トークンの価格設定とは、顧客がある時点のトークンに対しどれだけ支払うかを決定する、デジタルトークンの価値の決定手段です。デジタルトークンは、暗号通貨、ユーティリティトークン、またはセキュリティトークンの形をとります。トークンの価格は、発行者が初回の販売で設定することも、ビットコインやイーサリアムのように市場の需給に基づいて変動させることもできます。これらの価格はさまざまですが、高く設定されたり、上昇する傾向が多々見られます。たとえば、1 ビットコインの市場価値は 2025 年初頭に約 $100,000 の値を付けています。トークンの価格設定に影響を与える要因には、流動性、有用性、市場センチメント、導入率などが挙げられます。

以下では、トークンの価格設定の概要をはじめ、ビジネスでのデジタルトークンの活用方法、価格設定を行う際の課題について解説します。

本記事の内容

• トークンの価格設定の仕組み
  
• トークンの価格設定を行うメリット
  
• トークンの価格設定に伴う課題
  
• トークンの価格設定の有効活用法
  

トークンの価格設定の仕組み

このプロセスは、一定数のトークンを発行 (固定供給または経時的な調整供給) することから始まります。これらのトークンは、販売、リワードプログラム、パートナーシップ、またはステーキングメカニズムを通じて配布されます。市場への流通方法は、初期の受け入れ率や長期的な価値などに影響を与えます。企業がシステムをどのように構築するかによってトークンは、アクセス方法、取引手数料、投資価値などが変わってきます。

• アクセスパス:トークンの保有者はアクセスパスを通じて、サービス、プレミアム機能、サブスクリプションなどの利用権を取得します。

• 取引手数料 (ガス代):トークンを使って、プラットフォームの使用料 (イーサリアムのガス代など) を支払うこともできます。

• ステーキングと影響力:一部の企業では、ユーザーがトークンをステーキングしてリワードを得たり、ガバナンスの決定に参加したりできる仕組みを採用しています。

トークンの価格は、いくつかの方法で設定できます。

• 固定価格:トークンごとに価格が設定されます。固定価格は、ローンチ時やステーブルトークンによく使用されます。

• 市場主導型価格:株式やコモディティと同様に、買い手と売り手が支払う金額に基づいて価格が変動します。

• ダイナミックプライシング:トークンの需要、在庫状況、またはその他の規定要因に基づいて価格が変動します。

トークンが有効になると、取引所で売買できるようになります。ビジネス面で見ると、これは流動性が高まることを意味し、トークンが活発に取引されることで価格の信頼性も高まります。需要が高まれば価値も高まり、採用と投資の促進へとつながります。

トークンの価格設定を行うメリット

トークンの価格設定を行うことで、ビジネスに柔軟性がもたらされるだけでなく、収益を生み出す活路も見出されます。トークンをうまく構成すれば、顧客をプラットフォームの成長に投資する参加者に変えることができます。それ以外にも、トークンに価格を設定することは企業にさまざまなメリットをもたらします。

• 需要の勢いの維持:企業は、定額料金や月額サブスクリプションを請求する代わりに、ユーザーがサービスにアクセスしたり、取引を行ったり、コンテンツを保護したりする目的でトークンを利用できるシステムを設計できます。これにより、継続的な需要が促進され、トークンの価値が市場で活発に保たれます。

• ユーザーと企業の相互成長:トークンの受け入れが進むにつれて価値が高まると、初期のユーザーも企業とともに恩恵を受けます。このようなダイナミクスは、顧客が関与し続ける経済的メリットにもなるため、コミュニティへの参加を後押しします。

• 時間の経過による顧客獲得コストの減少:強力なコミュニティは有機的な成長を促進します。企業は、広告に多額の費用を費やす代わりに、紹介、寄付、ステーキングに対してトークンベースのインセンティブを顧客に提供することができます。プラットフォームへの投資を実感している顧客は、そのプラットフォームを高い頻度で共有する傾向があり、持続可能な獲得戦略を確立させる上で重要な存在となります。

• リアルタイムの価格調整:トークンは、需要、利用状況、可用性に適応する柔軟な価格構造を実現できます。この性質により企業は、法定通貨ベースの価格モデルを頻繁に更新することに代わり、価格を微調整できるようになります。需要が変動するプラットフォームや、ユーザーの保有資産に基づいてサービス内容が段階的に決まるプラットフォームがこのユースケースとして適しています。

• クロスボーダー取引の容易化:従来の決済には、通貨換算手数料、銀行処理の遅延、地理的な制限が伴います。トークンはこのような障壁を取り除くため、企業は市場を超えて自由に活動することができます。このユースケースは、グローバルなユーザーベースを持つプラットフォームや分散型マーケットプレイスで特に効果的です。

• 新たな収益源の開拓:トークンシステムは、基本的な取引以外の収益源を生み出します。ステーキングモデルによってユーザーにトークンをロックアップさせてリワードを与える一方、ガバナンス構造を設けることでプレミアムユーザーに意思決定権を買い取ってもらうことを可能にし、セカンダリーマーケットでの取引手数料でさらに安定した収益源が形成されます。

• 高い参加率の維持:ユーザーがプラットフォームと対話するためにトークンが必要な場合、ユーザーは関与を続けます。システムが適切に設計されていれば、コミュニティへの参加が促され、定着率の増加につなげることができます。トークンの価格設定次第では、取引が 1 回限りのイベントではなく、継続的な関係へと変わります。

• 金融情勢の変化への対応:分散型金融 (DeFi) とブロックチェーンベースの決済は、広い範囲で導入されつつあります。トークンの価格設定を行っている企業は、レンディング、流動性プール、プログラム決済などの新しい金融ツールを活用しています。

トークンの価格設定に伴う課題

トークンの価格設定は多くのメリットを得られますが、同時に技術的課題、戦略的課題、規制上の課題も生じます。

• 価格設定の管理の難化:従来の価格設定では、企業がコスト要因を決定していました。トークンの場合、市場に大きく依存します。需要が急増すると、価格が高騰し、ユーザーがサービスを利用しづらくなるおそれがあります。反対に需要が低下すると、トークンの信頼性が失われたりします。定額のサブスクリプションや従量課金モデルとは異なり、企業は価格がどのように変動し、どのようなメカニズムで価格を安定させられるかを考慮する必要があります。

• 希少性と入手性のバランス考慮:希少性によりトークンの価値は高められますが、希少性が高すぎると受け入れが進まなくなる可能性があります。ユーザーがプラットフォームとやりとりするためにトークンを必要としているにもかかわらず、それを簡単に入手できなかったり、価格が予測できなくなったりすると、関心そのものをなくしてしまうかもしれません。そのため企業は、トークンの価値を維持しつつ、実用性とのバランスをうまく両立させる必要があります。

• 流動性不足が引き起こすモメンタムの低下:トークンがうまく機能するには、流動的な市場が必要です。ユーザーが簡単に売買できない場合、システムそのものが停止します。流動性が低いと価格操作につながる可能性があります。たとえば、少数の大量保有者 (クジラと呼ばれることもあります) は、一般ユーザーに損失を与える方法で市場を動かすことができます。これに対抗するため、企業はトークンの流動性を保つための戦略を立てなければなりません。

• 規制の不確実性による成長の鈍化:多くの政府機関は、トークンの規制方法を明確に定めていません。中には、デジタル資産を有価証券として扱っている機関もあり、その場合に企業は、デジタル資産を想定して設計されていない財務規則に従わなければなりません。また、コモディティや単純なデジタルクレジットと見なす機関も存在します。このようにさまざまなルールが混在すると、トークンシステムの国際的な拡張が複雑になるだけでなく、誤処理による法的問題へと発展させてしまうおそれがあります。

• トークン主体でない考え方:ユーザーのほとんどは、プラットフォームのカスタムトークンではなく、自国の通貨で経済を把握しています。商品の購入やサービスとのやり取りのたびに必要なトークンの数を計算させられると、ユーザーも不満を募らせる可能性があります。最適なトークンシステムでは、トークンの価格を馴染みやすい数字に固定したり、トランザクションをバックグラウンドで処理させることで、ユーザー体験をシンプルにしています。

• 投機が実用性を歪めるリスク:トークンが有用物ではなく投資物として注目され始めると、人々のトークンとの関わり方が歪められ、買いだめや利益行動に走る可能性があります。これにより、トークンの価格に有用性が反映しなくなるバブルが発生してしまい、それが崩壊すると、トークンに依存している企業は大きな打撃を被ります。

• 早期に過剰な期待を抱かせるリスク:一部の企業は、プラットフォームが完全に構築される前にトークンをローンチすることで、資金調達したり、アーリーアダプターを引き付けたりしています。製品の配信に時間がかかりすぎると、トークン保有者が不安に駆られるだけでなく、軌道に乗る前にシステムが崩壊する可能性があります。このような場面では、しっかりとしたロールアウト計画が不可欠です。トークンが最初から真の価値を提供しなければ、需要はすぐに薄れてしまいます。

• 長期的なエンゲージメントの難航:トークンエコノミーを繁栄させるには、最初の興奮以上の要素が必要になります。ユーザーがトークンを保有したり使用したりすることに価値を見出さなくなると、参加率は低下します。多くの企業は、ユーザーを巻き込むためにステーキング、リワード、限定特典などを活用していますが、これらの戦略も進化させていく必要があります。改善をひとたび怠ると、顧客がトークンを現金化し、他のプラットフォームに乗り換える可能性があるため注意しましょう。

トークンの価格設定の有効活用法

効果的なトークンの価格設定には、ユーザーのインセンティブ、市場のダイナミクス、長期的な価値のバランスを考慮したエコノミーの設計が必要です。これをうまく行えている企業は、最初のトークンの売出先を考えるだけでなく、需要が旺盛で、価格が安定し、ユーザーに投資されるシステムを構築しています。この項目では、その方法についてご紹介します。

• 誇大表現ではなく実用性を基に始める:トークンには、投機を超えた目的が必要です。トークンは、アクセス権の付与、コストの削減、取引の強化など、製品を改良するためのものでなければならず、単なるギミックとして用いるのは適切ではありません。顧客がトークンなしのサービスを気にしないのであれば、トークンがあってもおそらく気にかける可能性は低いでしょう。

• 成長を阻害することなく供給をコントロールする:流通しているトークンが多すぎると価格は下がりますが、少なすぎるとユーザーの関与が途端に難しくなります。適切なバランスは、ビジネスモデルによって異なります。一部のプラットフォームは、トークンの希少性を高くするために供給量を意図的に限定していますが、他のプラットフォームでは、システムの成長に合わせて新しいトークンを配布するミントメカニズムを採用しています。発行とバーンの計画が明確な戦略があれば、エコノミーを健全に保つことができます。

• 価格を予測可能にする:アクセスや取引にトークンが必要な場合、価格の乱高下は顧客の苛立ちを招く可能性があります。ダイナミックペッグ、ステーブルコインペア、アルゴリズム調整などの価格設定メカニズムは、ボラティリティの抑制に役立ちます。うまく構造化されているエコノミーほど、ユーザーが価格ショックを心配することなくトークンを利用できます。

• 初日から流動性を確保する:流動性がなければ、トークンは単なるデジタルギフトになりかねません。企業は、取引所に上場し、流動性プロバイダーと提携し、マーケットメイキングのインセンティブを立ち上げて、売買活動を生み出す必要があります。ステーキング、リワードプログラム、取引インセンティブの活用により、トークンを流通させ続けることが可能です。

• ユーザーと企業の関係を促進する:顧客の貢献がプラットフォームの成長に結びついている場合、コミュニティへの参加率は高くなる傾向があります。ロイヤルティプログラムや収益分配などのリワードは、長期的な参加を促進します。トークンを最初に現金化させるのではなく、保有を促し、徐々に使用させることでユーザーが利益を得られるようにしているシステムは、特に優れていると言えます。

• トークンを使いやすくする:ユーザーのほとんどは、ウォレット、手数料、通貨換算についてあまり深く考えることを望みません。優れたトークンシステムは、法定通貨への直接のオンランプ、自動換算、複雑さを和らげるバックグラウンド処理を通じて、取引をシンプルに感じさせます。ユーザーが手間をかけずにアクセスできるようになると、トークンの価値も上昇します。

• 長期的な設計にする:トークンベースのビジネスのほとんどは、初期にあった関心度を維持することができません。この勢いを維持するには、新しいメリットを提供する階層型アクセスや、プラットフォームの方向性についてユーザーが積極的に意見を提供できるガバナンスモデルなどのインセンティブが必要です。参加率が横ばいになれば、トークンの価値もそれに追随します。

• 規制やコンプライアンスのリスクに先手を打つ:規制をないがしろにすることで、トークンエコノミーは規模が拡大する前にいとも簡単に瓦解します。企業は、証券取引法、税務上の影響、クロスボーダー取引に伴うルールに対処するための明確な戦略を立てなければなりません。繁栄を長引かせるカギは、盤石な法務体制、コンプライアンス・パートナーシップ、分散型ガバナンスといった要素にあります。

• トークンの価格設定を成長エンジンにする:適切に設計されたトークンエコノミーは、ユーザーを引き付け、参加に対するリワードとなり、需要を維持するのに貢献します。企業はトークンをクレジットカードやサブスクリプションモデルの代替品として扱うのではなく、ユーザーと関わり続けるという自立的な成長ループを生み出すための価値創造手段として活用することができます。