A fórmula do fluxo de caixa de ativos (CFFA) é necessária para analisar a saúde financeira de um negócio. A fórmula mostra quanto dinheiro uma empresa gera com suas operações e investimentos diários e quanto está disponível para pagar credores ou recompensar investidores. A CFFA é uma métrica de desempenho que fornece informações sobre se os principais ativos de uma empresa estão criando valor.

O cálculo da CFFA envolve fatores como fluxo de caixa operacional (OCF), gastos de capital líquidos (NCS) e mudanças no capital de trabalho líquido (ΔNWC). Mesmo pequenos erros, como pular um ajuste por depreciação ou classificar erroneamente um fluxo de caixa, podem levar a resultados imprecisos. Abaixo, explicaremos o que é a fórmula CFFA, por que ela é importante e como evitar os erros mais comuns.

O que há neste artigo?

• Qual a fórmula do fluxo de caixa dos ativos?
  
• Por que o fluxo de caixa dos ativos é importante?
  
• Como você calcula o fluxo de caixa operacional?
  
• O que são gastos líquidos de capital e como isso afeta o fluxo de caixa dos ativos?
  
• Como as variações no capital de giro líquido influenciam o fluxo de caixa dos ativos?
  
• Quais são os erros comuns ao calcular o fluxo de caixa dos ativos?
  

Qual é a fórmula do fluxo de caixa dos ativos?

A fórmula do fluxo de caixa de ativos é uma métrica financeira que acompanha a eficácia com que uma empresa gera e usa o caixa de seus ativos principais. A fórmula mostra o caixa disponível que uma empresa pode distribuir entre seus investidores depois de contabilizar as despesas operacionais e de capital. A CFFA também demonstra como a eficiência operacional de um negócio, o investimento em ativos de longo prazo e a gestão de passivos de curto prazo afetam sua posição de caixa.

Esta é a fórmula geral para CFFA:

CFFA = OCF − NCS − ΔNWC

Veja o que cada componente significa:

• OCF: o caixa gerado ou utilizado nas operações comerciais regulares da empresa. O OCF se concentra no fluxo de caixa das operações diárias e exclui as despesas relacionadas a investimentos de capital e atividades de financiamento.

• NCS: a mudança no ativo imobilizado, como imobilizado, planta e equipamentos. O NCS contabiliza novos investimentos e depreciações.

• ΔNWC: o caixa investido ou liberado das atividades de curto prazo da empresa, como estoque, contas a receber e contas a pagar.

Por que o fluxo de caixa dos ativos é importante?

O fluxo de caixa dos ativos combina desempenho operacional, táticas de investimento e gestão de capital de giro em um único número. Veja o que ele pode dizer sobre a situação financeira de uma empresa:

• Saúde financeira geral: a CFFA mostra quanto caixa os ativos de uma empresa geram depois de contabilizar custos operacionais, despesas de capital e mudanças no capital de giro. Uma CFFA positiva indica que a empresa está gerando caixa suficiente para financiar suas operações, reinvestir em seus ativos e, potencialmente, devolver valor aos acionistas ou pagar dívidas. Por outro lado, uma CFFA consistentemente negativa poderia sinalizar estresse financeiro potencial.

• Táticas de investimento: a CFFA contabiliza o NCS, que reflete a eficácia com que uma empresa investe em ativos de longo prazo, como imobilizado, equipamentos e tecnologia. Uma CFFA positiva pode significar que uma empresa tem táticas prudentes de reinvestimento que apoiam o crescimento sem comprometer o fluxo de caixa.

• Desempenho operacional: o componente OCF da CFFA isola o caixa gerado pelas operações diárias de uma empresa. Ao analisar a CFFA, as partes interessadas podem determinar se as atividades principais do negócio são lucrativas o suficiente para sustentar os objetivos de longo prazo do negócio, independentemente de financiamento externo ou atividades pontuais.

• Retorno do investimento: analistas e investidores geralmente usam a CFFA para avaliar a sustentabilidade e a capacidade de um negócio de cumprir obrigações financeiras ou retornar valor aos acionistas. A CFFA mostra se uma empresa tem capacidade financeira para pagar dívidas, pagar dividendos ou financiar iniciativas de crescimento. Empresas com CFFA forte são frequentemente vistas como investimentos de baixo risco porque têm fluxo de caixa confiável para cumprir suas obrigações financeiras.

• Gestão financeira de curto prazo: o componente ΔNWC da CFFA demonstra em que medida uma empresa gerencia bem os seus ativos e passivos no curto prazo. Uma gestão eficaz de estoques, contas a receber e contas a pagar pode aumentar a CFFA e a liquidez geral.

• Avaliação: a CFFA é importante em modelos de avaliação, como a análise de fluxo de caixa descontado. Investidores e analistas usam projeções de fluxo de caixa para estimar o valor intrínseco de um negócio, e a CFFA é uma parte importante desse processo.

Como você calcula o fluxo de caixa operacional?

O fluxo de caixa operacional mede quanto caixa uma empresa gera com suas operações principais, excluindo as atividades de financiamento e investimento. O OCF reflete a capacidade de uma empresa de produzir caixa a partir de suas operações diárias.

A fórmula para calcular o OCF pode variar ligeiramente dependendo do método utilizado. O método indireto é a abordagem mais comum, especialmente para análise financeira. Esse método ajusta o lucro líquido para despesas não monetárias e variações no capital de giro. Eis a fórmula:

OCF = Rendimento Líquido + Despesas Não Monetárias − ΔNWC

Veja o que cada componente significa:

• Rendimento líquido: este é o ponto de partida para o cálculo do OCF, e representa o lucro ou prejuízo após todas as receitas e despesas, conforme relatado na demonstração do resultado.

• Despesas não monetárias: despesas não monetárias, como depreciação, não envolvem entradas ou saídas de caixa. Essas despesas são adicionadas de volta ao lucro líquido para refletir sua natureza não monetária. Por exemplo, a depreciação de máquinas é registrada como uma despesa, mas não resulta em um pagamento em dinheiro. Adicioná-la de volta garante que o OCF reflita o verdadeiro movimento de caixa.

• ΔNWC: são contabilizados o caixa investido em ativos operacionais de curto prazo, como estoque e contas a receber. Para determinar o ΔNWC, subtraia o capital de giro atual do capital de giro do período anterior.

Exemplo de cálculo

Presuma os seguintes dados para uma empresa:

• Rendimento líquido: $50.000

• Despesa de depreciação: $10.000

• Aumento nas contas a receber: $5.000

• Diminuição no estoque: $3.000

Veja como calcular o OCF:

OCF = $50.000 + $10.000 − ($5.000 − $3.000) = $50.000 + $10.000 − $2.000 = $58.000

O que é gasto de capital líquido e como isso afeta o fluxo de caixa dos ativos?

Gasto de capital líquido é o valor gasto em ativos fixos que podem fornecer valor econômico mais quaisquer despesas de depreciação relacionadas a esses ativos. O NCS mede a liquidez e a eficiência operacional de um negócio. Esta é a fórmula para calculá-lo:

NCS = Ativo circulante − Passivo circulante

Veja o que cada componente significa:

• Ativo circulante: isso inclui contas a receber, estoque e outros recursos de curto prazo. Por exemplo, o aumento do estoque ou das contas a receber aumenta o ativo circulante, enquanto a venda de estoque ou a cobrança de recebíveis os diminui.

• Passivo circulante: isso inclui contas a pagar, dívidas de curto prazo e outras obrigações imediatas. Por exemplo, o adiamento de pagamentos de fornecedores aumenta o passivo circulante, enquanto o pagamento de fornecedores os diminui.

O NCS elevado indica saídas de caixa substanciais para aquisição ou atualização de ativos fixos. Isso reduz a CFFA e deixa menos caixa disponível para outros fins, como pagamento da dívida e retorno aos acionistas.

Embora o NCS alto reduza o fluxo de caixa de curto prazo, ele pode indicar iniciativas de crescimento de longo prazo, como a construção de novas instalações ou a atualização da tecnologia. Investidores e analistas podem ver isso positivamente caso seja esperado que os investimentos gerem retornos.

Despesas com manutenção e expansão

As despesas de capital em manutenção são necessárias para sustentar as operações e a capacidade atuais, enquanto as despesas de capital em expansão são usadas para aumentar a capacidade ou entrar em novos mercados.

A natureza do NCS pode influenciar como seu impacto sobre a CFFA é percebido: a manutenção necessária pode ser inevitável, enquanto os gastos com expansão podem sinalizar crescimento.

NCS negativo

Um NCS negativo ocorre quando a entrada de caixa proveniente da venda de ativos fixos excede as saídas de caixa para novos investimentos. Isso pode acontecer se uma empresa reduzir ou liquidar ativos para aumentar o fluxo de caixa de curto prazo.

Como as variações no capital de giro líquido influenciam o fluxo de caixa dos ativos?

As variações no capital de giro líquido refletem como as atividades de curto prazo de uma empresa afetam sua posição de caixa em um determinado período. Ele mostra quanto dinheiro é investido ou disponibilizado em operações de curto prazo. Aqui está a fórmula para calculá-lo:

ΔNWC = NWC inicial − NWC final

Se o NWC aumenta, a CFFA diminui. O NWC aumenta quando o ativo circulante aumenta ou o passivo circulante diminui, o que significa que mais caixa é investido em operações para apoiar o crescimento operacional ou gerenciar obrigações de curto prazo. O NWC de uma empresa em crescimento geralmente aumenta à medida que investe em estoque e estende o crédito aos clientes. Embora isso possa reduzir a CFFA no curto prazo, ele apoia o crescimento da receita no longo prazo.

Se o NWC diminui, a CFFA aumenta. O NWC diminui quando o ativo circulante diminui ou o passivo circulante aumenta, o que significa que a empresa tem mais caixa disponível para outros fins. A redução do NWC (por exemplo, cobrança mais rápida de recebíveis) pode aumentar temporariamente a CFFA e melhorar a liquidez. Uma gestão eficaz da NWC minimiza o caixa investido nas operações e maximiza o fluxo de caixa livre para outros usos.

Alterações em recebíveis, contas a pagar e cronograma de estoque também afetam o caixa. Por exemplo, pagamentos atrasados de clientes aumentam as contas a receber e reduzem o fluxo de caixa, enquanto a extensão dos termos de pagamento com fornecedores aumenta as contas a pagar e aumenta o fluxo de caixa. As empresas devem equilibrar a manutenção de capital de giro suficiente para apoiar as operações e a liberação de caixa para melhorar a CFFA.

Exemplo de cálculo

Presuma que uma empresa tenha esses dados:

Início do NWC

• Contas a receber: $30.000

• Inventário: $20.000

• Contas a pagar: $15.000

NWC inicial = ($30.000 + $20.000) − $15.000 = $35.000

Encerrando o NWC

• Contas a receber: $35.000

• Inventário: $25.000

• Contas a pagar: $20.000

NWC final = ($35.000 + $25.000) − $20.000 = $40.000

Para calcular o ΔNWC, a empresa subtrai $40.000 de $35.000. O ΔNWC é de -$ 5.000, o que significa que outros $ 5.000 estão vinculados ao capital de giro. Isso reduz a CFFA nesse valor.

Quais são os erros comuns ao calcular o fluxo de caixa dos ativos?

Quando se trata de calcular o fluxo de caixa dos ativos, as empresas devem evitar estes erros comuns:

• Confundir fluxo de caixa operacional com outras métricas: OCF não é o mesmo que lucro líquido ou receita; usar o valor errado causará um erro de cálculo. OCF é sobre o fluxo de caixa das operações, que inclui ajustes para despesas não monetárias e mudanças no capital de giro. Se você pular esses ajustes, terá uma visão distorcida da capacidade de geração de caixa da empresa.

• Pular depreciação no NCS: ao calcular o NCS, algumas pessoas se esquecem de levar em conta a depreciação, que é uma despesa não monetária. É uma perda de "papel" nos livros, mas adicioná-lo de volta é necessário para entender o real desembolso de caixa para ativos fixos.

• Rever as mudanças no capital de giro: o ΔNWC é fundamental para entender quanto dinheiro é investido nas operações. Por exemplo, aumentar as contas a receber ou o estoque significa que mais caixa fica bloqueado, enquanto o aumento de contas a pagar libera caixa.

• Esquecimento do produto da venda de ativos: Lembre-se do dinheiro recebido com a venda de ativos fixos quando calcular o NCS. É fácil se concentrar nos gastos e ignorar que as entradas de vendas de ativos podem compensar alguns desses gastos. Ignorar isso faz com que a empresa pareça estar gastando mais dinheiro do que realmente está.

• Interpretação equivocada da CFFA negativa: uma CFFA negativa nem sempre significa problemas. Pode refletir investimentos pesados em expansão, como grandes despesas de capital. Tirar conclusões precipitadas sem entender o contexto pode levar a uma tomada de decisão ruim.