Godkända, utgivna och utestående aktier mäter tre olika saker. Att förstå hur varje del fungerar är viktigt för att beräkna faktiskt ägande i företaget, särskilt för grundare och tidiga anställda. Godkända aktier är det tak som fastställs i ett företags registreringsbevis. Utgivna aktier är den del av det taket som tilldelas grundare, anställda och investerare. Utestående aktier är de utgivna aktierna som aktivt innehas av aktieägare.

Nedan går vi igenom hur olika aktier rör sig oberoende av varandra under insamling av kapital, varför grundare ofta godkänner fler aktier än de planerar att ge ut direkt, och hur man läser gapet mellan utgivna och utestående aktier i en aktiebok.

Viktiga lärdomar

• Godkända aktier representerar kapaciteten som fastställs vid registreringen, inte det faktiska ägandet eller utspädningen.

• Utestående aktier är det antal som används för att beräkna verkliga ägarandelar.

• Utspädning under kapitalinsamling beror vanligtvis på att antalet aktier ökar, inte på att någon förlorar aktier de redan innehar.

Vad är godkända vs utgivna aktier?

Godkända aktier är det totala antalet aktier som ett företags registreringsbevis tillåter det att ge ut. Denna siffra fastställs vid registreringen och kan endast ändras genom en formell ändring som lämnas in till staten, vilket kräver godkännande av styrelsen och en omröstning bland aktieägarna.

Utgivna aktier är den del av de godkända aktierna som faktiskt har gått till någon, till exempel grundare vid registreringen, anställda genom aktiebidrag, investerare i en prissatt runda eller någon som har utnyttjat aktieoptioner.

Vad är utgivna vs utestående aktier?

Utestående aktier (eller utestående andelar) är de aktier som för närvarande innehas av alla aktieägare, exklusive de aktier som företaget har återköpt och har i sin kassa. Antal utestående aktier används för att beräkna ägarandelar och utspädning.

Utgivna aktier omfattar alla aktier som någonsin tilldelats eller sålts, inklusive de som företaget har återköpt.

Vad är skillnaden mellan godkända, utgivna och utestående aktier?

Antal godkända, utgivna och utestående aktier besvarar var och en en annan fråga. De är inbäddade i varandra: utestående aktier är alltid mindre än eller lika med utgivna aktier, och utgivna aktier är alltid mindre än eller lika med godkända aktier.

Så här fungerar det för en hypotetisk startup vid en given tidpunkt:

Godkända minus utgivna ger dig de ej utgivna godkända aktierna som fortfarande finns i reserv. Utgivna minus eventuella kassaaktier ger dig antalet utestående aktier. Följaktligen blir denna startups 8 200 000 utgivna aktier minus dess 200 000 kassaaktier 8 000 000 utestående aktier.

Hur förändras antalet aktier vid kapitalinsamling och utspädning?

Varje finansieringsrunda berör alla tre siffrorna, oftast i en bestämd ordning.

Optionspoolexpansion sker först, innan rundan stängs. Detta ökar de utgivna aktierna och späder ut befintliga ägare innan de nya pengarna kommer in. En "optionspool före värdering" är en vanlig förhandlingspunkt mellan grundare och investerare just av denna anledning: grundarna absorberar den utspädningen ensamma i stället för att dela den med den inkommande investeraren.

Därefter utfärdas nya aktier till investerare i utbyte mot deras kapital vid stängning. Om det godkända antalet inte lämnar tillräckligt med utrymme för den utgivningen, ändrar företaget sin bolagsordning först, ibland samma dag som stängningen. När det händer ökar de utestående aktierna, och befintliga ägare blir utspädda av den större nämnaren.

Säg att företaget vi tittade på i vårt tidigare exempel hade 8 000 000 utestående aktier före en runda och gav ut 2 000 000 nya aktier till en Serie A-investerare. Utestående aktier skulle stiga till 10 000 000, och en grundare som hade 3 000 000 aktier, eller 37,5 % av totalen före rundan, skulle nu äga 30 %. Utspädning handlar ofta om att den totala poolen växer runt ett fast antal som någon redan innehar.

Detta är också där godkända aktier kan bli en flaskhals. Ett företag som godkände 10 000 000 aktier vid registreringen, och redan har gett ut 9 500 000, har mycket lite utrymme kvar. Att köra den processen parallellt med rundförhandlingar är vanligt, men det lägger till ett extra steg.

Vad betyder dessa aktiekategorier för grundare?

Att godkänna för få aktier vid registreringen innebär att en tidig ändring är sannolik, vilket kostar anmälningsavgifter och kräver godkännande från styrelsen och aktieägarna just när företaget bör fokusera på andra saker. Att godkänna ett antal som 10 000 000 ger mer utrymme, vilket är en av anledningarna till att många tjänster använder den siffran som standard för nya registreringar.

Optionspoolens storlek är ett liknande betydelsefullt beslut, och det förhandlas oftast fram som en procentandel av det fullt utspädda antalet aktier i stället för en fast siffra. En grundares andel kan bli utspädd eftersom poolexpansioner före värdering vanligtvis sker på grundarnas bekostnad.

Att läsa en aktiebok handlar om att följa dessa tre siffror korrekt. Godkända och icke-utgivna aktier visar hur mycket utrymme som finns kvar, och om nästa runda eller optionstilldelning kan ske utan en stadgeändring. Att titta på utgivna aktier visar vem som faktiskt innehar aktier i dag, vilket ger dig den verkliga fördelningen över grundare, anställda och investerare. Utestående vs fullt utspädda aktier visar hur ägandet ser ut nu i förhållande till framtiden. Gapet mellan dessa två siffror växer i takt med att optionspoolen växer, och det är ofta det folk missar när de uppskattar en procentsats.

Dessa tre svar avgör det faktiska ägandet, rösträtten och hur mycket utrymme företaget har för att ge ut aktier eller samla in kapital igen utan att röra dess registreringsbevis.

Så här kan Stripe Atlas hjälpa till

Stripe Atlas hanterar allt du behöver för att starta ditt företag på ett juridiskt korrekt sätt – registrering, employer identification number (EIN), aktiefördelning och skattedeklarationer – så att du kan samla in kapital, öppna ett bankkonto och börja ta emot betalningar på så lite som två arbetsdagar, var du än befinner dig i världen.

Anslut dig till fler än 100 000 startups som registrerats med Atlas, inklusive startups med stöd från ledande investerare som Y Combinator, a16z och General Catalyst.

Kom igång på några minuter med Atlas

Ansökan tar mindre än tio minuter. Du väljer företagsstruktur, bekräftar att ditt namn är tillgängligt, lägger till upp till fyra medgrundare, ställer in aktiefördelningen och e-signerar. Sedan tar Atlas över, inklusive att meddela medgrundare att signera sina dokument elektroniskt.

Bankärenden och betalningar innan ditt EIN anländer

Atlas skickar in din EIN-ansökan automatiskt efter registreringen. Du behöver inte vänta – Atlas möjliggör betalningar och bankärenden före EIN så att du kan börja ta emot betalningar och genomföra transaktioner omedelbart. Grundare i USA med ett personnummer är vanligtvis berättigade till påskyndad hantering av IRS.

Automatisk deklaration för val av skatt enligt 83(b)

Atlas lämnar in ditt 83(b)-val åt dig – både för amerikanska och icke-amerikanska grundare – med United States Postal Service (USPS) rekommenderade brev och spårning för att minska personlig inkomstskatt. Du får ett signerat 83(b)-val och bevis på inlämning direkt i din Stripe Dashboard, med bekräftelse på rekommenderat brev.

Juridiska dokument för företag i världsklass

Atlas tillhandahåller alla juridiska dokument du behöver för att börja driva ditt företag, utformade av Cooley, en av världens ledande advokatbyråer inom venturekapital, och lagrar dem direkt i din Stripe Dashboard. Dessa dokument är utformade för att hjälpa dig samla in kapital omedelbart och se till att ditt företag är juridiskt skyddat, och täcker aspekter som ägarstruktur, aktiefördelning och efterlevnad av skatteregler.

2 500 USD i Stripe-krediter, plus mer än 50 000 USD i partnerrabatter

Atlas-startups får 2 500 USD i krediter för Stripe-produkter under sitt första år, plus mer än 50 000 USD i rabatt på viktiga verktyg – Mercury, AWS, Carta, Xero, Perplexity och mycket mer. Tjänst som registrerad agent i Delaware ingår också gratis under ditt första år.

Läs mer om hur Atlas kan hjälpa dig att starta ditt nya företag snabbt och enkelt, börja redan idag.