Una startup debe tener su primera valoración 409A justo antes de emitir opciones sobre acciones. En ese momento, una empresa independiente evalúa el valor justo de mercado de las acciones ordinarias y esa cifra se convierte en el precio de ejercicio de todas las opciones concedidas bajo ella. Es posible que necesites una nueva valoración tras una ronda de financiación con precio establecido, un cambio sustancial en la empresa (p. ej., un nuevo contrato importante o una oferta de adquisición) o una vez que venza la valoración inicial. Si omites alguno de estos hitos, tu empresa y los titulares de las opciones perderán su protección frente a las sanciones del IRS.

A continuación, explicaremos qué mide una valoración 409A en una startup, por qué es importante para el cumplimiento de la normativa fiscal y qué ocurre si dejas que caduque una valoración.

De un vistazo:

• La valoración 409A establece el valor justo de mercado que se utiliza para fijar los precios de ejercicio de las opciones sobre acciones y mantiene las concesiones en cumplimiento con las normas del IRS.

• Las startups suelen necesitar una nueva valoración tras las rondas de financiación, en el aniversario de los 12 meses de puerto seguro o tras un cambio sustancial en la empresa.

• Omitir una valoración o dejarla caducar expone a los empleados a sanciones fiscales y puede paralizar las rondas de financiación o las adquisiciones durante la diligencia debida.

¿Qué es la valoración 409A de una startup?

La valoración 409A es una tasación (a menudo realizada por una empresa externa cualificada) que establece el valor justo de mercado de tu empresa, es decir, lo que valen sus acciones ordinarias. Esto es importante porque el IRS exige que cualquier opción sobre acciones que concedas tenga un precio de ejercicio igual o superior al valor justo de mercado en la fecha de concesión.

La valoración afecta a las acciones ordinarias, que representan una participación en una sociedad y otorgan derechos de voto en las decisiones corporativas. Las acciones ordinarias se diferencian de las acciones preferentes, que no suelen tener derechos de voto, pero por lo general pagan dividendos a sus titulares antes que a los accionistas ordinarios y podrían darles prioridad sobre los activos si la empresa se liquida.

¿Por qué es importante la valoración 409A para el cumplimiento de la normativa?

Si concedes opciones por debajo del valor justo de mercado sin una valoración 409A válida que respalde la cifra, el IRS puede reclasificarlas como remuneración diferida no cualificada. Esa reclasificación se aplica a la empresa y a quienes han consolidado sus opciones. El titular de las opciones deberá pagar un impuesto de penalización adicional del 20 %, que se exige inmediatamente tras la consolidación (no cuando las ejercen o venden), más los intereses. Algunos estados añaden recargos adicionales. Por ejemplo, California aplica una sanción del 5 % además de la federal.

Tener una valoración 409A actualizada ayuda a proteger a tu equipo de esas sanciones y puede ofrecerte un puerto seguro de presunción de razonabilidad si el IRS cuestiona tus cifras. Bajo esa presunción, la carga de demostrar que tu valoración no era razonable recae en el IRS, lo que supone una posición más fácil de defender que si partes sin ninguna valoración.

¿Cuándo debe obtener una startup una valoración 409A?

Una startup necesita una nueva valoración 409A con más frecuencia de lo que algunos podrían esperar. El período de puerto seguro estándar dura 12 meses desde la fecha de valoración.

Ten en cuenta estas consideraciones sobre los plazos:

• Antes de tu primera concesión de opciones: Te interesará recibir una valoración 409A antes de emitir opciones sobre acciones. Por lo general, las empresas obtienen una poco después de su constitución, una vez que están listas para contratar empleados o asesores.

• Después de cada ronda de financiación con precio establecido: Una nueva ronda de financiación de capital fija un nuevo precio para las acciones preferentes, lo que casi siempre cambia el valor justo de mercado de tus acciones ordinarias.

• En el aniversario de los 12 meses de tu última valoración: Aunque no haya cambiado nada más, el puerto seguro caducará y necesitarás una nueva.

• Tras un cambio sustancial en la empresa: Una oferta de adquisición firmada, un nuevo contrato importante con un cliente, el lanzamiento de un producto relevante o un cambio significativo en los ingresos pueden hacer necesaria una nueva valoración antes de tiempo, independientemente del tiempo que quede de tu puerto seguro.

• Antes de una oferta pública de adquisición o venta secundaria: Los accionistas existentes que venden acciones a nuevos inversores necesitan una fijación de precios actual para respaldar la transacción.

¿Cómo funciona el proceso de valoración 409A?

El proceso de valoración 409A consta de varios pasos:

Contratar a una empresa de valoración

Muchas startups contratan a una empresa externa independiente en lugar de realizar la tasación de forma interna, ya que esa es una forma de cumplir con los requisitos de puerto seguro del IRS.

Proporcionar tus datos

Proporcionarás los estados financieros, tu tabla de capitalización, tu plan de empresa, las actas recientes del consejo y los detalles de cualquier financiación reciente.

La empresa aplica una metodología de valoración

Las empresas en fase inicial que no tienen un gran historial financiero suelen utilizar el modelo de fijación de precios de opciones (OPM, por sus siglas en inglés), que trata las distintas clases de acciones como opciones sobre el valor total de la empresa. Las empresas en fases más avanzadas con resultados más predecibles podrían emplear el método de rentabilidad esperada ponderada por probabilidad. Las empresas próximas a un evento de financiación a menudo «calculan de forma retrospectiva» (es decir, retroceden desde un valor objetivo utilizando el OPM para hallar el valor total) el valor de las acciones ordinarias a partir del precio que los inversores acaban de pagar por las acciones preferentes.

La empresa aplica un descuento por falta de comerciabilidad

Dado que tus acciones ordinarias no podrán negociarse en un mercado público, el valor tasado se reducirá para reflejar esa falta de liquidez. Por lo general, esto hace que el precio de las acciones ordinarias baje hasta ser solo una fracción de lo que pagaron los inversores de acciones preferentes.

Recibes un informe formal

Después de obtener el informe, tu consejo adoptará formalmente la valoración.

El tiempo de entrega y el coste varían en función de la complejidad de la empresa y de la agencia con la que trabajes. Si te constituyes a través de un servicio como Stripe Atlas, crearás tu sociedad de tipo C de Delaware y establecerás una estructura de capital básica. Ese trabajo de constitución no incluye la valoración 409A, que es un paso de cumplimiento de la normativa independiente y continuo.

¿Cómo afecta la valoración 409A a la remuneración en acciones?

La valoración 409A ayuda a determinar el precio de ejercicio en cada concesión de opciones posterior. Cuando tu consejo aprueba nuevas concesiones, ya sea para un nuevo ingeniero o un asesor, el precio de ejercicio se fija igual o por encima del valor justo de mercado que estableció tu valoración más reciente. Ese precio se mantiene fijo para dicha concesión independientemente de lo que ocurra después con el valor de la empresa, de modo que la ganancia potencial de un empleado es el margen entre lo que pagó por ejercer la opción y lo que valgan las acciones más adelante. Una concesión fijada correctamente legitima ese margen, por lo que es algo más que un descuento encubierto.

La elección del tipo de opción también interactúa con la valoración. Las opciones sobre acciones de incentivo (ISO, por sus siglas en inglés) y las opciones sobre acciones no cualificadas (NSO) deben fijarse al valor justo de mercado para evitar sanciones fiscales, pero tributan de forma diferente al ejercerlas. Los titulares de NSO deben pagar inmediatamente el impuesto sobre la renta ordinario por el margen, mientras que los titulares de ISO pueden llegar a diferir la tributación y reunir los requisitos para el tratamiento de ganancias de capital si cumplen requisitos específicos sobre el período de tenencia. Mantener tu valoración al día es una parte continua de la gestión de un programa de remuneración en acciones que cumpla con la normativa, además de las aprobaciones del consejo, los acuerdos de opciones y el mantenimiento de la tabla de capitalización.

¿Qué ocurre si una startup omite una valoración 409A?

Tus empleados pagarían el coste más inmediato de omitir una valoración 409A. Los titulares de opciones pueden enfrentarse al impuesto sobre la renta ordinario, la sanción federal del 20 %, los intereses devengados y, posiblemente, a una sanción estatal. En el caso de la empresa, una valoración omitida o caducada se detectará durante la diligencia debida en tu próxima ronda de financiación o cualquier conversación de adquisición. Ese tipo de vacío legal puede paralizar un acuerdo mientras todo el mundo intenta averiguar cuál es el nivel de exposición. En algunos casos, un comprador o nuevo inversor te exigirá que soluciones el problema, en ocasiones volviendo a fijar el precio o a emitir las concesiones afectadas, antes de cerrar el acuerdo.

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Servicios bancarios y pagos antes de que llegue tu EIN

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Presentación automática de la elección fiscal 83(b)

Atlas presenta tu elección 83(b) por ti (tanto para fundadores de EE. UU. como para los de fuera) mediante correo certificado con seguimiento del servicio postal de EE. UU. para reducir los impuestos sobre la renta de las personas físicas. Obtendrás una elección 83(b) firmada y un justificante de presentación directamente en el Dashboard de Stripe, junto con la confirmación de correo certificado.

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Preguntas frecuentes sobre las valoraciones 409A para startups