Una stablecoin es un tipo de criptomoneda diseñada para mantener un valor estable, generalmente al estar vinculada a una moneda fiduciaria como el dólar de EE. UU. (USD). Estos tokens digitales pueden moverse al instante a través de las fronteras, mantener su valor y permitir a las empresas realizar transacciones con una volatilidad mínima. Aunque las stablecoins en sí mismas no generan intereses, ofrecen oportunidades para obtenerlos.

A continuación, analizaremos si una stablecoin puede generar intereses, cómo los préstamos y el staking convierten las stablecoins en activos generadores de beneficios, y cuáles son los riesgos y las ventajas e inconvenientes de mantener stablecoins.

¿De qué trata este artículo?

• ¿Las stablecoins generan intereses?
  
• ¿Cómo se generan intereses en las stablecoins a través de los préstamos?
  
• ¿Cómo genera intereses el staking en las stablecoins?
  
• ¿Cómo afecta el interés a la liquidez de las stablecoins?
  
• ¿Qué riesgos conllevan los productos de stablecoins que devengan intereses?
  
• ¿Cómo pueden los usuarios evaluar las oportunidades de inversión?
  
• ¿Cómo puede ayudarte Stripe Payments?
  

¿Las stablecoins generan intereses?

La mayoría de las stablecoins no generan intereses por sí mismas. Tener un token vinculado al dólar estadounidense se parece más a tener dinero en efectivo digital que a tener dinero en una cuenta de ahorro. Esto es intencionado, para evitar que los emisores de stablecoins operen como bancos no regulados. Por ejemplo, la Ley GENIUS, que entrará en vigor en EE. UU. en 2027, prohíbe explícitamente a los emisores de stablecoins pagar intereses.

Existen iniciativas con stablecoins que devengan intereses, pero se sitúan en los márgenes del mercado. Algunas intentan devolver los beneficios de las reservas a los titulares aumentando gradualmente los saldos de los tokens (es decir, mediante un «rebasing») o dejando que el precio del token suba lentamente para reflejar el rendimiento acumulado. Estos enfoques plantean nuevas complicaciones legales y técnicas. Como resultado, quien quiera obtener rendimiento de las stablecoins suele hacerlo fuera del propio sistema de stablecoins, normalmente a través de préstamos o staking.

¿Cómo se generan intereses en las stablecoins a través de los préstamos?

Los préstamos son la forma más sencilla de obtener intereses sobre las stablecoins. Lo hacen principalmente a través de redes de finanzas descentralizadas (DeFi) y plataformas centralizadas.

DeFi

Los usuarios realizan transacciones directamente mediante contratos inteligentes en lugar de depender de bancos o intermediarios. Dado que estos sistemas tienen que gestionar el riesgo sin las comprobaciones de crédito o los intermediarios tradicionales, los préstamos suelen estar sobregarantizados. Los prestatarios deben depósitos activos por un valor superior a la cantidad que piden prestada para que el protocolo pueda protegerse de las oscilaciones de precios.

Los operadores, los creadores de mercado y otros participantes activos necesitan stablecoins para obtener liquidez, apalancamiento y un cobro rápido. Cuando concedes un préstamo, estás aportando efectivamente esa liquidez, y los intereses que obtienes reflejan el precio que las personas están dispuestas a pagar por acceder a ella. Dado que el protocolo liquida automáticamente las garantías si los mercados experimentan fluctuaciones bruscas, los préstamos DeFi suelen parecer más predecibles que otras estrategias de rendimiento.

Plataformas centralizadas

Prestas tus stablecoins a una empresa que luego se las presta a instituciones, creadores de mercado u operadores con márgenes. Las tasas las establece la plataforma y cambian con la demanda del mercado, al igual que con los costes de endeudamiento a corto plazo en las finanzas tradicionales.

En ambos sistemas, el precio de la stablecoin apenas varía, por lo que tu rendimiento se comporta como un tipo de interés real, en lugar de como una apuesta sobre la volatilidad. Esa estabilidad es la razón por la que muchos usuarios de criptomonedas a largo plazo mantienen una parte de sus activos en stablecoins precisamente para prestar.

En cuanto al rendimiento, en condiciones normales de mercado es habitual obtener rendimientos anuales de un solo dígito. Estos aumentan cuando se dispara la demanda de financiación y disminuyen cuando los mercados se enfrían. A menudo, estos tipos siguen la evolución general de los tipos de interés, sobre todo cuando el aumento de los rendimientos tradicionales reduce la necesidad de los operadores de obtener financiación en criptomonedas.

¿Cómo genera intereses el staking en las stablecoins?

«Staking» stablecoins consiste en bloquear tus stablecoins en un protocolo que te recompensa por aportar liquidez o por contribuir al funcionamiento de alguna parte de su sistema. Obtienes recompensas porque tus stablecoins ayudan a que el protocolo funcione mejor.

A continuación, se detallan algunos puntos clave que debes conocer sobre el staking de stablecoins:

En qué se diferencia el staking de stablecoins del staking en blockchain

Las stablecoins no se utilizan para garantizar la seguridad de las redes de «proof of stake». No estás validando transacciones ni gestionando nodos. En cambio, obtienes recompensas porque tus activos contribuyen a impulsar la liquidez, las operaciones bursátiles o los mecanismos internos de ahorro.

Suministro de liquidez en las plataformas de cambio DeFi

En este tipo de participación, depositas tus stablecoins en un fondo de liquidez. Luego, ganas una parte de cada comisión comercial que genera el fondo, lo que efectivamente se convierte en tu rendimiento. A veces, el fondo es solo para stablecoins, pero en otras ocasiones se empareja con otro activo, lo que puede aumentar el riesgo.

Programas de incentivos y recompensas

Además de pagarte una comisión por proporcionar liquidez, muchas plataformas también ofrecen recompensas token adicionales, especialmente cuando son nuevas o se expanden. Estos incentivos pueden elevar la rentabilidad de tu staking a dos dígitos durante un período, pero disminuyen a medida que se unen más usuarios o finaliza la fase promocional.

Rendimiento típico

Los fondos que solo incluyen stablecoins o las plataformas consolidadas suelen generar rendimientos modestos y estables, de un solo dígito. Los fondos que combinan stablecoins con activos volátiles o que se basan en gran medida en recompensas incentivadoras pueden ofrecer rendimientos de dos dígitos, pero estos conllevan un riesgo adicional.

¿Cómo afecta el interés a la liquidez de las stablecoins?

Los tipos de interés influyen en cómo y por qué las personas mantienen las stablecoins. Cuando estas no generan ningún rendimiento por sí mismas, los usuarios pueden considerarlas como capital circulante, dinero que guardan para necesidades a corto plazo, en lugar de como una inversión a largo plazo. Cuando hay un rendimiento de por medio, los usuarios empiezan a considerar las stablecoins más bien como un instrumento de ahorro.

Esto es lo que cambia:

• Comportamiento de tenencia: cuando las stablecoins ganan intereses, las personas tienden a mantener saldos más grandes durante más tiempo en lugar de convertirlos de inmediato en fondos fiduciarios. Ese comportamiento «más pegajoso» aumenta la cantidad de stablecoins que se encuentran en los contratos que dan rendimiento y disminuye la cantidad que circula en las plataformas de cambio.

• Oferta total y liquidez activa: Los intereses pueden hacer crecer la oferta total de una stablecoin, ya que más usuarios invierten dinero en efectivo para comprarla y obtener rendimiento. Al mismo tiempo, la liquidez activa, la parte disponible para operar, puede reducirse a medida que más tokens quedan «bloqueados» en operaciones de préstamo o staking. Cuando un protocolo ofrece un rendimiento inusualmente alto, las stablecoins pueden concentrarse en un único contrato. Esto reduce la liquidez del mercado en general y amplifica el riesgo sistémico.

• Dinámica internacional: En los mercados emergentes, las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense que devengan intereses pueden acelerar la dolarización digital al desviar los ahorros de las monedas locales. Esto protege a los particulares de la inflación, pero puede debilitar los sistemas bancarios locales y la disponibilidad de crédito.

¿Qué riesgos conllevan los productos de stablecoins que devengan intereses?

Obtener beneficios por las stablecoins conlleva una serie de riesgos distintos a los que supone simplemente mantenerlas.

Esto es lo que debes tener en cuenta:

• Riesgo de contraparte y de prestatario: en las plataformas centralizadas, en la práctica estás prestando dinero a la propia empresa y confiando en su capacidad para gestionar el riesgo y mantener su solvencia. Incluso en las redes DeFi, los prestatarios pueden incurrir en impago si el valor de las garantías cae demasiado rápido y las fluctuaciones extremas del mercado pueden desbordar los mecanismos de liquidación.

• Contrato inteligente y riesgo técnico: cada vez que bloqueas las stablecoins en un protocolo, estás confiando en su código. Los errores, las vulnerabilidades o un diseño económico defectuoso pueden provocar la pérdida de fondos, incluso en sistemas auditados, ya que no existe ningún mecanismo de anulación ni ninguna entidad aseguradora que respalde el contrato inteligente.

• Riesgo de paridad y de calidad de los activos: las oportunidades de alto rendimiento suelen implicar otros tipos de stablecoins, como aquellas con diseños menos sólidos o paridades algorítmicas. Si esos mecanismos fallan y la paridad se desvía, ningún importe de los intereses devengados podrá compensar la pérdida del capital.

• Pérdida temporal y exposición al mercado: los fondos de liquidez que combinan stablecoins con activos volátiles pueden hacer que acabes con una mayor proporción del activo cuyo precio ha bajado. Incluso con comisiones o recompensas elevadas, una fuerte fluctuación del precio puede anular el rendimiento obtenido.

• Limitaciones de liquidez y bloqueo: algunos programas de rendimiento restringen las retiradas o imponen períodos de preaviso. Si el mercado da un giro o simplemente necesitas los fondos, es posible que no puedas salir rápidamente o que ni siquiera puedas hacerlo, sobre todo si se produce un pico de canjes.

• Riesgo normativo y político: las autoridades reguladoras están endureciendo la normativa relativa a las cuentas de criptomonedas con intereses, y nuevas leyes como la Ley GENIUS de EE. UU. prohíben a los emisores de stablecoins pagar rendimientos directamente. Los cambios en la regulación pueden obligar a las plataformas a modificar, suspender o liquidar sus productos de interés.

• Señales de «demasiado bueno para ser verdad»: los rendimientos muy por encima de las normas del mercado suelen reflejar subsidios temporales o una economía frágil. Cuando los programas de incentivos se desvanecen o el sentimiento del mercado cambia, esas altas tasas colapsan rápidamente. Esto suele dejar en una situación vulnerable a quienes se incorporan tarde.

¿Cómo pueden los usuarios evaluar las oportunidades de inversión?

El objetivo es encontrar oportunidades de rentabilidad con las stablecoins que se ajusten a tu nivel de tolerancia al riesgo.

Veamos cómo se hace:

• Comprender el origen de la rentabilidad: investiga cómo se genera el rendimiento, ya sea a través de intereses de préstamos, comisiones por operaciones o incentivos del protocolo.

• Comparar las tasas con las del mercado en general: si una plataforma ofrece tasas considerablemente más altas que las de los mercados de crédito o de liquidez consolidados, detente un momento y pregúntate por qué.

• Evaluar la fiabilidad de la plataforma o del protocolo: analiza la trayectoria, las auditorías de seguridad, la transparencia y la cantidad de capital que ya utiliza el sistema.

• Consultar condiciones de bloqueo y mecánica de retirada: conoce a qué te comprometes antes del depósito, especialmente si el rendimiento depende de fondos bloqueados.

• Evaluar la propia stablecoin: favorece los activos con modelos sólidos de reserva, certificaciones periódicas y liquidez profunda y consistente en el mercado.

• Mantenerse diversificado e informado: distribuye la exposición entre plataformas y enfoques, y mantente al tanto de las condiciones cambiantes del mercado.

En general, piensa en cuánta volatilidad, técnica o financiera, estás dispuesto a aceptar. Si necesitas liquidez o no puedes permitirte pérdidas, opta por acuerdos de préstamo más sencillos o fondos ya probados, en lugar de buscar inversiones con una alta porcentaje de rendimiento anual (APY).

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