De flesta startups anskaffar sitt första externa kapital innan någon faktiskt har utvärderat vad företaget är värt. Y Combinator (YC) skapade Simple Agreement for Future Equity (SAFE) för att lösa detta problem: investerare finansierar företaget nu och får aktier senare, när en prissatt finansieringsrunda fastställer en värdering. En YC SAFE har i stor utsträckning blivit standardmetoden för startups i USA att anskaffa pre-seed-kapital eftersom det kräver ett kort dokument och lite förhandling.

Nedan ska vi utforska vad en YC SAFE innebär, hur mekaniken fungerar, de vanligaste typerna av SAFE och mer.

Viktiga lärdomar

• En YC SAFE är ett Simple Agreement for Future Equity (SAFE) skapat av företaget Y Combinator (YC). Detta avtal, som även helt enkelt kallas SAFE, ger en investerare rätt till framtida aktier i utbyte mot pengar i dag. Det är ingen skuld, så det medför varken ränta eller förfallodag för återbetalning.

• Ett Simple Agreement for Future Equity (SAFE) omvandlas till preferensaktier i en prissatt runda, och dess värderingstak eller rabatt kan sänka SAFE-investerarens pris per aktie. Den post-money SAFE som har ett värderingstak men ingen rabatt är den vanligaste versionen, och den fastställer varje investerares ägande vid signeringen.

• Varje Simple Agreement for Future Equity (SAFE) i en runda stänger på egen hand när det har signerats och finansierats. Utspädning i samband med SAFE uppstår först vid omvandlingen, så det är i allmänhet värt att modellera hur varje SAFE kommer att omvandlas innan man godkänner dess villkor.

Vad är en YC SAFE?

En YC SAFE – vanligtvis bara kallad en SAFE eller ibland ett SAFE-skuldebrev (SAFE note) – är ett kort kontrakt som en investerare skriver under för att finansiera en startup nu i utbyte mot rätten till aktier senare. Carolynn Levy skapade SAFE-modellen hos YC 2013 som en ersättning för konvertibla skuldebrev, som är kortfristiga lån utformade för att omvandlas till eget kapital. Till skillnad från ett konvertibelt skuldebrev har en SAFE ingen ränta eller förfallodag, så investeraren kan inte kräva återbetalning före ett visst datum.

En SAFE är standard för kapitalanskaffning i ett tidigt skede eftersom den tar bort det mesta av kostnaden och fördröjningen vid en första kapitalanskaffning. Grundare och investerare utgår från samma allmänt tillgängliga SAFE-avtalsmall och förhandlar oftast bara om ett villkor: värderingstaket. SAFE-avtal utgjorde rekordhöga 90 % av pre-seed-rundorna på Carta under första kvartalet 2025.

Hur fungerar en YC SAFE?

En YC SAFE omvandlar en investering till aktier senare, till ett pris som bestäms av dess villkor i stället för det pris som nya investerare betalar. Fram till dess att en utlösande händelse inträffar (t.ex. en prissatt runda, ett uppköp) byter inga aktier ägare. Två villkor fastställer SAFE-investerarens pris: värderingstaket och rabattsatsen.

Värderingstak

Värderingstaket är den maximala företagsvärderingen vid vilken en SAFE omvandlas till eget kapital. Om den prissatta rundan värderar företaget högre prissätts SAFE-investerarens aktier som om företaget bara vore värt taket. I en post-money SAFE är ägandet ungefär investeringen dividerat med taket. På liknande sätt är värderingstaket investeringsbeloppet dividerat med ägandet.

Låt oss ta en titt på ett par exempel.

Exempel A

En ängelinvesterare bestämmer sig för att lägga in 100 000 USD i en SAFE med ett post-money-värderingstak på 1 miljon USD. Under en post-money SAFE skulle detta omvandlas till 10 % av företaget innan de nya aktierna i den prissatta rundan emitteras.

Detta skulle se ut så här:

SAFE-investeringsbelopp ÷ Post-money-värderingstak = Ägande

100 000 USD ÷ 1 000 000 USD = 0,1 = 10 %

Exempel B

En startup med två personer vill anskaffa 1 miljon USD från investerare. Om grundarna är bekväma med att sälja cirka 15 % av företaget kan de erbjuda SAFE-avtal med ett post-money-värderingstak på cirka 6,7 miljoner USD.

Uträkningen skulle bli:

Total SAFE-investering ÷ Ägande = Post-money-värderingstak

1 000 000 USD ÷ 0,15 = 6 666 667 USD

Grundarna skulle skicka samma SAFE till varje investerare och stänga var och en när den har signerats och finansierats.

Rabattsats

En rabatt låter SAFE-investeraren betala mindre per aktie än nya investerare i en prissatt runda. Med 20 % rabatt omvandlas SAFE-avtalet till 80 % av rundans pris per aktie. Rabatter spelar störst roll när rundan prissätts till eller under taket, eller när SAFE-avtalet saknar tak.

Så här fungerar det i praktiken.

Exempel

Under en Serie A-runda fastställs ett företags pris per aktie till 1 USD. Investerarens SAFE har 20 % rabatt. YC:s SAFE definierar rabattsatsen som 100 % minus rabatten, så en rabatt på 20 % innebär en rabattsats på 80 %, eller 0,80.

Pris per aktie × Rabattsats = SAFE-omvandlingspris

1 USD × 0,80 = 0,80 USD

SAFE-investeraren skulle betala endast 0,80 USD per aktie under Serie A-rundan.

Observera att om en SAFE har både ett tak och en rabatt – vilket är ovanligt – får investeraren det som ger det lägsta priset per aktie. De två kombineras inte.

Omvandling i en prissatt runda

En SAFE omvandlas till preferensaktier när företaget säljer preferensaktier i en prissatt runda, till exempel en såddrunda.

Exempel

En SAFE-investerare lade från början in 250 000 USD i en startup. Nu, under en såddrunda, är priset per aktie fastställt till 1 USD. Eftersom SAFE-avtalet har 20 % rabatt och inget värderingstak betalar investeraren 0,80 USD per aktie. Detta skulle innebära att investeraren får 312 500 aktier i företaget.

SAFE-investeringsbelopp ÷ SAFE-omvandlingspris = Mottagna SAFE-aktier

250 000 USD ÷ 0,80 USD = 312 500

Vad händer om det inte blir någon prissatt runda?

Om företaget aldrig genomför en prissatt runda förblir SAFE-avtalet utestående eftersom det inte har någon förfallodag. Två andra händelser kan avsluta det:

• Likviditetshändelse: Vid ett uppköp eller en börsintroduktion (IPO) får SAFE-investeraren det högsta av sin ursprungliga investering eller värdet på sina omvandlade aktier.

• Upplösning: Om företaget upplöses har SAFE-investeraren rätt att få tillbaka sin investering. SAFE-innehavare är prioriterade efter borgenärer men före stamaktieägare, så återvinningen beror på vad som finns kvar.

Vanliga förbehåll för grundare

Det är ofta två detaljer som överraskar grundare:

• Pro rata-rättigheter är inte automatiska: Investerare som vill investera i nästa runda behöver ett separat sidoavtal, och varje sådant avtal reserverar en del av den rundan.

• Utspädning skjuts upp, undviks inte: SAFE-avtal visas inte som aktier i företagets aktiebok (cap table) förrän de omvandlas, och flera små SAFE-avtal kan totalt utgöra en stor andel.

Vilka olika typer av YC SAFE finns det?

YC SAFE varierar på två sätt, och båda påverkar utspädningen: när värderingstaket mäts och vilka omvandlingsvillkor SAFE-avtalet innehåller.

Post-money SAFE vs. pre-money SAFE

Den ursprungliga YC SAFE-modellen från 2013 använde ett pre-money-värderingstak. År 2018 introducerade YC post-money SAFE, som mäter taket efter alla SAFE-pengar men före pengarna från den prissatta rundan.

• Pre-money SAFE: Ägarförhållandena förändras fram till omvandlingen eftersom SAFE-investerare späder ut varandra, så det är inte lätt för grundare att veta hur stor del av företaget de har sålt.

• Post-money SAFE: Varje investerares ägande fastställs vid undertecknandet. SAFE som utfärdas senare späder ut grundare och andra befintliga aktieägare, inte tidigare SAFE-investerare.

Post-money SAFE är de vanligaste: 87 % av SAFE på Carta var post-money under det tredje kvartalet 2024. Deras matematik är additiv.

Exempel

Om det finns en SAFE på 400 000 USD med ett post-money-tak på 8 miljoner USD och en SAFE på 900 000 USD med ett post-money-tak på 9 miljoner USD, innebär det att företagets grundare har avstått från minst 15 % av ägandet innan de nya aktierna i en prissatt runda emitteras.

Här blir uträkningen:

SAFE-investeringsbelopp ÷ Post-money-värderingstak = Ägande

SAFE nr 1: 400 000 USD ÷ 8 000 000 USD = 0,05 = 5 %

SAFE nr 2: 900 000 USD ÷ 9 000 000 USD = 0,1 = 10 %

Totalt sålt: 5 % + 10 % = 15 %

SAFE med enbart tak, enbart rabatt och mest gynnad nation (MFN)

YC:s standardformulär för företag i USA inkluderar ett värderingstak eller en rabatt, eller ingetdera i en MFN-version utan tak. YC slutade med sitt formulär för tak och rabatt 2021, även om SAFE med båda villkoren fortfarande förekommer i vissa affärer.

Här är en jämförelse av olika SAFE-typer:

Generellt sett är post-money SAFE med ett värderingstak och utan rabatt det praktiska standardvalet för en första runda. Investerare förväntar sig det, och det visar exakt hur mycket av företaget som säljs.

Så genomför man en SAFE-runda

För att genomföra en SAFE-runda anger du dina villkor, får styrelsens godkännande, skickar standarddokument till investerare och stänger varje investering när den har undertecknats och finansierats.

• Sätt ditt mål och tak: Bestäm hur mycket såddkapital du behöver för att nå din nästa milstolpe och vilken procentandel av företaget du är villig att sälja. Dela beloppet med den procentandelen för att få ditt post-money-tak.

• Få styrelsens godkännande: Din styrelse måste godkänna dessa SAFE vid ett möte eller genom skriftligt samtycke innan företaget utfärdar några. Samtycket anger ofta ett maxbelopp som du kan samla in med SAFE.

• Förbered dokumenten: Ladda ner formuläret du behöver från YC:s sida för SAFE-dokument och lägg till företagets uppgifter, investeringsbelopp och värderingstak. En oförändrad mall håller den juridiska granskningen kort eftersom investerare redan känner till villkoren.

• Bekräfta investerarens behörighet: Verifiera att investerare är ackrediterade, vilket innebär att de uppfyller definitionen från US Securities and Exchange Commission (SEC) baserat på inkomst, tillgångar eller yrkeskvalifikationer.

• Spåra åtaganden: När du pitchar för investerare, logga var och ens status: muntligt åtagande, SAFE skickat, undertecknat och finansierat. Räkna en investering först när den är undertecknad och finansierad.

• Stäng varje investering: Efter att båda parterna har skrivit under, överför investeraren köpesumman och den SAFE är klar. Du bör lägga till den i din cap table direkt.

• Skicka in och stäng rundan: Om rundan bygger på ett Regulation D-undantag måste företaget skicka in ett Form D-meddelande till SEC inom 15 dagar efter att den första investeraren är oåterkalleligen bunden att investera. När du når ditt mål eller det av styrelsen godkända maxbeloppet måste du sluta utfärda SAFE med dessa villkor.

Hur står sig en SAFE jämfört med en prissatt aktierunda

SAFE-finansiering är vanligtvis snabbare, billigare och enklare än en prissatt aktierunda eftersom den skjuter upp värderingen och använder ett standarddokument. En prissatt runda kräver att man förhandlar fram en värdering och ett villkorsdokument (term sheet), utformar finansieringsdokument och stänger med alla investerare samtidigt.

Uppstartsbolag i ett mycket tidigt skede börjar ofta med SAFE eftersom de har lite data för att stödja en värdering. År 2025 använde de flesta tidiga rundor i USA under 4 miljoner USD SAFE eller konvertibla skuldebrev. Normalt sett, när ett företag får fäste och samlar in mer, blir en prissatt runda en bättre lösning, och utestående SAFE konverteras vanligtvis i den rundan.

Hur många aktier får en SAFE-investerare vid konverteringen

En SAFE-investerare får aktier som motsvarar investeringen delat med konverteringspriset. YC:s nuvarande formulär använder ett tak eller en rabatt, men vi ska titta på ett förenklat exempel som använder både ett tak och en rabatt för att visa hur de interagerar.

Exempel

En investerare lade in 500 000 USD i en SAFE med ett post-money-tak på 5 miljoner USD och en rabatt på 20 %. Nu genomför företaget en prissatt runda.

För exemplets skull antar vi att företagets kapitalisering är 10 miljoner aktier. Vi går igenom två scenarier: priset sätts till 1 USD per aktie eller 0,50 USD per aktie.

Scenario A: Rundan prissätts till 1 USD per aktie

För det första, för att hitta takpriset – vilket är priset per aktie som fastställs av värderingstaket – blir uträkningen:

Post-money-värderingstak ÷ Företagets kapitalisering = Takpris

5 000 000 USD ÷ 10 000 000 aktier = 0,50 USD

Därefter, för att hitta rabattpriset, blir uträkningen:

Rundans pris per aktie × Rabattsats = Rabattpris

1 USD × 0,80 = 0,80 USD

Vid en jämförelse av takpriset och rabattpriset skulle investeraren konvertera till det lägsta av de två, vilket skulle vara takpriset på 0,50 USD:

Takpris < Rabattpris

0,50 USD < 0,80 USD

Sedan skulle konverteringspriset behöva sättas in i följande formel för att beräkna de aktier investeraren skulle få:

SAFE-investeringsbelopp ÷ Konverteringspris = SAFE-aktier som erhålls

500 000 USD ÷ 0,50 USD = 1 000 000

Slutsats: Under en runda prissatt till 1 USD per aktie skulle SAFE-investeraren få 1 miljon aktier för den initiala investeringen på 500 000 USD. Samtidigt skulle en ny investerare som också sätter in 500 000 USD bara få 500 000 aktier (500 000 USD i investering ÷ 1 USD per aktie = 500 000 aktier).

Scenario B: Runda prissatt till 0,50 USD per aktie

I detta scenario skulle takpriset fortfarande vara 0,50 USD, men det rabatterade priset skulle ändras:

Rundans pris per aktie × rabattsats = rabatterat pris

0,50 USD × 0,80 = 0,40 USD

Det rabatterade priset på 0,40 USD skulle nu vara lägre än takpriset:

Rabatterat pris < takpris

0,40 USD < 0,50 USD

Så investeraren skulle konvertera till 0,40 USD. Uträkningen skulle se ut så här:

SAFE-investeringsbelopp ÷ konverteringspris = erhållna SAFE-aktier

500 000 USD ÷ 0,40 USD = 1 250 000

Slutsats: SAFE-investeraren skulle få 1,25 miljoner aktier för sin initiala investering på 500 000 USD, medan en ny investerare som betalar 0,50 USD för rundan bara skulle få 1 miljon aktier (500 000 USD i investering ÷ 0,50 USD per aktie = 1 000 000 aktier).

Scenario A mot scenario B

Så här ser scenario A, en runda prissatt till 1 USD per aktie, och scenario B, en runda prissatt till 0,50 USD per aktie, ut sida vid sida:

Vid 1 USD per aktie skulle taket fördubbla investerarens aktier jämfört med en ny investerare som betalar rundans pris. Vid 0,50 USD per aktie skulle rundan prissättas till taket, så rabatten skulle ge ett bättre pris.

Verkliga SAFE-konverteringar medför fler variabler, inklusive ett exakt fastställt antal aktier och flera SAFE som konverteras samtidigt. Innan du godkänner några villkor rekommenderar vi att du modellerar varje SAFE under några olika värderingsscenarier med din advokat.

Så här kan Stripe Atlas hjälpa till

Stripe Atlas hanterar allt du behöver för att starta ditt företag på ett lagligt sätt – bolagsbildning, arbetsgivarnummer (EIN), fördelning av eget kapital och skattedeklarationer – så att du kan samla in kapital, öppna ett bankkonto och börja ta emot betalningar på så lite som två arbetsdagar, från var som helst i världen.

Gör som fler än 100 000 startups som bildats med hjälp av Atlas, inklusive startups som backas upp av toppinvesterare som Y Combinator, a16z och General Catalyst.

Börja på några minuter

Din ansökan tar under 10 minuter. Du väljer din företagsstruktur, bekräftar att ditt namn är tillgängligt, lägger till upp till fyra medgrundare, anger er fördelning av eget kapital och e-signerar. Sedan tar Atlas över, vilket inkluderar att meddela medgrundarna att underteckna sina dokument elektroniskt.

Kapitalanskaffning med SAFE

När företaget är bildat kan du öppna en SAFE-runda direkt från din Stripe Dashboard. Skapa dokument för styrelsegodkännande, utfärda SAFE av YC-standard och spåra investerares åtaganden – utan att byta verktyg. Om du har Stripe Treasury hamnar investerarnas kapital direkt på ditt finansiella konto hos Stripe.

Banktjänster och betalningar innan du får ditt EIN

Atlas skickar in din EIN-ansökan automatiskt efter bolagsbildningen. Du behöver inte vänta – Atlas möjliggör betalningar och banktjänster före EIN så att du kan börja ta emot betalningar och genomföra transaktioner direkt. Grundare i USA med ett Social Security number (SSN) är vanligtvis kvalificerade för påskyndad handläggning hos IRS.

Automatisk deklaration för val av skatt enligt 83(b)

Atlas skickar in ditt 83(b)-val åt dig – för både grundare i och utanför USA – med rekommenderat brev och spårning via US Postal Service (USPS) för att minska den personliga inkomstskatten. Du får ett undertecknat 83(b)-val och bevis på deklaration direkt i din Stripe Dashboard, med bekräftelse från det rekommenderade brevet.

Juridiska dokument för företag i världsklass

Atlas tillhandahåller alla juridiska dokument du behöver för att börja driva ditt företag. Atlas C corp-dokument är utformade i samarbete med Cooley, en av världens ledande advokatbyråer för venturekapital. Dessa dokument är utformade för att hjälpa dig att skaffa kapital omedelbart och säkerställa att ditt företag är juridiskt skyddat, vilket omfattar aspekter som ägarstruktur, aktiefördelning och efterlevnad av skatteregler.

2 500 USD i Stripe-krediter, plus 50 000+ USD i partnerrabatter

Atlas-startups får 2 500 USD i produktkrediter från Stripe under sitt första år, plus 50 000+ USD i rabatter på viktiga verktyg – Mercury, AWS, Carta, Xero, Perplexity med flera. Tjänsten som registrerat ombud i Delaware ingår också kostnadsfritt under ditt första år.

Läs mer om hur Stripe Atlas hjälper dig att bilda ditt företag, finansiera det och hålla det igång – allt på ett och samma ställe.

Vanliga frågor om YC SAFE