สเตเบิลคอยน์มีศักยภาพในการเติบโตอย่างมาก โดยคาดการณ์ว่าตลาดโลกจะมีมูลค่าสูงถึง 750,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2028 สเตเบิลคอยน์สามารถโอนมูลค่าได้อย่างรวดเร็วข้ามพรมแดนและแพลตฟอร์มต่างๆ ในขณะที่ยังคงรักษามูลค่าที่มั่นคงและสามารถคาดการณ์ได้ แต่ระบบที่รองรับความเสถียรนั้นอาจซับซ้อน และการใช้สกุลเงินนี้มีความเสี่ยงอยู่บ้าง เราจะอธิบายความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์ สาเหตุของความเสี่ยง และวิธีบริหารความเสี่ยงเหล่านั้น

เนื้อหาหลักในบทความ

• กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์คืออะไร
  
• ความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์มีกี่ประเภท
  
• โครงสร้างเงินสำรองส่งผลต่อความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์อย่างไร
  
• ระบบสเตเบิลคอยน์มีช่องโหว่อะไรบ้าง
  
• รูปแบบการชำระเงินก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร
  
• องค์กรต่างๆ สามารถลดความเสี่ยงจากสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร
  
• Stripe ช่วยอะไรได้บ้าง
  

กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงของ Stablecoin คืออะไร

กลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์คือวิธีการลดและป้องกันความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการใช้สกุลเงินดิจิทัลนี้ โดยสเตเบิลคอยน์ถูกออกแบบมาเพื่อรักษาเสถียรภาพของมูลค่า และมีความเสี่ยงบางประการที่แตกต่างจากเงินสด เนื่องจากสเตเบิลคอยน์ไม่ถือเป็นเงินที่ใช้ชำระหนี้ได้ตามกฎหมาย มีความเสี่ยงทางการเงิน ทางเทคนิค และทางกฎระเบียบหลายประการที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์ โดยส่วนใหญ่จะเกี่ยวข้องกับเงินสำรอง โครงสร้างการกำกับดูแล และโครงสร้างพื้นฐานด้านโลจิสติกส์

What are the different types of stablecoin risk?

If your business plans to hold or move stablecoins at scale, you’ll need to understand the full scope of stablecoin risk. Here are the main types of risk associated with using this currency.

Reserve risk

A stablecoin’s value depends on the assets backing it. If those reserves are insufficient, unclear, or tied up in risky investments, confidence weakens and the stablecoin’s peg can slip. In 2022, for example, depositors pulled out of TerraUSD en masse in a stablecoin bank run that wiped out almost half a trillion dollars from the crypto markets.

Liquidity and redemption risk

Even when reserves are technically there, they need to be liquid enough that token holders can cash out at scale. When reserves include nonliquid assets, issuers might slow or pause redemptions during market stress. That’s usually when the stablecoin’s peg slips or the price drops below $1. That’s a signal that holders no longer believe they can redeem at full value. In October 2025, this occurred to the algorithmic stablecoin USDe and it traded at 65¢ for a short time.

Regulatory and legal risk

Stablecoins are an emerging regulatory frontier. Businesses must follow developing Anti-Money Laundering (AML) regulations, as well as sanctions, tax, and licensing requirements, all of which can change with little notice. Some regulators classify stablecoins as securities or deposits, which leads to stricter oversight and limits how businesses can use them.

ความเสี่ยงด้านโลจิสติกส์

ธุรกรรม Stablecoin อาศัยโครงสร้างพื้นฐานที่ซับซ้อน รวมถึง กระเป๋าเงินดิจิทัลคีย์ส่วนตัว การผสานรวมอินเทอร์เฟซการเขียนโปรแกรมแอปพลิเคชัน (API) ระบบผู้ดูแล และบล็อกเชนเอง ซึ่งอาจล้มเหลวหรือถูกบุกรุกได้ การโอนย้ายแบบ On-chain ไม่สามารถย้อนกลับได้ ดังนั้นการกําหนดเส้นทางที่ไม่ถูกต้องอาจส่งผลให้เกิดการสูญเสียอย่างถาวร ฟิชชิ่ง มัลแวร์ และการขโมยข้อมูลประจําตัวล้วนเป็นภัยคุกคามที่น่าเชื่อถือเช่นกัน: ในปี 2024 การโจมตีแบบฟิชชิ่งขโมย 55 ล้านดอลลาร์ใน DAI Stablecoins จากกระเป๋าเงินดิจิทัล

ความเสี่ยงด้านการกํากับดูแลและคู่สัญญา

Stablecoin ทุกตัวมีใครบางคน (หรือบางสิ่งบางอย่าง) อยู่ในการควบคุม ไม่ว่าจะเป็นผู้ออก โปรโตคอล หรือการรวมกัน เมื่อผู้ออกระงับการไถ่ถอนหรือจัดการเงินสํารองอย่างไม่ถูกต้อง การโจมตีด้านการกํากับดูแลหรือการเปลี่ยนแปลงโปรโตคอลที่เร่งรีบอาจสร้างความไม่เสถียรให้กับระบบกระจายอํานาจได้ไม่แพ้กัน

โครงสร้างเงินสำรองส่งผลต่อความเสี่ยงของสเตเบิลคอยน์อย่างไร

รูปแบบการสำรองเงินของสเตเบิลคอยน์มีความสัมพันธ์โดยตรงกับระดับความเสี่ยง เมื่อเงินสำรองจับต้องได้ มีสภาพคล่อง และโปร่งใส ความเสี่ยงจะต่ำ แต่หากไม่ ความเสี่ยงก็จะสูงขึ้น นี่คือรูปแบบที่ใช้ในปัจจุบัน พร้อมข้อดีและข้อเสียของแต่ละรูปแบบ

เงินสำรองที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินตราอย่างเต็มรูปแบบ

โทเค็นที่ผูกกับค่าเงินตราได้รับการสนับสนุนจากเงินสดและหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้น ซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่รักษามูลค่าได้ ขายได้รวดเร็ว และไม่ก่อให้เกิดความไม่แน่นอนในช่วงที่ตลาดมีความผันผวน เมื่อผู้ออกโทเค็นเผยแพร่เอกสารรับรองที่เป็นอิสระอย่างสม่ำเสมอซึ่งแสดงให้เห็นว่ามีเงินสำรองเหล่านี้อยู่ สเตเบิลคอยน์ก็มักจะมีลักษณะเหมือนเงินทั่วไป หากการเปิดเผยข้อมูลไม่บ่อยหรือไม่ชัดเจน ความเชื่อมั่นก็จะลดลงและค่าคงที่ของโทเค็นก็จะเปลี่ยนแปลงไป

ส่วนผสมการกันวงเงินเศษส่วน

ผู้ออกตราสารที่ถือเงินสดและหลักทรัพย์รัฐบาล รวมถึงตราสารหนี้ระยะสั้น เงินกู้ หนี้ระยะยาว หรือตราสารที่มีสภาพคล่องต่ำอื่นๆ จะสร้างความเสี่ยงมากขึ้น หากผู้ถือจำนวนมากพยายามไถ่ถอนพร้อมกัน ผู้ออกตราสารอาจไม่สามารถปิดสถานะได้เร็วพอ หากสเตเบิลคอยน์ยังคงตรึงราคาไว้ได้ในภาวะเศรษฐกิจที่ดี แต่กลับประสบปัญหา (หรือราคาตก) เมื่อตลาดผันผวน นี่ก็อาจเป็นสาเหตุได้ หรือแม้แต่ผู้ออกตราสารรายใหญ่ก็อาจประสบปัญหาได้หากรวมสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงสูงโดยไม่เปิดเผยข้อมูลอย่างชัดเจน

เงินสำรองที่ได้รับการสนับสนุนจากคริปโตเคอร์เรนซี (มีหลักประกันเกินกว่ามูลค่าสินทรัพย์)

สเตเบิลคอยน์บางตัวใช้คริปโตเคอร์เรนซีเป็นหลักประกันแทนเงินสำรองแบบดั้งเดิม เพื่อจัดการกับความผันผวนของคริปโตเคอร์เรนซี โดยทั่วไปแล้วสเตเบิลคอยน์เหล่านี้ต้องการหลักประกันที่มากกว่ามูลค่าจริง ซึ่งหมายความว่าจะถือครองมูลค่าคริปโตเคอร์เรนซีมากกว่ามูลค่าที่ออกเป็นสเตเบิลคอยน์ รูปแบบนี้ช่วยลดการพึ่งพาผู้ออกส่วนกลางและทำให้เงินสำรองบนบล็อกเชนโปร่งใส แต่หากราคาคริปโตเคอร์เรนซีลดลงอย่างรวดเร็ว ระบบอาจขาดหลักประกันก่อนที่กลไกการชำระบัญชีอัตโนมัติจะตามทัน ในช่วงขาลงอย่างรุนแรง ส่วนต่างความปลอดภัยนั้นอาจหายไปเกือบจะในทันที

Algorithmic or unbacked models

Algorithmic stablecoins try to maintain their pegs via incentives, secondary tokens, or supply adjustments rather than meaningful reserves. These systems are totally dependent on market confidence; if that falls, they can unravel in hours.

ระบบสเตเบิลคอยน์มีช่องโหว่อะไรบ้าง

ถึงแม้สเตเบิลคอยน์จะได้รับการออกแบบมาอย่างดีและได้รับการสนับสนุนอย่างเพียงพอ แต่ระบบโดยรอบก็อาจสร้างช่องโหว่ที่นำไปสู่ความล้มเหลวได้ การรู้ว่าช่องโหว่เหล่านี้อยู่ที่ใดบ้างจะช่วยให้ทีมตรวจสอบในจุดที่ถูกต้องเมื่อเกิดปัญหาขึ้นได้

นี่คือประเด็นที่ควรให้ความสำคัญ

• ข้อบกพร่องของสัญญาอัจฉริยะ: สเตเบิลคอยน์จำนวนมากใช้สัญญาอัจฉริยะในการจัดการการออกเหรียญ หลักประกัน หรือตรรกะการชำระเงิน สัญญาเหล่านี้จะคงอยู่ถาวรเมื่อถูกใช้งานแล้ว ดังนั้นข้อผิดพลาดในการเขียนโค้ดจึงไม่สามารถแก้ไขได้แบบเรียลไทม์ ข้อบกพร่องอย่างวงจรการเรียกซ้ำและการคำนวณผิดพลาดอาจทำให้เงินทุนรั่วไหลหรือทำให้ระบบทำงานผิดปกติได้

• การบิดเบือนข้อมูลจาก Oracle: สเตเบิลคอยน์ที่พึ่งพาข้อมูลราคาจากภายนอก โดยเฉพาะอย่างยิ่งสเตเบิลคอยน์ที่มีการใช้คริปโตเคอร์เรนซีเป็นหลักประกัน หรือใช้โมเดลแบบอัลกอริทึม จะมีความเสี่ยงจาก Oracle หากผู้โจมตีสามารถบิดเบือนข้อมูลที่สเตเบิลคอยน์ใช้เป็นหลักประกันได้ถึงแม้จะเพียงชั่วครู่ ก็อาจทำให้เกิดการบังคับขายสินทรัพย์ หรือการกำหนดราคาเหรียญผิดพลาดได้

• จุดอ่อนของบริดจ์เชื่อมระหว่างเชน: บริดจ์ที่เชื่อมต่อบล็อกเชนต่างๆ เป็นเป้าหมายทั่วไปในการแฮ็กคริปโตครั้งใหญ่ หากบริดจ์ถูกโจมตี โทเค็นในเชนปลายทางอาจไม่มีหลักประกัน ในขณะที่หลักประกันในเชนต้นทางถูกดูดออกไปจนหมด จากข้อมูลเดือนกุมภาพันธ์ปี 2026 มูลค่าคริปโตเคอร์เรนซีเกือบ 2,900 ล้านดอลลาร์ถูกขโมยผ่านการโจมตีบริดจ์ โดยบริดจ์อาจล้มเหลวได้เองและทำให้สินทรัพย์ที่อยู่ระหว่างการส่งถูกระงับได้

• ความเสี่ยงจากการดูแล: ธุรกิจที่ใช้ผู้ดูแลทรัพย์สินหรือแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยนจากภายนอกจะได้รับความเสี่ยงด้านความปลอดภัยจากแพลตฟอร์มเหล่านั้น การละเมิดความปลอดภัยของผู้ดูแลทรัพย์สิน การตั้งค่าที่ไม่ถูกต้อง หรือเหตุการณ์ล้มละลาย อาจทำให้เงินทุนถูกระงับหรือสูญหายได้ ในรูปแบบที่ไม่ฝากทรัพย์สินไว้กับบุคคลที่สาม การจัดการคีย์สำคัญยังคงเป็นจุดอ่อนเพียงจุดเดียว

• การพึ่งพาโครงสร้างพื้นฐาน: สเตเบิลคอยน์ต้องพึ่งพาผู้ตรวจสอบความถูกต้องของบล็อกเชน ผู้ให้บริการการเรียกใช้กระบวนการระยะไกล (RPC), ผู้ดำเนินการโหนด, บริการคลาวด์ และบางครั้งก็รวมถึงเครื่องมือการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ความล้มเหลวในชั้นใดชั้นหนึ่งอาจทำให้การเคลื่อนไหวช้าลงหรือหยุดชะงักได้

รูปแบบการชำระเงินก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร

สเตเบิลคอยน์เป็นวิธีการโอนเงินที่แตกต่างไปจากเดิมอย่างสิ้นเชิง ความเร็วของมันมีประโยชน์ แต่ก็สร้างความเสี่ยงที่ระบบการชำระเงินแบบดั้งเดิมไม่เคยเจอมาก่อน นี่คือจุดอ่อนที่อาจเกิดขึ้นได้

การชำระเงินแบบไม่มีการหยุด

การทำธุรกรรมสเตเบิลคอยน์จะดำเนินไปแบบไม่หยุด ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงสำหรับทีมการเงินและทีมบริหารเงินทุนที่คุ้นเคยกับวงจรเวลาที่คาดการณ์ได้ หากมีการไหลเข้าหรือไหลออกจำนวนมากในช่วงเวลาที่ไม่ปกติ ซึ่งองค์กรจะต้องเตรียมรับมือ

การโอนที่ไม่สามารถย้อนกลับได้

เมื่อการชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ได้รับการยืนยันบนบล็อกเชนแล้วจะถือเป็นที่สิ้นสุด ไม่มีกระบวนการโต้แย้งหรือกลไกการยกเลิกใดๆ ถึงแม้คุณจะจ่ายเงินซ้ำหรือส่งเงินไปยังที่อยู่ผิดก็ตาม สิ่งนี้ทำให้ระบบควบคุมภายในมีความสำคัญมากขึ้น เช่น การจัดการที่อยู่ให้ถูกต้อง และการอนุมัติจากหลายฝ่าย

การพึ่งพาบล็อกเชน

สเตเบิลคอยน์ทุกตัวต้องมีบล็อกเชนอยู่เบื้องหลัง เมื่อเครือข่ายเกิดความแออัด ค่าธรรมเนียมจะพุ่งสูงขึ้น หรือการยืนยันธุรกรรมจะช้าลง หากเครือข่ายล่ม การชำระเงินก็จะหยุดชะงักโดยสิ้นเชิง ในเดือนพฤศจิกายนปี 2025 แพลตฟอร์มโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายระดับโลกอย่าง Cloudflare เจอปัญหาขัดข้องซึ่งทำให้บริการคริปโตหลายอย่างหยุดชะงักชั่วคราว

การดูแลรักษาและการจัดการคีย์

การถือครองสเตเบิลคอยน์หมายถึงการจัดการคีย์ส่วนตัว การสูญเสียคีย์เนื่องจากความประมาทหรือการโจรกรรมนั้นเทียบเท่ากับการสูญเสียเงินสด หรือหากคุณใช้ผู้ดูแลหรือแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน คุณจะต้องรับความเสี่ยงด้านการดำเนินงานของพวกเขา (เช่น ระบบล่ม การแฮ็ก การตั้งค่าผิดพลาด การฉ้อโกง) ในกรณีนั้น การตั้งค่ากระเป๋าเงิน การควบคุมการเข้าถึง การสำรองข้อมูล และการเลือกผู้ให้บริการมีความสำคัญพอๆ กับมาตรการป้องกันระดับบล็อกเชน

องค์กรต่างๆ สามารถลดความเสี่ยงจากสเตเบิลคอยน์ได้อย่างไร

สเตเบิลคอยน์จะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อได้รับการสนับสนุนจากระบบควบคุมที่รอบคอบ เป้าหมายคือการเพิ่มเสถียรภาพและลดความไม่แน่นอนให้น้อยที่สุด

วิธีเริ่มใช้งานมีดังนี้

• เลือกสเตเบิลคอยน์ที่น่าเชื่อถือ: ประเมินคุณภาพเงินสำรอง ความโปร่งใส และสถานะทางกฎหมายของแต่ละตัวเลือกอย่างรอบคอบ เลือกเหรียญที่ได้รับการสนับสนุนจากเงินสดและหลักทรัพย์รัฐบาลระยะสั้นที่มีการรับรองจากบุคคลที่สามอย่างสม่ำเสมอ หลีกเลี่ยงเหรียญที่อาศัยหลักประกันที่ไม่ชัดเจนหรือกลไกแบบอัลกอริทึม

• ให้ความรู้แก่ทีมงานภายใน: ฝ่ายการเงิน ฝ่ายบริหารเงินทุน ฝ่ายการปฏิบัติตามข้อกำหนด ฝ่ายวิศวกรรม และฝ่ายรักษาความปลอดภัยจะต้องเข้าใจวิธีการทำงานของสเตเบิลคอยน์ การมีบริบทและการสื่อสารที่ตรงกันจะช่วยให้ทุกคนทราบถึงการเปลี่ยนแปลงที่เกิดขึ้นในขั้นตอนการทำงานประจำวัน

• กำหนดนิยามการดูแล: ตัดสินใจว่าคุณจะเก็บเหรียญไว้เอง (เช่น การดูแลรักษาด้วยตนเอง) หรือใช้ผู้ให้บริการจากภายนอก การดูแลรักษาด้วยตนเองนั้นคุณสามารถควบคุมได้ แต่ต้องมีการจัดการคีย์อย่างระมัดระวัง ในขณะที่โซลูชันการดูแลรักษาช่วยลดภาระการดำเนินงาน แต่เพิ่มความเสี่ยงต่อคู่สัญญาได้

• ผสานการทำงานสเตเบิลคอยน์เข้ากับการดำเนินงานด้านการเงิน: กระบวนการกระทบยอด การรายงาน และการจัดการเงินสดจะต้องรองรับข้อมูลบนบล็อกเชนได้ กำหนดเกณฑ์สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงจากสเตเบิลคอยน์ที่จะทำให้เกิดการแปลงกลับเป็นเงินตราโดยอัตโนมัติ

• ทดสอบในสภาพแวดล้อมที่ควบคุมได้: ดำเนินการทดลองนำร่องด้วยการชำระเงินหรือพาร์ทเนอร์ในวงจำกัดก่อนที่จะขยายวงกว้างขึ้น เพื่อสร้างโอกาสในการระบุปัญหาที่อาจเกิดขึ้นโดยมีความเสี่ยงต่ำ

• วางแผนรับมือไว้ล่วงหน้า: ตัดสินใจล่วงหน้าว่าจะตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของราคา ปัญหาของผู้ออกหลักทรัพย์ หรือข้อจำกัดด้านกฎระเบียบอย่างไร การกำหนดเกณฑ์และแผนปฏิบัติการไว้ล่วงหน้าจะช่วยให้ดำเนินการได้อย่างรวดเร็วและรอบคอบยิ่งขึ้น

• เลือกพาร์ทเนอร์ที่เหมาะสม: ทำงานร่วมกับผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐาน เช่น Stripe ที่จัดการการเก็บรักษาและการจ่ายเงินด้วยมาตรฐานความปลอดภัยสูง โดยพาร์ทเนอร์ที่เหมาะสมจะช่วยลดภาระและช่วยให้การใช้งานสเตเบิลคอยน์ของคุณคาดการณ์ได้และปลอดภัยยิ่งขึ้น

Stripe ช่วยอะไรได้บ้าง

Stripe Payments มอบโซลูชันการชำระเงินทั่วโลกแบบครบวงจรที่ช่วยให้ธุรกิจทุกขนาด ตั้งแต่สตาร์ทอัพที่กำลังเติบโตไปจนถึงองค์กรระดับโลก สามารถรับชำระเงินออนไลน์ หน้า และที่ใดก็ได้ทั่วโลก ธุรกิจต่างๆ สามารถรับชำระเงินด้วยสเตเบิลคอยน์ได้จากเกือบทุกที่ทั่วโลก โดยชำระเป็นสกุลเงินตราในยอดคงเหลือ Stripe ของตน

Stripe Payments ช่วยคุณทำสิ่งต่อไปนี้ได้

• เพิ่มประสิทธิภาพให้ประสบการณ์การชำระเงินของคุณ: สร้างประสบการณ์ที่ราบรื่นให้กับลูกค้าและประหยัดเวลาในการทำงานวิศวกรรมได้หลายพันชั่วโมงด้วย UI การชำระเงินที่สร้างไว้แล้ว และสิทธิ์เข้าถึงวิธีการชำระเงินมากกว่า 125 วิธี รวมถึงสเตเบิลคอยน์และคริปโต

• ขยายไปสู่ตลาดใหม่ๆ ได้เร็วขึ้น: เข้าถึงลูกค้าทั่วโลกและลดความซับซ้อนและค่าใช้จ่ายในการจัดการหลายสกุลเงินด้วยตัวเลือกการชำระเงินข้ามพรมแดนที่มีให้บริการใน 195 ประเทศและกว่า 135 สกุลเงิน

• รวมการชำระเงินที่จุดขายและทางออนไลน์ไว้ด้วยกัน: สร้างประสบการณ์การค้าแบบแพลตฟอร์มรวมในช่องทางออนไลน์และที่จุดขายเพื่อปรับแต่งการโต้ตอบให้ตรงกลุ่ม ตอบแทนความภักดี และเพิ่มรายได้

• ปรับปรุงประสิทธิภาพการชำระเงิน: เพิ่มรายรับด้วยเครื่องมือการชำระเงินที่กำหนดเองได้และปรับแต่งได้ง่ายๆ ซึ่งรวมถึงระบบป้องกันการฉ้อโกงแบบไม่ต้องเขียนโค้ดและฟังก์ชันขั้นสูงเพื่อเพิ่มอัตราการอนุมัติ

• เดินหน้าได้เร็วขึ้นด้วยแพลตฟอร์มที่ยืดหยุ่นและเชื่อถือได้เพื่อการเติบโต: สร้างบนแพลตฟอร์มที่ออกแบบมาเพื่อขยับขยายไปพร้อมกับคุณ โดยมีประวัติระยะเวลาให้บริการสูง โดยแทบจะไม่หยุดทำงานเลย และมีความน่าเชื่อถือสูงเป็นระดับแนวหน้าของอุตสาหกรรม

ดูข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับวิธีที่ Stripe Payments สามารถช่วยให้คุณสามารถรับชำระเงินออนไลน์และที่จุดขาย หรือเริ่มใช้งานเลยวันนี้