สเตเบิลคอยน์ได้กลายเป็นหนึ่งในเครื่องมือที่ใช้งานได้จริงและได้รับความนิยมมากที่สุดสำหรับการเคลื่อนย้ายเงินบนบล็อกเชน โดยคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30% ของธุรกรรมคริปโตบนเชนทั้งหมด ในปี 2025 สเตเบิลคอยน์แต่ละประเภทมีวิธีการทำงานที่แตกต่างกันอย่างมาก โดยแต่ละรูปแบบรักษาความเสถียรของมูลค่าด้วยเหตุผลที่ต่างกัน ซึ่งส่งผลต่อระดับความน่าเชื่อถือของสินทรัพย์นั้นๆ

ด้านล่างนี้ เราจะอธิบายว่าสเตเบิลคอยน์ประเภทหลักๆ ทำงานอย่างไร แต่ละประเภทรักษาการตรึงมูลค่าอย่างไร และมีความหมายอย่างไรต่อธุรกิจ

เนื้อหาหลักในบทความ

• สเตเบิลคอยน์ประเภทหลักๆ มีอะไรบ้าง
  
• สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตราทำงานอย่างไร
  
• สเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันทำงานอย่างไร
  
• สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมทำงานอย่างไร
  
• สเตเบิลคอยน์แต่ละรูปแบบมีข้อดีข้อเสียอย่างไรบ้าง
  
• ธุรกิจจะเปรียบเทียบโมเดลสเตเบิลคอยน์ที่ได้อย่างไร
  
• Stripe ช่วยอะไรได้บ้าง
  

สเตเบิลคอยน์ประเภทหลักๆ มีอะไรบ้าง

สเตเบิลคอยน์ออกแบบมาให้ทำงานเหมือนเงินดอลลาร์ดิจิทัลที่มีมูลค่าเสถียร สามารถเคลื่อนย้ายข้ามบล็อกเชนได้โดยไม่มีความผันผวนแบบที่พบในคริปโตทั่วไป

โดยมีโมเดลหลักๆ อยู่ 3 แบบ ซึ่งแต่ละแบบจะแตกต่างกันตามวิธีรักษามูลค่า ดังนี้

สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตรา

สเตเบิลคอยน์ประเภทนี้ผูกมูลค่ากับเงินตราแบบหนึ่งต่อหนึ่งกับสกุลเงินทั่วไปหรือสินทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นที่ผู้ออกเหรียญถือครองไว้ เป็นเหรียญที่ใช้กันแพร่หลายที่สุด เนื่องจากมีความเสถียรด้านราคาที่ตรงไปตรงมาและเชื่อถือได้

สเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกัน

สเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันได้รับการปกป้องด้วยทุนสำรองคริปโตที่ล็อกไว้ในสัญญาอัจฉริยะ ซึ่งมักมีมูลค่าสูงกว่าสเตเบิลคอยน์ที่ออก โดยมีการรักษาความเสถียรของการตรึงมูลค่า (Peg) ผ่านกลไกจูงใจและกลไกบนเชน แทนที่จะดำเนินการโดยผู้ออกเหรียญส่วนกลาง

สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึม

สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมพยายามรักษามูลค่าผ่านการปรับปริมาณอุปทานตามที่โปรแกรมไว้ แทนที่จะใช้สินทรัพย์ค้ำประกันโดยตรง ระบบนี้ยังอยู่ในขั้นทดลอง และความล้มเหลวในอดีต เช่น การล่มสลายของ TerraUSD ในปี 2022 แสดงให้เห็นว่าระบบนี้อาจเปราะบางเมื่อความเชื่อมั่นลดลง

สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตราทำงานอย่างไร

สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตราใช้หลักการที่เรียบง่าย คือแต่ละโทเค็นจะสอดคล้องกับหน่วยของสกุลเงินตราที่ถือครองไว้ในทุนสำรอง โดยให้มูลค่าที่คงที่ มีสภาพคล่องสูง และได้รับการยอมรับอย่างแพร่หลาย จึงเหมาะอย่างยิ่งสำหรับการชำระเงิน การเบิกจ่าย และกระบวนการบริหารเงินโดยไม่ต้องเผชิญกับความผันผวนของคริปโต

วิธีการมีดังนี้

• เงินสำรองและการออกโทเค็น: ผู้ออกโทเค็นจะถือเงินสดหรือสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด และจะสร้างโทเค็นก็ต่อเมื่อผู้ใช้ฝากสกุลเงินตราที่มีมูลค่าเทียบเท่า โครงสร้างแบบหนึ่งต่อหนึ่งนี้ช่วยให้โทเค็นมีมูลค่าที่คาดการณ์ได้

• การแลกคืนและการเผาทำลาย: ผู้ถือครองสามารถนำโทเค็นมาแลกคืนเป็นสกุลเงินพื้นฐานได้ โดยโทเค็นที่นำมาแลกคืนจะถูก "เผาทำลาย" เพื่อให้อุปทานสอดคล้องกับเงินสำรอง

• ความเสถียรของการตรึงมูลค่า: หากโทเค็นมีการซื้อขายในราคาต่ำกว่ามูลค่าที่ตรึงไว้ นักเทรดจะซื้อโทเค็นที่ลดราคาและนำไปแลกคืนในมูลค่าเต็ม ในทางกลับกัน หากราคาซื้อขายสูงกว่ามูลค่าที่ตรึงไว้ ก็สามารถสร้างโทเค็นใหม่และขายได้จนกว่าราคาจะกลับสู่สภาวะปกติ

• ความโปร่งใสและความเชื่อมั่น: เนื่องจากผู้ใช้ต้องพึ่งพาการบริหารจัดการทุนสำรองของผู้ออกเหรียญ ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ที่มีชื่อเสียงจึงเผยแพร่รายงานการตรวจสอบบัญชีหรือการรับรองเป็นประจำ และถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีคุณภาพสูง

• การกำกับดูแลโดยรัฐ: ในหลายเขตอำนาจศาลได้ตั้งกฎด้านทุนสำรองที่เข้มงวดขึ้น รวมถึงการออกใบอนุญาตและการคุ้มครองผู้บริโภค ตัวอย่างเช่น กฎหมาย GENIUS Act ของสหรัฐอเมริกาได้กำหนดข้อบังคับที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งจะมีผลบังคับใช้ภายในปี 2027 สภาพแวดล้อมด้านการกำกับดูแลนี้กำลังผลักดันให้สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตรามีรูปแบบใกล้เคียงกับเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น

สเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตเป็นหลักประกันทำงานอย่างไร

ระบบที่มีคริปโตรองรับใช้สินทรัพย์ดิจิทัลที่ถือครองในสัญญาอัจฉริยะแทนทุนสำรองธนาคาร ซึ่งช่วยให้เกิดความเสถียรโดยไม่ต้องมีผู้ออกเหรียญเป็นศูนย์กลาง นี่คือรูปแบบที่นิยมใช้นิยมในระบบการเงินแบบกระจายศูนย์และในกลุ่มนักพัฒนาที่ให้ความสำคัญกับการกระจายศูนย์

รูปแบบการทำงานมีดังนี้

• การค้ำประกันเกินมูลค่า: ผู้ใช้จะฝากคริปโตที่มีมูลค่าสูงกว่าสเตเบิลคอยน์ที่สร้างออกมา ส่วนต่างนี้ช่วยให้ระบบยังคงสามารถชำระหนี้ได้ในช่วงที่ราคาผันผวน

• คลังเก็บสินทรัพย์ตามสัญญาอัจฉริยะ: หลักประกันจะถูกเก็บไว้ในคลังเก็บสินทรัพย์บนเชนที่มีความโปร่งใส ผู้ใช้สามารถเพิ่มหรือถอนหลักประกัน รวมถึงสร้างหรือชำระคืนสเตเบิลคอยน์ได้โดยไม่ต้องพึ่งพาตัวกลาง

• การรักษาการตรึงมูลค่า: หากโทเค็นมีการซื้อขายในราคาต่ำกว่าเป้าหมาย ผู้ใช้สามารถซื้อโทเค็นในราคาถูกและนำไปชำระหนี้ในมูลค่าเต็มได้ วิธีนี้จะช่วยลดอุปทานและดันราคาให้สูงขึ้น ในทางกลับกัน หากราคาซื้อขายสูงกว่าเป้าหมาย ผู้ใช้สามารถสร้างโทเค็นเพิ่มและนำไปขาย ซึ่งเป็นการขยายอุปทาน

• การบังคับขายอัตโนมัติ: หากมูลค่าของหลักประกันลดลงมากเกินไป โปรโตคอลจะขายออกไปเพื่อนำมาชดเชยสเตเบิลคอยน์ที่ค้างอยู่ในระบบ ซึ่งช่วยรักษาการมีสินทรัพย์หนุนหลังของระบบโดยรวม

• การกำกับดูแลและพารามิเตอร์: ผู้ถือโทเค็นมีสิทธิ์โหวตเกี่ยวกับประเภทหลักประกัน อัตรา และบทลงโทษในการบังคับขาย การตัดสินใจเหล่านี้ช่วยเพิ่มความยืดหยุ่นให้กับระบบ แต่ก็ทำให้เกิดความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลด้วยเช่นกัน

สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมทำงานอย่างไร

แทนที่จะพึ่งพาทุนสำรอง สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมพยายามรักษามูลค่าผ่านนโยบายทางการเงินที่ถูกตั้งโปรแกรมไว้

วิธีการมีดังนี้

• อุปทานเป็นตัวสร้างความเสถียร: เมื่อราคาสูงกว่าเป้าหมาย โปรโตคอลจะสร้างโทเค็นเพิ่ม เมื่อราคาต่ำกว่าเป้าหมาย โปรโตคอลจะลดปริมาณอุปทาน ซึ่งมักทำโดยการออกโทเค็นประเภท "พันธบัตร" หรือ "หุ้น" แยกต่างหากเพื่อลดความผันผวน

• โมเดลโทเค็นคู่: โทเค็นตัวที่สองจะทำหน้าที่รับความเสี่ยง โดยมูลค่าจะเพิ่มขึ้นหรือลดลงตามความต้องการซื้อเพื่อรักษาความเสถียรของระบบ

• ความเชื่อมั่นเป็นหลักประกัน: เนื่องจากไม่มีสินทรัพย์ที่จับต้องได้มาหนุนหลัง ระบบเหล่านี้จึงพึ่งพาความเชื่อที่ว่ากลไกจะทำงานได้ เมื่อความเชื่อมั่นสั่นคลอน การตรึงมูลค่าก็อาจคลาดเคลื่อนอย่างรวดเร็ว

• ความเปราะบางในอดีต: สเตเบิลคอยน์แบบอัลกอริทึมชื่อดังหลายตัวได้ล่มสลายลงในช่วงเวลาที่เกิดวิกฤต ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการปรับอุปทานไม่สามารถรองรับการลดลงของอุปสงค์อย่างรุนแรงได้ทัน

• แรงกดดันจากหน่วยงานกำกับดูแล: ในบางเขตอำนาจศาลมีการจำกัดโมเดลเหล่านี้เนื่องจากความไม่เสถียร ซึ่งส่งผลให้หลายทีมหันไปสำรวจการออกแบบรูปแบบไฮบริดที่ใช้หลักประกันบางส่วน

• การทดลองที่ดำเนินต่อเนื่อง: แม้จะมีอุปสรรค แต่การออกแบบแบบอัลกอริทึมยังคงเป็นหัวข้อการวิจัยสำหรับทีมที่ต้องการสร้างมูลค่าที่เสถียรในรูปแบบที่ใช้เงินทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ หรือในรูปแบบกระจายศูนย์

สเตเบิลคอยน์แต่ละรูปแบบมีข้อดีข้อเสียอย่างไรบ้าง

แต่ละแนวทางสร้างสมดุลระหว่างความเสถียร ความยืดหยุ่น และความเสี่ยงในรูปแบบที่แตกต่างกันดังนี้

• โมเดลที่ผูกมูลค่ากับเงินตรา: สเตเบิลคอยน์ประเภทนี้มีความเสถียรสูง แต่ต้องพึ่งพาการกำกับดูแลของผู้ออกเหรียญและคุณภาพของทุนสำรอง การขาดการกำกับดูแลที่ดีหรือมีการลงทุนที่มีความเสี่ยง อาจส่งผลต่อการแลกคืนในช่วงที่ตลาดมีความตึงเครียด

• โมเดลที่มีคริปโตเป็นหลักประกัน: โมเดลนี้มีความโปร่งใสสูงและมีการกระจายศูนย์ แต่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมาก ความผันผวนของหลักประกันและความเสี่ยงของสัญญาอัจฉริยะอาจนำไปสู่การบังคับขาย การตรึงมูลค่าระยะสั้นคลาดเคลื่อน หรือต้องปรับเปลี่ยนโปรโตคอลฉุกเฉิน

• โมเดลแบบอัลกอริทึม: โทเค็นประเภทนี้ใช้เงินทุนน้อย แต่ต้องอาศัยความเชื่อมั่นของผู้ถือครอง หากไม่มีหลักประกันที่จับต้องได้ ก็อาจล่มสลายอย่างรวดเร็วเมื่อกลไกจูงใจหยุดทำงานลง

ธุรกิจจะเปรียบเทียบโมเดลสเตเบิลคอยน์ที่ได้อย่างไร

โมเดลที่เหมาะสมขึ้นอยู่กับความต้องการด้านความเสถียร ความโปร่งใส และความเรียบง่ายของคุณ

ข้อควรพิจารณามีดังนี้

• ความเหมาะสมกับระเบียบข้อบังคับ: กฎเกณฑ์ทั่วโลกมีความแตกต่างกันอย่างมาก หลายบริษัทจึงเลือกใช้สเตเบิลคอยน์ที่มีใบอนุญาตชัดเจนและมีกรอบการสำรองทุนที่กำหนดไว้อย่างชัดเจน เพื่อหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านการปฏิบัติตามข้อกำหนด

• สภาพคล่องและการเข้าถึง: สเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตราซึ่งใช้กันอย่างแพร่หลาย เช่น USDT (Tether) และ USD Coin (USDC) ช่วยให้การแปลงสกุลเงินทำได้ง่ายและรองรับการชำระเงินในวงกว้าง ส่วนสเตเบิลคอยน์เฉพาะกลุ่มหรือแบบทดลองอาจจำกัดผู้ที่คุณสามารถทำธุรกรรมด้วย

• ภาระด้านการดำเนินงาน: พาร์ทเนอร์การชำระเงินที่มีชื่อเสียงช่วยให้การผสานการทำงานกับสเตเบิลคอยน์ที่ผูกมูลค่ากับเงินตราเป็นเรื่องง่าย ส่วนสเตเบิลคอยน์ที่มีคริปโตรองรับหรือแบบอัลกอริทึมอาจต้องใช้ความเชี่ยวชาญทางเทคนิคเชิงลึก การตรวจสอบหลักประกัน และการจัดการความเสี่ยงที่เข้มงวดกว่า

• ความเหมาะสมต่อวัตถุประสงค์: ไม่ว่าคุณจะให้ความสำคัญกับความเร็วในการชำระเงิน เครือข่ายการชำระเงินระหว่างประเทศ หรือการผสานการทำงานกับระบบคริปโตโดยเฉพาะ การประเมินสเตเบิลคอยน์ผ่านกรณีการใช้งานจริงจะช่วยให้เห็นชัดเจนว่าข้อดีข้อเสียจุดใดสำคัญที่สุด

Stripe ช่วยอะไรได้บ้าง

Stripe Payments มอบโซลูชันการชำระเงินทั่วโลกแบบครบวงจรที่ช่วยให้ธุรกิจทุกขนาด ตั้งแต่สตาร์ทอัพที่กำลังเติบโตไปจนถึงองค์กรระดับโลก สามารถรับชำระเงินออนไลน์ หน้า และที่ใดก็ได้ทั่วโลก ธุรกิจต่างๆ สามารถรับชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ได้จากเกือบทุกที่ทั่วโลก โดยชำระเป็นสกุลเงินตราในยอดคงเหลือ Stripe ของตน

Stripe Payments จะช่วยคุณได้อย่างไร

• เพิ่มประสิทธิภาพให้ประสบการณ์การชำระเงินของคุณ: สร้างประสบการณ์ที่ราบรื่นให้กับลูกค้าและประหยัดเวลาในการทำงานวิศวกรรมได้หลายพันชั่วโมงด้วย UI การชำระเงินที่สร้างไว้แล้ว และสิทธิ์เข้าถึงวิธีการชำระเงินมากกว่า 125 วิธี รวมถึงสเตเบิลคอยน์และคริปโต

• ขยายไปสู่ตลาดใหม่ๆ ได้เร็วขึ้น: เข้าถึงลูกค้าทั่วโลกและลดความซับซ้อนและค่าใช้จ่ายในการจัดการหลายสกุลเงินด้วยตัวเลือกการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีให้บริการใน 195 ประเทศและกว่า 135 สกุลเงิน

• รวมการชำระเงินที่จุดขายและทางออนไลน์ไว้ด้วยกัน: สร้างประสบการณ์การค้าแบบแพลตฟอร์มรวมในช่องทางออนไลน์และที่จุดขายเพื่อปรับแต่งการโต้ตอบให้ตรงกลุ่ม ตอบแทนความภักดี และเพิ่มรายรับ

• ปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงิน: เพิ่มรายรับด้วยเครื่องมือการชำระเงินที่กำหนดเองได้และปรับแต่งได้ง่ายๆ ซึ่งรวมถึงระบบป้องกันการฉ้อโกงแบบไม่ต้องเขียนโค้ดและฟังก์ชันขั้นสูงเพื่อเพิ่มอัตราการอนุมัติ

• เดินหน้าได้เร็วขึ้นด้วยแพลตฟอร์มที่ยืดหยุ่นและเชื่อถือได้เพื่อการเติบโต: สร้างบนแพลตฟอร์มที่ออกแบบมาเพื่อขยับขยายไปพร้อมกับคุณ โดยที่ผ่านมามีระยะเวลาให้บริการที่แทบจะไม่หยุดทำงานเลยอยู่ที่ 99.999% และมีความน่าเชื่อถือระดับแนวหน้าของวงการ

ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ Stripe Payments สามารถช่วยให้คุณรับการชำระเงินออนไลน์และที่จุดขายได้ หรือเริ่มใช้งานเลยวันนี้