La finance décentralisée (DeFi) vise à concevoir des services pour le système financier qui s’inspirent du fonctionnement d’Internet. À l’aide d'outils tels que les blockchains, les contrats intelligents et les stablecoins adossés à des actifs, les développeurs de la DeFi créent une infrastructure qui s’apparente davantage à un logiciel qu’au système bancaire traditionnel. Cela permet de régler en quelques minutes les flux transfrontaliers basés sur des stablecoins, de faire fonctionner sans interruption les marchés de crédit automatisés et de garantir la transparence de la logique financière jusqu’au niveau du code. Le marché mondial de la DeFi devrait également connaître une croissance substantielle, passant en 2026 de 238,54 milliards de dollars à 770,56 milliards de dollars d’ici 2031.

Nous allons voir ci-dessous quels problèmes la DeFi tente de résoudre, sur quoi elle repose, et comment évaluer ses avantages et ses risques.

Contenu de cet article

• Qu’est-ce que la finance décentralisée ?
  
• Quels problèmes la finance décentralisée tente-t-elle de résoudre ?
  
• Comment fonctionne l’infrastructure de la finance décentralisée ?
  
• Quels sont les avantages financiers de la finance décentralisée ?
  
• Quels sont les risques liés à la sécurité et à la gouvernance que les utilisateurs de la DeFi doivent connaître ?
  
• Comment les institutions peuvent-elles adopter la finance décentralisée en toute sécurité ?
  
• Comment Stripe Payments peut vous aider
  

Qu’est-ce que la finance décentralisée ?

La finance décentralisée est un système de services financiers (par exemple, prêts, trading, épargne) reposant sur des blockchains publiques plutôt que sur les banques traditionnelles. Elle permet aux utilisateurs d’effectuer des transactions directement entre eux à l’aide de technologies ouvertes et programmables, sans passer par des intermédiaires centralisés.

Quels problèmes la finance décentralisée tente-t-elle de résoudre ?

La finance décentralisée vise à combler les lacunes de la finance traditionnelle en matière d’accès, d’efficacité et de contrôle. Voyons de plus près comment la DeFi répond à chacune de ces questions.

Accès

Environ 1,3 milliard d’adultes dans le monde ne possèdent pas de compte bancaire. Ils peuvent être exclus en raison des formalités administratives, des montants minimums requis, de l’accès aux agences bancaires ou de l’instabilité locale. Mais environ 900 millions de personnes parmi ce groupe possèdent un téléphone portable. Grâce à la DeFi, toute personne disposant d’une connexion Internet peut détenir des fonds dans un wallet, effectuer des paiements ou utiliser un crédit sans avoir à demander l’autorisation d'une banque traditionnelle.

Efficacité

Les paiements transfrontaliers sont généralement trop lents et trop coûteux. En revanche, les transferts via la blockchain et les stablecoins peuvent être finalisés en quelques minutes, voire en quelques secondes. Les stablecoins sont des tokens conçus pour conserver une valeur stable grâce à leur ancrage à un actif, tel que le dollar américain (USD). Certaines entreprises ont indiquéavoir réduit de moitié leurs coûts de transaction en passant des méthodes traditionnelles aux stablecoins pour leurs paiements internationaux.

Contrôle et transparence

Dans le modèle traditionnel, ce sont les institutions qui décident qui a accès, qui peut geler des comptes et qui peut agir en secret. Dans la DeFi, les règles sont visibles dans des contrats intelligents ouverts et les transactions sont enregistrées sur des registres publics. Vous pouvez examiner le fonctionnement d’un service, consulter les réserves onchain et vérifier l’activité. Aucune partie ne peut modifier les conditions en interne ni bloquer un transfert valide.

Comment fonctionne l’infrastructure de la finance décentralisée ?

La DeFi repose sur une suite d’outils technologiques qui remplacent les rôles joués par les banques, les courtiers et les chambres de compensation dans le système financier traditionnel. Voici ce qui est à la base des systèmes DeFi.

Blockchains

La plupart des activités DeFi se déroulent sur des blockchains publiques, qui fonctionnent comme des registres distribués. Des milliers de nœuds indépendants s’accordent sur chaque transaction, de sorte que l’enregistrement ne peut être modifié par aucune partie en particulier. D’autres types de chaînes, telles que les blockchains privées, jouent un rôle de plus en plus important, mais l’objectif est de garantir que le système financier reste ouvert, vérifiable et à l’abri de toute falsification.

Tokens

Les actifs DeFi sont des tokens onchain. Ils se répartissent en trois grandes catégories :

• Tokens natifs : les tokens natifs constituent les actifs numériques fondamentaux d’une blockchain (par exemple, l’Ether pour Ethereum). Ils servent à payer les frais de transaction ou à valider des transactions, ou encore à servir de garantie pour des prêts ou des opérations de trading.

• Stablecoins : les stablecoins (par exemple, l’USDC ou le DAI) échappent à la volatilité des autres cryptomonnaies et conservent leur valeur. Ils sont utilisés dans le cadre de prêts, de transactions et de paiements.

• Tokens de gouvernance : les tokens de gouvernance permettent aux communautés de voter sur des mises à jour ou des paramètres qui modifient le comportement d’un protocole.

Wallets

Au lieu de s’appuyer sur des numéros de compte et des codes d’acheminement, les utilisateurs interagissent via des wallets contenant des clés cryptographiques. Ces clés attestent de la propriété des actifs associés à une adresse spécifique de la blockchain. Aucun formulaire d’onboarding ni aucune autorisation n'est nécessaire, mais il n’existe pas non plus de filet de sécurité en cas de compromission des clés.

Plateformes de contrats intelligents

Un contrat intelligent est un petit programme intégré à la blockchain qui s’exécute exactement comme il a été écrit et fonctionne de manière autonome. Il permet de gérer les dépôts, les transactions, les taux d’intérêt et les garanties sans intervention humaine. Les contrats intelligents mettent en relation emprunteurs et prêteurs, fixent les taux en fonction de l’offre et de la demande et réalisent les garanties si certaines conditions de marché sont remplies.

Voici les principales caractéristiques d’une plateforme de contrats intelligents :

• Couche de règlement neutre : des milliers de nœuds indépendants vérifient chaque transaction, ce qui garantit l’équité et la sécurité du système contre toute manipulation.

• Frais liés aux token natifs : les utilisateurs paient des frais de transaction (« gas ») pour les tokens natifs. Ces frais sont généralement utilisés comme garantie dans les applications DeFi.

• Effet de réseau : les développeurs et la liquidité ont tendance à se concentrer autour d’Ethereum, mais d’autres réseaux utilisent également les contrats intelligents.

• Solutions d’évolutivité : les réseaux de couche 2 (par exemple, Optimism, Arbitrum) et certaines chaînes plus récentes (par exemple, Solana, Avalanche) permettent d’augmenter la vitesse et de réduire les frais tout en conservant le même principe d’infrastructure ouverte et programmable.

Plateformes d’échange décentralisées et AMM

Des plateformes telles qu’Uniswap et Curve permettent à tout un chacun d’échanger des tokens instantanément. Au lieu de mettre en relation acheteurs et vendeurs comme le ferait une bourse traditionnelle, elles ont recours à des teneurs de marché automatisés (AMM), qui sont des pools de liquidités fonctionnant selon des formules mathématiques. Tout le monde peut apporter de la liquidité et percevoir des commissions ; les prix s’ajustent automatiquement en fonction de la formule du pool, et il n’y a ni compte, ni autorisation, ni opérateur central.

Protocoles de prêt

Les protocoles de prêt tels qu’Aave, Compound et MakerDAO créent des marchés de prêt décentralisés. Ils permettent aux utilisateurs de déposer des actifs et de percevoir des intérêts, et aux emprunteurs de bloquer des garanties pour contracter des prêts. Les taux d’intérêt varient automatiquement en fonction de l’offre et de la demande, et les contrats intelligents déclenchent instantanément des liquidations si les garanties deviennent trop risquées.

MakerDAO joue un rôle particulier : il gère à la fois des prêts garantis et émet du DAI, un stablecoin décentralisé majeur.

Oracles et gouvernance

Ces systèmes déterminent comment les protocoles DeFi évoluent au fil du temps et dans quelle mesure ils restent décentralisés :

• Oracles : les oracles, tels que Chainlink, fournissent des données de prix réelles aux applications DeFi afin que les mécanismes de prêt et de trading restent précis.

• Tokens de gouvernance : les détenteurs de tokens de gouvernance (par exemple, UNI, AAVE, MKR, COMP) votent sur les mises à jour, les paramètres de risque, les types de garanties et l’utilisation des fonds du protocole.

Quels sont les avantages financiers de la finance décentralisée ?

Les avantages de la DeFi tiennent au fait que les activités financières sont transférées vers des réseaux ouverts et programmables. Voici un aperçu détaillé de chacun d’entre eux :

• Accès élargi : un wallet devient le point d’entrée pour épargner, emprunter ourecevoir des paiements. Cela revêt une importance particulière dans les régions où les comptes traditionnels se heurtent à des obstacles, tels que l’obligation de fournir des pièces justificatives, des montants minimums requis ou la nécessité d’une proximité physique.

• Règlement rapide à toute heure : les blockchains fonctionnent en continu. Les virements, en particulier ceux effectués en stablecoins, évitent le relais interbancaire qui ralentit les paiements transfrontaliers.

• Des rendements et des marchés de crédit plus compétitifs : les marchés monétaires ouverts et algorithmiques ajustent leurs taux en fonction de l’offre et de la demande en temps réel. Alors que les taux d’intérêt sur l’épargne traditionnelle avoisinaient le zéro, les rendements des actifs libellés en dollars sur les principaux marchés DeFi sont restés plus élevés. Cela a favorisé une adoption précoce.

• Transparence intégrée : toutes les transactions, les positions de garantie, les mouvements de réserves et les règles du protocole sont enregistrés en temps réel onchain. Les utilisateurs peuvent vérifier la santé d’un pool ou la couverture d’un stablecoin sans avoir à se fier aux cycles de reporting internes.

• Interopérabilité : les protocoles s’imbriquent les uns dans les autres à la manière d’une infrastructure financière modulaire. Une position détenue dans un système peut servir de garantie, de source de liquidité ou de source de rendement dans un autre. Cette interopérabilité permet d’accélérer les cycles de développement des produits et d’offrir une gamme plus large d’outils aux utilisateurs avertis.

Quels sont les risques liés à la sécurité et à la gouvernance que les utilisateurs de la DeFi doivent connaître ?

L’ouverture de la DeFi concentre des risques que la finance traditionnelle absorbe généralement en coulisses. Les plus importants se répartissent en quatre catégories liées au code, aux comportements, à la structure du marché et à la gouvernance.

Vulnérabilités des contrats intelligents

Tout protocole DeFi repose sur un code qui automatise sa logique fondamentale, notamment le calcul des intérêts, la vérification des garanties, la tarification des échanges et les liquidations. Ce code peut comporter des erreurs ou des cas limites. Et une fois déployé, le contrat exécute tout ce pour quoi il a été programmé.

Rien qu’en 2024, les pirates ont dérobé 2,2 milliards de dollars dans l’écosystème des cryptomonnaies, les plateformes DeFi étant la cible la plus fréquente. Lorsqu’un contrat est piraté, les fonds sont généralement transférés rapidement et de manière irréversible. La transparence qui profite aux utilisateurs profite également aux pirates expérimentés, toujours à l’affût des failles. Les audits, les programmes de prime aux bogues et la vérification formelle apportent une aide précieuse, mais aucun de ces moyens ne permet d’éliminer totalement le risque.

Arnaques de type rug pull et conception malveillante

Certains protocoles échouent parce que leurs créateurs n’ont jamais eu l’intention de les exploiter de manière responsable. Des équipes anonymes lancent des tokens assortis d’incitations agressives, attirent des dépôts, puis retirent les liquidités grâce à des fonctions intégrées au code. Ce type d’escroqueries a coûté aux utilisateurs des milliards de dollars en pertes. Les utilisateurs doivent se méfier des contrats non audités, des antécédents d’exploitation trop courts, des systèmes de récompenses complexes et de la concentration du contrôle des clés d’administration.

Risque de liquidation lié aux fluctuations du marché

La plupart des activités de prêt dans la DeFi reposent sur la surcollatéralisation. Les actifs volatils peuvent perdre de la valeur suffisamment rapidement pour déclencher des liquidations automatiques, en particulier lors de corrections généralisées du marché. Les fournisseurs de liquidité des AMM sont confrontés à un risque structurel similaire lorsque les fluctuations de prix réduisent la valeur d’une position mise en commun par rapport à la simple détention des actifs. L’effondrement de TerraUSD en 2022 a montré à quelle vitesse même des structures dites « stables » peuvent s’effondrer. Des milliards de dollars se sont évaporés en quelques jours lorsque sa conception a cédé sous la pression.

Concentration sur la gouvernance

Lorsque le pouvoir de vote est concentré entre les mains d’initiés, d’investisseurs ou d’un petit groupe d’acteurs actifs, l’orientation du protocole peut basculer radicalement. La gouvernance est également devenue une cible d’attaques. Dans le cas de l’exploitation de Mango Markets, par exemple, un trader a artificiellement gonflé la valeur du token Mango pour augmenter la valeur des garanties, puis a emprunté et retiré environ 116 millions de dollars avant que le cours ne s’effondre.

Comment les institutions peuvent-elles adopter la finance décentralisée en toute sécurité ?

Les institutions abordent la DeFi avec des contraintes différentes de celles des utilisateurs particuliers, notamment en matière d’obligations fiduciaires, d’exigences de conformité et de seuils de risque opérationnel. Voici quelques mesures susceptibles de faciliter le processus d'adoption :

• Commencer par des projets pilotes à petite échelle : fournir des stablecoins à un marché de prêt ayant fait l’objet d’audits rigoureux ou acheminer un ensemble restreint de recouvrements transfrontaliers via des réseaux de stablecoins peut aider les entreprises et les groupes financiers à comprendre les comportements en matière de règlement.

• S’appuyer sur une infrastructure éprouvée : des protocoles bien établis ayant fait leurs preuves depuis longtemps, des contrats audités et une forte liquidité permettent de réduire le risque opérationnel. Certaines entreprises ont recours à une assurance décentralisée ou exigent des évaluations des risques réalisées par des tiers avant d’interagir avec un protocole.

• Recourir à la garde institutionnelle : les wallets multisignatures et les dépositaires agréés (par exemple, Fireblocks, Anchorage, Coinbase Custody) permettent aux institutions d’accéder de manière contrôlée aux applications DeFi sans dépendre d’un seul opérateur ou appareil.

• Intégrer la DeFi dans les processus de conformité : l’analyse de la blockchain, le contrôle des adresses et les environnements autorisés, dans lesquels les institutions sont vérifiées par des contrôles Know Your Customer (KYC), contribuent tous à répondre aux exigences réglementaires.

• Surveiller et limiter l’exposition : une diversification des positions, des alertes automatiques sur la qualité des garanties, un rééquilibrage périodique et des seuils de perte clairement définis permettent d’éviter que l’expérimentation ne se transforme en un risque incontrôlé.

Comment Stripe Payments peut vous aider

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Stripe Payments vous aide comme suit :

• Optimisation de l’expérience de paiement : offrez à vos clients une expérience fluide et gagnez des milliers d’heures d’ingénierie grâce à des interfaces de paiement préconstruites et à l’accès à plus de 125 moyens de paiement, y compris les stablecoins et autres cryptomonnaies.

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