将加密货币集成到您的业务中，有助于处理支付、管理资金以及进行跨境交易。然而，不同加密货币的波动性差异较大。通常而言，最理想的做法是使用一种能够保持价值稳定的代币——这一特征通常与稳定币相关。但并非所有稳定币的功能都完全相同。
接下来，我们将详细解析加密货币的稳定性，包括如何评估、如何衡量，以及即使是最稳定的加密货币形式也依然存在的风险。我们还将探讨如何根据您的业务需求选择合适的加密货币。
本文内容
- 什么是最稳定的加密货币？
- 在加密货币的背景下，稳定性意味着什么？
- 企业应如何评估加密货币的稳定性？
- 哪些稳定币展现出最强的长期稳定性？
- 市场结构如何影响稳定性？
- 即使是最稳定的加密货币，仍然存在哪些风险？
- Stripe Payments 如何提供帮助
什么是最稳定的加密货币？
稳定币通常被认为是最稳定的加密货币。这类代币具有可预测性，其设计目的是无论市场整体如何波动，都能保持自身价值。稳定币被设计为与某种现实世界资产（通常是美元）挂钩。比特币的价格可能在一天之内大幅波动，而像 USD Coin (USDC) 这样的稳定币则被构建为尽可能稳定在 1 美元附近。
这种价格稳定性通常通过以下两种方式之一来实现：
储备金支持：每个代币均有现金或短期美国国债 (T-Bill) 等现实世界资产作为储备支持。
链上抵押：智能合约锁定其他加密资产，以超额抵押的方式保障稳定币的价值。
稳定币主要分为四种类型，其中法币支持的稳定币通常被认为是最稳定的。
各类型的工作机制如下：
法币支持稳定币：每发行一个代币，储备金账户中都有等值的法定货币或现金等价物作为对应。这一储备金为用户提供了代币可随时兑换为真实货币的信心。USDC 和 Tether (USDT) 是广泛使用的法币支持稳定币。除非储备金的访问受到干扰，这类稳定币通常能紧密维持 1 美元的锚定。
商品支持稳定币：这类稳定币使用黄金等资产而非现金作为抵押品。PAX Gold (PAXG)和 Tether Gold (XAUt) 等代币追踪每个代币对应特定数量黄金的价格。这些代币相对于其锚定的商品是稳定的，因此其价值会随黄金价值的波动而变化。这类稳定币对希望对冲通胀的投资者有用，但对需要美元稳定性的企业帮助有限。
加密担保稳定币：这类稳定币使用超额抵押的加密货币存款来支持新代币的发行。Dai (DAI) 是此类稳定币中成熟的一种。加密抵押稳定币完全运行于链上，不依赖中央发行方，但在市场承压期间，其价值可能出现更大程度的偏离，尤其是在抵押资产本身波动较大的情况下。
算法稳定币：算法稳定币通过代码来维持其锚定。当价格下跌时，协议会销毁供应量；当价格上涨时，则增发更多代币。这一设计在理论上很精妙，但在实践中可能较为脆弱。2022 年 TerraUSD 的崩盘导致投资者损失了 400 亿美元，这充分展示了在没有真实资产支持的情况下，这种模式会以多快的速度失败。
在加密货币的背景下，稳定性意味着什么？
在加密货币领域，“稳定”意味着该代币足够可靠，能够大致维持价值、用于向供应商付款或进行跨境资金转移。虽然不存在完美的稳定性，但可靠的稳定币能够极好地维持其锚定，价格偏差通常以零点几美分来衡量。如果价格出现小幅波动，套利和兑换等市场力量会将其拉回锚定水平。得益于其稳定性，稳定币已成为个人之间以及企业之间价值转移的有用基础设施。
企业应如何评估加密货币的稳定性？
与传统支付网络相比，稳定币可以帮助企业以更快的速度和更低的成本进行全球资金转移。但每一种稳定币方案都有其自身的优势和劣势。
以下是企业在考虑使用某种稳定币时需要评估的关键因素。
锚定可靠性
企业需要追踪稳定币在其历史运行中与目标价格的贴合程度。短暂跌至 99.7 美分通常不成问题，但持续下跌至 91 美分则可能值得警惕。最优质的稳定币即使在银行倒闭、市场崩盘和流动性紧缩等压力情境下，仍能展现出韧性。
储备金质量与透明度
企业有必要了解每一种稳定币背后的储备资产构成（例如现金、国债、其他加密货币），以及这些储备金由独立审计机构进行认证的频率。以 USDC 为例，其定期发布储备金报告。
监管合规
企业需要了解稳定币所受监管的严格程度及监管主体。例如，USDC 的发行方 Circle 受美国联邦金融法规约束，而 Gemini Dollar (GUSD) 则受纽约州金融服务部 (NYDFS) 监管。这有助于增强信任，尤其对于关注合规风险的企业而言。
流动性与交易所支持
如果某种稳定币在主流加密货币交易所上线交易，且每日交易量达到数十亿美元，则其自身便具备抵御波动的缓冲能力。充足的流动性也有助于企业在不对市场价格产生显著影响的前提下快速进场或退出。
技术复原力
稳定币运行于智能合约和区块链之上。企业应关注其有无干净的运行记录，即未出现过冻结、升级失败或严重漏洞。相关基础设施不仅要在理想条件下正常运行，在压力环境下也必须稳定可靠。
哪些稳定币展现出最强的长期稳定性？
许多稳定币都将价格锚定在 1 美元，但能够在压力环境下、大规模地持续维持这一锚定的稳定币屈指可数。
以下三种稳定币在稳定性方面的过往记录最为出色。
USDC
USDC 由受美国监管的 Circle 公司发行。该稳定币表现出持续稳定的特性，价格波动极少超过零点几美分。其主要以现金和美国国债作为储备，并每月发布储备证明。2023 年，当 33 亿美元储备金被困于硅谷银行时，USDC 一度跌至 86 美分。但随后储备资金得以恢复，锚定汇率在初次下跌后数日内即反弹回升。
USDT
USDT 由 Tether Ltd. 发行，主要以美国国债作为储备，另有一部分配置于其他资产。该稳定币在历史上表现出较强的锚定稳定性，并按季度发布储备金证明，但其储备资产质量仍存在一定疑虑。在市场危机期间，USDT 经历了流动性事件和超过 100 亿美元的兑换压力，锚定依然得以维持。2022 年，在市场压力下 USDT 一度跌至 95 美分，但迅速反弹回 1 美元。
DAI
DAI 由 MakerDAO（去中心化自治组织，简称“DAO”）发行，以超额抵押的加密货币和令牌化的现实世界资产作为储备。所有这些抵押品余额均在链上公开可查。DAI 经受住了 2020 年市场崩盘等重大事件的考验，仅出现小幅、短期的波动，总体维持了与美元的锚定。在极端条件下，DAI 的波动性略高于由法币支持的稳定币，但其具备韧性且保持去中心化特征。
市场结构如何影响稳定性？
稳定币的设计和抵押机制固然重要，但真正让其日常保持稳定的是围绕它的市场结构。市场结构只有在人们相信该系统能够维持时才有效。
以下是维持稳定的机制。
兑换机制确保锚定的真实性
按 1 美元兑换的能力是资产支持稳定币的一个强大稳定器。如果市场价格跌破 1 美元，持有大量该稳定币的实体可以折价买入，然后按全额价值赎回，从而赚取价差。这一激励机制会将价格拉回。反之，如果代币交易价格高于 1 美元，发行方则会铸造新代币，以溢价出售，从而将价格压回正常水平。
套利机制承担日常维护工作
交易者会追踪各个交易所的价格，一旦稳定币出现偏离便进行买入或卖出。这是一个自我修正的循环：价差越窄、交易速度越快，价格在其他人眼中就显得越稳定。
流动性为价格提供缓冲
市场越深，推动价格变动的难度就越大。USDT 和 USDC 每天在数十家交易所和协议中交易数十亿美元的价值。其流动性储备和兑换机制维持了价格稳定，而巨大的交易量本身也起到了压舱石的作用。持续活跃的买卖双方形成了密集的订单簿，在接近锚定价格的多个价位上均有买卖订单。因此，即使是相对较大的交易也可以在不对价格产生显著影响的情况下完成。
即使是最稳定的加密货币，仍然存在哪些风险？
即使是可靠的稳定币也可能面临挑战或风险。以下是您应该注意的问题：
Stripe Payments 如何提供帮助
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