去中心化金融 (DeFi) 将借贷、交易、支付、流动性管理等核心金融行为转化为软件，任何拥有加密钱包的用户均可使用。最终形成一套全球化、可编程、持续运行的金融层，为企业创造全新机遇。下文我们将介绍 DeFi 的运作机制、它能为企业带来什么，以及使用过程中面临的挑战。

本文内容

• 加密货币中的去中心化金融是什么？
  
• 加密资产如何驱动去中心化金融产品？
  
• 是什么机制支撑着 DeFi 市场的流动性？
  
• 去中心化金融模型带来了哪些好处？
  
• 加密货币领域的 DeFi 存在哪些风险？
  
• 企业如何评估 DeFi 机会？
  
• Stripe Payments 如何提供帮助
  

加密货币中的去中心化金融是什么？

去中心化金融是一套建立在公有区块链之上、而非依托银行或经纪商的金融体系。它使用智能合约（即在满足特定条件时自动运行的预编程代码）直接处理用户之间的加密交易。这意味着放贷、交易、借款或赚取利息，无需传统中介机构托管资金或审批权限即可完成。此外，任何拥有互联网连接和加密钱包的人都可以参与 DeFi。

DeFi 与传统金融的不同之处在于信任是分散的：用户不再依赖机构来保障资金和执行规则，而是依赖可验证的代码和共享网络。DeFi 的总市值在 2021 年峰值时飙升至 1800 亿美元以上，随后随着整个加密市场一同回落。但即便存在这种波动性，其发展已然证明：金融基础设施可以在更少中心化管控的情况下运行。

加密资产如何驱动去中心化金融产品？

加密资产是 DeFi 的营运资金。它们包括以太坊币、比特币这类原生币，这类币种拥有各自独立的区块链；同时也包括令牌，令牌是在现有链之上发行的资产。DeFi 中的每一项操作（例如交易、放贷、借款、支付、治理），都依托这类资产的组合来运行。

当有人在去中心化交易所进行交易，或通过协议进行借贷时，他们是在用令牌进行交易。许多协议会发行治理令牌，让用户对系统的发展有发言权。这些令牌可能赋予投票权、手续费分成权益，或对风险参数设置的影响力。

DeFi 依赖用户锁定令牌来维持市场运转。借款人提供加密货币作为抵押品（通常高于贷款金额），以保护系统免受价格波动的影响。交易者依赖由用户存款构成的流动性池，从而实现即时兑换。这些汇集的抵押资产与流动性，为去中心化放贷和交易提供规模化支撑。

因为加密货币可能波动很大，与美元等资产挂钩的稳定币，便成为了整个 DeFi 市场中主要的记账单位与结算货币。USD Coin (USDC)、泰达币 (USDT) 和 Dai (DAI) 等稳定币为借款人提供了更可预测的债务，并使贷款人能够获得相对稳定的回报。

是什么机制支撑着 DeFi 市场的流动性？

DeFi 之所以能保持流动性，是因为其基础设施由激励和自动化系统构建。这些机制可让交易、放贷和借款持续运转。

去中心化贷款池

贷款协议作为全球资金池运作，任何人都可以存入资产以赚取利息或提供抵押品以借款。贷款通常会进行超额抵押，以保护协议免受波动影响，智能合约在抵押品低于所需阈值时自动处理清算。利率会根据供需关系实时更新。当许多人借入某项资产时，利率会上升以吸引更多存款。

自动做市商 (AMM)

去中心化交易所使用称为 AMM 的算法，根据池中令牌的比例来设定价格。用户存入这些令牌以创造交易者依赖的流动性。当有人将一种资产兑换为另一种资产时，AMM 会重新计算价格并自动更新池。流动性提供者从每笔交易中获得分成，这也是他们锁定资本的动力。该模型适用于交易较少的资产，尽管当价格急剧变动时，提供者会承担诸如无常损失等风险。

收益激励

许多协议会向提供流动性或出借资产的人，在交易手续费或利息之外，额外提供令牌流。这种收益耕作模式助力早期 DeFi 平台快速扩张，并成为吸引资金的常见方式。这些奖励进一步深化了 DeFi 市场所依赖的流动性池。

去中心化金融模型带来了哪些好处？

去中心化金融带来了诸如覆盖范围、资本效率、速度以及多种金融工具的实用优势。具体如下：

• 无国界市场准入：DeFi 允许用户参与不受本地银行系统束缚的金融活动。在资本管制严格或对应银行有限的国家/地区，公司仍可通过加密钱包访问全球流动性。

• 持续流动性访问：DeFi 运行在全球网络之上，永不关闭、无需暂停结算，也不依赖单一机构的正常运行。

• 可编程金融工作流：由于 DeFi 运行在智能合约之上，企业可以构建基于实时条件触发的常规流程（如自动支付、抵押品管理、收入分配安排）。

• 资金可以快速转移：在传统金融中，调整抵押品或仓位往往需要耗费时间并进行协调。而在 DeFi 中，资产可在数分钟内完成质押、再次出借或兑换。

• 收益由实时需求决定：DeFi 借贷利率根据各资产的供需关系算法更新。这是一个动态环境，用户可以基于透明的链上数据选择风险和回报状况，而非依赖不透明的机构定价。

• 透明的风险信号：DeFi 保持了许多系统指标的可见性，如抵押品比率、清算阈值、利息曲线和协议余额。拥有这种洞察力，能更轻松地评估风险敞口。

加密货币领域的 DeFi 存在哪些风险？

DeFi 虽具备诸多优势，但也伴随切实风险，企业与机构在涉足加密领域时应予以充分考虑。请注意以下几点：

• 监管边界不明：DeFi 与现有金融规则并不完全一致。许多国家/地区的监管机构仍在决定是否将 DeFi 视为证券活动、资金传输活动，还是其他完全不同的范畴。这种模糊性为企业带来了风险，尤其是当交易涉及多个管辖区的用户时。

• 反洗钱 (AML) 及制裁问题：许多 DeFi 协议不要求进行身份验证，这也引发了它们如何融入 AML 以及制裁框架的问题。如果监管机构认定去中心化平台上存在非法活动，便会立即采取行动。

• 智能合约漏洞：智能合约通常是不可篡改的，因此部署后发现的漏洞可能立即暴露资金。数十亿美元因漏洞而损失，从借贷协议中的逻辑错误到流动性池机制的缺陷。即使是经过审计的协议也遭受过攻击，这显示了大规模保护开放、可组合金融代码所面临的挑战。

• Oracle 操纵：许多协议依赖称为 Oracle 的外部信息源。如果这些数据流被操纵——即使是暂时的——协议也可能出现意想不到的行为。攻击者可诱使协议执行抵押不足的贷款或定价错误的兑换交易。

• 缺乏消费者保护：传统金融有存款保险、欺诈索赔和客户支持团队等后备保障，而 DeFi 通常没有。如果用户将资金发送到错误的地址或与恶意合约互动，损失通常是永久性的。而且由于用户自行保管私钥，一旦失去钱包访问权限，就意味着失去资产。

• 市场波动性和流动性紧缩：加密市场波动剧烈，DeFi 会即时做出反应。价格下跌时，用户会争相平仓，导致流动性池资金枯竭。稳定币本身也存在风险：部分能够稳定维持锚定汇率，而另一些则曾彻底崩盘。

• 治理风险：由令牌持有者管理的协议，可能被拥有足够投票权的团体捕获。如果有人通过协调购买或利用漏洞积累了多数股权，便可推行有害变更，包括重新分配国库资金的提案。

企业如何评估 DeFi 机会？

DeFi 可以为企业开辟支付、流动性和金融自动化的新渠道。以下是评估机会的步骤。

建立内部认知

在加密领域尝试 DeFi 之前，企业需了解资产流转方式、贷款协议如何管理风险，以及稳定币在压力下的表现。

从具体的用例开始

有效的切入点应当具体：跨境提现、基于稳定币的资金流动，或在非交易时段获得全球流动性。Stripe 通过工具支持这些用例，让企业无需自行运营加密货币基础设施，即可发送稳定币提现款项。

设置防护措施下开展试点运行

小规模、限时的试点有助于团队在不承担过高风险的情况下了解影响。您可选择部分供应商测试稳定币结算，或用极小比例的资金余额探索收益，并对成本、速度、会计摩擦及安全性进行测量。

优先进行风险评估

评估 DeFi 平台就像评估金融交易对手一样。安全审计、经济设计、流动性深度、治理结构和事件历史都很重要。托管、密钥管理和合规流程同样重要。

保持适应性

DeFi 变化迅速：监管不断变化，协议成熟或消失，新工具也可能使旧工具过时。监控这些变化并定期重新评估您的假设，能让您更稳妥地深化或扩大参与度。

Stripe Payments 如何提供帮助

Stripe Payments 提供一个一体化的全球支付解决方案，帮助任何商家——从规模化的初创公司到全球企业——接受线上、线下及全球付款。商家可接受来自全球几乎任何地区的稳定币支付，并以法定货币形式结算至其 Stripe 账户余额中。

Stripe Payments 可帮您：

• 优化您的结账体验：通过预置支付用户界面和 125 种以上的支付方式（包括稳定币和加密货币），打造无缝客户体验，节省数千小时工程开发成本。

• 更快拓展新市场：覆盖全球客户，并通过跨境支付选项降低多币种管理的复杂性和成本，服务覆盖 195 个国家/地区、支持 135 种以上货币。

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