La fórmula de flujo de caja de activos (CFFA) es necesaria para analizar la salud financiera de una empresa. La fórmula muestra cuánto efectivo genera una empresa a partir de tus operaciones e inversiones diarias y cuánto está disponible para pagar a los prestamistas o recompensar a los inversores. La CFFA es una métrica de rendimiento que proporciona información sobre si los activos principales de una empresa están creando valor.

El cálculo de la CFFA involucra factores que incluyen el flujo de caja operativo (OCF), el gasto de capital neto (NCS) y los cambios en el capital de trabajo neto (ΔNWC). Incluso los pequeños errores, como omitir un ajuste por depreciación o clasificar erróneamente un flujo de efectivo, pueden conducir a resultados inexactos. A continuación, explicaremos qué es la fórmula CFFA, por qué es importante y cómo evitar los errores más comunes.

¿Qué hay en este artículo?

• ¿Cuál es la fórmula del flujo de caja de los activos?
  
• ¿Por qué es importante el flujo de caja de los activos?
  
• ¿Cómo se calcula el flujo de caja operativo?
  
• ¿Qué es el gasto neto de capital y cómo afecta el flujo de caja de los activos?
  
• ¿Cómo influyen los cambios en el capital de trabajo neto en el flujo de caja de los activos?
  
• ¿Cuáles son los errores más comunes a la hora de calcular el flujo de caja de los activos?
  

¿Cuál es la fórmula del flujo de caja de los activos?

La fórmula del flujo de efectivo a partir de activos es una métrica financiera que rastrea la eficacia con la que una empresa genera y utiliza el efectivo de sus activos principales. La fórmula muestra el efectivo disponible que una empresa puede distribuir entre sus inversores después de contabilizar los gastos operativos y de capital. La CFFA también demuestra cómo la eficiencia operativa de una empresa, la inversión en activos a largo plazo y la gestión de pasivos a corto plazo afectan su posición de efectivo.

Esta es la fórmula general para la CFFA:

CFFA = OCF − NCS − ΔNWC

Esto es lo que significa cada componente:

• OCF: el efectivo generado o utilizado en las operaciones comerciales regulares de la empresa. El OCF se centra en el flujo de efectivo de las operaciones diarias y excluye los gastos relacionados con las inversiones de capital y las actividades de financiación.

• NCS: el cambio en los activos fijos, como una propiedad, una planta y un equipo. El NCS contabiliza las nuevas inversiones y la depreciación.

• ΔNWC: el efectivo invertido o liberado de las actividades a corto plazo de la empresa, como inventarios, cuentas por cobrar y cuentas por pagar.

¿Por qué es importante el flujo de caja de los activos?

El flujo de efectivo de los activos combina el rendimiento operativo, las tácticas de inversión y la gestión del capital circulante en una sola cifra. Esto es lo que puede decirte sobre la posición financiera de una empresa:

• Salud financiera general: la CFFA muestra cuánto efectivo generan los activos de una empresa después de contabilizar los costos operativos, los gastos de capital y los cambios en el capital de trabajo. Una CFFA positiva indica que la empresa está generando suficiente efectivo para financiar sus operaciones, reinvertir en sus activos y, potencialmente, devolver valor a los accionistas o saldar una deuda. Por el contrario, una CFFA consistentemente negativa podría indicar un posible estrés financiero.

• Tácticas de inversión: la CFFA representa el NCS, que refleja la eficacia con la que una empresa invierte en activos a largo plazo, como propiedades, equipos y tecnología. Una CFFA positiva puede significar que una empresa tiene tácticas de reinversión prudentes que respaldan el crecimiento sin poner en peligro el flujo de caja.

• Rendimiento operativo: el componente OCF de la CFFA aísla el efectivo generado por las operaciones diarias de una empresa. Al observar la CFFA, las partes interesadas pueden determinar si las actividades comerciales principales son lo suficientemente rentables como para mantener los objetivos a largo plazo de la empresa, independientemente de la financiación externa o de actividades puntuales.

• Retorno de la inversión: los analistas e inversores suelen utilizar el CFFA para evaluar la sostenibilidad de una empresa y su capacidad para cumplir con las obligaciones financieras o devolver valor a los accionistas. La CFFA muestra si una empresa tiene la capacidad financiera para pagar la deuda, pagar dividendos o financiar iniciativas de crecimiento. Las empresas con una CFFA sólida a menudo se consideran inversiones de menor riesgo porque tienen un flujo de efectivo confiable para cumplir con sus obligaciones financieras.

• Gestión financiera a corto plazo: el componente ΔNWC de la CFFA demuestra qué tan bien una empresa administra sus activos y pasivos a corto plazo. Una gestión eficaz del inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar puede impulsar la CFFA y la liquidez general.

• Valoración: la CFFA es importante en los modelos de valoración, como el análisis de flujos de caja descontados. Los inversores y analistas utilizan proyecciones de flujo de efectivo para estimar el valor intrínseco de una empresa, y la CFFA es una parte importante de este proceso.

¿Cómo se calcula el flujo de caja operativo?

El flujo de caja operativo mide la cantidad de efectivo que genera una empresa a partir de sus operaciones principales, excluyendo las actividades de financiación e inversión. El OCF refleja la capacidad de una empresa para producir efectivo a partir de sus operaciones diarias.

La fórmula para calcular el OCF puede variar ligeramente según el método utilizado. El método indirecto es el enfoque más común, especialmente para el análisis financiero. Este método ajusta las ganancias netas por gastos no monetarios y cambios en el capital de trabajo. Esta es la fórmula:

OCF = Ganancias netas + Gastos no monetarios − ΔNWC

Esto es lo que significa cada componente:

• Ganancias netas: este es el punto de partida para el cálculo del OCF, y representa la ganancia o pérdida después de todos los ingresos y gastos, tal como se informa en el estado de resultados.

• Gastos no monetarios: los gastos no monetarios, como la depreciación, no implican entradas o salidas de efectivo. Estos gastos se agregan nuevamente a las ganancias netas para reflejar su naturaleza no monetaria. Por ejemplo, la depreciación de la maquinaria se registra como un gasto, pero no da lugar a un pago en efectivo. Volver a agregarlo garantiza que el OCF refleje el verdadero movimiento de efectivo.

• ΔNWC: representa el efectivo invertido en activos operativos a corto plazo, como inventarios y cuentas por cobrar. Para determinar el ΔNWC, se resta el capital circulante actual del capital circulante del período anterior.

Ejemplo de cálculo

Supongamos los siguientes datos para una empresa:

• Ganancias netas: $50,000

• Gastos por depreciación: $10,000

• Aumento en las cuentas por cobrar: $5000

• Disminución de inventario: $3000

A continuación, se explica cómo calcular el OCF:

OCF = $50,000 + $10,000 − ($5,000 − $3,000) = $50,000 + $10,000 − $2,000 = $58,000

¿Qué es el gasto neto de capital y cómo afecta el flujo de caja de los activos?

El gasto de capital neto es el importe gastado en activos fijos que pueden proporcionar valor económico más cualquier gasto de depreciación relacionado con esos activos. El NCS mide la liquidez y la eficiencia operativa de una empresa. Esta es la fórmula para calcularlo:

NCS = Activo circulante − Pasivo circulante

Esto es lo que significa cada componente:

• Activos circulantes: incluyen cuentas por cobrar, inventario y otros recursos a corto plazo. Por ejemplo, el aumento del inventario o de las cuentas por cobrar aumenta los activos corrientes, mientras que la venta de inventario o el cobro de las cuentas por cobrar los disminuye.

• Pasivo corriente: incluye cuentas a pagar, deudas a corto plazo y otras obligaciones inmediatas. Por ejemplo, diferir los pagos a los proveedores aumenta los pasivos corrientes, mientras que pagar a los proveedores los disminuye.

Un NCS alto indica salidas de efectivo sustanciales para adquirir o actualizar activos fijos. Esto reduce la CFFA y deja menos efectivo disponible para otros fines, como el reembolso de la deuda y los rendimientos de los accionistas.

Aunque un NCS alto reduce el flujo de caja a corto plazo, podría indicar iniciativas de crecimiento a largo plazo, como la construcción de nuevas instalaciones o la actualización de la tecnología. Los inversores y los analistas podrían ver esto positivamente si se espera que las inversiones generen rendimientos.

Gastos de mantenimiento y gastos de expansión

Los gastos de capital en mantenimiento son necesarios para mantener las operaciones y la capacidad actuales, mientras que los gastos de capital en expansión se utilizan para aumentar la capacidad o introducirse en nuevos mercados.

La naturaleza de los NCS puede influir en la forma en que se percibe su impacto en la CFFA: el mantenimiento necesario puede ser inevitable, mientras que el gasto en expansión puede indicar crecimiento.

NCS negativo

Un NCS negativo se produce cuando la entrada de efectivo de la venta de activos fijos supera las salidas de efectivo de nuevas inversiones. Esto podría suceder si una empresa reduce el tamaño o liquida activos para aumentar el flujo de caja a corto plazo.

¿Cómo influyen los cambios en el capital de trabajo neto en el flujo de caja de los activos?

Los cambios en el capital de trabajo neto reflejan cómo las actividades a corto plazo de una empresa afectan su posición de efectivo durante un período determinado. Muestra la cantidad de efectivo que se invierte o se pone a disposición de las operaciones a corto plazo. Esta es la fórmula para calcularlo:

ΔNWC = Comienzo de NWC − Fin de NWC

Si el NWC aumenta, la CFFA disminuye. El NWC aumenta cuando los activos circulantes aumentan o los pasivos circulantes disminuyen, lo que significa que se invierte más efectivo en las operaciones para respaldar el crecimiento operativo o gestionar las obligaciones a corto plazo. El NWC de una empresa en crecimiento a menudo aumenta a medida que invierte en inventario y extiende el crédito a los clientes. Aunque esto podría reducir la CFFA a corto plazo, respalda el crecimiento de los ingresos a largo plazo.

Si el NWC disminuye, la CFFA aumenta. El NWC disminuye cuando los activos corrientes disminuyen o los pasivos corrientes aumentan, lo que significa que la empresa tiene más efectivo disponible para otros fines. Reducir el NWC (por ejemplo, cobrar las cuentas por cobrar más rápido) puede aumentar temporalmente la CFFA y mejorar la liquidez. La gestión eficaz de NWC minimiza el efectivo invertido en las operaciones y maximiza el flujo de efectivo libre para otros usos.

Los cambios en las cuentas por cobrar, las cuentas por pagar y el tiempo de inventario también afectan al efectivo. Por ejemplo, los pagos retrasados de los clientes aumentan las cuentas a cobrar y reducen el flujo de caja, mientras que la ampliación de las condiciones de pago con los proveedores aumenta las cuentas a pagar y aumenta el flujo de efectivo. Las empresas deben encontrar un equilibrio entre mantener suficiente capital de trabajo para respaldar las operaciones y liberar efectivo para mejorar la CFFA.

Ejemplo de cálculo

Supongamos que una empresa tiene estos datos:

Comienzo de NWC

• Cuentas por cobrar: $30,000

• Inventario: $20,000

• Cuentas por pagar: $15,000

NWC inicial = ($30,000 + $20,000) − $15,000 = $35,000

Fin de NWC

• Cuentas por cobrar: $35,000

• Inventario: $25,000

• Cuentas por pagar: $20,000

NWC final = ($35,000 + $25,000) − $20,000 = $40,000

Para calcular el ΔNWC, la empresa resta $40,000 de $35,000. El ΔNWC es de -$5000, lo que significa que otros $5000 están inmovilizados en capital de trabajo. Esto reduce la CFFA en ese monto.

¿Cuáles son los errores más comunes a la hora de calcular el flujo de caja de los activos?

Cuando se trata de calcular el flujo de efectivo de los activos, las empresas querrán evitar estos errores comunes:

• Confundir el flujo de caja operativo con otras métricas: el OCF no es lo mismo que ganancias netas o ingresos netos; el uso de la cifra incorrecta provocará un error de cálculo. El OCF se refiere al flujo de caja de las operaciones, que incluye ajustes por gastos no monetarios y cambios en el capital de trabajo. Si omites esos ajustes, obtendrás una visión distorsionada de la capacidad de generación de efectivo de la empresa.

• Omitir la depreciación en NCS: cuando calculan el NCS, algunas personas se olvidan de tener en cuenta la depreciación, que es un gasto no monetario. Es una pérdida de «papel» en los libros, pero es necesario volver a agregarla para comprender el desembolso real de efectivo para los activos fijos.

• Pasar por alto los cambios en el capital de trabajo: el ΔNWC es fundamental para entender cuánto efectivo se invierte en las operaciones. Por ejemplo, el aumento de cuentas por cobrar o el inventario significa que hay más efectivo inmovilizado, mientras que el aumento de las cuentas a pagar libera efectivo.

• Olvidarse de los ingresos de la venta de activos: recuerda el efectivo recibido por la venta de activos fijos cuando calcules el NCS. Es fácil centrarse en los gastos y pasar por alto que las entradas de la venta de activos pueden compensar parte de ese gasto. Ignorar esto hace que la empresa parezca que está gastando más dinero del que realmente está.

• Interpretar erróneamente la CFFA negativa: una CFFA negativa no siempre significa problemas. Podría reflejar una fuerte inversión en expansión, como grandes gastos de capital. Sacar conclusiones precipitadas sin entender el contexto podría llevar a una mala toma de decisiones.