De formule voor de kasstroom uit activa (CFFA) is noodzakelijk voor het analyseren van de financiële gezondheid van een bedrijf. De formule laat zien hoeveel kasmiddelen een bedrijf genereert met zijn dagelijkse activiteiten en investeringen en hoeveel er beschikbaar is om kredietverstrekkers te betalen of investeerders te belonen. De CFFA is een prestatiestatistiek die inzicht geeft in de vraag of de kernactiva van een bedrijf waarde creëren.

Het berekenen van de CFFA omvat factoren zoals operationele kasstroom (OCF), nettokapitaaluitgaven (NCS) en veranderingen in nettowerkkapitaal (ΔNWC). Zelfs kleine misstappen, zoals het overslaan van een correctie voor afschrijvingen of het verkeerd classificeren van een kasstroom, kunnen leiden tot onnauwkeurige resultaten. Hieronder leggen we uit wat de CFFA-formule is, waarom het belangrijk is en hoe je de meest voorkomende fouten kunt vermijden.

Wat staat er in dit artikel?

• Wat is de formule voor de kasstroom uit activa?
  
• Waarom is de kasstroom uit activa belangrijk?
  
• Hoe bereken je de operationele kasstroom?
  
• Wat zijn nettokapitaaluitgaven en hoe beïnvloeden deze de kasstroom uit activa?
  
• Hoe beïnvloeden veranderingen in het nettowerkkapitaal de kasstroom uit activa?
  
• Wat zijn veelgemaakte fouten bij het berekenen van de kasstroom uit activa?
  

Wat is de formule voor de kasstroom uit activa?

De formule voor de kasstroom uit activa is een financiële statistiek die bijhoudt hoe effectief een bedrijf kasmiddelen uit zijn kernactiva genereert en gebruikt. De formule toont de beschikbare kasmiddelen die een bedrijf onder zijn investeerders kan verdelen na rekening te hebben gehouden met operationele en kapitaaluitgaven. CFFA laat ook zien hoe de operationele efficiëntie van een bedrijf, investeringen in langetermijnactiva en het beheer van kortlopende passiva van invloed zijn op de kaspositie.

Dit is de algemene formule voor CFFA:

CFFA = OCF - NCS - ΔNWC

Dit is wat elk component betekent:

• OCF: De kasmiddelen die worden gegenereerd door of worden gebruikt voor de reguliere bedrijfsactiviteiten van het bedrijf. OCF richt zich op de kasstroom uit de dagelijkse activiteiten en sluit uitgaven in verband met kapitaalinvesteringen en financieringsactiviteiten uit.

• NCS: De verandering in vaste activa zoals materiële vaste activa. De NCS houdt rekening met nieuwe investeringen en afschrijvingen.

• ΔNWC: De kasmiddelen die zijn geïnvesteerd in of vrijgekomen uit de kortetermijnactiviteiten van het bedrijf, zoals voorraad, debiteuren en crediteuren.

Waarom is de kasstroom uit activa belangrijk?

De kasstroom uit activa combineert operationele prestaties, investeringstactieken en werkkapitaalbeheer in één getal. Dit is wat het je kan vertellen over de financiële positie van een bedrijf:

• Algehele financiële gezondheid: CFFA laat zien hoeveel kasmiddelen de activa van een bedrijf genereren na aftrek van operationele kosten, kapitaaluitgaven en veranderingen in het werkkapitaal. Een positieve CFFA geeft aan dat het bedrijf voldoende kasmiddelen genereert om zijn activiteiten te financieren, te herinvesteren in zijn activa en mogelijk waarde terug te geven aan aandeelhouders of schulden af te lossen. Omgekeerd kan een consequent negatieve CFFA wijzen op potentiële financiële stress.

• Investeringstactieken: De CFFA houdt rekening met de NCS, wat aangeeft hoe effectief een bedrijf investeert in langetermijnactiva zoals onroerend goed, apparatuur en technologie. Een positieve CFFA kan betekenen dat een bedrijf voorzichtige herinvesteringstactieken heeft die de groei ondersteunen zonder de kasstroom in gevaar te brengen.

• Operationele prestaties: De OCF-component van de CFFA isoleert de kasmiddelen die worden gegenereerd door de dagelijkse activiteiten van een bedrijf. Door naar de CFFA te kijken, kunnen belanghebbenden bepalen of de kernactiviteiten van het bedrijf winstgevend genoeg zijn om de langetermijndoelstellingen van het bedrijf te ondersteunen, onafhankelijk van externe financiering of eenmalige activiteiten.

• Rendement op investering: Analisten en investeerders gebruiken de CFFA vaak om de duurzaamheid van een bedrijf en het vermogen om aan financiële verplichtingen te voldoen of waarde terug te geven aan aandeelhouders te evalueren. De CFFA laat zien of een bedrijf de financiële draagkracht heeft om schulden af te lossen, dividenden uit te keren of groei-initiatieven te financieren. Bedrijven met een sterke CFFA worden vaak gezien als investeringen met een lager risico omdat ze een betrouwbare kasstroom hebben om aan hun financiële verplichtingen te voldoen.

• Financieel beheer op korte termijn: De ΔNWC-component van de CFFA laat zien hoe goed een bedrijf zijn kortetermijnactiva en -passiva beheert. Effectief voorraad-, debiteuren- en crediteurenbeheer kan de CFFA en de algehele liquiditeit stimuleren.

• Waardering. CFFA is belangrijk in waarderingsmodellen zoals discounted cashflow-analyse. Investeerders en analisten gebruiken projecties van de kasstroom om de intrinsieke waarde van een bedrijf in te schatten. CFFA is een belangrijk onderdeel van dit proces.

Hoe bereken je de operationele kasstroom?

De operationele kasstroom meet hoeveel kasmiddelen een bedrijf genereert uit zijn kernactiviteiten, exclusief financierings- en investeringsactiviteiten. OCF weerspiegelt het vermogen van een bedrijf om kasmiddelen te produceren uit zijn dagelijkse activiteiten.

De formule voor het berekenen van OCF kan enigszins verschillen, afhankelijk van de gebruikte methode. De indirecte methode is de meest gebruikelijke aanpak, vooral voor financiële analyse. Deze methode corrigeert het nettoresultaat voor kosten voor niet-kasmiddelen en veranderingen in het werkkapitaal. Hier is de formule:

OCF = netto-inkomsten + kosten voor niet-kasmiddelen - ΔNWC

Dit is wat elk component betekent:

• Netto-inkomsten: Dit is het beginpunt voor de OCF-berekening. Het vertegenwoordigt de winst of het verlies na alle opbrengsten en uitgaven, zoals gerapporteerd in de winst- en verliesrekening.

• Kosten voor niet-kasmiddelen: Bij kosten voor niet-kasmiddelen, zoals afschrijvingen, is er geen sprake van in- of uitstroom van kasmiddelen. Deze kosten worden weer opgeteld bij het nettoresultaat om hun karakter van niet-kasmiddelen weer te geven. Afschrijvingen op machines worden bijvoorbeeld geboekt als kosten, maar resulteren niet in een betaling met kasmiddelen. Door het weer toe te voegen, zorgt OCF ervoor dat het echte verkeer van kasmiddelen weerspiegelt.

• ΔNWC: Dit zijn de kasmiddelen die zijn geïnvesteerd in kortlopende operationele activa, zoals voorraden en debiteuren. Om de ΔNWC te bepalen, trek je het huidige werkkapitaal af van het werkkapitaal van de vorige periode.

Voorbeeldberekening

Ga voor een bedrijf uit van de volgende gegevens:

• Netto-inkomsten: $ 50.000

• Afschrijvingskosten: $ 10.000

• Toename van de debiteuren: $ 5.000

• Afname van de voorraad: $ 3.000

Ga als volgt te werk om de OCF te berekenen:

OCF = $ 50.000 + $ 10.000 - ($ 5.000 - $ 3.000) = $ 50.000 + $ 10.000 - $ 2.000 = $ 58.000

Wat zijn nettokapitaaluitgaven en hoe beïnvloeden deze de kasstroom uit activa?

De nettokapitaaluitgaven zijn het bedrag dat wordt besteed aan vaste activa die economische waarde kunnen opleveren, plus eventuele afschrijvingskosten die verband houden met die activa. De NCS meet de liquiditeit en operationele efficiëntie van een bedrijf. Dit is de formule om het te berekenen:

NCS = vlottende activa - vlottende passiva

Dit is wat elk component betekent:

• Vlottende activa: Deze omvatten debiteuren, voorraad en andere kortetermijnmiddelen. Door bijvoorbeeld de voorraad of debiteuren te laten groeien, nemen de vlottende activa toe, terwijl de verkoop van voorraad of het incasseren van vorderingen deze vermindert.

• Vlottende passiva: Deze omvatten crediteuren, kortlopende schulden en andere onmiddellijke verplichtingen. Zo verhoogt het uitstellen van betalingen aan leveranciers de vlotten passiva, terwijl het afbetalen van leveranciers deze verlaagt.

Een hoge NCS wijst op een aanzienlijke uitstroom van kasmiddelen voor het verwerven of upgraden van vaste activa. Dit verlaagt de CFFA en er blijft minder geld over voor andere doeleinden, zoals aflossing van schulden en rendement voor aandeelhouders.

Hoewel een hoge NCS de kasstroom op korte termijn verlaagt, kan dit duiden op groei-initiatieven op de lange termijn, zoals het bouwen van nieuwe vestigingen of het upgraden van technologie. Investeerders en analisten zouden dit positief kunnen beoordelen als de investeringen naar verwachting rendement zullen genereren.

Uitgaven voor onderhoud versus uitbreiding

Kapitaaluitgaven voor onderhoud zijn vereist om de huidige activiteiten en capaciteit in stand te houden, terwijl kapitaaluitgaven voor uitbreiding worden gebruikt om de capaciteit te vergroten of nieuwe markten te betreden.

De aard van de NCS kan van invloed zijn op de manier waarop de impact ervan op de CFFA wordt waargenomen. Noodzakelijk onderhoud kan onvermijdelijk zijn, terwijl uitgaven voor uitbreiding kunnen wijzen op groei.

Negatieve NCS

Een negatieve NCS treedt op wanneer de instroom van kasmiddelen uit de verkoop van vaste activa groter is dan de uitstroom van kasmiddelen voor nieuwe investeringen. Dit kan gebeuren als een bedrijf activa inkrimpt of liquideert om de kasstroom op korte termijn te vergroten.

Hoe beïnvloeden veranderingen in het nettowerkkapitaal de kasstroom uit activa?

Veranderingen in het nettowerkkapitaal weerspiegelen hoe de kortetermijnactiviteiten van een bedrijf de kaspositie gedurende een bepaalde periode beïnvloeden. Het laat zien hoeveel kasmiddelen er worden geïnvesteerd in of beschikbaar wordt gesteld uit kortetermijnoperaties. Hier is de formule om het te berekenen:

ΔNWC = begin-NWC - eind-NWC

Als de NWC stijgt, daalt de CFFA. De NWC neemt toe wanneer de vlottende activa toenemen of de vlottende passiva afnemen, wat betekent dat er meer kasmiddelen worden geïnvesteerd in activiteiten om de operationele groei te ondersteunen of kortetermijnverplichtingen te beheren. De NWC van een groeiend bedrijf neemt vaak toe naarmate het investeert in voorraad en krediet verleent aan klanten. Hoewel dit de CFFA op korte termijn kan verlagen, ondersteunt het de omzetgroei op de lange termijn.

Als de NWC daalt, stijgt de CFFA. De NWC daalt wanneer vlottende activa afnemen of vlottende passiva toenemen, wat betekent dat het bedrijf meer kasmiddelen beschikbaar heeft voor andere doeleinden. Het verlagen van de NWC (bijvoorbeeld sneller vorderingen incasseren) kan de CFFA tijdelijk verhogen en de liquiditeit verbeteren. Effectief NWC-beheer minimaliseert de kasmiddelen die worden geïnvesteerd in activiteiten en maximaliseert de vrije kasstroom voor andere toepassingen.

Veranderingen in debiteuren, schulden en voorraadplanning hebben ook invloed de kasmiddelen. Zo verhogen uitgestelde betalingen van klanten de debiteuren en verlagen ze de kasstroom, terwijl het verlengen van betalingstermijnen bij leveranciers de crediteuren verhoogt en de kasstroom stimuleert. Bedrijven moeten een balans vinden tussen het handhaven van voldoende werkkapitaal om activiteiten te ondersteunen en het vrijmaken van kasmiddelen om CFFA te verbeteren.

Voorbeeldberekening

Stel dat een bedrijf over deze gegevens beschikt:

Begin-NWC

• Debiteuren: $ 30.000

• Voorraad: $ 20.000

• Crediteuren: $ 15.000

Begin-NWC = ($ 30.000 + $ 20.000) - $ 15.000 = $ 35.000

Eind-NWC

• Debiteuren: $ 35.000

• Voorraad: $ 25.000

• Crediteuren: $ 20.000

Eind-NWC = ($ 35.000 + $ 25.000) - $ 20.000 = $ 40.000

Om de ΔNWC te berekenen, trekt het bedrijf $ 40.000 af van $ 35.000. De ΔNWC is -$ 5.000, wat betekent dat nog eens $ 5.000 vastzit in werkkapitaal. Dit verlaagt de CFFA met dat bedrag.

Wat zijn veelgemaakte fouten bij het berekenen van de kasstroom uit activa?

Als het gaat om het berekenen van de kasstroom uit activa, moeten bedrijven deze veelgemaakte fouten vermijden:

• Verwarrende operationele kasstroom met andere statistieken: De OCF is niet hetzelfde als netto-inkomsten of inkomsten. Als je het verkeerde getal gebruikt, leidt dit tot een misrekening. De OCF gaat over kasstroom uit bedrijfsactiviteiten, waaronder aanpassingen voor kosten voor niet-kasmiddelen en veranderingen in werkkapitaal. Als je deze aanpassingen overslaat, krijg je een vertekend beeld van het vermogen van het bedrijf om kasmiddelen te genereren.

• Afschrijvingen in de NCS overslaan: Bij het berekenen van de NCS vergeten sommige mensen rekening te houden met afschrijvingen, wat kosten voor niet-kasmiddelen zijn. Het is een "papieren" verlies in de boeken, maar het is noodzakelijk om het weer toe te voegen om inzicht te krijgen in de werkelijke uitgaven voor vaste activa.

• Veranderingen in werkkapitaal over het hoofd zien: De ΔNWC is van fundamenteel belang om te begrijpen hoeveel kasmiddelen er in operaties worden geïnvesteerd. Als je bijvoorbeeld de debiteuren of voorraad verhoogt, worden er meer kasmiddelen vastgezet, terwijl je met hogere crediteuren kasmiddelen vrijmaakt.

• De opbrengst van de verkoop van activa vergeten: Houd rekening met de kasmiddelen die je ontvangt uit de verkoop van vaste activa wanneer je de NCS berekent. Het is gemakkelijk om je te concentreren op uitgaven en te missen dat de instroom uit de verkoop van activa een deel van die uitgaven kan compenseren. Als je dit negeert, lijkt het alsof het bedrijf meer kasmiddelen uitgeeft dan het in werkelijkheid is.

• Negatieve CFFA verkeerd interpreteren: Een negatieve CFFA betekent niet altijd problemen. Het kan een weerspiegeling zijn van grote investeringen in uitbreiding, zoals grote kapitaaluitgaven. Overhaaste conclusies trekken zonder de context te begrijpen, kan leiden tot slechte besluitvorming.