Steeds meer ondernemingen zijn de laatste jaren overgestapt op abonnementsmodellen. Volgens financiële dienstverlener UBS zal de waarde van de abonnementseconomie tegen 2025 naar verwachting uitkomen op $ 1,5 biljoen. Ondernemingen zijn steeds meer geïnteresseerd in opties zoals financiering op basis van terugkerende inkomsten, omdat ze hiermee kunnen profiteren van hun terugkerende inkomsten en tegelijk verwatering van het eigen vermogen kunnen voorkomen en niet te maken krijgen met enkele van de uitdagingen van traditionele leningen.

Het is belangrijk dat managers en besluitvormers begrijpen wat dit soort financiering inhoudt. In dit artikel leggen we uit hoe financiering op basis van terugkerende inkomsten werkt, waarom het voor sommige ondernemingen een goede optie kan zijn en wat de voor- en nadelen van dit soort financiering zijn.

Wat staat er in dit artikel?

• Wat zijn terugkerende inkomsten?
  
• Waarvoor staat ARR?
  
• Hoe wordt ARR berekend?
  
• Wat is ARR-financiering?
  
• Hoe werken ARR-leningen?
  
• Voor- en nadelen van leningen op basis van terugkerende inkomsten
  

Wat zijn terugkerende inkomsten?

Bij terugkerende inkomsten gaat het om een consistente, voorspelbare inkomstenstroom die een onderneming in de loop van de tijd verwacht te ontvangen, meestal als gevolg van langlopende klantcontracten of abonnementsmodellen. Deze vorm van inkomsten is bijzonder aantrekkelijk voor ondernemingen, omdat het een stabiele basis biedt voor financiële planning en de onvoorspelbaarheid vermindert die gepaard gaat met eenmalige verkopen of seizoensschommelingen.

Wanneer een onderneming een aanzienlijk deel van de inkomsten uit terugkerende bronnen haalt, heeft dat veel voordelen. Een dergelijke voorspelbare inkomstenstructuur kan de financiële planning verbeteren, waardoor bedrijven middelen efficiënter kunnen toewijzen, langetermijnstrategieën met meer zekerheid kunnen plannen en mogelijk betere voorwaarden voor leningen of kredieten kunnen krijgen omdat het financiële risico lager is.

Ook de waarderingscijfers zijn vaak beter voor ondernemingen met aanzienlijke terugkerende inkomsten, omdat dit kan wijzen op een sterk klantenbestand en een duurzaam bedrijfsmodel. Wanneer beleggers de gezondheid en het potentieel van een bedrijf beoordelen, geven ze de voorkeur aan bedrijven die hun inkomsten met vertrouwen kunnen voorspellen.

Waarvoor staat ARR?

ARR staat voor "annual recurring revenue" ofwel "jaarlijks terugkerende inkomsten". ARR staat voor de waarde van de terugkerende inkomsten die een onderneming verwacht te ontvangen over een periode van één jaar. Het begrip wordt vaak gebruikt in de context van ondernemingen die met abonnementen werken of bedrijven met langlopende contracten. ARR geeft inzicht in de financiële stabiliteit en het groeipotentieel van een bedrijf, omdat eenmalige en niet-terugkerende inkomsten buiten beschouwing blijven.

Hoe wordt ARR berekend?

ARR van ondernemingen kan eenvoudig worden berekend. Het is de jaarlijkse som van de terugkerende inkomsten uit klantcontracten. Werk je met maandelijkse abonnementen, dan vermenigvuldig je de maandelijks terugkerende inkomsten (MRR) met 12.

Als een bedrijf bijvoorbeeld 100 klanten heeft die ieder € 1000 per jaar betalen, is de ARR € 100.000. Een vergelijkbare berekening: heeft een bedrijf 100 klanten die ieder € 100 per maand betalen, dan is de MRR € 10.000 en de ARR € 120.000 (MRR x 12).

Factoren om rekening mee te houden:

• Contractduur. De ARR wordt idealiter berekend op basis van jaarcontracten. Voor meerjarige contracten moet de totale contractwaarde worden gedeeld door het aantal jaren om de ARR te bepalen.

• Upgrades/downgrades. Alle wijzigingen in de abonnementsprijzen als gevolg van upgrades of downgrades van klanten, moeten worden meegenomen in de ARR.

• Opzegging. Gederfde inkomsten van klanten die opzeggen, moeten in mindering worden gebracht op de ARR.

• Eenmalige kosten. In de ARR wordt alleen rekening gehouden met terugkerende inkomsten. Eenmalige betalingen of opstartkosten moeten dus niet worden meegenomen in de berekening.

• Kortingen. Eventuele kortingen die aan klanten worden gegeven, moeten worden verrekend in de jaarlijkse contractwaarde.

Wanneer een onderneming een kredietverstrekker benadert voor een lening op basis van ARR, loopt de kredietverstrekker waarschijnlijk de ARR-berekening aandachtig na om inzicht te krijgen in klantverloop, contractduur, gebruikte kortingsmethoden en andere factoren die de stabiliteit en voorspelbaarheid van de terugkerende inkomsten kunnen beïnvloeden. Met behulp van deze due diligence kan de kredietverstrekker het risico van de lening beoordelen.

Wat is ARR-financiering?

ARR-financiering verwijst naar een vorm van financiering die specifiek is afgestemd op SaaS-bedrijven (Software-as-a-Service) en andere ondernemingen die met abonnementen werken. Omdat deze ondernemingen voorspelbare inkomstenstromen hebben, gebruiken kredietverstrekkers de ARR als een belangrijke maatstaf om te bepalen welk bedrag ze bereid zijn uit te lenen en tegen welke voorwaarden.

Bij ARR-financiering is het geleende bedrag doorgaans gebaseerd op een veelvoud van de maandelijkse of jaarlijkse terugkerende inkomsten van het bedrijf. De details kunnen variëren, maar vaak bieden kredietverstrekkers financiering variërend van 3 tot 12 keer de MRR van een bedrijf.

Het belangrijkste voordeel van ARR-financiering is dat het aansluit bij het verdienmodel van het bedrijf, waardoor bedrijven financiering kunnen veiligstellen zonder verwatering van het eigen vermogen. En naarmate de terugkerende inkomsten groeien, kan het bedrijf ook in aanmerking komen voor hogere financiering. Deze vorm van financiering is vooral aantrekkelijk voor bedrijven die kapitaal nodig hebben om te investeren in groei maar mogelijk geen eigendomsbelangen willen weggeven, of bedrijven die nog niet klaar zijn of nog niet in aanmerking komen voor meer traditionele vormen van financiering door een bank.

Hoe werken ARR-leningen?

ARR-leningen worden verstrekt aan bedrijven die werken met SaaS en vergelijkbare abonnementsmodellen, waarbij ARR wordt gebruikt als primaire benchmark om te bepalen of een bedrijf in aanmerking komt voor een lening, en zo ja, tegen welke voorwaarden.

Hieronder vind je een stapsgewijs overzicht van hoe deze leningen doorgaans werken:

• Bepaling van het geleende bedrag
  Kredietverstrekkers evalueren de ARR van een bedrijf om het potentiële leningsbedrag te bepalen. Vaak bieden ze financiering op basis van een veelvoud van de maandelijkse of jaarlijkse terugkerende inkomsten van het bedrijf. Een kredietverstrekker kan bijvoorbeeld een lening aanbieden die gelijk is aan 3 tot 12 keer de MRR van het bedrijf.

• Aanvraag en documentatie
  Bedrijven die een ARR-lening aanvragen, doorlopen een standaardprocedure voor het aanvragen van leningen, waaronder het verstrekken van jaarrekeningen, ARR-gegevens, opzeggingspercentages, kosten voor klantenwerving en andere relevante bedrijfsstatistieken.

• Evaluatie
  Naast de ARR kunnen kredietverstrekkers ook een evaluatie doen van het groeipercentage, de winstgevendheid, de lifetime value (LTV) van de klant en algemene marktomstandigheden. Een gestage of snelgroeiende ARR is aantrekkelijker, omdat dit duidt op een stabiel en groeiend klantenbestand.

• Aflossingsstructuur
  ARR-leningen kennen vaak flexibele aflossingsstructuur die aansluit bij het inkomstenpatroon van het bedrijf. Dit kan betekenen dat maandelijkse aflossingen worden aangepast aan de MRR of andere mijlpalen. De rentetarieven kunnen vast of variabel zijn, afhankelijk van de overeenkomst.

• Convenanten en voorwaarden
  Aan sommige ARR-leningen kunnen specifieke convenanten of voorwaarden zijn verbonden, die ervoor zorgen dat het bedrijf een bepaald groeipercentage aanhoudt of het klantverloop minimaliseert. Niet-naleving van deze convenanten kan leiden tot boetes of een hogere rente.

• Potentiële verhoging
  Naarmate de ARR groeit, kan het bedrijf in aanmerking komen voor aanvullende financiering, waardoor het meer kapitaal kan opnemen op basis van de hogere terugkerende inkomsten.

• Looptijd
  Net als andere leningen hebben ARR-leningen een gedefinieerde looptijd, aan het einde waarvan de lening volledig moet zijn afgelost. Afhankelijk van de kredietverstrekker en het groeitraject van het bedrijf, kan deze looptijd variëren van twee tot drie jaar.

• Beëindiging of herfinanciering
  Aan het einde van de looptijd van de lening, of zelfs daarvoor, kan een bedrijf ervoor kiezen om de ARR-lening af te lossen, te herfinancieren of over te stappen op een ander type financieringsstructuur, wanneer het bedrijf groter wordt en de behoeften veranderen.

Voor- en nadelen van leningen op basis van terugkerende inkomsten

Het afsluiten van leningen op basis van terugkerende inkomsten biedt unieke voordelen en uitdagingen. Hieronder vind je een samenvatting:

Voordelen van ARR-financiering:

• Afstemming op het bedrijfsmodel
  De ARR-financiering sluit aan op het verdienmodel van abonnementen, zodat bedrijven kunnen lenen in overeenstemming met hun voorspelbare inkomstenstromen.

• Geen verwatering van eigen vermogen
  Bedrijven hebben toegang tot kapitaal zonder eigendomsbelangen weg te geven. Dit is vooral gunstig voor oprichters en vroege investeerders die de controle over het bedrijf willen houden.

• Flexibele aflossing
  Betalingen sluiten vaak aan op de maandelijks terugkerende inkomsten van het bedrijf, waardoor deze kunnen worden aangepast aan de werkelijke cashflow van het bedrijf.

• Snelle toegang tot kapitaal
  Gezien de gespecialiseerde aard van deze leningen kan het goedkeuringsproces sneller verlopen dan bij traditionele leningen, waardoor bedrijven sneller toegang hebben tot de benodigde fondsen.

• Schaalbare financiering
  Naarmate de ARR groeit, komt het bedrijf in aanmerking voor hogere financiering. Dit betekent dat bedrijven toegang krijgen tot meer kapitaal naarmate ze uitbreiden.

Nadelen van ARR-financiering:

• Mogelijk hogere kosten
  Afhankelijk van de kredietverstrekker en de bijbehorende risico's, kunnen de rentetarieven of vergoedingen voor ARR-financiering hoger zijn dan bij traditionele leningen.

• Convenanten en beperkingen
  Op de lening kunnen bepalingen van toepassing zijn die het bedrijf verplichten om specifieke prestatiestatistieken te behouden, zoals een bepaald groei- of verlooppercentage. Niet-naleving van deze bepalingen kan leiden tot boetes of herziene voorwaarden.

• Kortere looptijden
  In vergelijking met traditionele langlopende leningen kan ARR-financiering een kortere looptijd hebben, waardoor een snellere aflossing of herfinanciering nodig is.

• Afhankelijkheid van prestatiestatistieken
  Terwijl traditionele leningen een bredere financiële gezondheid centraal stellen, is ARR-financiering sterk afhankelijk van de ARR-prestaties van het bedrijf. Als de ARR daalt of onvoorspelbaar wordt, kan dat van invloed zijn op de financieringsvoorwaarden of de vraag of een bedrijf in aanmerking komt.

• Beperking tot specifieke bedrijven
  Bedrijven die geen duidelijk model voor terugkerende inkomsten hebben, kunnen mogelijk lastig toegang krijgen tot of profiteren van ARR-financiering.

ARR-leningen zijn een aantrekkelijke financieringsoptie geworden voor bedrijven die met abonnementen werken, vooral in de SaaS-sector. Dit type financiering sluit aan bij voorspelbare inkomstenstromen uit abonnementen, biedt snellere toegang tot kapitaal en voorkomt verwatering van eigen vermogen. Hoewel ARR-leningen een oplossing zijn voor bedrijven met sterke terugkerende inkomsten, zitten er ook haken en ogen aan. Zoals bij elke financieringsbeslissing, moet je de voor- en nadelen tegen elkaar afwegen om de geschiktheid voor jouw bedrijf te bepalen.