Geautoriseerde, uitgegeven en uitstaande aandelen meten drie verschillende dingen. Begrijpen hoe elk hiervan werkt is belangrijk voor het berekenen van het daadwerkelijke eigendom van het bedrijf, vooral voor oprichters en vroege medewerkers. Geautoriseerde aandelen zijn het plafond dat in de oprichtingsakte van een bedrijf wordt gesteld. Uitgegeven aandelen zijn het gedeelte van dat plafond dat wordt toegekend aan oprichters, medewerkers en investeerders. Uitstaande aandelen zijn de uitgegeven aandelen die actief in bezit zijn van aandeelhouders.

Hieronder bespreken we hoe verschillende aandelen onafhankelijk van elkaar bewegen tijdens het inzamelen van geld, waarom oprichters doorgaans meer aandelen autoriseren dan ze van plan zijn direct uit te geven, en hoe het gat tussen uitgegeven en uitstaande aandelen moet worden gelezen in een cap table.

Kernpunten

• Geautoriseerde aandelen vertegenwoordigen de capaciteit die is vastgesteld bij de oprichting, geen daadwerkelijk eigendom of verwatering.

• Uitstaande aandelen zijn het getal dat wordt gebruikt om de werkelijke eigendomspercentages te berekenen.

• Verwatering tijdens het inzamelen van geld is doorgaans afkomstig van een groeiend aantal aandelen, niet van het verliezen van aandelen die iemand al in het bezit heeft.

Wat zijn geautoriseerde versus uitgegeven aandelen?

Geautoriseerde aandelen zijn het totale aantal aandelen dat de oprichtingsakte van een bedrijf de organisatie toestaat om uit te geven. Dit getal wordt bij de oprichting vastgesteld en kan alleen worden gewijzigd via een formele wijziging die bij de staat is ingediend, waarvoor goedkeuring door het bestuur en een stemming van de aandeelhouders vereist is.

Uitgegeven aandelen zijn de gedeelten van geautoriseerde aandelen die daadwerkelijk aan iemand zijn gegaan, zoals oprichters bij oprichting, medewerkers door toekenning van aandelen, investeerders in een geprijsde ronde, of iedereen die aandelenopties heeft uitgeoefend.

Wat zijn uitgegeven versus uitstaande aandelen?

Uitstaande aandelen zijn de aandelen die momenteel in het bezit zijn van alle aandeelhouders, exclusief aandelen die het bedrijf heeft teruggekocht en in kas houdt. Aantallen uitstaande aandelen worden gebruikt om eigendomspercentages en verwatering te berekenen.

Uitgegeven aandelen omvatten alle aandelen die ooit zijn toegewezen of verkocht, inclusief de aandelen die het bedrijf heeft teruggekocht.

Wat zijn de verschillen tussen geautoriseerde, uitgegeven en uitstaande aandelen?

Aantallen geautoriseerde, uitgegeven en uitstaande aandelen beantwoorden elk een andere vraag. Ze zijn in elkaar genest: uitstaande aandelen zijn altijd kleiner dan of gelijk aan uitgegeven aandelen, en uitgegeven aandelen zijn altijd kleiner dan of gelijk aan geautoriseerde aandelen.

Hier is hoe dat uitpakt voor een hypothetische start-up op een bepaald moment:

Geautoriseerd minus uitgegeven laat de niet-uitgegeven geautoriseerde aandelen zien die nog in reserve zijn. Uitgegeven minus eventuele eigen aandelen geeft het aantal uitstaande aandelen. Daardoor komen de 8.200.000 uitgegeven aandelen van deze start-up minus de 200.000 eigen aandelen uit op 8.000.000 uitstaande aandelen.

Hoe veranderen aantallen aandelen tijdens het inzamelen van geld en de verwatering?

Elke financieringsronde raakt alle drie de getallen, meestal in een vaste volgorde.

De uitbreiding van de optiepool gebeurt eerst, voordat de ronde sluit. Dit vergroot de uitgegeven aandelen en verwatert bestaande houders voordat het nieuwe geld arriveert. Een 'pre-money-optiepool' is om precies deze reden een veelvoorkomend onderhandelingspunt tussen oprichters en investeerders: oprichters absorberen die verwatering alleen in plaats van het te splitsen met de inkomende investeerder.

Vervolgens worden bij de sluiting nieuwe aandelen uitgegeven aan investeerders in ruil voor hun kapitaal. Als de geautoriseerde telling niet genoeg ruimte overlaat voor die uitgifte, past het bedrijf eerst de statuten aan, soms op de dag van de sluiting. Als dat eenmaal is gebeurd, stijgen de uitstaande aandelen en verwateren bestaande houders door de grotere noemer.

Stel dat het bedrijf dat we in ons vorige voorbeeld hebben bekeken voor een ronde 8.000.000 aandelen had uitstaan en 2.000.000 nieuwe aandelen uitgaf aan een Serie A-investeerder. Uitstaande aandelen zouden stijgen naar 10.000.000 en een oprichter met 3.000.000 aandelen of 37,5% van het totaalbedrag voor de ronde, zou nu 30% bezitten. Verwatering gaat vaak over de totale pool die groeit rond een vast getal dat iemand al in bezit heeft.

Dit is ook het punt waarop geautoriseerde aandelen een knelpunt kunnen vormen. Een bedrijf dat bij de oprichting 10.000.000 aandelen heeft geautoriseerd en er al 9.500.000 heeft uitgegeven, heeft maar heel weinig ruimte over. Het tegelijkertijd uitvoeren van dat proces met rondeonderhandelingen komt veel voor, maar het is een extra stap.

Wat betekenen deze aandelencategorieën voor oprichters?

Bij de oprichting betekent het autoriseren van te weinig aandelen dat er waarschijnlijk een vroege wijziging nodig is, wat deponeringkosten met zich meebrengt en goedkeuring van het bestuur en aandeelhouders vereist precies op het moment dat het bedrijf zich op andere dingen zou moeten richten. Het autoriseren van een aantal zoals 10.000.000 geeft meer ruimte, wat een van de redenen is dat veel services standaard dat aantal aanhouden bij nieuwe oprichtingen.

De grootte van de optiepool is een vergelijkbare belangrijke beslissing en wordt doorgaans onderhandeld als een percentage van het volledig verwaterde aantal aandelen in plaats van als een vast getal. Het aandeel van een oprichter kan verwateren, omdat uitbreidingen van de pre-money pool doorgaans van de kant van de oprichters komen.

Het lezen van een cap table komt neer op het correct bijhouden van deze drie getallen. Geautoriseerde en niet-uitgegeven aandelen laten zien hoeveel ruimte er over is, en of de volgende ronde of optietoekenning kan plaatsvinden zonder een statutenwijziging. Kijken naar uitgegeven aandelen laat zien wie vandaag de dag daadwerkelijk aandelen in het bezit heeft, wat de daadwerkelijke verdeling onder oprichters, werknemers en investeerders aangeeft. Uitstaande versus volledig verwaterde aandelen laten zien hoe eigendom er nu uitziet versus later. De kloof tussen deze twee getallen groeit naarmate de optiepool groeit, en dit is vaak wat mensen missen wanneer ze naar een percentage kijken.

Die drie antwoorden bepalen het werkelijke eigendom, de stemkracht en hoeveel ruimte het bedrijf heeft om aandelen toe te kennen of opnieuw geld in te zamelen zonder de oprichtingsakte aan te passen.

Hoe Stripe Atlas je kan helpen

Stripe Atlas regelt alles wat je nodig hebt om je bedrijf legaal te starten: oprichting, werkgeversidentificatienummer (EIN), verdeling van het eigen vermogen en belastingaangiften. Zo kun je in slechts twee werkdagen overal ter wereld geld inzamelen, een bankrekening openen en betalingen accepteren.

Sluit je aan bij meer dan 100.000 start-ups die zijn opgericht met Atlas, waaronder start-ups die worden gesteund door topinvesteerders zoals Y Combinator, a16z en General Catalyst.

Binnen enkele minuten aan de slag met Atlas

Het aanmeldformulier invullen duurt minder dan 10 minuten. Je kiest de bedrijfsstructuur, controleert of de naam beschikbaar is, voegt maximaal vier medeoprichters toe, stelt de verdeling van het eigen vermogen in en plaatst een e-handtekening. Vervolgens neemt Atlas het over en laat Atlas medeoprichters onder meer weten dat ze hun documenten elektronisch moeten ondertekenen.

Bankieren en betalingen voordat de EIN arriveert

Atlas dient de EIN-aanvraag automatisch in na oprichting. Je hoeft niet te wachten: Atlas maakt betalingen en bankieren zonder EIN mogelijk, zodat je direct betalingen kunt accepteren en transacties kunt uitvoeren. Amerikaanse oprichters met een burgerservicenummer komen doorgaans in aanmerking voor een versnelde verwerking door de IRS.

Automatische indiening van belastingkeuzeformulier 83(b)

Atlas dient de 83(b)-verkiezing voor je in (zowel voor Amerikaanse als niet-Amerikaanse oprichters) via aangetekende post met tracking van de United States Postal Service (USPS) om inkomstenbelastingen te verlagen. Je krijgt een ondertekende 83(b)-verkiezing en een bewijs van indiening rechtstreeks in je Stripe-dashboard, met een bevestiging via aangetekende post.

Juridische documenten van wereldklasse

Atlas levert alle juridische documenten die je nodig hebt om je bedrijf te runnen, opgesteld door Cooley, een van 's werelds toonaangevende advocatenkantoren voor durfkapitaal, en bewaart ze rechtstreeks in je Stripe-dashboard. Deze documenten zijn ontworpen om je te helpen direct geld in te zamelen en ervoor te zorgen dat je bedrijf juridisch is beschermd, waarbij aspecten zoals eigendomsstructuur, verdeling van eigen vermogen en fiscale compliance worden gedekt.

$ 2500 aan Stripe-tegoed, plus meer dan $ 50K aan partnerkortingen

Start-ups met Atlas krijgen $ 2500 aan Stripe-producttegoed voor hun eerste jaar, plus meer dan $ 50.000 aan kortingen op essentiële tools: Mercury, AWS, Carta, Xero, Perplexity en meer. De service voor geregistreerde vertegenwoordigers in Delaware is ook inbegrepen voor je eerste jaar.

Lees meer over hoe Atlas je kan helpen bij het snel en eenvoudig opzetten van je nieuwe onderneming en je vandaag nog aan de slag kan gaan.