Lanciata nel luglio 2025, EURAU è la prima stablecoin completamente regolamentata basata sull'euro in Germania. Contribuisce a collegare il mondo finanziario tradizionale con le opportunità offerte dalle infrastrutture di pagamento digitali. Le stablecoin hanno acquisito rilevanza per le attività in Germania come strumenti per i pagamenti, la gestione della liquidità e nuovi modelli di business. EURAU ha ulteriormente rafforzato questa tendenza.

Questo articolo illustra gli aspetti legali, finanziari e fiscali delle stablecoin, incluso come le attività devono contabilizzarle e come Stripe può supportare le attività nell'integrazione di processi di pagamento moderni basati su stablecoin.

Contenuto dell'articolo

• Cosa sono le stablecoin?
  
• Come le attività tedesche possono utilizzare le stablecoin
  
• Regole per le stablecoin in Germania rispetto al resto dell'UE
  
• Fiscalità per le stablecoin tedesche
  
• Come le attività tedesche devono contabilizzare le stablecoin
  
• Esempi reali di attività tedesche che utilizzano stablecoin
  

Che cosa sono le stablecoin

Le stablecoin sono valute digitali basate su tecnologia blockchain con un valore ancorato a parametri stabili. A differenza delle criptovalute tradizionali, le stablecoin sono progettate per la stabilità del prezzo piuttosto che per l'apprezzamento. Sono concepite per ridurre al minimo le fluttuazioni di prezzo e offrire un valore di scambio costante.

Esistono diversi modelli utilizzati per ottenere questa stabilità. Ad esempio, le stablecoin garantite da valuta fiat sono ancorate a una valuta, il che significa che sono coperte da asset reali. Esistono anche modelli che utilizzano materie prime o altre criptovalute come garanzia. D'altra parte, le stablecoin algoritmiche operano senza riserve tradizionali e gestiscono il proprio valore tramite meccanismi di offerta programmati.

Come le attività tedesche possono utilizzare le stablecoin

Le stablecoin presentano numerosi vantaggi. Per le attività in Germania, possono aprire nuove opportunità per migliorare i processi esistenti e sviluppare nuove applicazioni di attività.

Bonifici

Le attività in Germania possono utilizzare le stablecoin per effettuare bonifici nazionali e internazionali. Le transazioni avvengono direttamente tramite blockchain. Ciò significa che possono essere eseguite anche quando le banche sono chiuse, riducendo i tempi di pagamento. I trasferimenti internazionali comportano spesso costi inferiori. In alcuni casi, le attività possono elaborare pagamenti senza banche tradizionali, camere di compensazione o altri intermediari. Inoltre, l'ancoraggio a un asset stabile riduce i rischi legati al cambio.

Opzioni di pagamento per i clienti

Nell'e-commerce, le stablecoin possono offrire nuove opzioni di pagamento per i clienti internazionali, consentendo di effettuare acquisti indipendentemente dai metodi di pagamento locali e senza lunghi processi di conversione di valuta. Questo semplifica la procedura di pagamento e può ridurre il tasso di abbandono del carrello. Allo stesso tempo, le attività possono accedere più rapidamente ai pagamenti in entrata. In generale, la tecnologia blockchain consente l'accesso a nuovi mercati e gruppi di clienti, aspetto particolarmente rilevante per le attività con catene di fornitura globali o modelli di business digitali.

Addebito B2B automatizzato

Le stablecoin possono essere utilizzate anche per automatizzare l'addebito B2B (ad esempio, tramite smart contract). Questi attivano automaticamente i pagamenti non appena vengono soddisfatte determinate condizioni (ad esempio, ricezione della merce o erogazione dei servizi). Questo riduce le verifiche manuali e aumenta la trasparenza e la tracciabilità negli addebiti B2B.

Gestione della liquidità

Le stablecoin possono supportare anche la gestione della liquidità. Le attività possono detenere fondi liquidi a breve termine in forma digitale o trasferirli tra società controllate. Questo consente una gestione centralizzata e una compensazione rapida dei flussi di pagamento. In particolare, i gruppi internazionali possono organizzare i flussi finanziari in modo più efficiente e ridurre la dipendenza dalle infrastrutture bancarie locali.

Regole per le stablecoin in Germania rispetto al resto dell'UE

Il regolamento sui mercati dei cripto-asset (MiCA) è entrato in vigore nel 2025. Ha introdotto un quadro normativo uniforme nell'Unione europea per le stablecoin e le altre criptovalute. Il MiCA ha l'obiettivo di proteggere gli investitori e di garantire la stabilità dei mercati. Le piattaforme di scambio di criptovalute non possono più offrire stablecoin senza autorizzazione MiCA, se operano con clienti nell'UE. Le disposizioni del MiCA si applicano in Germania, ma esistono anche normative nazionali specifiche che vanno oltre le regole dell'UE.

Normative dell'Autorità federale di vigilanza finanziaria (BaFin)

La principale differenza tra la regolamentazione delle stablecoin in Germania e negli altri Paesi dell'UE è che, in Germania, le stablecoin sono pienamente integrate nel quadro giuridico della vigilanza finanziaria. Le società emittenti di stablecoin sono regolate dal BaFin e devono soddisfare requisiti completi in materia di risorse patrimoniali, gestione del rischio, trasparenza, custodia e regolamento dei pagamenti. Di conseguenza, i clienti in Germania beneficiano di un livello di sicurezza particolarmente elevato.

Tra le altre disposizioni, il BaFin richiede prove dettagliate del fatto che le stablecoin siano supportate da fondi liquidi, sistemi di controllo interno solidi, infrastrutture blockchain sicure e misure complete di antiriciclaggio. Sebbene alcuni altri Paesi dell'UE siano più flessibili nell'attuazione del MiCA, in Germania le aspettative sono spesso considerate ancora più rigorose, soprattutto per quanto riguarda custodia, regolamento dei pagamenti e casi d'uso concreti delle attività.

Fiscalità per le stablecoin tedesche

Ai fini fiscali, in Germania le stablecoin sono generalmente trattate in modo simile alle altre criptovalute. Per le persone fisiche, ogni transazione può costituire una vendita privata. D'altra parte, le attività sono tassate sui propri asset aziendali, quindi utili e perdite devono essere registrati in modo continuativo ai fini fiscali.

Gli utili sono tassabili se il periodo di detenzione è inferiore a un anno. Detto ciò, le stablecoin generano spesso utili solo teorici, poiché il loro valore tende a rimanere stabile.

Utili da cambio

Anche se le stablecoin siano ancorate a parametri stabili, le attività in Germania possono comunque generare utili imponibili. Questo può accadere, ad esempio, quando utilizzano stablecoin ancorate a valute estere, come il dollaro statunitense (USD). In questo caso, le variazioni del tasso di cambio tra euro e USD incidono sul risultato economico imponibile dell'attività. Un esempio tipico è USDC. Questa stablecoin è ancorata all'USD, quindi 1 USDC è approssimativamente pari a 1 USD.

Se un'azienda acquista 20.000 USDC a un tasso di cambio di 1 EUR/USD, l'investimento è pari a 20.000 EUR. Se il tasso di cambio passa successivamente a 1,10 EUR/USD, l'attività può vendere le proprie stablecoin per 22.000 EUR. Sebbene il valore dell'USDC rispetto all'USD sia rimasto stabile, la variazione del tasso di cambio genera un utile imponibile di 2.000 EUR.

Questo esempio dimostra che, anche nel caso delle stablecoin, che in linea teorica mantengono un prezzo stabile, le fluttuazioni del tasso di cambio tra euro e valuta di riferimento possono generare ricavi imponibili. Le attività in Germania devono tenerne conto nella contabilità e nella pianificazione fiscale.

Scambio di stablecoin dello stesso tipo

Lo scambio di stablecoin entrambe ancorate a una valuta fiat può avere implicazioni fiscali. In questi casi, ad esempio, nello scambio tra USDC e USDT, l'ufficio tributario valuta se i due token siano dello stesso tipo o "identici" dal punto di vista economico. Un token è un asset digitale su blockchain che rappresenta specifici diritti. Nel caso delle stablecoin, si tratta generalmente del diritto a un importo monetario fisso (ad esempio, 1 USD). I due token vengono quindi analizzati e la loro identità viene valutata ai fini fiscali sulla base, tra gli altri, dei seguenti criteri:

• Tecnologia equivalente: entrambi i token si basano su standard blockchain comparabili?
  
• Identità funzionale: svolgono la stessa funzione (ad esempio, mantenere un ancoraggio stabile all'USD)?
  
• Equivalenza economica: entrambi i token offrono lo stesso diritto (ad esempio, possono essere riconvertiti in 1 USD)?
  
• Rischio equivalente: presentano rischi economici comparabili?
  
• Fungibilità: i token sono intercambiabili e negoziabili sul mercato senza difficoltà?
  

Se questi criteri sono soddisfatti, la transazione non deve essere tassata. In tal caso, infatti, l'attività non ottiene alcun beneficio economico dalla transazione: si limita a scambiare asset equivalenti e non genera utili secondo la valutazione dell'ufficio tributario. Di conseguenza, non è dovuta alcuna imposizione fiscale.

Stablecoin e imposta sul valore aggiunto (IVA)

In Germania, le stablecoin sono trattate come cripto-asset, non come valuta legale. Pertanto, i pagamenti effettuati con stablecoin non comportano l'applicazione dell'IVA. In questi casi, alla transazione si applica il regime IVA ordinario (ossia le stesse regole previste per i pagamenti effettuati in euro o in altre valute). Per le attività, ciò significa che le stablecoin possono essere utilizzate allo stesso modo di qualsiasi altro metodo di pagamento, senza comportare un'IVA aggiuntiva. Tuttavia, è comunque importante documentare correttamente le transazioni ai fini fiscali.

Come le attività tedesche devono contabilizzare le stablecoin

Il codice commerciale tedesco (HGB) contiene disposizioni relative al trattamento contabile delle stablecoin nei bilanci delle attività in Germania. Le stablecoin non sono considerate né valuta legale né valuta estera tradizionale. Pertanto, le attività le iscrivono solitamente tra gli altri asset.

Classificazione in bilancio

Le stablecoin devono essere iscritte nell'attivo circolante, a condizione che non siano utilizzate in modo permanente per l'attività e che siano detenute esclusivamente a breve termine (ad esempio, per il regolamento dei pagamenti, il rafforzamento della liquidità o l'esecuzione di operazioni nell'ambito delle procedure operative aziendali). Le attività devono valutare l'iscrizione delle stablecoin nell'attivo immobilizzato solo in casi eccezionali, ad esempio, se l'attività intende detenere le stablecoin a lungo termine per finalità strategiche.

Nell'ambito delle attività correnti, le stablecoin figurano solitamente sotto la voce di altri asset. Le attività non devono riportarle come disponibilità liquide o depositi bancari, poiché le stablecoin non costituiscono liquidità. Inoltre, non si tratta di depositi detenuti presso istituti finanziari.

Valutazione iniziale

Al momento della prima rilevazione, le attività valutano le stablecoin al costo storico. Il costo storico di una stablecoin corrisponde all'importo pagato in euro, più eventuali costi accessori direttamente attribuibili, come le commissioni di transazione sulla blockchain o le commissioni della piattaforma di scambio. Se una stablecoin viene acquisita tramite lo scambio con altre criptovalute, il costo storico è determinato sulla base del valore equo al momento della transazione.

Valutazione successiva

La valutazione successiva tra gli asset correnti viene effettuata secondo il principio del valore minimo. Se il valore di mercato di una stablecoin scende al di sotto del costo storico, l'attività deve effettuare una svalutazione. Se il valore aumenta successivamente, l'attività può effettuare una rivalutazione, ma non oltre il costo storico originario.

Il valore delle stablecoin ancorate a valute estere (ad esempio, stablecoin in USD) può cambiare a causa delle fluttuazioni del tasso di cambio. Queste differenze di cambio devono essere considerate alla data del bilancio e possono incidere sull'utile netto e sul reddito netto annuale.

Valutazione alla data di bilancio

Alla data di bilancio, un'attività deve svalutare le stablecoin al valore equo inferiore, qualora questo sia al di sotto del costo di acquisizione. Il valore equo è generalmente determinato convertendo il prezzo di mercato rilevato su una piattaforma di scambio attiva in euro, utilizzando il tasso di cambio a pronti. In ogni momento, le attività devono garantire che i tassi di cambio utilizzati siano applicati in modo coerente e che la loro applicazione sia verificabile e adeguatamente documentata.

Utili e perdite

Gli utili o le perdite derivanti dalla vendita, dallo scambio o dalla valutazione delle stablecoin sono rilevati nel conto economico. Le differenze di cambio devono essere considerate separatamente, in particolare per le stablecoin ancorate a valute diverse dall'euro. Nonostante la generale stabilità dei prezzi, questi effetti possono avere un impatto misurabile sul risultato economico.

Informazioni nella nota al bilancio

Le attività devono fornire informazioni sulla tipologia e sulla valutazione dei principali cripto-asset, se rilevanti ai fini dei guadagni, degli asset e della situazione finanziaria, nella nota al bilancio d'esercizio. In particolare, ciò include quanto segue:

• metodi contabili e di valutazione;
  
• importo delle stablecoin detenute;
  
• rischi importanti, come i rischi di custodia o cambio;
  
• eventi significativi successivi alla data di chiusura del bilancio.
  

È fondamentale una corretta documentazione delle transazioni, delle disponibilità nei wallet e dei principi di valutazione, poiché l'ufficio tributario e i revisori legali prestano particolare attenzione alle stablecoin durante gli audit.

Esempi reali di attività tedesche che utilizzano stablecoin

Le attività in Germania possono utilizzare le stablecoin principalmente in ambiti in cui i flussi di pagamento internazionali, i modelli di business digitali o i processi automatizzati svolgono un ruolo centrale. I tre scenari di esempio di best practice riportati di seguito mostrano casi d'uso tipici e illustrano quando è utilizzare le stablecoin.

Best practice: fornitore industriale internazionale

Un produttore tedesco di macchinari con stabilimenti in Europa e Asia utilizza stablecoin in USD per effettuare pagamenti ai fornitori internazionali. Invece di effettuare bonifici tradizionali, l'azienda salda le proprie fatture direttamente in USDC.

I principali vantaggi di questo metodo sono la velocità e la prevedibilità dei pagamenti. Le transazioni vengono saldate in pochi minuti, indipendentemente dagli orari di apertura delle banche o dalle festività locali. Allo stesso tempo, l'assenza di molti intermediari riduce significativamente i costi dei bonifici internazionali. L'attività beneficia inoltre di una maggiore trasparenza nei flussi di pagamento, poiché può tracciare ogni transazione singolarmente sulla blockchain.

L'utilizzo delle stablecoin è limitato specificamente ai processi di pagamento operativi. Le stablecoin sono detenute solo nel breve periodo e vengono regolarmente convertite nuovamente in euro o USD per ridurre l'esposizione in bilancio e i rischi legati al cambio.

Best practice: piattaforma di e-commerce con clienti internazionali

Un'attività di e-commerce tedesca con un prodotto digitale offre le stablecoin come opzione di pagamento aggiuntiva. I clienti al di fuori dell'Europa possono pagare i propri acquisti direttamente utilizzando una stablecoin in euro o in USD, senza ricorrere a metodi di pagamento locali o a lunghe conversioni di valuta.

Per l'azienda, si riduce il tempo necessario per l'elaborazione dei pagamenti e la gestione delle valute. Allo stesso tempo, i pagamenti in entrata sono disponibili più rapidamente rispetto ai circuiti tradizionali delle carte o ad altri fornitori di servizi di pagamento. La tecnologia è integrata tramite un fornitore di servizi di pagamento regolamentato, come Stripe, che integra i pagamenti in stablecoin nei processi di pagamento esistenti dell'azienda.

Stripe Payments consente alle attività di accettare pagamenti in stablecoin, mentre la regolazione avviene automaticamente in background in valuta fiat come credito su Stripe. L'attività di e-commerce può beneficiare della diffusione e dell'efficienza delle stablecoin senza detenerle né gestire strutture complesse di wallet e custodia. Allo stesso tempo, la contabilità e la reportistica sono semplificate, poiché la regolazione si integra facilmente nei processi finanziari esistenti.

In questo scenario, le stablecoin rappresentano un'opzione aggiuntiva per specifici segmenti internazionali, anziché un sostituto dei metodi di pagamento esistenti. Di conseguenza, il modello di business mantiene flessibilità, capacità di crescita e verificabilità normativa, generando al contempo nuovi segmenti di clientela.

Best practice: addebito B2B automatizzato nella logistica

Un'azienda logistica tedesca combina le stablecoin con smart contract per automatizzare l'addebito con i propri partner commerciali. Non appena la ricezione delle merci viene confermata digitalmente, il pagamento viene eseguito automaticamente in stablecoin.

Questo riduce le verifiche manuali e accorcia significativamente i tempi di pagamento. Allo stesso tempo, aumenta la tracciabilità, poiché consegna, addebito e pagamento sono collegati digitalmente. L'attività beneficia di una contabilità più efficiente e di una migliore gestione della liquidità.

Le stablecoin vengono utilizzate all'interno di una rete di partner chiaramente definita, in cui tutte le parti accettano il quadro tecnico e legale. Gli obblighi tradizionali di fatturazione e documentazione restano invariati e vengono integrati in modo sistematico.

Limitazioni pratiche

Nonostante i diversi casi d'uso, le stablecoin non rappresentano un mezzo di pagamento universale per le attività in Germania. Il loro utilizzo richiede linee guida interne chiare, una corretta rappresentazione contabile e il rispetto dei requisiti in materia di antiriciclaggio, normativa e documentazione.

Inoltre, in Germania le stablecoin sono trattate come cripto-asset, non come valuta legale. Pertanto, le attività devono assicurarsi che le controparti contrattuali accettino i pagamenti in stablecoin e che il quadro giuridico sia chiaramente definito. Anche la scelta di un fornitore di servizi regolamentato adeguato è fondamentale.

Un altro fattore limitante è la volatilità dei tassi di cambio in relazione alle stablecoin ancorate a valute estere. Sebbene la stablecoin mantenga un valore stabile, i tassi di cambio dell'euro possono incidere sul bilancio e sul carico fiscale dell'attività. Per molte attività, questo significa utilizzare le stablecoin solo nel breve periodo e non come metodo permanente di conservazione del valore.

Infine, è rilevante il lavoro necessario per integrare la tecnologia richiesta. La gestione dei wallet, la sicurezza informatica (IT) e i meccanismi di controllo interno devono essere adattati all'utilizzo di metodi di pagamento basati su blockchain. Senza le competenze adeguate o un supporto esterno, i guadagni di efficienza attesi dall'attività possono risultare limitati.