Una stablecoin è un tipo di criptovaluta progettato per mantenere un valore stabile, solitamente tramite ancoraggio a una valuta fiat come il dollaro statunitense (USD). Questi token digitali possono essere trasferiti oltre confine in modo immediato, mantenere il proprio valore e consentire alle attività di effettuare transazioni con volatilità minima. Sebbene le stablecoin non paghino interessi direttamente, offrono opportunità per generarli.

Di seguito analizziamo se una stablecoin può generare interessi, in che modo il prestito e lo staking trasformano le stablecoin in asset che producono reddito e quali sono i rischi e i compromessi associati alla detenzione di stablecoin.

Contenuto dell'articolo

• Interessi sulle stablecoin
  
• Modalità di generazione degli interessi tramite prestito su stablecoin
  
• Modalità di generazione degli interessi tramite staking su stablecoin
  
• Impatto degli interessi sulla liquidità delle stablecoin
  
• Rischi associati ai prodotti su stablecoin che generano interessi
  
• Modalità di valutazione delle opportunità di interesse da parte degli utenti
  
• In che modo Stripe Payments può essere d'aiuto
  

Interessi sulle stablecoin

La maggior parte delle stablecoin non paga interessi direttamente. Detenere un token ancorato al dollaro statunitense è più simile a detenere contante digitale che a tenere denaro su un conto di risparmio. Questa scelta è intenzionale, per evitare che le società emittenti di stablecoin operino come banche non regolamentate. Ad esempio, il GENIUS Act, che entrerà in vigore negli Stati Uniti entro il 2027, vieta esplicitamente alle società emittenti di stablecoin di pagare interessi.

Esistono sperimentazioni con stablecoin che generano interessi, ma restano un fenomeno di nicchia. Alcune cercano di trasferire ai detentori gli utili delle riserve aumentando gradualmente i saldi dei token (ossia tramite rebasing) oppure facendo crescere lentamente il prezzo del token per riflettere il rendimento accumulato. Questi approcci introducono nuove complessità legali e tecniche. Di conseguenza, chi vuole ottenere rendimenti dalle stablecoin di solito li genera al di fuori della stablecoin stessa, usualmente tramite prestito o staking.

Modalità di generazione degli interessi tramite prestito su stablecoin

Il prestito è il modo più diretto per ottenere interessi sulle stablecoin. Avviene principalmente attraverso reti di finanza decentralizzata (DeFi) e piattaforme centralizzate.

DeFi

Gli utenti operano direttamente tramite smart contract, senza fare affidamento su banche o intermediari. Poiché questi sistemi devono gestire il rischio senza verifiche creditizie tradizionali o intermediari, i prestiti sono in genere sovracollateralizzati. I mutuatari devono depositare asset di valore superiore rispetto all'importo ricevuto, così che il protocollo possa proteggersi dalle variazioni di prezzo.

Trader, market maker e altri operatori attivi hanno bisogno di stablecoin per la liquidità, la leva e il regolamento rapido delle operazioni. Concedendo un prestito, fornisci di fatto quella liquidità, e gli interessi che percepisci riflettono il prezzo che altri sono disposti a pagare per accedervi. Dato che il protocollo liquida automaticamente le garanzie se i mercati si muovono bruscamente, il prestito in DeFi tende a essere più prevedibile rispetto ad altre strategie di rendimento.

Piattaforme centralizzate

Concedi in prestito le tue stablecoin a una società che, a sua volta, le presta a istituzioni, market maker o trader con leva. I tassi sono determinati dalla piattaforma e variano in base alla domanda di mercato, come avviene per i costi dei finanziamenti a breve termine nella finanza tradizionale.

In entrambi i casi, il prezzo della stablecoin varia poco, quindi il rendimento si comporta come un vero tasso di interesse piuttosto che come una scommessa sulla volatilità. Questa stabilità è il motivo per cui molti utenti di criptovalute di lungo periodo mantengono una parte delle proprie disponibilità in stablecoin proprio per concederle in prestito.

In termini di rendimento, sono comuni rendimenti annui a una cifra in condizioni di mercato normali. Aumentano quando la domanda di prestito cresce e diminuiscono quando i mercati rallentano. Questi tassi seguono spesso l'andamento dei tassi di interesse più ampi, soprattutto quando i rendimenti più elevati nei mercati tradizionali riducono la necessità per i trader di prendere in prestito nel mercato delle criptovalute.

Modalità di generazione degli interessi tramite staking su stablecoin

Lo staking delle stablecoin consiste nel bloccare le proprie stablecoin in un protocollo che remunera per il contributo di liquidità o per il supporto a una parte del sistema. Ottieni delle ricompense perché le stablecoin contribuiscono al funzionamento del protocollo.

Ecco alcuni aspetti fondamentali da comprendere sullo staking di stablecoin:

Differenza tra staking di stablecoin e staking su blockchain

Le stablecoin non sono utilizzate per la sicurezza delle reti proof-of-stake. Non convalidi transazioni e non gestisci nodi; le ricompense derivano invece dal fatto che gli asset contribuiscono alla liquidità, alle negoziazioni o ai meccanismi interni di risparmio.

Fornitura di liquidità nelle piattaforme di scambio DeFi

In questo tipo di staking, depositi le tue stablecoin in un pool di liquidità. Ottieni così una quota delle commissioni di negoziazione generate dal pool, che costituisce il rendimento. In alcuni casi il pool è composto solo da stablecoin, mentre in altri è abbinato a un altro asset, con un aumento del rischio.

Programmi di incentivazione e premi

Molte piattaforme, oltre a riconoscerti commissioni per la fornitura di liquidità, offrono anche ricompense aggiuntive in token, soprattutto quando sono nuove o in fase di espansione. Questi incentivi possono portare i rendimenti dello staking a valori a doppia cifra per un periodo limitato, ma diminuiscono con l'ingresso di nuovi utenti o al termine della fase promozionale.

Rendimento tipico

I pool di sole stablecoin o le piattaforme consolidate tendono a produrre rendimenti modesti e costanti a una sola cifra. I pool che mescolano stablecoin con asset volatili o che puntano fortemente sui premi incentivanti possono offrire rendimenti a due cifre, ma comportano un rischio aggiuntivo.

Impatto degli interessi sulla liquidità delle stablecoin

Gli interessi modificano il modo e le ragioni per cui le persone detengono stablecoin. Quando le stablecoin non offrono rendimenti, gli utenti tendono a considerarle come liquidità operativa, cioè fondi destinati a esigenze di breve termine piuttosto che a investimenti di lungo periodo. Quando è presente un rendimento, iniziano invece a trattarle più come uno strumento di risparmio.

Ecco che cosa cambia:

• Comportamento di mantenimento: quando le stablecoin generano interessi, le persone tendono a mantenere saldi più elevati per periodi più lunghi, invece di riconvertirle immediatamente in valuta fiat. Questa maggiore propensione a mantenerle aumenta la quantità di stablecoin bloccata in contratti che generano interessi e riduce quella disponibile sulle piattaforme di scambio.

• Offerta totale e liquidità attiva: gli interessi possono aumentare l'offerta complessiva di una stablecoin, perché più utenti acquistano stablecoin per ottenere rendimenti. Allo stesso tempo, la liquidità attiva, ossia la parte disponibile per gli scambi, può ridursi, poiché una quota crescente dei token viene bloccata in operazioni di prestito o staking. Quando un protocollo offre rendimenti particolarmente elevati, le stablecoin possono concentrarsi in un unico contratto. Questo riduce la liquidità complessiva del mercato e aumenta il rischio sistemico..

• Dinamiche internazionali: nei mercati emergenti, le stablecoin ancorate al dollaro che generano interessi possono accelerare l'adozione del dollaro in forma digitale, trasferendo i risparmi dalle valute locali. Questo protegge le persone dall'inflazione, ma può indebolire i sistemi bancari locali e la disponibilità di credito.

Rischi associati ai prodotti su stablecoin che generano interessi

Ottenere interessi sulle stablecoin comporta un insieme diverso di rischi rispetto alla semplice detenzione.

Ecco a quali aspetti prestare attenzione:

• Rischio di controparte e dei mutuatari: sulle piattaforme centralizzate, concedi di fatto un prestito all'azienda stessa e fai affidamento sulla sua capacità di gestire il rischio e di rimanere solvibile. Anche nelle reti DeFi, i mutuatari possono non adempiere se le garanzie perdono valore troppo rapidamente e forti oscillazioni di mercato possono mettere sotto pressione i meccanismi di liquidazione.

• Rischio tecnico e degli smart contract: tutte le volte che blocchi delle stablecoin in un protocollo, fai affidamento sul suo codice. Bug e vulnerabilità sfruttate o modelli economici difettosi possono comportare la perdita dei fondi, anche in sistemi sottoposti ad audit, perché non esistono meccanismi di annullamento né tutele a copertura degli smart contract.

• Rischio legato all'ancoraggio e alla qualità dell'asset: le opportunità ad alto rendimento spesso coinvolgono altri tipi di stablecoin, ad esempio con strutture meno solide o ancoraggi su base algoritmica. Se questi meccanismi falliscono e l'ancoraggio viene meno, gli interessi maturati non compensano la perdita del capitale.

• Perdita impermanente ed esposizione al mercato: i pool di liquidità che combinano stablecoin con asset volatili possono lasciarti con una quota maggiore dell'asset che ha perso valore. Anche in presenza di commissioni o ricompense elevate, movimenti di prezzo bruschi possono annullare il rendimento ottenuto.

• Vincoli di liquidità e blocco dei fondi: alcuni programmi di rendimento limitano i prelievi o prevedono periodi di preavviso. Se il mercato cambia o ti serve liquidità, potresti non riuscire a uscire rapidamente o del tutto, soprattutto quando le richieste di rimborso aumentano.

• Rischio normativo e di policy: le autorità stanno rafforzando le regole sugli strumenti che offrono interessi sulle criptovalute e nuove normative, come il GENIUS Act negli Stati Uniti, vietano alle società emittenti di stablecoin di pagare interessi direttamente. I cambiamenti normativi possono costringere le piattaforme a modificare, sospendere o a chiudere questi prodotti.

• Segnali di rendimenti non sostenibili: rendimenti molto superiori agli standard di mercato riflettono spesso incentivi temporanei o modelli economici fragili. Quando questi incentivi diminuiscono o cambia il contesto di mercato, i rendimenti elevati calano rapidamente, lasciando esposti gli utenti entrati successivamente.

Modalità di valutazione delle opportunità di interesse da parte degli utenti

L'obiettivo è individuare opportunità di rendimento in stablecoin in linea con la tua propensione al rischio.

Ecco in che modo:

• Comprendi la fonte del rendimento: verifica come viene generato il rendimento, se tramite interessi su prestiti, commissioni di negoziazione o incentivi del protocollo.

• Confronta i tassi con il mercato: se una piattaforma offre rendimenti significativamente più elevati rispetto ai mercati di prestito o di liquidità più consolidati, fermati e chiediti il motivo.

• Valuta l'affidabilità della piattaforma o del protocollo: considera lo storico, gli audit di sicurezza, la trasparenza e la quantità di capitale già impiegata nel sistema.

• Verifica le condizioni di blocco e le modalità di prelievo: assicurati di sapere a cosa ti impegni prima di depositare, soprattutto se il rendimento dipende da fondi bloccati.

• Valuta la stablecoin: privilegia asset con modelli di riserva affidabili, attestazioni periodiche e una liquidità di mercato profonda e costante.

• Diversifica il portafoglio e stai al passo con le novità: distribuisci gli investimenti su diverse piattaforme e strategie e segui l'andamento del mercato.

In generale, valuta quanta volatilità, tecnica o finanziaria, puoi accettare. Se ti serve liquidità o non puoi permetterti perdite, rimani su accordi di prestito più semplici o pool ben testati invece di rincorrere configurazioni ad alto rendimento percentuale annuale (APY).

In che modo Stripe Payments può essere d'aiuto

Stripe Payments offre una soluzione di pagamento unificata e globale che aiuta qualsiasi attività, dalle start-up in fase di espansione alle multinazionali, ad accettare pagamenti online, di persona e in tutto il mondo. Le attività possono accettare, a livello globale, pagamenti in stablecoin, che vengono liquidati in valuta corrente nel saldo Stripe.

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