去中心化金融 (DeFi) 试图为金融系统设计与互联网运作机制相匹配的服务。DeFi 的构建者使用区块链、智能合约和资产支持稳定币等工具，构建的基础设施更像是软件而非传统银行。这使得基于稳定币的跨境资金流能在数分钟内完成结算，自动化信贷市场可不间断运行，金融逻辑也能精确到每一行代码都透明可查。全球 DeFi 市场预计将实现显著增长，从 2026 年的 2385.4 亿美元增至 2031 年的 7705.6 亿美元\。

下面，我们将探讨 DeFi 试图解决哪些问题、它的驱动因素以及如何评估其优势和风险。

本文内容

• 什么是去中心化金融？
  
• 去中心化金融试图解决哪些问题？
  
• 去中心化金融基础设施的运作机制
  
• 去中心化金融有哪些金融优势？
  
• DeFi 用户必须了解哪些安全和治理风险？
  
• 机构如何安全地采用去中心化金融？
  
• Stripe Payments 如何提供帮助
  

什么是去中心化金融？

去中心化金融是一套依托公共区块链、而非传统银行构建的金融服务体系（涵盖借贷、交易、储蓄等业务）。它允许人们通过开放、可编程的技术实现点对点直接交易，无需依赖中心化中介机构。

去中心化金融试图解决哪些问题？

去中心化金融旨在填补传统金融在获取、效率和控制方面的空白。以下是 DeFi 如何应对每一个问题的详细解析。

访问权限

全球约 13 亿成年人都没有银行账户。他们可能因文书工作、账户最低要求、网点访问不便或当地不稳定而被排除在外。但该类群体中大约 9 亿人有手机。在 DeFi 下，任何有互联网连接的人都可以持有数字钱包、付款或使用信用，无需征求传统银行许可。

高效

跨境支付通常速度过慢且成本过高。但区块链和稳定币的转账可以在几分钟或几秒钟内完成。稳定币是一种通过与资产挂钩（如美元）来维持稳定价值的令牌。部分企业表示，将传统跨境支付方式改用稳定币后，交易成本直接削减了一半。

控制与透明度

在传统模式中，由机构决定谁能获得服务权限、谁可以冻结账户，以及谁能隐秘运作。而在 DeFi 体系里，规则都写在公开的智能合约中，交易记录在公有链上。您可以查看服务的运作机制、在链上核查储备金、核验活动。没有任何单一主体能私自修改条款，或拦截一笔有效转账。

去中心化金融基础设施的运作机制

DeFi 依托一系列技术运行，承担了传统金融中银行、经纪商与清算所的角色。以下是支撑 DeFi 体系运转的技术。

区块链

大部分 DeFi 活动都发生在公共区块链上，这类区块链以分布式账本形式运行。成千上万的独立节点共同对每笔交易达成共识，因此交易记录无法被任何单一主体篡改。其他类型的链（如私有链）作用也在日益提升，但其核心思路仍是保持金融体系开放、可核验、防篡改。

令牌

DeFi 资产是链上的令牌。它们主要分为三大类：

• 原生令牌：原生令牌是区块链的核心数字资产（例如以太坊的以太币）。它们用于支付交易费用或质押权益，或作为贷款或交易的抵押品。

• 稳定币：稳定币（例如 USDC、DAI）能够规避其他加密货币的价格波动，保持币值稳定。它们被广泛应用于借贷、交易与支付场景。

• 治理令牌：治理令牌允许社区对升级或参数进行投票，从而改变协议的运行规则。

钱包

用户不再依赖账号和路由代码，而是通过持有加密密钥的钱包进行交互。这些密钥证明了特定区块链地址上资产的所有权。无需入驻表格或批准即可使用，但如果密钥被泄露，也没有可用的安全保障。

智能合约平台

智能合约是区块链上的一个小型程序，按编写内容精确执行并自主运行。它可用于协调存款、交易、利率和抵押品，无需人工中介。智能合约将借款人与贷款人匹配，根据供需设定利率，并在满足特定市场条件时清算抵押品。

以下是智能合约平台的主要特点：

• 中立结算层：数千个独立节点核查每笔交易，保持系统公平且可防篡改。

• 原生令牌费用：用户为原生令牌支付交易费用（“燃料费”）。这些费用通常作为 DeFi 应用的抵押品使用。

• 网络效应：开发人员和流动性往往集中在以太坊周围，但其他网络也使用智能合约。

• 扩容解决方案：第二层网络（例如 Optimism、Arbitrum）以及一些较新的链（例如 Solana、Avalanche）提高了速度并降低了费用，但仍然保持开放、可编程基础设施的理念。

去中心化交易所与 AMM

像 Uniswap 和 Curve 这样的平台可让任何人即时交易令牌。它们不像传统交易所那样匹配买家和卖家，而是使用自动化做市商 (AMM)，这是一种基于数学的流动性池。任何人都可以添加流动性并赚取费用，价格会根据池子的公式自动调整，没有账户、没有审批、也没有中央运营商。

借贷协议

像 Aave、Compound 和 MakerDAO 这样的借贷协议创建了去中心化的借贷市场。它们允许用户存入资产并赚取利息，也允许借款人锁定抵押品以获得贷款。利率会根据供需自动变化，智能合约在抵押品风险过大时立即触发清算。

MakerDAO 承担着特殊角色：它既能管理抵押贷款，又发行 DAI，这是一种主流去中心化稳定币。

预言机与治理

这些系统决定了 DeFi 协议如何随时间变化，以及能在多大程度上保持去中心化：

• 预言机：像 Chainlink 这样的预言机将真实价格数据输入 DeFi 应用，以便确保借贷和交易逻辑准确。

• 治理令牌：治理令牌持有者（例如 UNI、AAVE、MKR、COMP）可对升级、风险设置、抵押品类型及协议资金如何使用进行投票。

去中心化金融有哪些金融优势？

DeFi 的优势在于将金融活动转移到开放、可编程的网络上。以下是对各项优势的详细介绍：

• 覆盖范围更广：钱包成为储蓄、借款或收款的入口。这在传统账户存在障碍的地区尤为重要，例如需要各类证明文件、账户最低余额要求，或实际距离限制。

• 全天候快速结算：区块链持续运作。转账（尤其是稳定币转账）避免了会拖慢跨境支付速度的多家银行中转。

• 更具竞争力的收益率和借贷市场：开放的算法货币市场根据实时供需调整利率。在传统储蓄收益趋近于零的时期，主流 DeFi 市场中美元计价资产的收益仍保持较高水平。这也推动了早期应用。

• 内置透明度：所有交易、抵押品头寸、储备金变动及协议规则均记录在链上。用户无需依赖内部报告周期，即可验证资金池的健康状况或稳定币的支持情况。

• 互操作性：各类协议可像模块化金融基础设施一样无缝衔接。一个系统中的持仓可在另一系统中充当抵押品、流动性资金或收益来源。这种互操作性能够加快产品周期，并为专业用户提供更广泛的金融工具。

DeFi 用户必须了解哪些安全和治理风险？

DeFi 的开放性，也让传统金融通常在幕后消化的风险集中暴露出来。其中最重要的风险可分为四类：代码风险、行为风险、市场结构风险与治理风险。

智能合约漏洞

每个 DeFi 协议都依赖可实现其核心逻辑自动化的代码，包括利息计算、抵押品检查、掉期定价和清算。这些代码可能包含错误或边缘情况。一旦部署，合约就会严格按照编写内容执行。

仅 2024 年一年，攻击者就在整个加密货币生态中盗取了 22 亿美元，并且 DeFi 平台是最主要的攻击目标。一旦智能合约被利用，资金会迅速转移且不可撤销。对用户有利的代码透明度，同样也会被精于技术的攻击者利用，使其更容易找到薄弱环节。安全审计、漏洞赏金和形式化验证虽有帮助，但都无法完全消除风险。

地毯式跑路与恶意设计

部分协议失败，是因为其创作者从未打算负责任地运营。匿名团队推出激励机制激进的令牌，吸引存入资金，再通过代码内置功能抽走流动性。这类骗局已造成用户数十亿美元的损失。用户需警惕：未经审计的合约、运营历史短暂、奖励机制复杂，以及管理员密钥权限高度集中的情况。

市场驱动的清算风险

DeFi 中的大多数借贷活动都依赖于超额抵押。波动性资产的价值可能快速下跌，触发合约驱动的清算，在市场整体暴跌时尤其如此。在 AMM 中，流动性提供者也面临类似的结构性风险：价格波动会导致其资金池头寸价值低于单纯持有资产的收益。2022 年 TerraUSD 崩盘事件充分表明，即便号称“稳定”的机制也可能瞬间失效。在其设计承压崩溃后，数十亿美元市值在几天内蒸发殆尽。

治理权集中

当投票权集中在内部人员、投资者或少数活跃参与者手中时，协议的方向可能会出现严重倾斜。治理同样也成为了攻击途径。例如在 Mango Markets 攻击事件中，一名交易者人为拉高 Mango 令牌价格以虚增抵押品价值，随后在价格崩盘前借入并提取了约 1.16 亿美元资金。

机构如何安全地采用去中心化金融？

相较于个人用户，机构在涉足 DeFi 时面临更多限制，包括受托责任、合规要求以及操作风险阈值等。以下步骤有助于推动机构顺利采用 DeFi：

• 从有限试点开始：向经过良好审计的借贷市场供应稳定币，或通过稳定币网络处理少量跨境收款，有助于业务和财务团队了解结算行为。

• 依赖经过审核的基础设施：成熟的协议、长期运营历史、经审计的合同和丰富的流动性可降低运营风险。有些公司会加入去中心化保险，或要求在与协议互动前进行第三方风险评估。

• 使用机构托管：多签名钱包和合格托管机构（如 Fireblocks、Anchorage、Coinbase Custody）为机构提供对 DeFi 应用程序的控制访问，无需依赖单一运营商或设备。

• 将 DeFi 融入合规工作流程：区块链分析、地址筛查以及通过客户身份验证 (KYC) 验证机构的许可环境，都有助于满足监管要求。

• 监控并限制暴露：通过分散持仓、抵押品健康状况自动预警、定期再平衡以及明确亏损阈值，可以避免试探性布局演变为不可控的风险。

Stripe Payments 如何提供帮助

Stripe Payments 提供一个一体化的全球支付解决方案，帮助任何商家——从规模化的初创公司到全球企业——接受线上、线下及全球付款。商家可接受来自全球几乎任何地区的稳定币支付，并以法定货币形式结算至其 Stripe 账户余额中。

Stripe Payments 可帮您：

• 优化您的结账体验：通过预置支付用户界面和 125 种以上的支付方式（包括稳定币和加密货币），打造无缝客户体验，节省数千小时工程开发成本。

• 更快拓展新市场：覆盖全球客户，并通过跨境支付选项降低多币种管理的复杂性和成本，服务覆盖 195 个国家/地区、支持 135 种以上货币。

• 统一线下与线上付款：整合线上与线下渠道，打造一体化商务体验，实现个性化互动、回馈忠实客户并增加收入。

• 优化支付性能：通过一系列可定制、易于配置的支付工具提升收入，包括无代码的欺诈保护功能与提高授权率的高级功能。

• 利用灵活、可靠的平台加速业务增长：选择一个专为随业务扩展而设计的平台，历史正常运行时间达 99.999%，可靠性在行业内首屈一指。

了解更多关于 Stripe Payments 如何为您的线上与线下付款提供支持的信息，或立即开始使用。