Stablecoins haben sich zu einem der praktischsten und beliebtesten Instrumente für den Geldtransfer auf Blockchains entwickelt. Im Jahr 2025 machten sie etwa 30 % aller Krypto-Transaktionen auf der Blockchain aus. Die verschiedenen Arten von Stablecoins funktionieren auf sehr unterschiedliche Weise. Jedes Design gewährleistet seine Wertstabilität aus unterschiedlichen Gründen, die darüber entscheiden, wie zuverlässig der Vermögenswert ist.

Im Folgenden erläutern wir, wie die wichtigsten Arten von Stablecoins funktionieren, wie die jeweilige Währungsbindung aufrechterhalten wird und welche Auswirkungen dies auf Unternehmen hat.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Was sind die wichtigsten Arten von Stablecoins?
  
• Wie funktionieren Fiat-gestützte Stablecoins?
  
• Wie funktionieren Krypto-besicherte Stablecoins?
  
• Wie funktionieren algorithmische Stablecoins?
  
• Was sind die Vor- und Nachteile der einzelnen Modelle?
  
• Wie können Unternehmen Stablecoin-Modelle vergleichen?
  
• So kann Stripe Sie unterstützen
  

Was sind die wichtigsten Arten von Stablecoins?

Stablecoins sind so konzipiert, dass sie sich wie digitale Dollar mit stabilem Wert verhalten und über Blockchains hinweg transferiert werden können, ohne die für Kryptowährungen typische Volatilität aufzuweisen.

Es gibt drei Hauptmodelle, die sich jeweils dadurch unterscheiden, wie sie ihren Wert aufrechterhalten:

Fiat-gestützte Stablecoins

Fiat-gestützte Stablecoins sind im Verhältnis 1:1 durch traditionelle Währungen oder kurzfristige staatliche Vermögenswerte gedeckt, die von einem Aussteller gehalten werden. Sie sind aufgrund ihrer unkomplizierten und im Allgemeinen zuverlässigen Preisstabilität am weitesten verbreitet.

Krypto-besicherte Stablecoins

Krypto-besicherte Stablecoins werden durch Krypto-Rückstellungen gesichert, die in Smart Contracts gebunden sind und in der Regel einen höheren Wert haben als die ausgegebenen Stablecoins. Die Kursstabilität wird durch Anreize und Onchain-Mechanismen gewährleistet und nicht durch einen zentralen Aussteller.

Algorithmische Stablecoins

Algorithmische Stablecoins versuchen, ihren Wert durch programmierte Angebotsanpassungen statt durch feste Sicherheiten zu stabilisieren. Sie befinden sich noch im Versuchsstadium und vergangene Misserfolge, wie beispielsweise der Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022, zeigen, wie anfällig sie sein können, wenn das Vertrauen schwindet.

Wie funktionieren Fiat-gestützte Stablecoins?

Durch Fiat-Währungen gedeckte Stablecoins basieren auf einem einfachen Prinzip: Jeder Token entspricht einer Einheit der als Rückstellung gehaltenen Fiat-Währung. Sie bieten einen stabilen Wert, hohe Liquidität und breite Akzeptanz, was sie zu einer idealen Lösung für Zahlungen, Auszahlungen und Treasury-Abläufe macht, ohne dass dabei das Risiko der Kryptowährungsvolatilität besteht.

So funktionieren sie:

• Rückstellungen und Ausgabe: Ein Aussteller hält Bargeld oder bargeldähnliche Vermögenswerte und gibt Token nur dann aus, wenn Nutzer/innen Fiat-Währung im entsprechenden Wert einzahlen. Diese Eins-zu-Eins-Struktur verleiht den Token einen vorhersehbaren Wert.

• Einlösungen und Vernichtung: Inhaber/innen können Token gegen die zugrunde liegende Währung einlösen. Eingelöste Token werden „vernichtet“, damit das Angebot mit den Rückstellungen übereinstimmt.

• Preisstabilität: Handelt der Token unterhalb des Referenzpreises, kaufen Händler/innen den Abschlag und lösen ihn zum vollen Wert ein. Handelt er oberhalb des Referenzpreises, können neue Token geprägt und verkauft werden, bis sich der Preis wieder normalisiert hat.

• Transparenz und Vertrauen: Da sich die Nutzer/innen auf die Rückstellung des Ausstellers verlassen, veröffentlichen seriöse Stablecoin-Aussteller regelmäßig Prüfberichte oder Bestätigungen und halten hochwertige, liquide Vermögenswerte vor.

• Regulatorische Aufsicht: In vielen Zuständigkeitsbereichen gelten strengere Vorschriften hinsichtlich der Rückstellungen, der Lizenzierung und des Verbraucherschutzes. So wurden beispielsweise durch den US-amerikanischen GENIUS Act strengere Vorschriften eingeführt, die bis 2027 in Kraft treten werden. Dieses regulatorische Umfeld führt dazu, dass fiat-gestützte Stablecoins zunehmend einem traditionelleren Finanzinstrument-Modell ähneln.

Wie funktionieren Krypto-besicherte Stablecoins?

Krypto-besicherte Systeme ersetzen Bankrückstellungen durch digitale Vermögenswerte, die in Smart Contracts gehalten werden, was Stabilität ohne einen zentralen Aussteller ermöglicht. Sie sind in der dezentralen Finanzwelt und bei Entwicklerinnen und Entwicklern beliebt, die Wert auf Dezentralisierung legen.

Hier erfahren Sie, wie sie funktionieren:

• Überbesicherung: Nutzer/innen hinterlegen Kryptowährungen im Wert von mehr als den von ihnen geschaffenen Stablecoins. Dieser Puffer trägt dazu bei, dass das System bei Preisschwankungen zahlungsfähig bleibt.

• Smart-Contract-Tresore: Die Sicherheiten werden in transparenten, auf der Blockchain basierenden Tresoren verwahrt. Nutzer/innen können Sicherheiten hinzufügen oder entnehmen sowie Stablecoins prägen oder zurückzahlen, ohne auf Zwischenhändler angewiesen zu sein.

• Aufrechterhaltung der Preisbindung: Wenn der Token unter seinem Zielpreis gehandelt wird, können Nutzer/innen ihn günstig kaufen und Schulden zum vollen Wert zurückzahlen. Dies verringert das Angebot und treibt den Preis nach oben. Wenn er darüber gehandelt wird, können sie weitere Token prägen und verkaufen, was das Angebot vergrößert.

• Automatische Liquidationen: Wenn der Wert der Sicherheiten zu stark sinkt, verkauft das Protokoll diese, um die ausstehenden Stablecoins zu decken. Dadurch bleibt die Gesamtdeckung erhalten.

• Governance und Parameter: Token-Inhaber/innen stimmen häufig über Arten von Sicherheiten, Zinssätze und Liquidationsstrafen ab. Diese Entscheidungen stärken die Widerstandsfähigkeit des Systems, bergen jedoch auch Governance-Risiken.

Wie funktionieren algorithmische Stablecoins?

Anstatt sich auf Rückstellungen zu stützen, versuchen algorithmische Stablecoins, ihren Wert durch eine programmierte Geldpolitik aufrechtzuerhalten.

Wie genau, zeigen wir Ihnen im Folgenden:

• Angebot als Stabilisator: Liegt der Preis über dem Zielwert, gibt das Protokoll zusätzliche Token aus. Liegt er unter dem Zielwert, wird das Angebot reduziert, häufig durch die Ausgabe separater „Bond“- oder „Share“-Token, die die Volatilität abmildern.

• Dual-Token-Modelle: Ein sekundäres Token dient der Risikoabsorption und schwankt je nach Nachfrage, um das System zu stabilisieren.

• Vertrauen als Sicherheit: Da sie nicht durch Sachwerte gedeckt sind, beruhen diese Systeme auf dem Vertrauen, dass der Mechanismus funktioniert. Wenn dieses Vertrauen ins Wanken gerät, kann die Bindung schnell aufbrechen.

• Historische Anfälligkeit: Mehrere viel beachtete algorithmische Stablecoins sind in Krisenzeiten zusammengebrochen, was zeigt, dass Angebotsanpassungen mit einem starken Nachfragerückgang nicht Schritt halten können.

• Regulatorische Widerstände: In einigen Zuständigkeitsbereichen werden diese Modelle aufgrund ihrer Instabilität eingeschränkt. Dies hat viele Teams dazu veranlasst, hybride Modelle mit teilweiser Besicherung zu prüfen.

• Laufende Experimente: Trotz Rückschlägen bleibt die algorithmische Gestaltung ein Forschungsgebiet für Teams, die nach kapitaleffizienten oder dezentralen Formen stabiler Werte suchen.

Was sind die Vor- und Nachteile der einzelnen Modelle?

Jeder Ansatz schafft auf unterschiedliche Weise ein Gleichgewicht zwischen Stabilität, Flexibilität und Risiko:

• Fiat-gestützt: Diese Stablecoins sind sehr stabil, hängen jedoch von der Governance des Ausstellers und der Qualität der Rückstellungen ab. Eine unzureichende Aufsicht oder riskante Investitionen können in Stresssituationen zu Engpässen bei Rücknahmen führen.

• Krypto-besichert: Dieses Modell ist äußerst transparent und dezentralisiert, kann jedoch kapitalintensiv sein. Volatile Sicherheiten und Risiken im Zusammenhang mit Smart Contracts können zu Liquidationen, kurzfristigen Abweichungen vom Preisziel oder Notfalländerungen am Protokoll führen.

• Algorithmisch: Diese Token sind kapitalarm, beruhen jedoch auf dem Vertrauen der Inhaber. Ohne feste Sicherheiten können sie schnell zusammenbrechen, wenn die Anreize nicht mehr greifen.

Wie können Unternehmen Stablecoin-Modelle vergleichen?

Welches Modell das richtige ist, hängt davon ab, wie viel Wert Sie auf Stabilität, Transparenz und Einfachheit legen.

Berücksichtigen Sie Folgendes:

• Regulatorische Angemessenheit: Die weltweiten Vorschriften unterscheiden sich stark voneinander. Viele Unternehmen entscheiden sich für Stablecoins mit klaren Lizenzbedingungen und genau definierten Rückstellungen, um unerwartete Probleme bei der Compliance zu vermeiden.

• Liquidität und Reichweite: Weit verbreitete, durch Fiat-Währungen gedeckte Stablecoins wie USDT (Tether) und USD Coin (USDC) bieten die einfachsten Umtauschmöglichkeiten und die größte Akzeptanz bei Zahlungen. Nischen- oder experimentelle Stablecoins können den Kreis der Personen einschränken, mit denen Sie Transaktionen durchführen können.

• Operativer Aufwand: Etablierte Zahlungspartner vereinfachen die Integration von fiat-gestützten Stablecoins. Krypto-gestützte und algorithmische Optionen erfordern unter Umständen tieferes technisches Fachwissen, die Überwachung von Sicherheiten und ein strengeres Risikomanagement.

• Zweckmäßigkeit: Unabhängig davon, ob Sie Wert auf Abwicklungsgeschwindigkeit, internationale Zahlungsreichweite oder die Integration in krypto-native Systeme legen – die Bewertung von Stablecoins anhand konkreter Anwendungsfälle verdeutlicht, welche Kompromisse am wichtigsten sind.

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