Según los datos del Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter, la cantidad de acuerdos de inversión en startups españolas aumentó un 11 % interanual en 2025. Aunque el monto total invertido fue un 3 % inferior al del año anterior, el Foro Nacional de Empresas Emergentes afirma que se mantienen optimistas de superar los €3100 millones anuales durante dos años consecutivos.

Esta estabilidad puede resultar atractiva para los inversores, además de los altos rendimientos que ofrecen muchas startups, especialmente las de rápido crecimiento. En este artículo, explicamos cómo invertir en startups españolas y analizamos los cambios en cada etapa de la iniciativa empresarial. Esto puede ayudar a los inversores a tomar decisiones acertadas sobre dónde invertir su capital.

Conclusiones principales

• Las primeras etapas de una startup pueden ser las más rentables para los inversores. Sin embargo, estas etapas también pueden implicar un mayor riesgo.
  
• Las fases de expansión ofrecen un menor crecimiento, pero lo compensan con una mayor estabilidad. Esto puede atraer a inversores más reacios al riesgo.
  
• En España, los particulares y profesionales que invierten en startups pueden beneficiarse de importantes ventajas fiscales, como una deducción del impuesto a las ganancias personal (IRPF) equivalente al 50 % del capital invertido. Para beneficiarse, deben cumplir requisitos relacionados con la antigüedad de la empresa, la participación máxima y el período mínimo de tenencia.
  

¿Cómo pueden los inversores invertir en startups españolas?

Para invertir en una startup, los inversores no necesitan tener contactos dentro del entorno emprendedor ni un gran patrimonio. Hay varias formas de invertir, las cuales conllevan distintos montos mínimos y niveles de participación. A continuación, describimos algunas de las más comunes.

Plataformas de crowdfunding

El crowdfunding de capital implica que los inversores adquieren participaciones en el capital de las empresas. Permite que varios inversores aporten capital a la misma startup a través de una plataforma.

Aunque es la opción con el menor monto mínimo de inversión, también es una de las más reguladas. Por ejemplo, estas plataformas requieren autorización para operar y están supervisadas por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Si la plataforma opera desde otro Estado miembro de la UE, está supervisada por la autoridad equivalente de ese país de origen.

Una de las principales plataformas de crowdfunding en España es Crowdcube. Esta plataforma tiene un acuerdo con Stripe para ofrecer beneficios a ciertas startups financiadas, lo que incluye créditos para el procesamiento de pagos con Stripe Payments.

El Reglamento (UE) 2020/1503 incorpora varias protecciones para quienes invierten sin experiencia previa. Por ejemplo, es necesario aprobar una prueba de conocimientos inicial, así como revisar y aceptar una advertencia de riesgo cuando la inversión supera ciertos umbrales. También se ofrece un período de reflexión de cuatro días naturales para revocar la oferta.

Redes y clubes de inversión

Estos grupos reúnen a inversores particulares que analizan los acuerdos de forma conjunta e invierten juntos en la misma ronda. Cada inversor aporta una parte del monto total, lo que se conoce como «sindicación». Por lo general, esto implica que una persona lidera la transacción y negocia las condiciones, mientras que las demás hacen aportes más pequeños.

Este tipo de inversión es un punto intermedio entre las plataformas de crowdfunding y las inversiones directas. Requiere más capital que el crowdfunding. Sin embargo, también permite acceder a acuerdos que no llegan al mercado abierto y que son evaluados por profesionales con más experiencia.

Inversión directa como inversores ángeles

Invertir de forma directa significa aportar capital a una startup y negociar personalmente las condiciones de entrada. Esta opción ofrece el mayor control sobre las condiciones, como el porcentaje de propiedad, los derechos de información y las cláusulas relativas a la protección del acuerdo de accionistas. Además, esta opción de inversión también es la que más depende del criterio del inversor.

Con este tipo de inversión, el aporte suele ir más allá de lo económico. Por ejemplo, muchos inversores ángeles invierten en sectores que conocen bien y apoyan al equipo con contactos y experiencia.

Fondos de capital de riesgo

Los fondos de Capital de riesgo invierten en las carteras de startups gestionadas por equipos profesionales. Esto distribuye el riesgo en varias participaciones en lugar de concentrarlo en una sola.

Aunque el acceso a esta vía suele limitarse a inversores profesionales, el Artículo 75 de la Ley 22/2014 ofrece dos formas de participación para un inversor no profesional:

• Inversión mínima de €100,000: El compromiso debe declararse por escrito en un documento separado del contrato y debe reconocer que se conocen los riesgos.
  
• Inversión mínima de €10,000: Si los activos financieros del inversor no superan los €500,000, la inversión mínima se reduce a €10,000. Sin embargo, no puede representar más del 10 % de sus activos financieros. Además, la inversión debe contar con el respaldo de la recomendación de un intermediario que ofrezca asesoramiento.
  

Parte del capital de los fondos españoles proviene de fuentes públicas. Uno de los ejemplos más importantes es Fond-ICO Global, que invierte desde 2013 en fondos privados seleccionados por las empresas.

Cómo formalizar una inversión

En cualquiera de estos escenarios, la inversión de capital se documenta en la transacción corporativa correspondiente. Además, cuando la transacción se facilita a través de una plataforma, red o fondo, las demás condiciones también suelen documentarse en un acuerdo de accionistas. Esto incluye la valoración, el porcentaje, los derechos de información y las condiciones de salida, entre otros.

Para los aportes del círculo íntimo de los fundadores, es común no llegar a ese nivel de detalle. El aporte de capital de todas formas se documenta en la transacción corporativa, pero sin una valoración negociada ni un acuerdo de accionistas. En estos casos, el inversor renuncia a los mecanismos que protegen su posición, como las cláusulas antidilución o las condiciones de salida.

Cuándo invertir en una startup española

La inversión puede cambiar en función de la fase de la startup. La valoración de la empresa, el posible rendimiento y los riesgos asociados varían, entre otros factores.

A continuación, proporcionamos detalles sobre las fases de una startup. Esto puede ayudar a los inversores a determinar la mejor fase de inversión según los posibles riesgos.

Presemilla

Esta es la fase inicial en la que el fundador desarrolla la idea de negocio y evalúa la viabilidad del producto o servicio. Proporcionar capital presemilla conlleva un alto nivel de riesgo. Sin embargo, la valoración de la startup suele ser bastante baja, lo que significa que el posible rendimiento puede ser alto si la startup desarrolla un plan de negocio exitoso.

Los datos del Observatorio de Startups muestran que la fase presemilla representó aproximadamente el 2 % de los acuerdos de inversión en los que participaron startups españolas en 2025.

Semilla

En esta fase, el proyecto se ha lanzado al mercado y la empresa desarrolla tácticas de marketing para darse a conocer entre el público en general. Como señala el Observatorio de Startups, la fase semilla registró el segundo mayor número de acuerdos de inversión en startups españolas en 2025, y representó más del 23 % de todas las rondas de inversión.

Serie A

En esta fase, la startup comienza a generar ingresos, pero los ingresos no son suficientes para contratar a más personal o aumentar la productividad. Por este motivo, las startups de Serie A buscan obtener financiamiento de inversores que ofrezcan un equilibrio entre riesgo y rendimiento.

Los datos del Observatorio de Startups indican que, en 2025, la fase de Serie A registró el mayor número de acuerdos de inversión en startups españolas, con cerca del 34 %.

Serie B

En esta fase, la startup muestra los primeros signos de rentabilidad. Por lo tanto, el capital requerido para participar en una inversión de Serie B suele ser mayor que en fases anteriores. El riesgo asociado también es considerablemente menor.

Según el Observatorio de Startups, en 2025, la fase de Serie B ocupó el tercer lugar en términos de cantidad de rondas de financiamiento dentro del entorno de las startups españolas, y representó casi el 17 %.

Serie C

Esta fase se centra en expandir la startup hasta que se consolide. Por lo general, el rendimiento de una inversión de Serie C es más moderado que en fases anteriores. Sin embargo, el riesgo también es menor, lo que suele atraer a inversores más reacios al riesgo.

El Observatorio de Startups revela que la fase de Serie C representó aproximadamente el 7.5 % del total de acuerdos de inversión en startups españolas en 2025.

Crecimiento

Una vez que la startup se ha consolidado en el mercado, adopta diversas estrategias para fomentar el crecimiento. Esto incluye la expansión hacia algunos de los mercados más atractivos para las empresas españolas (p. ej., Francia y China), la formación de alianzas con otras empresas, la salida a bolsa y mucho más. Dado que el capital requerido suele ser muy alto, no es una fase adecuada para la mayoría de los inversores.

Las cifras recopiladas por el Observatorio de Startups indican que casi el 4 % de las transacciones de inversión en las que participaron startups españolas tuvieron lugar en la fase de crecimiento en 2025.

Salida

Al llegar a esta fase, los fundadores de la startup y los inversores pueden materializar su inversión y generar un rendimiento. Existen varias formas de lograrlo, como vender la empresa o cotizar acciones en la bolsa de valores. En este último caso, la inversión suele conllevar menos riesgo.

Como informa el Observatorio de Startups, se produjo prácticamente la misma cantidad de salidas — aproximadamente 50 — en 2023, 2024 y 2025.

Regulaciones sobre las inversiones en startups españolas

El 23 de diciembre de 2022 entró en vigor la Ley de Fomento del Ecosistema de las Empresas Emergentes (también conocida como Ley de Startups). Esta ley regula las inversiones en startups españolas. A continuación, detallamos las principales medidas que incluyen estas regulaciones.

Deducciones fiscales para inversiones en startups

Al invertir en una startup, se puede deducir el 50 % del capital invertido. Esta deducción del impuesto a las ganancias personal (IRPF) puede ser de hasta €50,000 al año, sobre la base de una inversión máxima de €100,000. Esto siempre que el aporte se realice en el momento de la constitución o durante un aumento de capital dentro de los cinco años posteriores a la constitución. Este período se amplía a siete años si la empresa está certificada como empresa emergente en virtud de la Ley de Startups.

Además, para aplicar este beneficio fiscal, el inversor debe cumplir con los siguientes requisitos:

• Límite de participación
  La participación de un inversor no puede superar el 40 % del capital social ni de los derechos de voto. Este porcentaje no se puede superar ni siquiera cuando se combina con las inversiones del cónyuge del inversor o de otros familiares hasta el segundo grado de parentesco. Solo los socios fundadores de la startup están exentos de este límite.
  
• Período de tenencia
  Las acciones deben permanecer en la cartera del inversor por más de tres años y menos de 12 años. Si el inversor vende su participación antes de la marca de los tres años, perderá la deducción y deberá ajustar su declaración de impuestos en consecuencia.
  
• Requisitos de la empresa
  La startup debe constituirse como una sociedad anónima, sociedad de responsabilidad limitada, sociedad anónima laboral o sociedad de responsabilidad limitada laboral. Además, la empresa no puede cotizar en un mercado organizado y debe realizar una actividad económica genuina utilizando su propio personal y recursos materiales. En particular, su actividad no puede consistir en administrar una cartera de bienes muebles o inmuebles.
  
• Certificación
  El inversor debe contar con una certificación emitida por la empresa que acredite el cumplimiento de la normativa respecto a estos requisitos durante el ejercicio financiero en el que se adquirieron las acciones.
  

Ten en cuenta que esta deducción estatal es incompatible con otras deducciones que las distintas comunidades autónomas puedan aplicar a los mismos montos invertidos. Por lo tanto, es importante revisar las condiciones específicas de cada transacción con un asesor fiscal.

Incentivos fiscales para administradores de fondos

Los administradores de fondos de inversión alternativos, fondos de capital de riesgo, fondos de emprendimiento social y fondos de inversión a largo plazo se benefician de un tratamiento favorable del IRPF.

En concreto, el interés acumulado se clasifica como ingresos laborales y se incluye en la base imponible del IRPF al solo 50 % de su valor. Esto siempre y cuando el administrador cumpla con las condiciones legales, que incluyen lograr un rendimiento mínimo para los demás inversores y mantener las participaciones durante un mínimo de cinco años.

Inversiones extranjeras

La Ley de Startups elimina el requisito de obtener un Número de Identidad de Extranjero (NIE) para los ciudadanos extranjeros que deseen invertir en startups españolas. En su lugar, los inversores que no tienen nacionalidad española y no residen en España deben solicitar de forma electrónica un Número de Identificación Fiscal (NIF).

La Agencia Estatal de Administración Tributaria (AEAT) puede revocar el NIF si no se demuestra la inversión en una startup en un plazo de seis meses desde su asignación. Además, si la entidad que realiza la inversión es una entidad jurídica —como una empresa extranjera—, el representante que lleve a cabo este trámite ya debe tener su propio NIF español.

Riesgos de invertir en startups españolas

Invertir en una startup puede ofrecer rendimientos muy superiores a los de otros activos. Sin embargo, también conlleva ciertos riesgos únicos que no se encuentran en inversiones más convencionales. Es importante que los inversores evalúen los siguientes cuatro riesgos antes de realizar transacciones.

Pérdida total de capital

Una startup en fase inicial aún no validó su modelo de negocio, por lo que es posible que no genere suficientes ingresos. A diferencia de otros tipos de inversiones, el valor residual recuperable es prácticamente nulo. Si el proyecto termina, las participaciones de capital pueden perder todo su valor.

Esta es la razón principal por la que los inversores profesionales no concentran su capital en una sola startup. En cambio, operan con carteras que incluyen múltiples participaciones. Esto se basa en la premisa de que algunas historias de éxito compensarán al resto.

Falta de liquidez

Las acciones de una empresa que no cotiza en bolsa no pueden venderse en cualquier momento porque no hay un mercado donde puedan ofrecerse. Las transferencias dependen de encontrar un comprador y de las disposiciones de los estatutos de la empresa.

A esta falta de liquidez se suma una restricción fiscal. La deducción del IRPF por invertir en empresas de nueva creación o de reciente constitución requiere mantener las acciones por más de tres años. Vender antes conlleva perder el incentivo.

Dilución en rondas posteriores

Cada vez que la empresa recauda capital para financiar su crecimiento, el porcentaje de propiedad de los accionistas disminuye si no participan en el aumento de capital. Esta dilución no siempre genera pérdidas financieras para el inversor porque una participación porcentual menor en una empresa más grande puede valer más. Sin embargo, la dilución sí reduce la influencia del inversor en la toma de decisiones.

Los acuerdos de accionistas suelen incluir mecanismos para manejar estas situaciones, como los derechos de suscripción preferente o las cláusulas antidilución. Los inversores deben revisar estas condiciones antes de firmar.

Dependencia de la salida

Los rendimientos de las inversiones en startups no suelen materializarse a través del desempeño de la empresa. En su lugar, ocurren tras un evento de salida, que incluye la venta de la empresa, la entrada de un fondo que compra acciones a un precio mayor o una oferta pública inicial (OPI). Si la startup no logra esta salida, la apreciación de su valor no ofrece un rendimiento directo para los inversores.

Es importante tener en cuenta que las oportunidades de salir de una inversión en una transacción de este tipo son menos frecuentes que las oportunidades de invertir en una startup. En 2025, hubo 376 rondas de inversión en startups españolas, en comparación con solo 49 salidas, según el Observatorio de Startups. Aunque las cifras no son directamente comparables —porque las salidas corresponden a inversiones de años anteriores—, ofrecen una idea del desequilibrio entre ambos flujos.

¿Cómo pueden los inversores invertir con éxito en startups españolas?

Al invertir en startups españolas, varios factores influyen en el retorno final de la inversión. Por lo tanto, para tomar las decisiones de inversión correctas, los inversores deben hacer algo más que seleccionar la fase de desarrollo o comprender los marcos regulatorios. A continuación, proporcionamos más puntos clave que los inversores deben considerar.

Elige sectores conocidos

Es importante tener un conocimiento profundo del sector de la startup. Esto puede ayudar a los inversores a evaluar la capacidad para crecer del proyecto y su posible éxito. Además, es importante que exista suficiente demanda en esta área, lo cual es un factor clave para la rentabilidad de la inversión.

Según los datos compartidos por la Oficina Nacional de Emprendimiento (ONE) de España, las startups que recibieron más inversiones en 2025 pertenecen al sector de viajes. Superaron a las startups de los espacios fintech y de tecnología de la salud por primera vez en los últimos años.

Evalúa los modelos de negocio

El modelo de negocio de una startup define cómo genera ingresos y, en consecuencia, su potencial de rentabilidad para los inversores. Por ejemplo, si una startup suele realizar transacciones B2B y decide crear un marketplace B2B para transformar su modelo de negocio, esto puede representar una gran oportunidad de inversión. La plataforma puede facilitar la adquisición de clientes y aumentar el crecimiento de los ingresos.

Otro modelo de negocio muy atractivo para quienes invierten en startups españolas — especialmente los inversores más reacios al riesgo — son las compras recurrentes. La estabilidad de los ingresos minimiza el riesgo durante la fase de consolidación. Además, si la startup implementa un método para aumentar los ingresos recurrentes mensuales, podría crecer más fácilmente hacia las fases avanzadas de crecimiento, como la expansión internacional.

Analiza las ubicaciones de las startups

La ciudad donde opera la startup determina aspectos clave, como el nivel de competencia y la facilidad para contratar talento. Los datos de la ONE revelan que Madrid y Cataluña concentran el mayor número de acuerdos de inversión en startups españolas, con importes promedios de inversión más altos.

Sin embargo, otras comunidades autónomas — como Andalucía, Castilla y León y el País Vasco — están ganando protagonismo en este sentido. Estas regiones ofrecen a los inversores un entorno menos competitivo y un mayor potencial de rentabilidad.

Investiga la trayectoria profesional de los fundadores

Es importante saber quién está detrás de la creación de la startup antes de invertir. Por ejemplo, el informe del ecosistema tecnológico español de 2026 afirma que los fundadores que trabajaron anteriormente en empresas de alto crecimiento están mejor posicionados para hacer crecer una startup. Esta experiencia previa les permite adquirir los contactos y conocimientos necesarios para hacer crecer sus propios emprendimientos.

Asiste a los demo days

Aunque cada año se fundan muchas startups en España, no es fácil encontrar buenas oportunidades de inversión. Para encontrarlas, los inversores pueden asistir a los demo days, que son eventos organizados por aceleradoras de startups donde los fundadores presentan sus proyectos a posibles inversores.

En España, existen varias instituciones que organizan demo days de forma regular, como la Cámara de Comercio de España y la Cámara de Comercio de Barcelona.

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Preguntas frecuentes sobre cómo invertir en startups españolas