันนี้