Stablecoins tornaram-se uma das ferramentas mais práticas e populares para movimentar dinheiro em blockchains. Elas representaram cerca de 30% de todas as transações de cripto onchain em 2025. Os diferentes tipos de stablecoins operam de maneiras bastante distintas. Cada modelo mantém a estabilidade de valor por razões diferentes, o que determina o quão confiável o ativo é.

A seguir, vamos explicar como funcionam os principais tipos de stablecoins, como cada uma mantém sua paridade e o que elas significam para as empresas.

O que vamos abordar neste artigo?

• Quais são os principais tipos de stablecoins?
  
• Como funcionam as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária?
  
• Como funcionam stablecoins colateralizadas por criptos?
  
• Como funcionam as stablecoins algorítmicas?
  
• Quais são os trade-offs por trás de cada modelo?
  
• Como as empresas podem comparar modelos de stablecoins?
  
• Como a Stripe pode ajudar
  

Quais são os principais tipos de stablecoins?

Stablecoins são projetadas para se comportar como dólares digitais com valor estável, circulando por blockchains sem a volatilidade típica das criptomoedas.

Existem três modelos principais, cada um definido por como mantém seu valor:

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária são garantidas na proporção de um para um por moedas tradicionais ou por ativos governamentais de curto prazo mantidos por um emissor. Elas são as mais utilizadas devido à sua estabilidade de preço simples e geralmente confiável.

Stablecoins colateralizadas por cripto

Stablecoins colateralizadas por criptomoedas são garantidas por reservas em cripto bloqueadas em contratos inteligentes, que geralmente valem mais do que as stablecoins emitidas. A estabilidade da paridade é mantida por meio de incentivos e mecanismos onchain, em vez de por um emissor central.

Stablecoins algorítmicas

Stablecoins algorítmicas tentam manter seu valor por meio de ajustes programados na oferta em vez de colateral direto. Elas ainda são experimentais, e falhas passadas, como o colapso do TerraUSD em 2022, mostram o quão frágeis podem ser quando a confiança diminui.

Como funcionam as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária?

Stablecoins lastreadas em moeda fiduciária seguem uma premissa simples: cada token corresponde a uma unidade de moeda fiduciária mantida em reserva. Elas oferecem valor estável, alta liquidez e ampla aceitação, o que as torna uma escolha natural para pagamentos, repasses e fluxos de tesouraria, sem exposição à volatilidade das criptomoedas.

Veja como funcionam:

• Reservas e emissão: Um emissor detém dinheiro ou ativos semelhantes a dinheiro e emite tokens apenas quando os usuários depositam uma moeda fiduciária de valor equivalente. Essa estrutura de um para um confere valor previsível aos tokens.

• Resgates e queima: Os detentores podem trocar os tokens pela moeda subjacente. Os tokens resgatados são “queimados” para que a oferta permaneça alinhada às reservas.

• Estabilidade da paridade: Se o token for negociado abaixo da paridade, traders compram com desconto e resgatam pelo valor cheio. Se for negociado acima, novos tokens podem ser emitidos e vendidos até que o preço se normalize.

• Transparência e confiança: Como os usuários dependem da gestão de reservas do emissor, emissores de stablecoins confiáveis publicam auditorias ou atestações regulares e mantêm ativos líquidos de alta qualidade.

• Supervisão regulatória: Muitas jurisdições exigem regras mais rigorosas sobre reservas, licenciamento e proteção ao consumidor. Por exemplo, o GENIUS Act dos EUA estabeleceu regulamentações mais estritas que entrarão em vigor até 2027. Esse ambiente regulatório está aproximando as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária de um modelo mais semelhante ao de instrumentos financeiros tradicionais.

Como funcionam as stablecoins colateralizadas por criptos?

Sistemas lastreados por criptomoedas substituem reservas bancárias por ativos digitais mantidos em contratos inteligentes, o que permite estabilidade sem um emissor centralizado. Eles são populares em finanças descentralizadas e entre desenvolvedores que valorizam a descentralização.

Veja como eles funcionam.

• Sobrecolateralização: Os usuários depositam criptoativos com valor superior ao das stablecoins que emitem. Esse colchão ajuda o sistema a permanecer solvente durante oscilações de preço.

• Cofres de contratos inteligentes: O colateral fica armazenado em cofres onchain transparentes. Os usuários podem adicionar ou retirar colateral, além de emitir ou quitar stablecoins, sem depender de intermediários.

• Manutenção da paridade: Se o token for negociado abaixo do valor-alvo, os usuários podem comprá-lo por um preço mais baixo e quitar dívidas pelo valor cheio. Isso reduz a oferta e pressiona o preço para cima. Se for negociado acima, eles podem emitir mais tokens e vendê-los, aumentando a oferta.

• Liquidações automáticas: Se o valor do colateral cair demais, o protocolo o vende para cobrir as stablecoins em circulação. Isso preserva o lastro do sistema.

• Governança e parâmetros: Detentores de tokens frequentemente votam sobre tipos de colateral, taxas e penalidades de liquidação. Essas decisões fortalecem a resiliência do sistema, mas introduzem risco de governança.

Como funcionam as stablecoins algorítmicas?

Em vez de depender de reservas, as stablecoins algorítmicas tentam manter seu valor por meio de uma política monetária programada.

Veja como funciona:

• A oferta como mecanismo de estabilização: Quando o preço está acima do valor-alvo, o protocolo emite tokens adicionais. Quando está abaixo, ele reduz a oferta, geralmente por meio da emissão de tokens separados, como “títulos” ou “participações”, que ajudam a mitigar a volatilidade.

• Modelos de dois tokens: Um token secundário absorve risco e varia de acordo com a demanda para estabilizar o sistema.

• Confiança como colateral: Sem ativos reais como lastro, esses sistemas dependem da confiança de que o mecanismo funcionará. Quando essa confiança diminui, a paridade pode se desestabilizar rapidamente.

• Fragilidade histórica: Várias stablecoins algorítmicas de alto perfil colapsaram durante períodos de estresse, o que mostra que ajustes de oferta não conseguem acompanhar quedas acentuadas na demanda.

• Resistência regulatória: Algumas jurisdições restringem esses modelos devido à sua instabilidade. Isso levou muitas equipes a explorar projetos híbridos com colateral parcial.

• Experimentação contínua: Apesar dos contratempos, o modelo algorítmico continua sendo uma área de pesquisa para equipes que buscam formas eficientes em capital ou descentralizadas de valor estável.

Quais são os trade-offs por trás de cada modelo?

Cada abordagem equilibra estabilidade, flexibilidade e risco de maneiras diferentes:

• Lastreadas em moeda fiduciária: Essas stablecoins são muito estáveis, mas dependem da governança do emissor e da qualidade das reservas. Supervisão inadequada ou investimentos arriscados podem comprometer os resgates em momentos de estresse.

• Colateralizadas por criptoativos: Esse modelo é altamente transparente e descentralizado, mas pode exigir muito capital. Colateral volátil e riscos de contratos inteligentes podem provocar liquidações, desvios temporários da paridade ou mudanças emergenciais no protocolo.

• Algorítmicas: Esses tokens são mais eficientes em termos de capital, mas dependem da confiança dos detentores. Sem colateral sólido, podem se desestabilizar rapidamente quando os incentivos deixam de funcionar.

Como as empresas podem comparar modelos de stablecoin?

O modelo certo depende do seu apetite por estabilidade, transparência e simplicidade.

Considere o seguinte:

• Ajuste regulatório: As regras globais variam bastante. Muitas empresas escolhem stablecoins com licenciamento claro e estruturas de reserva bem definidas para evitar surpresas de conformidade.

• Liquidez e alcance: Stablecoins amplamente usados e lastreados por moedas fiduciárias, como USDT (Tether) e USD Coin (USDC), proporcionam as conversões mais simples e a aceitação de pagamento mais ampla. Stablecoins de nicho ou experimentais podem limitar com quem você pode transacionar.

• Carga operacional: Parceiros de pagamento estabelecidos simplificam a integração com stablecoins garantidas por moeda fiduciária. Opções respaldadas por criptomoedas e algorítmicas podem exigir conhecimento técnico mais profundo, monitoramento de garantias e gestão de riscos mais rigorosa.

• Adequado para o propósito: Seja você priorizando a velocidade de liquidação, o alcance de pagamentos internacionais ou a integração com sistemas nativos de cripto, avaliar stablecoins com base em casos de uso concretos ajuda a identificar quais trade-offs são mais relevantes.

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