Le start-up non statunitensi che desiderano accettare finanziamenti da investitori statunitensi possono ristrutturarsi e costituirsi nel Delaware eseguendo un cosiddetto "Delaware flip". A tal fine, dovrai costituire una società nel Delaware che funga da società madre, per poi rendere la tua start-up estera originale una sua sussidiaria. I business angel, i fondi di venture capital (VC) e gli acceleratori di start-up spesso forniscono il capitale iniziale nelle prime fasi di una start-up statunitense e un Delaware flip può aiutare le aziende estere ad accedere a questi finanziamenti. Tuttavia, alcuni investitori statunitensi richiederanno un Delaware flip prima di investire, in quanto la costituzione nel Delaware può contribuire ad agevolare una gestione più efficiente del portafoglio e tutele normative più solide.

Di seguito, analizzeremo cos'è un Delaware flip, quando prenderlo in considerazione, come funziona la procedura e la cronologia prevista.

Punti salienti

• Un Delaware flip aiuta le start-up non statunitensi ad accedere agli investimenti di venture capital statunitensi e a prepararsi a entrare nel mercato statunitense.

• Richiede la presentazione di un atto costitutivo nel Delaware, l'offerta di uno scambio di azioni agli attuali azionisti e la trasformazione dell'azienda non statunitense in una sussidiaria della nuova C-Corporation (C corp) del Delaware.

• Prima di decidere di procedere con un Delaware flip, dovrai prendere in considerazione la potenziale responsabilità fiscale nel tuo Paese d'origine, i requisiti di rendicontazione e l'imposizione fiscale in entrambe le giurisdizioni e come gestirai il trasferimento di asset dalla tua azienda originale alla nuova.

Cos'è un Delaware flip?

Un Delaware flip è un modo per un'attività non statunitense di creare un'azienda madre con sede negli Stati Uniti. In questo modo, la tua start-up estera può accettare finanziamenti da investitori statunitensi, assumere dipendenti statunitensi o partecipare a un acceleratore.

Per eseguire un Delaware flip, dovrai ristrutturare l'azienda in modo che una C corp di nuova costituzione nello Stato del Delaware diventi l'entità madre. L'azienda estera originale può continuare a operare come sussidiaria interamente controllata. In questo modo la tua azienda può mantenere i contratti, i dipendenti e le operazioni esistenti e stabilire la tua attività negli Stati Uniti.

Lo Stato del Delaware è spesso la località statunitense preferita per le C corp per via dei suoi vantaggi fiscali, del contesto normativo favorevole alle imprese e dell'ampia giurisprudenza sviluppata dalla Delaware Court of Chancery, un sistema giudiziario noto per la sua lunga storia di risoluzione di questioni aziendali.

Perché le start-up estere prendono in considerazione un Delaware flip?

Un Delaware flip potrebbe aiutare la tua start-up estera a semplificare le operazioni, espandere le opportunità di finanziamento o preparare il terreno per la crescita futura negli Stati Uniti. In alcuni casi, gli investitori potrebbero richiedere un Delaware flip. Un investitore principale negli Stati Uniti, ad esempio, potrebbe non procedere con il finanziamento a meno che tu non decida di costituire l'attività nel Delaware.

In altri casi, saranno gli obiettivi a breve o lungo termine della tua attività a stabilire se un Delaware flip ha senso. Se hai in programma di entrare nel mercato statunitense o se un cofondatore si trova negli Stati Uniti, potresti decidere di eseguire un Delaware flip, con o senza le pressioni degli investitori.

Un Delaware flip può essere una procedura complessa e la tua start-up dovrà probabilmente sostenere spese di carattere giuridico per redigere ed esaminare i documenti necessari ed effettuare la pianificazione fiscale e patrimoniale. Tuttavia, la ristrutturazione potrebbe valere la pena se la tua start-up desidera:

• un accesso più agevole agli investitori di venture capital statunitensi durante la fase seed o di serie A;

• la possibilità di partecipare a un programma di accelerazione statunitense, come Techstars o Y Combinator (YC);

• servire i clienti statunitensi, stabilire il team dirigenziale negli Stati Uniti o assegnare azioni ai dipendenti con sede negli Stati Uniti;

• un maggiore allineamento alle aspettative degli investitori statunitensi e alle norme di mercato in merito alla struttura aziendale, alle aspettative di governance, alle imposte e alla conformità.

Come funziona un Delaware flip?

Ecco come eseguire un Delaware flip:

1. Crea una nuova C corp nel Delaware scegliendo un nome, selezionando un agente registrato e presentando un atto costitutivo presso la Delaware Division of Corporations.

2. Richiedi agli azionisti di scambiare le loro azioni della tua attuale start-up non statunitense con azioni della nuova C corp del Delaware. Questo passaggio richiede la stesura di un accordo di scambio di azioni, probabilmente con l'aiuto di un avvocato. Dovrai anche decidere in che modo gli asset, come la proprietà intellettuale, che appartenevano alla tua azienda precedente verranno trasferiti a quella nuova.

3. Quando la società del Delaware acquisisce il 100% delle azioni della start-up estera, l'azienda estera diventerà una sussidiaria interamente controllata dell'azienda madre del Delaware. Gli investitori possono quindi finanziare l'azienda madre statunitense e ricevere in cambio quote dell'entità statunitense, mentre la sussidiaria estera può continuare a operare come in precedenza.

Cosa dovrebbero prendere in considerazione i fondatori internazionali prima di eseguire un Delaware flip?

La ristrutturazione della tua azienda con un Delaware flip può avere vantaggi sostanziali, ma richiede anche di soppesare le implicazioni fiscali e patrimoniali sia nel tuo Paese d'origine sia negli Stati Uniti. Per evitare responsabilità fiscali impreviste per i fondatori o gli azionisti, prima di eseguire un flip dovrai coordinare la consulenza legale e fiscale in entrambe le giurisdizioni.

Per iniziare, verifica in che modo un Delaware flip potrebbe comportare oneri fiscali o imposte di bollo nel tuo Paese d'origine. Ad esempio, se hai iniziato a operare a Singapore, potresti dover pagare l'imposta di bollo sul valore delle tue azioni, oppure potresti dover richiedere un'autorizzazione legale a HM Revenue and Customs (HMRC) se hai fondato un'azienda nel Regno Unito. A seconda delle leggi fiscali del Paese, la sussidiaria estera potrebbe inoltre essere soggetta a implicazioni fiscali derivanti dal flip.

Una volta costituita negli Stati Uniti, la tua nuova azienda madre potrebbe essere soggetta a un'aliquota dell'imposta sulle società più elevata rispetto al tuo Paese d'origine. Dovrai inoltre rispettare i requisiti di rendicontazione per la sussidiaria estera, che ai fini fiscali statunitensi è considerata una società estera controllata (CFC, Controlled Foreign Corporation).

Prima del flip, verifica l'accuratezza della cap table e valuta come trasferire eventuali note convertibili esistenti, accordi semplici per azioni future (SAFE) o opzioni.

Come decidere tra un Delaware flip e la costituzione di una nuova entità?

Per alcuni fondatori, è più semplice creare una nuova entità aziendale nel Delaware anziché eseguire il flip dell'attuale struttura proprietaria. Per costituirsi nel Delaware, i fondatori non devono essere cittadini o residenti statunitensi, né sono richiesti uffici o operazioni negli Stati Uniti, a parte la designazione di un agente registrato. Ciò può rendere semplice la creazione di un'entità aziendale nel Delaware anche se non si prevede di operare negli Stati Uniti nel prossimo futuro.

Quando ci sono pochi azionisti e pochi ricavi da prendere in considerazione nella nuova struttura, la complessità di un Delaware flip e il costo delle spese di carattere giuridico potrebbero non valere la pena. Prendi in considerazione la costituzione di una nuova entità anziché optare per un Delaware flip se la tua start-up non ha ancora raccolto fondi, sviluppato proprietà intellettuale o costruito una presenza significativa al di fuori del tuo Paese d'origine.

Qual è la cronologia tipica per un Delaware flip?

I tempi per eseguire un Delaware flip e la tempistica di ogni passaggio possono variare. In generale, l'intera procedura, dalla prima chiamata di un consulente alla chiusura, può richiedere dai due ai sei mesi. La cronologia dipende dal numero di azionisti esistenti e dalle giurisdizioni coinvolte. Il coordinamento tra più Paesi, in particolare quando la transazione è soggetta al controllo fiscale estero, può allungare la procedura.

Per la costituzione nel Delaware, dovrai presentare un atto costitutivo, creare uno statuto aziendale e ottenere un Employer Identification Number (EIN) dall'Internal Revenue Service (IRS) degli Stati Uniti. A livello interno, dovrai anche preparare documenti che includano registri aggiornati della cap table e accordi che disciplinino lo scambio di azioni, il trasferimento della proprietà intellettuale ed eventuali altri cambiamenti strutturali apportati durante il flip.

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Domande frequenti sul Delaware flip