L’une des décisions les plus sensibles pour les jeunes entreprises est de savoir où chercher des fonds. Il existe de nombreuses options : par exemple, le bootstrapping, les subventions, crowdsourcing, les prêts et les capitaux d’investisseurs extérieurs. Chaque source de financement peut être mieux adaptée à certains types de jeunes entreprises qu’à d'autres, ou à des étapes spécifiques d'une jeune entreprise. Les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque sont deux sources de financement populaires.

Lorsque les jeunes entreprises décident du type de fonds à solliciter, il est important qu’elles comprennent les différences et les similitudes entre les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque. Nous verrons ci-dessous ce que sont les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque, avec quels types de jeunes entreprises ils ont tendance à travailler, ce qui les différencie et ce que les jeunes entreprises doivent prendre en compte lorsqu’elles décident de travailler ou non avec eux.

 Que contient cet article?

• Qu’est-ce qu’un investisseur providentiel?
  
• Avec quels types de jeunes entreprises les investisseurs providentiels travaillent-ils?
  
• Qui sont les investisseurs en capital-risque?
  
• Avec quels types de jeunes entreprises les investisseurs en capital-risque travaillent-ils?
  
• Investisseurs providentiels et investisseurs en capital-risque : différences et similitudes
  
• Considérations juridiques et financières relatives aux investissements providentiels par rapport au capital-risque
  
• Implications à long terme des investissements providentiels par rapport au capital-risque
  
• Comment choisir le bon type d’investisseur pour votre jeune entreprise?
  

Qu’est-ce qu’un investisseur providentiel?

Les investisseurs providentiels sont des particuliers fortunés qui apportent des capitaux à de jeunes entreprises, généralement en échange d’une participation au capital ou d’une dette convertible. Ils sont souvent des entrepreneurs prospères ou des cadres d’entreprise à la retraite, et ils possèdent une grande expérience et un patrimoine élevé.

Les investisseurs providentiels s’engagent généralement dans des investissements précoces, souvent pendant la phase d’amorçage ou de jeune entreprise, lorsque les options de financement traditionnelles sont limitées. Leur investissement peut aller de quelques milliers à plusieurs millions de dollars, en fonction des ressources de l’investisseur et des besoins de l’entreprise.

Avantages

• Mentorat et expérience : Les investisseurs providentiels ont souvent une expérience précieuse du secteur, fournissant des conseils stratégiques et un mentorat aux entrepreneurs qu’ils soutiennent. Ces conseils peuvent être importants pour les entreprises en phase de démarrage qui connaissent les tenants et les aboutissants du monde des affaires.

• Flexibilité : Par rapport aux sociétés de capital-risque traditionnelles, les investisseurs providentiels ont généralement une approche plus flexible de l’investissement. Les décisions sont souvent établies en fonction de l’intérêt personnel et de la foi en la vision de l’entrepreneur, ce qui permet des conditions d’investissement plus souples.

Limites

• Montant du financement : Le capital fourni par les investisseurs providentiels est généralement inférieur à ce que les sociétés de capital-risque peuvent offrir. Cette limitation peut constituer une contrainte pour les entreprises ayant des besoins élevés en capitaux ou celles qui cherchent à se développer rapidement.

• Ressources et réseaux : Si les investisseurs providentiels disposent souvent d’une expérience et de réseaux importants, ils n’ont pas forcément le même niveau de ressources ou de connexions que les sociétés de capital-risque plus importantes. Cela pourrait limiter la croissance de la jeune entreprise et les possibilités de mise en réseau.

Avec quels types de jeunes entreprises les investisseurs providentiels travaillent-ils?

Les investisseurs providentiels peuvent convenir à de nombreux types de jeunes entreprises, mais ils travaillent généralement avec des entreprises en phase de démarrage. Les groupes d’investisseurs providentiels ont investi environ 950 millions de dollars à travers plus de 1 000 entreprises en 2021, ce qui représente une augmentation de 15 % des investissements par groupe par rapport à 2020. Voici un aperçu des caractéristiques des différents types de jeunes entreprises avec lesquelles ils travaillent le plus souvent :

• Phase de démarrage : Les investisseurs providentiels financent généralement les jeunes entreprises en phase de démarrage, en fournissant un capital de départ pour permettre à l’équipe de développer l’entreprise ou le produit.

• Haut potentiel de croissance : Un plan réaliste, mais ambitieux de croissance des revenus montre aux investisseurs providentiels que l’entreprise comprend ses propres finances et qu’elle a l’intention de se développer autant que possible.

• Potentiel en matière de marché : Les investisseurs providentiels recherchent des occasions avec un potentiel de rendement élevé. Cela signifie généralement qu’une jeune entreprise doit répondre à une demande importante du marché et disposer d’un plan pour capturer une grande partie de ce marché.

• Signes précoces d’attraction du marché : Les jeunes entreprises qui ont montré des signes précoces d’attraction du marché sont intéressantes pour les investisseurs providentiels. Il peut s’agir de partenariats stratégiques ou d'un produit bêta prometteur.

• Compétence de l’équipe de gestion : Une équipe de gestion compétente : il est important que le fondateur et l’équipe de gestion soient compétents et motivés. Les investisseurs providentiels veulent s’assurer que l’équipe est en mesure d’exécuter son plan d’entreprise.

• Potentiel de rentabilité : Un plan d’entreprise qui indique comment la jeune entreprise deviendra rentable peut attirer les investisseurs providentiels.

• Stratégie de sortie : Les investisseurs providentiels apprécient une stratégie de sortie claire (sous la forme d’une offre publique de vente ou d’une acquisition), car c’est ainsi qu’ils obtiendront un retour sur investissement.

• Alignement en matière d’investissement : Certains investisseurs providentiels se concentrent sur des secteurs spécifiques, tels que le développement durable ou l’intelligence artificielle (IA), et ne financent que les jeunes entreprises qui s’alignent sur leurs intérêts.

Qui sont les investisseurs en capital-risque?

Les investisseurs en capital-risque sont des sociétés d’investissement professionnelles qui fournissent des capitaux à des entreprises à fort potentiel de croissance, généralement en échange d’actions. Les sociétés de capital-risque regroupent des fonds provenant de diverses sources, telles que les fonds de pension, les entreprises, les particuliers fortunés et les fonds de dotation. Ces sociétés sont généralement gérées par une équipe de professionnels spécialisés dans l’identification des jeunes entreprises prometteuses, la réalisation de vérifications préalables et la fourniture d’orientations stratégiques pour leurs investissements.

Les investisseurs en capital-risque investissent généralement dans des entreprises qui ont dépassé la phase de la jeune entreprise, souvent au cours des étapes de financement Series A et au-delà. Ces sociétés s’intéressent aux entreprises qui ont déjà démontré un certain niveau de viabilité commerciale ou qui ont un fort potentiel de croissance. Les investissements des investisseurs en capital-risque sont nettement plus importants que ceux des investisseurs providentiels, allant généralement de quelques millions à plusieurs dizaines de millions de dollars, voire plus.

Avantages

• Des sommes d’argent plus importantes : Les investisseurs en capital-risque peuvent fournir des fonds substantiels, ce qui est utile pour les entreprises qui se développent rapidement. Cette prise en charge financière peut soutenir le développement de produits importants, l’expansion du marché et la croissance de l’équipe.

• Ressources et réseaux importants étendus : Les sociétés de capital-risque apportent également leurs vastes réseaux, leurs connexions sectorielles et leur savoir-faire. Elles peuvent aider à recruter des employés clés, à forger des partenariats stratégiques et à fournir un accès à des capitaux supplémentaires.

Limites

• Exigences plus strictes : Les investisseurs en capital-risque ont des processus de vérification et des critères d’investissement plus rigoureux. Les entreprises à la recherche de capital-risque doivent démontrer un fort potentiel de rentabilité, un modèle économique évolutif et une équipe de gestion solide.

• Perte de contrôle potentielle : En échange de leur investissement important, les investisseurs en capital-risque exigent souvent une participation substantielle au capital et parfois un poste au sein du conseil d’administration de l’entreprise. Cela peut entraîner une perte de contrôle pour les fondateurs initiaux, car les investisseurs en capital-risque peuvent influencer les principales décisions de l’entreprise.

Avec quels types de jeunes entreprises les investisseurs en capital-risque travaillent-ils?

Le secteur des investisseurs en capital-risque est vaste et diversifié. Les investissements mondiaux en capital-risque ont augmenté, passant de 347 milliards de dollars en 2020 à un record de 671 milliards de dollars répartis sur plus de 38 600 opérations en 2021. Chaque fonds de capital-risque a son propre domaine d’intervention. Celui-ci peut être défini par le stade des jeunes entreprises dans lesquelles il investit, le secteur ou le marché dans lequel il opère, ou encore l’identité de ses fondateurs. Indépendamment de ces variations de préférence, voici quelques traits généraux des jeunes entreprises avec lesquelles les investisseurs en capital-risque travaillent le plus souvent :

• Modèle économique ou technologie innovante : Les jeunes entreprises proposant des solutions avant-gardistes, une technologie révolutionnaire ou des modèles économiques innovants sont très recherchées. Ces entreprises répondent souvent à des besoins non satisfaits sur le marché ou révolutionnent les modes de fonctionnement existants.

• Évolutivité du produit ou service : Le potentiel d’évolutivité est important. Les sociétés de capital-risque recherchent de jeunes entreprises qui peuvent développer leurs activités et leurs revenus de manière significative sans augmentation correspondante des coûts.

• Potentiel élevé en matière de marché : Les jeunes entreprises qui opèrent sur des marchés de grande taille ou à croissance rapide sont attrayantes pour les investisseurs en capital-risque. Un grand marché offre la possibilité d’un retour sur investissement substantiel.

• Avantage concurrentiel : Les entreprises qui disposent d’un avantage concurrentiel clair – comme une technologie exclusive, des brevets ou des partenariats d’entreprise uniques – sont attrayantes. Cet avantage doit constituer une barrière à l’entrée pour les concurrents.

• Expérience et compétences de l’équipe de gestion : Une équipe de gestion solide, expérimentée et engagée est souvent un facteur clé. Les investisseurs en capital-risque investissent dans des équipes qui possèdent à la fois une connaissance du secteur, une expérience entrepreneuriale et des antécédents de succès.

• Preuve d’attraction : Les entreprises qui ont fait preuve d’un certain niveau d’attraction – comme une base de clients en expansion, une croissance significative des revenus, ou des projets pilotes réussis – sont plus susceptibles de susciter l’intérêt des sociétés de capital-risque.

• Un chemin clair vers la rentabilité : Si une rentabilité immédiate n’est pas toujours nécessaire, il doit exister un plan clair et réalisable pour atteindre la rentabilité à l’avenir.

• Potentiel de rendement élevé : Les investisseurs en capital-risque recherchent des investissements qui offrent un potentiel de rendement élevé, souvent à la recherche d’occasions qui peuvent rapporter plusieurs fois leur investissement initial.

• Stratégie de sortie : Une stratégie de sortie clairement définie – telle qu’une offre publique ou une acquisition – est importante pour les investisseurs en capital-risque, car elle indique comment ils obtiendront finalement un retour sur investissement.

• Alignement sur les priorités en matière d’investissement : De nombreux investisseurs en capital-risque se concentrent sur des thèmes ou des secteurs spécifiques, tels que les soins de santé, la technologie, l’énergie propre ou les investissements précoces. Les jeunes entreprises qui s’alignent bien sur ces domaines d’investissement ont plus de chances d’être financées.

Investisseurs providentiels et investisseurs en capital-risque : différences et similitudes

Les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque partagent un objectif commun : investir dans de jeunes entreprises à fort potentiel afin d’obtenir un bénéfice sur leur investissement. Ils sont tous deux prêts à prendre des risques pour de nouvelles entreprises et à fournir des conseils, un savoir-faire et un potentiel de réseautage. Ils jouent un rôle important à différents stades de la croissance d’une jeune entreprise, en contribuant au développement d’entreprises et de technologies novatrices. Voici un aperçu de leurs distinctions et de leurs similitudes.

Taille et calendrier des investissements

• Investisseurs providentiels : Les investisseurs providentiels fournissent généralement des capitaux aux premiers stades d’une jeune entreprise, souvent pendant la phase d’amorçage ou au stade du concept. Le montant de l’investissement est généralement plus faible, allant de quelques milliers à quelques millions de dollars. Ils comblent souvent l’écart entre le financement initial des amis et de la famille et les investissements en capital-risque plus importants.

• __ Investisseurs en capital-risque :__ Les investisseurs en capital-risque ont tendance à investir à des stades plus avancés, comme la série A et au-delà, lorsqu’une jeune entreprise a démontré une certaine attraction ou viabilité sur le marché. Les montants investis sont nettement plus importants, allant souvent de plusieurs millions à plusieurs dizaines de millions de dollars. Cela reflète la base de capital plus importante des sociétés de capital-risque et leur concentration sur les entreprises qui se développent avec un potentiel établi.

Comment les décisions d’investissement sont prises

• Investisseurs providentiels : Leur prise de décision est souvent plus personnelle et subjective. Les investisseurs providentiels peuvent se fier à leur jugement personnel, à la passion et à la vision de l’entrepreneur, ainsi qu’au potentiel de l’idée elle-même. Leurs processus sont généralement moins formels et les décisions sont souvent prises plus rapidement.

• __ Investisseurs en capital-risque :__ Les sociétés de capital-risque ont généralement un processus de décision plus structuré et plus rigoureux. Cela implique une vérification préalable détaillée, une analyse du marché, une évaluation du modèle économique et une détermination du potentiel de croissance de la jeune entreprise. Les décisions sont prises par une équipe ou un comité, plutôt que par un particulier.

Implication opérationnelle et mentorat

• Investisseurs providentiels : Ils adoptent souvent une approche plus pratique par rapport aux entreprises dans lesquelles ils investissent, en fournissant des conseils et du mentorat, et en utilisant leur expérience et leurs réseaux pour aider la jeune entreprise. Leur implication est généralement plus personnelle et peut être déterminante dans les premières phases d’une entreprise.

• Investisseurs en capital-risque : Bien qu’ils soient également impliqués dans les entreprises dans lesquelles ils investissent, les investisseurs en capital-risque ne sont pas aussi actifs que les investisseurs providentiels. Ils interviennent souvent par le biais de conseils stratégiques et en utilisant leurs vastes réseaux pour favoriser la croissance des entreprises, les partenariats et l’obtention de financements supplémentaires. Ils peuvent également chercher à siéger au conseil d’administration, ce qui leur permet d’influencer les principales décisions stratégiques.

Considérations juridiques et financières relatives aux investissements providentiels par rapport au capital-risque

Accepter des investissements extérieurs, quelle qu’en soit la source, entraîne souvent des considérations juridiques et financières. Voici ce que vous devez savoir :

Comprendre les fonds propres et la dilution

Lorsqu’une jeune entreprise accepte des fonds d’investisseurs providentiels ou d’investisseurs en capital-risque, elle émet généralement des actions en faveur de ces investisseurs, ce qui entraîne une dilution de ses capitaux propres. Cela signifie une réduction du pourcentage de propriété des actionnaires existants. L’impact de cette dilution varie considérablement entre les investissements providentiels et le capital-risque :

• Investisseurs providentiels : Les investisseurs providentiels intervenant souvent très tôt, les fonds propres qu’ils reçoivent peuvent être très importants par rapport au montant investi, en raison du risque plus élevé associé aux jeunes entreprises. Par conséquent, les fondateurs doivent être attentifs à la quantité de fonds propres qu’ils cèdent dans les premiers tours de table afin d’éviter une dilution excessive lors des tours de table ultérieurs.

• Capital-risque : Les sociétés de capital-risque investissent généralement des montants plus importants et peuvent exiger une participation substantielle au capital. Toutefois, comme elles interviennent souvent à un stade ultérieur, lorsque l’évaluation de l’entreprise est plus élevée, la dilution relative par dollar investi peut être inférieure à celle des investissements d’investisseurs providentiels. Néanmoins, des tours de financement successifs avec des sociétés de capital-risque peuvent entraîner une dilution importante pour le fondateur.

Les jeunes entreprises doivent planifier avec soin la structure de leurs fonds propres et comprendre comment chaque tour d’investissement affecte leur participation globale et leur contrôle.

Préparation de la vérification préalable

Les investisseurs providentiels et les investisseurs en capital-risque procèdent tous deux à des vérifications préalables avant de finaliser un investissement, mais la profondeur et l’étendue de ces vérifications peuvent varier :

• Investisseurs providentiels : Le processus de vérification des investisseurs providentiels est généralement moins rigoureux que celui des investisseurs en capital-risque. Il peut se concentrer sur les antécédents du fondateur, le potentiel de l’entreprise et sa santé financière de base. Les investisseurs providentiels exigent néanmoins que les documents juridiques et financiers soient en règle, notamment les documents de constitution, les brevets ou les documents relatifs à la propriété intellectuelle, ainsi que les documents financiers de base.

• Capital-risque : La vérification préalable est plus complète et plus formelle. Elle comprend un examen approfondi du modèle économique de l’entreprise, de son potentiel relatif au marché, de son écosystème de contrats, de ses projections financières, de ses structures juridiques et de sa gouvernance. Ce processus implique souvent des équipes juridiques et des auditeurs financiers. Par conséquent, les jeunes entreprises doivent se préparer avec des plans d’entreprise détaillés, des états financiers audités, une analyse de marché détaillée, des preuves de propriété intellectuelle, des contrats avec les clients et un aperçu des antécédents de l’équipe de gestion.

Envisager d’autres préparations juridiques et financières

La sollicitation d’investissements exige une préparation financière qui porte sur certains aspects essentiels.

• Gestion de la table de capitalisation : Il est important de tenir une table de capitalisation précise. Il décrit toutes les participations, les titres convertibles et les options. Cette clarté est nécessaire pour les cycles de financement actuels et futurs.

• Gouvernance d Il est important de mettre en place très tôt de solides pratiques de gouvernance d’entreprise. Il s’agit notamment de mettre en place un conseil d’administration, de définir les rôles et les responsabilités et de veiller à la conformité avec les exigences réglementaires.

• Accords d'investissement : Les jeunes entreprises doivent négocier et vérifier soigneusement les conditions, les accords d’actionnaires, ainsi que les autres documents juridiques qui établissent les conditions de l’investissement. Ces conditions comprennent l’évaluation, les droits de gouvernance, les préférences en matière de liquidation, les dispositions anti-dilution et les scénarios de sortie.

• Contrats de travail et options d’achat d’actions : Rédigez des contrats de travail clairs – en particulier pour le personnel clé – et un plan d’options d’achat d’actions bien défini pour les employés, car les investisseurs examinent souvent ces documents minutieusement lors de la vérification préalable.