Le capital-risque (CR) a façonné la trajectoire de certaines des entreprises les plus influentes de ces dernières décennies. Mais c’est aussi un pande la financemal compris. Les sommes colossales qui y sont associées font souvent la une des journaux, mais les mécanismes de son financement – ​​d’où proviennent les fonds, ce que les investisseurs attendent en retour et comment ils sélectionnent les entreprises qu’ils financent – ​​reçoivent moins d’attention. Si vous créez une nouvelle entreprise et explorez vos options de financement, il est important de comprendre ce qu’est le CR et si c’est une option pour vous. Nous expliquons ci-dessous son fonctionnement, à qui il s’adresse, ainsi que ses avantages et ses inconvénients pour les entreprises.

Contenu de l’article

• Qu’est-ce que le capital-risque?
  
• Comment fonctionne le capital-risque?
  
• Qui fournit du capital-risque?
  
• Quelles entreprises sont les mieux adaptées au capital-risque?
  
• Quelles étapes de la croissance de l’entreprise le capital-risque finance-t-il?
  
• Quels sont les avantages et les inconvénients du capital-risque pour les entreprises?
  
• Comment Stripe Atlas peut vous aider
  

Qu'est-ce que le capital-risque ?

Le capital-risque est l'argent investi dans de jeunes entreprises qui ont le potentiel de se développer pour devenir des entreprises plus importantes. Au lieu de prêter de l'argent avec un calendrier de remboursement, les investisseurs en capital-risque prennent une participation dans les entreprises qu'ils financent. La plupart des jeunes entreprises échouent, mais les rares réussites peuvent rapporter des centaines de fois l'investissement initial et couvrir les pertes du reste du portefeuille de l'investisseur.

Au deuxième trimestre 2025, les investissements mondiaux en capital-risque ont totalisé 101,05 milliards de dollars, le marché des États-Unis comptant pour la majorité des fonds. Le capital-risque a alimenté une grande partie de l'économie technologique moderne, notamment des entreprises comme Stripe, Uber et Airbnb. Ce capital a donné aux fondateurs les moyens de construire des infrastructures et de se développer plus rapidement. Lorsque les VC investissent, ils espèrent que les idées ambitieuses qu'ils soutiennent pourront se transformer en entreprises définissant le secteur.

Comment fonctionne le capital-risque?

Dans le système de capital-risque, les investisseurs lèvent des fonds, les structurent en fonds et misent sur des jeunes entreprises qui pourraient devenir des chefs de file du secteur. Voici un aperçu plus détaillé de chaque étape :

Levée de fonds

Les sociétés de capital-risque n’investissent pas uniquement leurs propres économies. Elles mettent en commun les fonds provenant de partenaires limités, tels que des fonds de pension, des fondations, des particuliers fortunés et des entreprises. Cet argent est versé dans un fonds dédié. Un fonds type peut contenir des centaines de millions de dollars, destinés à des investissements dans des jeunes entreprises sur une période donnée.

Présentations et vérification préalable

Les startups présentent leurs idées aux investisseurs en capital-risque. Si ces derniers sont intéressés, leurs équipes étudient la taille du marché, l’historique de l’équipe, les données financières, l’environnement concurrentiel et la technologie. Cette vérification préalable aide les investisseurs à déterminer si le risque est en adéquation avec le potentiel.

Listes de conditions et capitaux propres

Si un accord est conclu, les deux parties s’entendent sur les conditions : le montant investi par la société de capital-risque, le pourcentage de l’entreprise qu’elle détient et les droits dont elle bénéficie (par exemple, sièges au conseil d’administration, influence sur les votes). Ces investissements sont des prises de participation : ils ne génèrent des rendements que si la valeur de l’entreprise augmente.

Étapes de financement

Les jeunes entreprises lèvent généralement des fonds par étapes : un tour de table initial pour développer un produit ou valider une idée, une série A pour se développer une fois qu’elles ont trouvé leur public, puis des séries B, C, D, etc., à mesure que l’entreprise se développe à l’échelle nationale ou internationale. À chaque étape, la valorisation de l’entreprise augmente si elle continue à croître.

Implication de l’entreprise

La majorité des investisseurs en capital-risque ne sont pas des intermédiaires. Beaucoup siègent au conseil d’administration, présentent les recrues clés, mettent les fondateurs en contact avec des clients et guident la stratégie.

La sortie

Les rendements sont générés lorsque la jeune entreprise entre en bourse (c’est-à-dire lors de son introduction en bourse) ou est rachetée. Cette « sortie » permet aux sociétés de capital-risque de convertir leurs actions en liquidités. De nombreuses jeunes entreprises n’en arrivent jamais là, mais le modèle fonctionne, car quelques succès retentissants peuvent générer des rendements extraordinaires.

Qui fournit le capital-risque ?

Le capital-risque provient d'investisseurs spécialisés qui mettent de l'argent en commun dans le but spécifique de soutenir des jeunes entreprises à forte croissance. Les principaux acteurs sont les sociétés de capital-risque : des équipes d'associés et d'analystes qui collectent des fonds importants auprès de partenaires limités. Ces sociétés gèrent le capital et décident des jeunes entreprises à soutenir.

Mais les fonds de capital-risque ne sont pas la seule source de financement. Les sociétés de capital-risque investissent à la fois pour obtenir des rendements et des avantages pour l'entreprise. Par exemple, les géants de la technologie peuvent financer des jeunes entreprises sur des marchés adjacents. Les micro-crédits et les fonds d'amorçage se développent à une plus petite échelle. Les Accelerate combinent des investissements modestes avec des programmes structurés et du mentorat, souvent en échange d'une prise de participation précoce. Les investisseurs providentiels, des particuliers fortunés qui investissent leur propre argent, peuvent combler l'écart entre les tours de table plus importants et les financements provenant d'amis et de membres de la famille. Ils co-investissent parfois avec des sociétés de capital-risque.

Ensemble, ces acteurs forment le secteur du capital-risque. Certains investisseurs se concentrent sur des secteurs ou des étapes spécifiques, tandis que d'autres ratissent plus large. Ce qui les unit, c'est la volonté de prendre des risques importants pour avoir la chance de réaliser des retours sur investissement considérables.

Quelles sont les entreprises adaptées au capital-risque?

Le capital-risque est destiné aux entreprises capables de se développer rapidement, de dominer de grands marchés et de rapporter au moins 10 fois l’investissement initial. Cela exclut de nombreuses entreprises, même celles qui réussissent. Alors qu’est-ce qui fait d’unejeune entreprise un bon candidat en capital-risque?

Énorme potentiel de marché

Les capital-risqueurs sont en quête de marchés capables de soutenir des entreprises multimillionnaires. Si le plafond est bas, comme pour un service de niche ou un détaillant régional, l’entreprise ne correspondra pas au modèle de capital-risque.

Une croissance composée

L’idéal est un produit qui peut se développer rapidement une fois construit (p.ex., des logiciels, des réseaux, des plateformes, des percées biotechnologiques). Les investisseurs en capital-risque s’attendent à des courbes de croissance dynamiques, et non à une expansion régulière à un chiffre.

Une certaine traction ou preuve

Alors que les investisseurs d’amorçage peuvent soutenir une équipe et une idée, les étapes ultérieures de capital-risque dépendent de preuves comme un prototype, les premiers utilisateurs, les revenus et les données qui prouvent que l’adoption est possible.

Intensité du capital

Certains secteurs (p.ex., le développement de médicaments, le matériel informatique, les infrastructures fintech mondiales) exigent un investissement initial tellement important que la croissance organique ou les prêts bancaires ne suffisent pas. Le capital-risque comble ce manque.

Alignement fondateur

Tous les fondateurs ne souhaitent pas investir dans le capital-risque. Le capital-risque permet d’intégrer des partenaires au conseil d’administration et d’établir un calendrier de sortie. Les fondateurs qui souhaitent une indépendance totale ou qui se contentent de diriger des entreprises stables, mais de taille modeste choisissent souvent de selancerdans l’aventure du financement participatif.

Quels sont les étapes de croissance des entreprises financées par capital-risque?

Le capital-risque arrive généralement par vagues : des « tours » de financement qui correspondent à la progression de la startup. Chaque étape engendre des attentes différentes quant aux résultats obtenus par les fondateurs et à la suite des opérations.

Amorçage

Il s’agit de la première étape d’une levée de fonds officielle. Les entreprises lèvent généralement entre 500 000 et quelques millions de dollars auprès d’investisseurs providentiels ou de fonds d’amorçage. L’objectif est de valider une idée, de construire un prototype ou de mener des projets pilotes à petite échelle.

Série A

Il s’agit du premier tour de table institutionnel. Les entreprises lèvent souvent plusieurs millions. À ce stade, le produit est généralement opérationnel et présente des signes précurseurs d’adoption : utilisateurs, chiffre d’affaires ou indicateurs d’engagement solides. L’objectif est d’affiner le modèle et de poser les bases d’une croissance à grande échelle.

Série B :

C’est le moteur de l’expansion. Les entreprises locales gagnent du terrain et ont besoin de ressources pour se développer rapidement : plus de personnel, de nouveaux marchés et des investissements marketing plus importants. Les investisseurs veulent avoir la certitudeque le modèle de base fonctionne et peut être déployé à grande échelle.

Série C et au-delà

Les tours de table ultérieurs peuvent permettre de lever des dizaines, voire des centaines de millions de dollars. À ce stade, l’entreprise est plus mature et se prépare souvent à une introduction en bourse ou à une acquisition. Les capitaux sont utilisés pour se développer à l’international, créer de nouvelles gammes de produits ou renforcer ses activités.

Toutes les jeunes entreprises ne suivent pas cette voie. Certaines s’arrêtent après l’amorçage et atteignent la rentabilité, tandis que d’autres lèvent plusieurs financements en phase finale. Les capital-risqueurs financent la dynamique étape par étape jusqu’à ce que l’entreprise soit viable par elle-même ou prête à se retirer.

Quels sont les avantages et les inconvénients du capital-risque pour les entreprises?

Le capital-risque peut transformer une jeune entreprise, mais il remodèle l’entreprise d’une manière que les fondateurs doivent soigneusement évaluer. Voici le compromis.

Avantages

• Capital à grande échelle : Le capital-risque fournit des financements d’un montant que la plupart des autres sources ne peuvent égaler. Par exemple, une entreprise de biotechnologie peut avoir besoin de dizaines de millions pour mener des essais cliniques, ou une jeune entreprise de technologie financière peut avoir besoin d’une infrastructure suffisamment solide pour traiter des paiements à l’échelle d’Internet. Sans capital-risque, cette rapidité et cette ampleur seraient impossibles.

• Conseils et expertise : De nombreux investisseurs en capital-risque sont d’anciens fondateurs ou opérateurs du secteur. Ils rejoignent les conseils d’administration, encadrent les équipes de direction et aident les jeunes entreprises à éviter les écueils courants. Il s’agit d’un mentorat qui a tout intérêt à ce que vous réussissiez.

• Réseaux : Les investisseurs en capital-risque peuvent donner accès à des clients, des talents et de futurs investisseurs. Des présentations chaleureuses de bailleurs de fonds réputés changent souvent la trajectoire des jeunes entreprises.

• Crédibilité : Le soutien d’une entreprise de renommée vaut pour validation. Il rassure les recrues, la presse et les entreprises clientes sur le fait que l’entreprise a été vérifiée et est conçue pour durer.

• Aucune charge de remboursement : Contrairement aux prêts, le capital-risque n’exige pas de paiements mensuels. En cas de faillite, les investisseurs assument les pertes. Le partage des risques permet de financer des idées non éprouvées.

Inconvénients

• Dilution et contrôle : La multiplication des tours de table peut réduire considérablement la participation des fondateurs. Les sièges au conseil d’administration et les droits de vote signifient également que les fondateurs ne sont seuls décisionnaires.

• Pression de l’hypercroissance : Les investisseurs en capital-risque ont besoin de gains importants pour compenser les pertes subies ailleurs. Cela peut pousser les entreprises à se développer de manière agressive, parfois au détriment de la pérennité de leurs opérations ou de la vision initiale de leur fondateur.

• Probabilités de levée de fonds difficiles : Le processus de financement par capital-risque est compétitif et chronophage pour les fondateurs. La probabilité d’être financé par la société de capital-risque Andreessen Horowitz, par exemple, estd’environ 0,7 %. Ce processus exige des mois de présentation, de vérification et de rejet, un temps qui n’est pas consacré à la création de l’entreprise.

• Désalignement potentiel : Les investisseurs veulent généralement une sortie dans les 5 à 10 ans. Si votre objectif est de créer une entreprise indépendante sur plusieurs décennies, ces échéances pourraient être incompatibles.

Le capital-risque est un outil. Il accélère les entreprises en combinant ambition et évolutivité, mais au détriment de la propriété et de l’autonomie. Les fondateurs doivent comprendre ces compromis lorsqu’ils font appel au capital-risque.

Comment Stripe Atlas peut vous aider

Stripe Atlas met en place les bases juridiques de votre entreprise afin que vous puissiez collecter des fonds, ouvrir un compte bancaire et accepter des paiements dans un délai de deux jours ouvrables, où que vous soyez dans le monde.

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Candidature à l'Atlas

La création d'une entreprise avec Atlas prend moins de 10 minutes. Vous choisissez la structure de votre entreprise, vérifiez instantanément si le nom que vous avez choisi est disponible et ajoutez jusqu'à quatre cofondateurs. Vous décidez également de la répartition du capital, réservez une partie du capital pour les futurs investisseurs et employés, nommez les dirigeants, puis signez électroniquement tous vos documents. Tous les cofondateurs recevront également un courriel les invitant à signer électroniquement leurs documents.

Acceptez des paiements et effectuez des opérations bancaires avant l'arrivée de votre EIN

Après la déclaration de votre entreprise, Atlas demande votre numéro d'identification d'employeur (EIN). Les fondateurs disposant d'un numéro de sécurité sociale, d'une adresse et d'un numéro de téléphone portable aux États-Unis peuvent bénéficier d'un traitement accéléré par l'IRS, tandis que les autres recevront un traitement standard, ce qui peut prendre un peu plus de temps. En outre, Atlas permet d'effectuer des paiements et des opérations bancaires avant l'obtention de l'EIN, de sorte que vous pouvez commencer à accepter des paiements et à effectuer des transactions avant l'arrivée de votre EIN.

Achat dématérialisé des actions du fondateur

Les fondateurs peuvent acheter des actions initiales en utilisant leur propriété intellectuelle (par exemple, des droits d'auteur ou des brevets) au lieu d'argent liquide, la preuve d'achat étant sauvegardée dans votre Atlas Dashboard. Votre propriété intellectuelle doit être évaluée à 100 $ ou moins pour utiliser cette fonctionnalité; si votre propriété intellectuelle est supérieure à cette valeur, consultez un avocat avant de procéder.

Déclaration fiscale automatique au titre de l'article 83(b)

Les fondateurs peuvent remplir un formulaire 83(b) pour réduire leurs impôts sur le revenu. Atlas s'en chargera pour vous, que vous soyez américain ou non, avec un courrier certifié USPS et un suivi. Vous recevrez le formulaire 83(b) signé et la preuve de la déclaration directement dans votre Dashboard Stripe.

Documents juridiques de l'entreprise de classe mondiale

Atlas fournit tous les documents juridiques dont vous avez besoin pour commencer à gérer votre entreprise. Les documents relatifs aux entreprises de type C d’Atlas sont élaborés en collaboration avec Cooley, l'un des principaux cabinets d'avocats spécialisés dans le capital-risque au monde. Ces documents sont conçus pour vous aider à lever des fonds immédiatement et à garantir la protection juridique de votre entreprise, en couvrant des aspects tels que la structure de la propriété, la distribution des actions et la conformité fiscale.

Une année gratuite d'utilisation de Stripe Payments, plus 50 000 $ de crédits et de remises chez nos partenaires

Atlas collabore avec des partenaires de premier plan pour offrir aux fondateurs des taxes et des crédits en sus. Il s'agit notamment de remises sur des outils essentiels pour l'ingénierie, la fiscalité, la finance, la conformité et les opérations de leaders du secteur tels que AWS, Carta et Perplexity. Nous vous fournissons également votre agent agréé du Delaware gratuitement au cours de votre première année. De plus, en tant qu'utilisateur d'Atlas, vous profiterez d'avantages supplémentaires de Stripe, y compris jusqu'à un an de processus de paiement gratuit pour un volume de paiements allant jusqu'à 100 000 $.

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