Ein Stablecoin ist eine Art Kryptowährung, die darauf ausgelegt ist, einen stabilen Wert zu halten, meist indem sie an eine Fiat-Währung wie den US-Dollar (USD) gebunden ist. Diese digitalen Token können sich sofort über Grenzen hinweg bewegen, ihren Wert behalten und Unternehmen ermöglichen, mit minimaler Volatilität Geschäfte abzuwickeln. Obwohl Stablecoins selbst keine Zinsen einbringen, bieten sie Möglichkeiten, welche zu verdienen.

Im Folgenden erläutern wir, ob ein Stablecoin Zinsen erzielen kann, wie Kredite und Staking Stablecoins zu ertragsbringenden Vermögenswerten machen und welche Risiken und Kompromisse das Halten von Stablecoins mit sich bringt.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Bringen Stablecoins Zinsen?
  
• Wie generiert Kreditvergabe Zinsen auf Stablecoins?
  
• Wie generiert Staking Zinsen auf Stablecoins?
  
• Wie wirken sich Zinsen auf die Liquidität von Stablecoins aus?
  
• Welche Risiken gehen mit zinstragenden Stablecoin-Produkten einher?
  
• Wie können Nutzer Zinschancen bewerten?
  
• So kann Stripe Payments Sie unterstützen
  

Bringen Stablecoins Zinsen?

Die meisten Stablecoins bringen zunächst einmal keine Zinsen. Das Halten von USD-gebundenen Token ist eher wie mit dem Halten von digitalem Bargeld vergleichbar als mit dem Aufbewahren von Geld auf einem Sparkonto. Das geschieht absichtlich, um zu verhindern, dass Stablecoin-Emittenten wie unregulierte Banken agieren. Zum Beispiel verbietet der GENIUS Act, der in den USA bis 2027 in Kraft treten soll, für Stablecoin-Emittenten ausdrücklich das Auszahlen von Zins.

Es gibt Experimente mit zinstragenden Stablecoins, aber diese spielen sich am Rande des Marktgeschehens ab. Manche versuchen, die Rückstellungsgewinne an die Inhaber zurückzugeben, indem sie die Token-Guthaben schrittweise erhöhen (das sog. „Rebasing“) oder indem sie den Tokenpreis steigen lassen, um die angelaufene Rendite widerzuspiegeln. Diese Ansätze bringen neue rechtliche und technische Komplikationen mit sich. Daher werden Renditen durch Stablecoins meist außerhalb des Stablecoins selbst erzielt, typischerweise durch Verleih oder Staking.

Wie generiert Kreditvergabe Zinsen auf Stablecoins?

Kreditvergabe ist der einfachste Weg, um Zinsen auf Stablecoins zu verdienen. Das geschieht hauptsächlich durch Decentralized Finance (DeFi)-Netzwerke und zentralisierte Plattformen.

DeFi

Benutzer handeln direkt über Smart Contracts anstatt sich auf Banken oder Makler zu verlassen. Da diese Systeme Risiken ohne traditionelle Bonitätsprüfungen oder Vermittler managen müssen, sind Kredite in der Regel überbesichert. Kreditnehmer müssen Vermögenswerte einzahlen, die mehr wert sind als der geliehene Betrag, damit sich das Protokoll vor Preisschwankungen schützen kann.

Trader, Market Maker und andere aktive Teilnehmer benötigen Stablecoins für Liquidität, Hebelwirkung und schnelle Abwicklung. Indem Sie verleihen, stellen Sie diese Liquidität bereit, und die Zinsen, die Sie erhalten, spiegeln den Preis wider, den Menschen für den Zugang zu Liquidität zu zahlen bereit sind. Da das Protokoll Sicherheiten automatisch liquidiert, wenn sich die Märkte stark bewegen, erscheint DeFi-Kreditvergabe oft als vorhersehbarer als andere Renditestrategien.

Zentralisierte Plattformen

Sie verleihen Ihre Stablecoins an ein Unternehmen, das sie dann an Institutionen, Market Maker oder Margin-Händler vergibt. Die Zinssätze werden von der Plattform festgelegt und verändern sich mit der Marktnachfrage, ähnlich wie bei kurzfristigen Kreditkosten in der traditionellen Finanzwelt.

In beiden Systemen bewegt sich der Stablecoin-Preis kaum, sodass sich Ihre Rendite wie ein tatsächlicher Zinssatz verhält und nicht wie eine Wette auf Volatilität. Diese Stabilität ist der Grund, warum viele langfristige Krypto-Nutzer einen Teil ihres Bestands in Stablecoins aufbewahren, vor allem zum Zweck des Verleihens.

Was die Rendite betrifft, so sind unter normalen Marktbedingungen einstellige Jahresrenditen üblich. Sie steigen, wenn die Kreditnachfrage stark ansteigt, und fallen, wenn die Märkte abkühlen. Diese Zinssätze orientieren sich oft an umfassenderen Zinsentwicklungen, insbesondere wenn höhere traditionelle Renditen die Notwendigkeit für Händler verringern, in Kryptowährungen zu leihen.

Wie generiert Staking Zinsen auf Stablecoins?

Das "Staking" von Stablecoins bedeutet, Ihre Stablecoins an ein Protokoll zu binden, das Sie dafür auszahlt, dass Sie Liquidität zur Verfügung stellen oder eines Teils ihres Systems unterstützen. Du erhältst Belohnungen, weil deine Stablecoins dazu beitragen, dass das Protokoll besser funktioniert.

Hier sind einige wichtige Punkte, die man zum Stablecoin-Staking wissen sollte:

Wie sich Stablecoin-Staking von Blockchain-Staking unterscheidet

Stablecoins werden nicht zum Sichern von Proof-of-Stake-Netzwerken verwendet. Sie validieren keine Transaktionen und betreiben keine Knoten. Stattdessen verdienen Sie Belohnungen, weil Ihre Vermögenswerte Liquidität, Handel oder interne Sparmechanismen unterstützen.

Bereitstellung von Liquidität an DeFi-Börsen

Bei dieser Art des Staking legen Sie Ihre Stablecoins in einen Liquiditätspool. Sie erhalten dann einen Anteil an jeder Handelsgebühr, die der Pool generiert, was effektiv Ihre Rendite ergibt. Manchmal ist der Pool nur für Stablecoins, doch manchmal wird er auch mit einem anderen Vermögenswert kombiniert, was das Risiko erhöhen kann.

Anreiz- und Prämienprogramme:

Neben der Zahlung einer Gebühr für die Bereitstellung von Liquidität bieten viele Plattformen auch zusätzliche Token-Prämien an – besonders, wenn sie neu oder expandierend sind. Diese Anreize können Ihre Staking-Erträge für einen Zeitraum auf zweistellige Werte anheben, aber sie werden sinken, sobald mehr Nutzer beitreten oder die Promotionsphase endet.

Typische Rendite

Stablecoin-only-Pools oder etablierte Plattformen erzielen meist moderate, stetige Renditen im einstelligen Bereich. Pools, die Stablecoins mit volatilen Vermögenswerten kombinieren oder stark auf Anreizprämien setzen, können zweistellige Renditen bieten, bergen jedoch zusätzliches Risiko.

Wie wirken sich Zinsen auf die Liquidität von Stablecoins aus?

Zinsen haben Einfluss darauf, wie und warum Menschen Stablecoins halten. Wenn Stablecoins selbst nichts einbringen, können Nutzer sie als eine Form von Betriebskapital behandeln – Geld, das sie für kurzfristige Bedürfnisse und nicht für langfristige Investitionen halten. Wenn Rendite im Spiel ist, behandeln Nutzer Stablecoins mehr wie ein Sparinstrument.

Das ändert sich:

• Halteverhalten: Wenn Stablecoins Zinsen erzielen, halten Menschen tendenziell größere Salden für längere Zeiträume, anstatt sie sofort wieder in Fiat umzuwandeln. Dieses "klebrigere" Verhalten erhöht die Menge an Stablecoins in renditetragenden Kontrakten und verringert die Menge, die an den Börsen im Umlauf ist.

• Gesamtangebot und aktive Liquidität: Zinsen können das Gesamtangebot einer Stablecoin erweitern, da mehr Nutzer Geld ausgeben, um den Stablecoin zu kaufen und Rendite zu erzielen. Gleichzeitig kann die aktive Liquidität – der Teil, der für den Handel verfügbar ist – schrumpfen, wenn mehr Token im Kredit- oder Staking-Bereich "blockiert" werden. Wenn ein Protokoll ungewöhnlich hohe Rendite bietet, können sich Stablecoins auf einen einzigen Kontrakt konzentrieren. Das verringert die breitere Marktliquidität und verstärkt das systemische Risiko.

• Internationale Dynamik: In Schwellenländern können zinstragende USD-gebundene Stablecoins zu einer Beschleunigung der digitalen Dollarisierung beitragen, indem Ersparnisse aus lokalen Währungen abgezogen werden. Das schützt Einzelpersonen vor Inflation, kann aber die lokalen Bankensysteme und die Kreditverfügbarkeit schwächen.

Welche Risiken gehen mit zinstragenden Stablecoin-Produkten einher?

Zinsen auf Stablecoins zu verdienen bringt andere Risiken mit sich als das bloße Halten.

Auf Folgendes sollten Sie achten:

• Gegenparteien- und Kreditnehmerrisiko: Auf zentralisierten Plattformen verleihen Sie effektiv dem Unternehmen selbst Kredite und vertrauen darauf, dass es Risiken managen und solvent bleiben kann. Selbst in DeFi-Netzwerken können Kreditnehmer zahlungsunfähig werden, wenn der Wert der Sicherheiten zu schnell fällt, und extreme Marktschwankungen können Liquidationsmechanismen überfordern.

• Smart Contract- und technische Risiken: Jedes Mal, wenn Sie Stablecoins in ein Protokoll verpacken, vertrauen Sie seinem Code. Bugs, Exploits oder fehlerhaftes wirtschaftliches Design können selbst in geprüften Systemen Kosten verursachen, weil es keinen Umkehrmechanismus oder Versicherer hinter dem Smart Contract gibt.

• Peg- und Asset-Qualitätsrisiko: Hohe Zinschancen schließen oft andere Arten von Stablecoins mit ein, z. B. solche mit schwächeren Designs oder algorithmischen Pegs. Wenn diese Mechanismen versagen und der Peg rutscht, kann kein noch so hoher Zinsgewinn den Kapitalverlust ausgleichen.

• Impermanenter Verlust und Marktexponierung: Liquiditätspools, die Stablecoins mit volatilen Vermögenswerten kombinieren, können dazu führen, dass Sie am Ende mehr von den Vermögenswerten halten, deren Preis gefallen ist. Selbst bei hohen Gebühren oder Belohnungen kann eine starke Kursbewegung die erzielte Rendite zunichtemachen.

• Liquiditäts- und Lock-Up-Beschränkungen: Einige Renditeprogramme schränken Auszahlungen ein oder verhängen Kündigungsfristen. Wenn sich der Markt dreht oder Sie einfach das Geld brauchen, können Sie möglicherweise nicht kurzfristig oder gar nicht aussteigen, besonders wenn es zu vielen Einlösungen kommt.

• Regulatorisches und politisches Risiko: Regulierungsbehörden verschärfen die Regeln bezüglich Krypto-Zinskonten, und neue Gesetze wie der US-amerikanische GENIUS Act verbieten Stablecoin-Emittenten die direkte Auszahlung von Renditen. Änderungen in der Aufsicht können Plattformen dazu zwingen, ihre Zinsprodukte zu ändern, zu pausieren oder zurückzuziehen.

• "Zu schön, um wahr zu sein"-Signale: Renditen, die weit über den Marktnormen liegen, spiegeln meist temporäre Subventionen oder fragile Wirtschaftslagen wider. Wenn Anreizprogramme auslaufen oder sich die Marktstimmung verändert, brechen diese hohen Zinsen schnell zusammen. Das führt oft dazu, dass Späteinsteiger geschädigt sind.

Wie können Nutzer Zinschancen bewerten?

Das Ziel ist es, Chancen für Stablecoin-Renditen zu finden, die zu Ihrer Risikobereitschaft passen.

Wie genau, zeigen wir Ihnen im Folgenden:

• Verstehen Sie die Quelle der Rendite: Recherchieren Sie, wie die Rendite generiert wird, etwa durch Kreditzinsen, Handelsgebühren oder Protokollanreize.

• Vergleichen Sie die Zinssätze mit dem breiteren Markt: Wenn eine Plattform deutlich mehr bietet als etablierte Kredit- oder Liquiditätsmärkte, halten Sie inne und fragen Sie warum.

• Bewerten Sie die Zuverlässigkeit der Plattform oder des Protokolls: Schauen Sie sich die Erfolgsbilanz, Sicherheitsprüfungen, Transparenz und das bereits genutzte Kapital an.

• Prüfen Sie Lock-Up-Bedingungen und Auszahlungsmechanismen: Seien Sie sich im Klaren, worauf Sie sich festlegen, bevor Sie einzahlen, besonders wenn die Rendite von gesperrten Guthaben abhängt.

• Bewerten Sie den Stablecoin selbst: Bevorzugen Sie Vermögenswerte mit soliden Reservenmodellen, regelmäßigen Attestierungen und einer tiefen, konstanten Marktliquidität.

• Bleiben Sie diversifiziert und informiert: Verteilen Sie die Risiken auf verschiedene Plattformen und Ansätze und bleiben Sie über sich wandelnde Marktbedingungen informiert.

Denken Sie insgesamt darüber nach, wie viel Volatilität – technisch oder finanziell – Sie bereit sind zu akzeptieren. Wenn Sie Liquidität benötigen oder sich keine Verluste leisten können, bleiben Sie bei einfacheren Kreditvereinbarungen oder gut erprobten Pools, anstatt Modellen mit hoher jährlicher Rendite (APY) nachzujagen.

So kann Stripe Payments Sie unterstützen

Stripe Payments bietet eine einheitliche, globale Zahlungslösung, mit der jedes Unternehmen – von Start-ups bis hin zu globalen Konzernen – Zahlungen online, vor Ort und weltweit akzeptieren kann. Unternehmen können von fast jedem Ort der Welt aus Stablecoin-Zahlungen akzeptieren, die in ihrem Stripe-Saldo als Fiat verbucht werden.

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