บริษัทลงทุนในเยอรมนีลงทุนไปกว่า 2 พันล้านยูโรในการร่วมลงทุน (VC) ในปี 2025 เพิ่มขึ้นจากประมาณ 1.5 พันล้านยูโรในปี 2018 ตัวเลขเหล่านี้ ซึ่งเผยแพร่โดย German Private Equity and Venture Capital Association (BVK) แสดงให้เห็นถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของ VC ในการให้เงินทุนกับธุรกิจเกิดใหม่ในเยอรมนี

ในบทความนี้ เราจะอธิบายความหมายของ VC รวมถึงเหตุผลในการรับเงินทุนประเภทนี้ และกรณีเฉพาะเจาะจงที่เหมาะสมหรือไม่เหมาะสมสำหรับธุรกิจในเยอรมนี นอกจากนี้ เรายังอธิบายถึงผลกระทบในระยะยาวของการจัดหาเงินทุนในส่วนของเจ้าของที่มีต่อการเป็นเจ้าของและการควบคุม รวมถึงทางเลือกอื่นแทน VC และความแตกต่างของแต่ละทางเลือกด้วยเช่นกัน

ประเด็นสำคัญ

• การร่วมลงทุน (VC) ช่วยให้ธุรกิจเกิดใหม่ในเยอรมนีจัดหาเงินทุนสำหรับการเติบโต นวัตกรรม และการขยายตัว
  
• นอกจากการระดมทุน นักลงทุนมักให้คำแนะนำ ความเชี่ยวชาญ และเครือข่ายอุตสาหกรรม
  
• VC เหมาะอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจนวัตกรรมที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง
  
• เมื่อรับ VC ผู้ก่อตั้งจะสละหุ้นบริษัทและการควบคุมการตัดสินใจบางส่วน
  
• ทางเลือกอื่นๆ เช่น สินเชื่อธุรกิจ หรือการจัดหาเงินทุนตามรายรับ ให้ธุรกิจมีอำนาจในการควบคุมมากกว่าและโครงสร้างการคืนเงินที่แตกต่างกัน
  

การร่วมลงทุนในเยอรมนี: สิ่งนี้คืออะไร และเหตุใดจึงมีความสำคัญ

VC เป็นรูปแบบหนึ่งของการจัดหาเงินทุนผ่านหุ้น ซึ่งผู้ร่วมลงทุน หรือเรียกอีกอย่างว่า "นักลงทุนอิสระ" จะอัดฉีดหุ้นเข้าสู่ธุรกิจใหม่และสร้างสรรค์ บ่อยครั้งที่ผู้ร่วมลงทุนยังนำความรู้เชิงปฏิบัติการ การสนับสนุนการดำเนินงาน และการเข้าถึงเครือข่ายมาด้วย โดยปกติแล้ว การจัดหาเงินทุนประเภทนี้ไม่จำเป็นต้องมีหลักประกัน การคืนเงินเป็นประจำ หรือข้อผูกมัดด้านดอกเบี้ย นักลงทุนจะได้รับหุ้นในบริษัทเป็นการตอบแทน และด้วยเหตุนี้จึงมีส่วนได้ส่วนเสียในความสำเร็จทางการเงินของธุรกิจ

VC มักจะใช้ในช่วงแรกๆ ของบริษัท เมื่อมีการพัฒนาและทำให้แนวคิดทางธุรกิจสามารถทำการตลาดได้ นอกจากนี้ ยังสามารถใช้เพื่อขยายธุรกิจในช่วงการเติบโตในภายหลังได้อีกด้วย (เช่น เพื่อขยายการผลิตหรือเข้าถึงตลาดใหม่)

VC เป็นโมเดลการจัดหาเงินทุนที่มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากผู้รับการลงทุนมักจะไล่ตามโมเดลธุรกิจที่สร้างสรรค์และยังไม่สร้างรายได้ที่มั่นคง ในขณะเดียวกัน VC มีโอกาสได้รับผลตอบแทนสูงกว่าค่าเฉลี่ย เนื่องจากธุรกิจที่ประสบความสำเร็จสามารถเพิ่มมูลค่าได้อย่างมาก ดังนั้น นักลงทุนโดยทั่วไปจึงตั้งเป้าที่จะถอนตัวหลังจากผ่านไปไม่กี่ปีพร้อมกับกำไร (เช่น โดยการขายหุ้นในบริษัทหรือเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์)

แนวโน้มของตลาด VC ในเยอรมนี

ตามสถิติของ BVK จากธุรกิจ 897 แห่งที่ได้รับการจัดหาเงินทุนจากบริษัทลงทุนในเยอรมนีในปี 2025 ประมาณ 2 ใน 3 ได้รับการจัดหาเงินทุนผ่าน VC ส่วนที่เหลืออีก 1 ใน 3 ใช้รูปแบบการลงทุนอื่นๆ เช่น การซื้อกิจการและการเติบโต การปรับโครงสร้าง และทุนทดแทน แนวโน้มนี้ตอกย้ำถึงความสำคัญของ VC สำหรับการจัดหาเงินทุนสำหรับองค์กรในตลาดเยอรมนี

ข้อมูลนี้เป็นจริงอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจต่างๆ ในอุตสาหกรรมเทคโนโลยีสารสนเทศและการสื่อสาร (ICT) เกือบ 1 ใน 3 ของการลงทุนที่บริษัทการลงทุนทำในปี 2025 อยู่ในธุรกิจในภาคส่วนนี้ ตามด้วยผลิตภัณฑ์และบริการ B2B ที่ 22% และธุรกิจพลังงานและสิ่งแวดล้อมที่ 20% จากเงินกว่า 2 พันล้านยูโรที่ลงทุนใน VC มี 257 ล้านยูโรถูกนำไปใช้เพื่อเป็นเงินทุนตั้งต้น โดยมีเงินกว่า 1 พันล้านยูโรสำหรับสตาร์ทอัพ และ 931 ล้านยูโรสำหรับการจัดหาเงินทุนในระยะต่อมา

ธุรกิจต่างๆ ในเยอรมนีมองหาการร่วมลงทุนเมื่อใด

ธุรกิจเกิดใหม่หลายแห่งในเยอรมนีต้องการทรัพยากรทางการเงินเพื่อพัฒนาและขยายธุรกิจของตน ตลอดจนสร้างฐานที่มั่นในตลาด VC เป็นรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่ยืดหยุ่นซึ่งมีทั้งทรัพยากรทางการเงินและการสนับสนุนอันมีค่าจากนักลงทุน ธุรกิจต่างๆ จึงมองหา VC เพื่อช่วยให้บรรลุวัตถุประสงค์เชิงกลยุทธ์และทางการเงิน ดังต่อไปนี้

• ให้ทุนสนับสนุนในช่วงที่กำลังเติบโต: VC ช่วยให้สตาร์ทอัพและธุรกิจที่เติบโตอย่างรวดเร็วขยายการผลิต ยอดขาย และส่วนแบ่งในตลาดได้
  
• ส่งเสริมการปรับปรุงแก้ไข: VC จะมอบทรัพยากรให้ธุรกิจเพื่อพัฒนาผลิตภัณฑ์ บริการ และเทคโนโลยีใหม่ๆ ซึ่งอาจต้องใช้ต้นทุนที่สูงเกินกว่าจะจัดการเองได้
  
• เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน: ด้วย VC ธุรกิจจะสามารถรับมือกับโอกาสในตลาดได้เร็วยิ่งขึ้น เพิ่มขีดความสามารถในการแข่งขัน และรักษาการเติบโตในระยะยาว
  
• การจัดหาเงินทุนที่ยืดหยุ่น: การร่วมลงทุนจะไม่มีดอกเบี้ยหรือการคืนเงิน ต่างจากสินเชื่อแบบเดิม จึงไม่ส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของธุรกิจ
  
• เสริมความแข็งแกร่งให้ฐานเครดิตและหุ้นส่วน: ทุนในส่วนของผู้ถือหุ้นจะเพิ่มอัตราส่วนของเจ้าของ และปรับปรุงเครดิตและอันดับความน่าเชื่อถือ ซึ่งช่วยให้มีขีดความสามารถในการจัดหาเงินทุนมากยิ่งขึ้นต่อไปในอนาคต
  
• บรรเทาความผันผวนของรายรับ: ส่วนสำรองของเจ้าของช่วยลดผลกระทบจากความผันผวนหรือความไม่แน่นอนในการเติบโตของรายรับ
  
• ได้ประโยชน์จากความรู้และเครือข่าย: นักลงทุนมีความรู้ ประสบการณ์ด้านการดำเนินงาน และผู้ติดต่อ ซึ่งมีค่ามากกว่าเงินทุนเพียงอย่างเดียว
  
• ส่งเสริมภาพลักษณ์: การมีส่วนร่วมกับบริษัทลงทุนที่มีชื่อเสียงจะช่วยเสริมภาพลักษณ์ต่อสาธารณะและภาพลักษณ์ทางการเงินของธุรกิจได้
  

เมื่อใดที่การร่วมลงทุนเป็นตัวเลือกที่สมเหตุสมผล และเมื่อใดที่ไม่สมเหตุสมผล

การเลือกประเภทการจัดหาเงินทุนที่เหมาะสมกับช่วงเวลาปัจจุบันนับเป็นเรื่องท้าทายสำหรับธุรกิจเสมอ ทุกช่วงเวลามีข้อกำหนดด้านเงินทุน ข้อมูลความเสี่ยง และวัตถุประสงค์ที่แตกต่างกันไป สำหรับธุรกิจต่างๆ ในเยอรมนี โดยทั่วไปแล้ว VC จะสมเหตุสมผลที่สุดในสถานการณ์ต่อไปนี้

• โมเดลธุรกิจมีความสร้างสรรค์และมีศักยภาพในการเติบโตสูง
  
• ธุรกิจต้องการกำหนดเป้าหมายการลงทุนในการวิจัย การพัฒนา เทคโนโลยีใหม่ๆ หรือการขยายผลิตภัณฑ์ บริการ หรือตลาด
  
• สภาพคล่องยังคงไม่แน่นอน และการจัดหาเงินทุนที่ยืดหยุ่นโดยไม่มีการคืนเงินจะมีประโยชน์
  
• การให้คำปรึกษา การสนับสนุนการดำเนินงาน และการเข้าถึงเครือข่ายนักลงทุนอาจมอบมูลค่าเพิ่มได้
  
• บริษัทเต็มใจที่จะสละหุ้นในธุรกิจและให้สิทธิ์การตัดสินใจกับนักลงทุนในระยะยาว
  

สำหรับธุรกิจต่างๆ ในเยอรมนี โดยทั่วไปแล้ว VC จะไม่สมเหตุสมผลในสถานการณ์ต่อไปนี้

• กลยุทธ์ทางธุรกิจมีความเสี่ยงต่ำ และการลงทุนจากภายนอกจะไม่มอบประโยชน์ที่สำคัญ
  
• บริษัทสร้างรายรับและผลกำไรที่มั่นคงอยู่แล้ว และสามารถวางแผนการเติบโตได้
  
• การจัดหาเงินทุนส่วนใหญ่จะใช้เพื่อครอบคลุมช่องว่างระยะสั้นของสภาพคล่องหรือการลงทุนเล็กๆ ที่อาจครอบคลุมได้โดยใช้สินเชื่อหรือเงินทุน
  
• เจ้าของธุรกิจไม่ต้องการสละหุ้นหรือดึงนักลงทุนภายนอกเข้ามามีส่วนร่วม
  
• การมุ่งเน้นระยะยาวของนักลงทุนไม่สอดคล้องกับวัตถุประสงค์ระยะสั้นหรือระยะกลางของบริษัท
  

ส่วนได้ส่วนเสีย การควบคุม และผลกระทบระยะยาวของการร่วมลงทุน

การจัดหาเงินทุนโดยการมอบหุ้นหมายถึงการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างหุ้น สิทธิ์การตัดสินใจ และกลยุทธ์องค์กรของธุรกิจในระยะยาว หากธุรกิจกำลังพิจารณา VC ผู้ก่อตั้งจะต้องพิจารณาแง่มุมต่อไปนี้ในการวางแผนธุรกิจโดยเร็วที่สุด

กรรมสิทธิ์การถือหุ้น สิทธิ์การตัดสินใจ และการควบคุม

โดยปกติแล้ว นักลงทุนจะได้รับหุ้นในธุรกิจ ซึ่งจะให้สิทธิ์ในการมีส่วนร่วมในการตัดสินใจ ซึ่งหมายความว่าผู้ก่อตั้งจะไม่สามารถตัดสินใจเรื่องสำคัญเพียงลำพังได้อีกต่อไป แต่จะต้องปรึกษาหารือกับนักลงทุนของตน นอกจากนี้ นักลงทุนเหล่านี้มักจะมีสิทธิ์ยับยั้งการตัดสินใจที่สำคัญๆ ด้วยเช่นกัน เช่น การเพิ่มทุน การขายธุรกิจ หรือการเข้าร่วมในความร่วมมือที่กว้างขึ้น

ดังนั้น ความสัมพันธ์ด้านการทำงานที่ดีระหว่างผู้ก่อตั้งและนักลงทุนจึงต้องอาศัยการสื่อสารที่โปร่งใส โครงสร้างการตัดสินใจที่ชัดเจน และความเข้าใจร่วมกันในเป้าหมายของบริษัท

ผลกระทบต่อสัดส่วนการถือหุ้น

จำนวนผู้ถือหุ้นจะเพิ่มขึ้นในรอบการจัดหาเงินทุนแต่ละรอบ ซึ่งจะลดเปอร์เซ็นต์ของบริษัทที่ผู้ก่อตั้งเป็นเจ้าของ ซึ่งมักเรียกว่า "การลดสัดส่วน" การเปลี่ยนแปลงนี้มีนัยยะในระยะยาวเนื่องจากส่งผลต่อหุ้นในผลกำไร กำไรจากทุน และความสามารถของผู้ก่อตั้งในการโน้มน้าวการตัดสินใจทางธุรกิจในอนาคต ดังนั้น ผู้ก่อตั้งจึงต้องคำนวณขนาดของสัดส่วนที่ตนต้องการจะสละ

ความเสี่ยงและโอกาสในการเติบโต

ในระยะยาว การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้จะมาพร้อมกับความเสี่ยงและโอกาส การอัดฉีดเงินทุนจะช่วยให้ผู้ก่อตั้งบรรลุเป้าหมายทางธุรกิจที่ทะเยอทะยานได้ ซึ่งนักลงทุนก็จะได้กำไรเช่นกัน ความสำเร็จที่ยั่งยืนจะขึ้นอยู่กับการรักษาสมดุลที่เหมาะสมระหว่างอิสรภาพในการเป็นผู้ประกอบการและการมีส่วนร่วมของนักลงทุน

ในขณะเดียวกัน มีความเสี่ยงที่ความสนใจของนักลงทุนและฝ่ายบริหารอาจขัดแย้งกัน หรือธุรกิจอาจไม่เติบโตตามที่วางแผนไว้ ซึ่งอาจนำไปสู่ความขัดแย้งที่ทำให้การตัดสินใจที่สำคัญล่าช้าหรือเป็นอุปสรรคได้ หากธุรกิจไม่ประสบความสำเร็จตามที่ต้องการ อาจต้องดำเนินการจัดหาเงินทุนรอบต่อไป ในสถานการณ์ที่เลวร้ายที่สุด ทิศทางเชิงลบอาจจบลงที่บริษัทต้องเลิกกิจการ หากเกิดเหตุการณ์นี้ขึ้น ทั้งผู้ก่อตั้งและนักลงทุนจะสูญเสียเงินที่ทุ่มทุนลงไป

การจัดหาเงินทุนทางเลือกสำหรับธุรกิจต่างๆ ในเยอรมนี

มีตัวเลือกการจัดหาเงินทุนหลายแบบสำหรับธุรกิจในเยอรมนีนอกเหนือจาก VC โดยหลักการแล้ว ตัวเลือกเหล่านี้สามารถแบ่งออกเป็นการจัดหาเงินทุนภายในและภายนอก และการจัดหาเงินทุนด้วยหุ้นและหนี้สิน สำหรับการจัดหาเงินทุนภายใน เงินทุนจะมาจากตัวบริษัท เช่น จากกำไรสะสมหรือเงินสำรอง สำหรับการจัดหาเงินทุนภายนอก เงินทุนจะมาจากแหล่งภายนอก เช่น ธนาคารหรือนักลงทุน

การจัดหาเงินทุนยังแบ่งออกเป็นทุนประเภทหุ้นและประเภทหนี้สินได้เช่นกัน ทุนประเภทหุ้นทำให้ฐานเงินทุนมั่นคงและไม่ต้องจ่ายคืน ส่วนทุนประเภทหนี้สินมาพร้อมกับข้อผูกมัดในการชำระคืนแบบคงที่และดอกเบี้ย เจ้าของธุรกิจจะต้องมุ่งเน้นไปที่ความแตกต่างหลักๆ เหล่านี้ เมื่อตัดสินใจว่าการจัดหาเงินทุนประเภทใดเหมาะกับธุรกิจ

ตัวเลือกการจัดหาเงินทุนภายในประกอบด้วยการรักษากำไรไว้ การลงทุนด้วยทรัพยากรส่วนตัว หรือการใช้ค่าเสื่อมราคาและเงินสำรองเพื่อจัดการสภาพคล่อง ในแง่ของการจัดหาเงินทุนภายนอก ธุรกิจจะได้รับหุ้นจากโมเดลการลงทุน เช่น VC หุ้นนอกตลาด หรือการระดมทุนจากมวลชน ธุรกิจต่างๆ ยังสามารถยืมทุนในรูปแบบของสินเชื่อธนาคาร สินเชื่อเพื่อการพัฒนา พันธบัตร หรือสินเชื่อซัพพลายเออร์ได้อีกด้วย

นอกจากนี้ ยังมีรูปแบบพิเศษและแบบผสม เช่น ทุนระยะกลาง ลีสซิ่ง แฟคตอริ่ง และการจัดหาเงินทุนตามรายรับ ตัวเลือกเหล่านี้ให้โซลูชันที่ยืดหยุ่นสำหรับสถานการณ์การจัดหาเงินทุนที่แตกต่างกัน การเลือกประเภทการจัดหาเงินทุนที่เหมาะสมกับธุรกิจนั้นขึ้นอยู่กับเป้าหมาย ระดับความเสี่ยงที่ยอมรับได้ และสถานการณ์ทางการเงินของธุรกิจ

ความแตกต่างระหว่างการร่วมลงทุนกับสินเชื่อธุรกิจคืออะไร

ต่างจาก VC ตรงที่สินเชื่อธุรกิจเป็นรูปแบบหนึ่งของหนี้สิน ธุรกิจและผู้ประกอบอาชีพอิสระจะได้รับเงินทุนนี้จากธนาคารหรือผู้ให้กู้อื่นๆ เพื่อแลกกับการชำระดอกเบี้ยและการคืนเงินที่แน่นอน ธุรกิจที่กู้ยืมจะต้องชำระเงินต้นคืนตามกำหนดชำระ ในทางกลับกัน VC ประกอบด้วยการลงทุนในหุ้นที่ไม่มีการคืนเงินเป็นประจำ ต่างจากสินเชื่อธุรกิจตรงที่นักลงทุนจะได้รับหุ้นในธุรกิจเป็นการตอบแทน

สินเชื่อธุรกิจอาจครอบคลุมช่องว่างของสภาพคล่องในระยะสั้น หรือให้เงินทุนสนับสนุนการลงทุน หรือช่วยตั้งธุรกิจได้ ประเภทสินเชื่อที่พบบ่อย ได้แก่ สินเชื่อเพื่อเป็นเงินทุนหมุนเวียน วงเงินเบิกเกินบัญชี สินเชื่อรายย่อย สินเชื่อเพื่อการลงทุน และสินเชื่อเพื่อการพัฒนา และบางประเภทได้รับเงินอุดหนุนจากรัฐบาล สินเชื่อมักได้รับอนุมัติตามเครดิตของผู้กู้ หลักประกันที่มีอยู่ และหลักฐานการเติบโตที่มั่นคง

การร่วมลงทุนกับการจัดหาเงินทุนตามรายรับแตกต่างกันอย่างไร

มีโมเดลการจัดหาเงินทุนอื่นๆ อีกมากมายที่ธุรกิจต่างๆ ในเยอรมนีสามารถพิจารณาได้ นอกเหนือจากสินเชื่อแบบเดิมและ VC ทางเลือกหนึ่งคือการจัดหาเงินทุนตามรายรับ ซึ่งการคืนเงินจะเชื่อมโยงกับรายรับของธุรกิจโดยตรง ตัวเลือกนี้จะผสมผสานการอัดฉีดเงินทุนเข้ากับข้อกำหนดการคืนเงินที่ยืดหยุ่น ซึ่งปรับตามสถานการณ์ทางการเงินของธุรกิจ

ด้วยการจัดหาเงินทุนตามรายรับจาก Stripe Capital ธุรกิจของคุณจะได้รับเงินทุนใหม่และชำระคืนตามเปอร์เซ็นต์ของรายรับที่ตกลงกันไว้ การชำระคืนจะลดลงในช่วงที่ธุรกิจอ่อนแอและเพิ่มขึ้นเมื่อรายรับของคุณฟื้นตัว ซึ่งจะช่วยให้สภาพคล่องของคุณมีเสถียรภาพมากขึ้นและช่วยให้ธุรกิจของคุณบรรเทาผลกระทบจากปัญหาคอขวดในระยะสั้นได้โดยไม่ต้องผ่อนชำระแบบคงที่ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อธนาคาร นอกจากนี้ คุณยังไม่จำเป็นต้องแบ่งหุ้นในบริษัทของคุณ ซึ่งเป็นสิ่งที่คุณมักจะทำกับ VC

การจัดหาเงินทุนตามรายรับนั้นดีอย่างยิ่งสำหรับธุรกิจที่มีผลกำไรผันผวนหรือตามฤดูกาล และสำหรับธุรกิจที่กำลังเติบโตซึ่งต้องการสภาพคล่องในระยะสั้นและต้องการรักษาต้นทุนคงที่ให้ต่ำ ต่างจากสินเชื่อธนาคารแบบดั้งเดิม การจัดหาเงินทุนตามรายรับมักจะไม่ต้องใช้หลักประกันจำนวนมากหรือกระบวนการตรวจสอบที่ยาวนาน เนื่องจากคุณไม่ได้สละหุ้น โครงสร้างความเป็นเจ้าของของคุณจึงไม่เปลี่ยนแปลง และคุณจะยังคงควบคุมธุรกิจของคุณได้

คำถามที่พบบ่อย

เราได้รวบรวมคำตอบสำหรับคำถามที่สำคัญที่สุดเกี่ยวกับ VC ในประเทศเยอรมนีไว้ด้านล่างนี้