Una stablecoin es un tipo de criptomoneda diseñada para mantener un valor estable, generalmente vinculada a una moneda fiat como el dólar estadounidense (USD). Estos tokens digitales pueden moverse instantáneamente a través de fronteras, conservar su valor y permitir que las empresas realicen transacciones con mínima volatilidad. Aunque las stablecoins en sí no generan intereses, ofrecen oportunidades para obtener rendimientos.

A continuación, analizaremos si una stablecoin puede generar intereses, cómo los préstamos (lending) y la participación (staking) convierten las stablecoins en activos generadores de ingresos, y los riesgos y compensaciones de mantener stablecoins.

¿Qué contiene este artículo?

• ¿Las stablecoins generan intereses?
  
• ¿Cómo generan intereses los préstamos sobre stablecoins?
  
• ¿Cómo genera interés la participación en stablecoins?
  
• ¿Cómo afecta el interés a la liquidez de las stablecoins?
  
• ¿Qué riesgos acompañan a los productos de stablecoins que generan intereses?
  
• ¿Cómo pueden los usuarios evaluar las oportunidades de interés?
  
• Cómo puede ayudar Stripe Payments
  

¿Las stablecoins generan intereses?

La mayoría de las stablecoins no generan intereses por sí solas. Mantener un token vinculado al dólar estadounidense es más parecido a tener dinero en efectivo digital que a mantener dinero en una cuenta de ahorro. Esto es intencional para evitar que los emisores de stablecoins operen como bancos no regulados. Por ejemplo, la Ley GENIUS, que entrará en vigor en EE. UU. para 2027, prohíbe explícitamente que los emisores de stablecoins paguen intereses.

Existen experimentos con stablecoins que generan intereses, pero se encuentran en los límites del mercado. Algunos intentan devolver a los tenedores las ganancias de las reservas aumentando gradualmente el saldo de los tokens (es decir, rebasando) o permitiendo que el precio del token suba para reflejar el rendimiento acumulado. Estos enfoques generan nuevas complicaciones legales y técnicas. Como resultado, quien desea obtener rendimiento de las stablecoins generalmente lo hace fuera de la propia stablecoin, normalmente mediante préstamos o participaciones.

¿Cómo generan intereses los préstamos sobre stablecoins?

Los préstamos son la forma más directa de generar intereses con stablecoins. Principalmente se realiza a través de redes de finanzas descentralizadas (DeFi) y plataformas centralizadas.

DeFi

Los usuarios realizan transacciones directamente a través de contratos inteligentes en lugar de depender de bancos o intermediarios. Dado que estos sistemas deben gestionar el riesgo sin verificaciones de crédito tradicionales ni intermediarios, los préstamos suelen estar sobrecolateralizados. Los prestatarios deben depositar activos por un valor superior al monto que toman prestado para que el protocolo pueda protegerse de las fluctuaciones de precio.

Los comerciantes, creadores de mercado y otros participantes activos necesitan stablecoins para liquidez, apalancamiento y liquidaciones rápidas. Cuando prestas, básicamente estás proveyendo esa liquidez, y los intereses que obtienes reflejan el precio que las personas están dispuestas a pagar por acceder a ella. Como el protocolo liquida el colateral automáticamente si los mercados se mueven bruscamente, los préstamos en DeFi a menudo resultan más predecibles que otras estrategias de rendimiento.

Plataformas centralizadas

Prestas tus stablecoins a una empresa que luego las presta a instituciones, creadores de mercado o comerciantes con margen. Las tasas las establece la plataforma y varían según la demanda del mercado, de manera similar a los costos de préstamos a corto plazo en las finanzas tradicionales.

En ambos sistemas, el precio de la stablecoin no varía mucho, por lo que tu rendimiento se comporta como un interés real en lugar de una apuesta sobre la volatilidad. Esa estabilidad es la razón por la que muchos usuarios de criptomonedas a largo plazo mantienen una parte de sus tenencias en stablecoins específicamente para prestar.

En cuanto al rendimiento, los retornos anuales de un solo dígito son comunes en condiciones de mercado normales. Aumentan cuando la demanda de préstamos se dispara y disminuyen cuando los mercados se enfrían. Estas tasas suelen seguir el comportamiento del entorno de tasas de interés más amplio, especialmente cuando los rendimientos tradicionales más altos reducen la necesidad de que los comerciantes pidan prestado en criptomonedas.

¿Cómo genera interés la participación en stablecoins?

Hacer «staking» con stablecoins significa bloquear tus stablecoins en un protocolo que te paga por aportar liquidez o por apoyar alguna parte de su sistema. Ganas recompensas porque tus stablecoins ayudan a que el protocolo funcione mejor.

Estos son algunos puntos clave para entender el staking de stablecoins:

Cómo difiere el staking de stablecoins del staking en blockchain

Las stablecoins no se utilizan para asegurar las redes de prueba de participación. No estás validando transacciones ni ejecutando nodos. En cambio, ganas recompensas porque tus activos ayudan a proveer liquidez, facilitar el comercio o sostener mecanismos internos de ahorro.

Proporcionar liquidez en los intercambios DeFi

En este tipo de staking, depositas tus stablecoins en un fondo de liquidez. Luego, ganas una parte de cada comisión de trading que genera el fondo, lo que se convierte efectivamente en tu rendimiento. A veces, el fondo contiene solo stablecoins, pero en otras ocasiones se combina con otro activo, lo que puede aumentar el riesgo.

Programas de incentivos y recompensas

Además de pagarte una comisión por proveer liquidez, muchas plataformas también ofrecen recompensas adicionales en tokens, especialmente cuando son nuevas o están en expansión. Estos incentivos pueden aumentar temporalmente tus rendimientos de participación a dos dígitos, pero disminuyen a medida que más usuarios se unen o termina la fase promocional.

Rendimiento típico

Los fondos exclusivos de stablecoins o las plataformas consolidadas tienden a generar rendimientos modestos y constantes de un solo dígito. Los fondos que mezclan stablecoins con activos volátiles o que dependen en gran medida de recompensas por incentivos pueden ofrecer rendimientos de dos dígitos, pero conllevan un riesgo adicional.

¿Cómo afecta el interés a la liquidez de las stablecoins?

El interés cambia la forma y el motivo por el que las personas mantienen stablecoins. Cuando las stablecoins no generan nada por sí solas, los usuarios pueden tratarlas como capital de trabajo, es decir, dinero que conservan para necesidades a corto plazo en lugar de como inversión a largo plazo. Cuando existe un rendimiento, los usuarios comienzan a ver las stablecoins más como un vehículo de ahorro.

Esto es lo que cambia:

• Comportamiento de tenencia: cuando las stablecoins generan intereses, las personas tienden a mantener saldos más grandes durante más tiempo en lugar de convertirlos inmediatamente a moneda fiduciaria. Ese comportamiento más «pegajoso» incrementa la cantidad de stablecoins en contratos que generan rendimiento y disminuye la cantidad que circula en los intercambios.

• Oferta total y liquidez activa: el interés puede aumentar la oferta total de una stablecoin porque más usuarios compran la stablecoin para capturar el rendimiento. Al mismo tiempo, la liquidez activa, es decir, la porción disponible para el comercio, puede disminuir a medida que más tokens se «bloquean» en préstamos o participaciones. Cuando un protocolo ofrece un rendimiento inusualmente alto, las stablecoins pueden concentrarse en un solo contrato. Esto reduce la liquidez del mercado en general y aumenta el riesgo sistémico.

• Dinámica internacional: en los mercados emergentes, las stablecoins vinculadas al dólar que generan intereses pueden acelerar la dolarización digital al atraer ahorros fuera de las monedas locales. Esto protege a las personas de la inflación, pero puede debilitar los sistemas bancarios locales y la disponibilidad de crédito.

¿Qué riesgos acompañan a los productos de stablecoins que generan intereses?

Ganar intereses con stablecoins introduce un conjunto de riesgos diferente al de simplemente mantenerlas.

Debes tener en cuenta lo siguiente:

• Riesgo de contraparte y de prestatario: en plataformas centralizadas, efectivamente estás prestando a la propia empresa y confiando en su capacidad para gestionar riesgos y mantenerse solvente. Incluso en redes DeFi, los prestatarios pueden incumplir si el colateral cae demasiado rápido, y movimientos extremos del mercado pueden superar los mecanismos de liquidación.

• Riesgo de contrato inteligente y técnico: cada vez que bloqueas stablecoins en un protocolo, confías en su código. Errores, ataques o un diseño económico defectuoso pueden drenar fondos, incluso en sistemas auditados, porque no existe un mecanismo de revocación ni un seguro detrás del contrato inteligente.

• Riesgo de paridad y calidad del activo: las oportunidades de alto rendimiento a menudo implican otros tipos de stablecoins, como aquellas con diseños más débiles o paridades algorítmicas. Si esos mecanismos fallan y la paridad se rompe, ningún interés ganado puede compensar la pérdida del principal.

• Pérdida permanente y exposición al mercado: los fondos de liquidez que combinan stablecoins con activos volátiles pueden dejarte con más del activo que ha caído de precio. Incluso con comisiones o recompensas sólidas, un movimiento brusco de precio puede eliminar el rendimiento que obtuviste.

• Restricciones de liquidez y bloqueo: algunos programas de rendimiento limitan los retiros o imponen períodos de aviso. Si el mercado cambia o simplemente necesitas los fondos, podrías no poder salir rápidamente o incluso no salir en absoluto, especialmente si los canjes alcanzan su pico.

• Riesgo regulatorio y de políticas: las entidades reguladoras están endureciendo las normas sobre cuentas de interés en criptomonedas, y nuevas leyes como la Ley GENIUS en EE. UU. prohíben que los emisores de stablecoins paguen rendimiento directamente. Los cambios en la supervisión pueden obligar a las plataformas a modificar, pausar o deshacer sus productos de interés.

• Señales de «demasiado bueno para ser verdad»: los rendimientos muy superiores a los normales del mercado generalmente reflejan subsidios temporales o economías frágiles. Cuando los programas de incentivos desaparecen o cambia el sentimiento del mercado, esas tasas altas colapsan rápidamente, dejando a los participantes que llegan tarde expuestos al riesgo.

¿Cómo pueden los usuarios evaluar las oportunidades de interés?

El objetivo es encontrar oportunidades de rendimiento de stablecoins que se alineen con tu tolerancia al riesgo.

A continuación, encontrarás la explicación:

• Comprende la fuente de rendimiento: investiga cómo se genera el rendimiento, ya sea a través de intereses de préstamos, comisiones de trading o incentivos protocolarios.

• Compara las tasas con el mercado general: si una plataforma ofrece significativamente más que los mercados establecidos de préstamos o liquidez, detente y pregunta por qué.

• Evalúa la confiabilidad de la plataforma o protocolo: revisa el historial, las auditorías de seguridad, la transparencia y cuánto capital ya utiliza el sistema.

• Revisa los términos de bloqueo y los mecanismos de retiro: asegúrate de entender a qué te comprometes antes de depositar, especialmente si el rendimiento depende de fondos bloqueados.

• Evalúa la stablecoin en sí: prefiere activos con modelos de reserva sólidos, certificaciones regulares y liquidez de mercado profunda y coherente.

• Mantente diversificado e informado: distribuye tu exposición entre distintas plataformas y enfoques, y mantente al tanto de las condiciones cambiantes del mercado.

En general, considera cuánta volatilidad, ya sea técnica o financiera, estás dispuesto a aceptar. Si necesitas liquidez o no puedes permitirte pérdidas, mantente en arreglos de préstamos más simples o en grupos bien probados en lugar de perseguir configuraciones con rendimientos anuales porcentuales (APY) elevados.

Cómo puede ayudar Stripe Payments

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