Bei der Cashflow-Berechnung werden die Geldbewegungen von und zu einem Unternehmen, einer Organisation oder einem persönlichen Konto über einen bestimmten Zeitraum hinweg verfolgt. Es geht darum, zu überwachen, woher Ihr Geld kommt (z. B. Verkäufe, Investitionen, Kredite usw.) und wohin es fließt (z. B. Rechnungen, Gehälter, Ausrüstung usw.). Die Berechnung dieses Geldflusses hilft Ihnen, den Zustand Ihrer Finanzen zu verstehen und festzustellen, ob Sie über genügend Bargeld verfügen, um Ausgaben zu decken oder neue Gelegenheiten zu nutzen.

Da 82 % der Unternehmenspleiten auf Cashflow-Probleme zurückzuführen sind, kann sich die Cashflow-Berechnung auf jeden Aspekt Ihres Unternehmens auswirken. Im Folgenden erläutern wir, warum die Cashflow-Berechnung wichtig ist, welche Formel für den Cashflow gilt und welche Fehler es häufig zu vermeiden gilt.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Warum ist die Berechnung des Cashflows wichtig?
  
• Wie lautet die Formel für den Cashflow?
  
• Was sind die häufigsten Fehler bei Cashflow-Berechnungen?
  

Warum ist die Berechnung des Cashflows so wichtig?

Für den operativen Betrieb und die Wachstumsplanung müssen Unternehmen einen klaren Überblick über ihre finanzielle Nachhaltigkeit und den zeitlichen Ablauf ihrer Zahlungseingänge und -ausgänge haben. So kann die Berechnung des Cashflows helfen:

• Liquiditätskrisen vermeiden: Selbst profitable Unternehmen können vor Herausforderungen stehen, wenn ihre Einnahmen nicht mit den Ausgaben übereinstimmen. Wenn ein Unternehmen beispielsweise große anstehende Zahlungen für Lagerbestände hat, aber erst in 60 Tagen Kundenzahlungen erhält, kann es mithilfe der Cashflow-Berechnung die Lücke antizipieren und schließen.

• Unterstützung bei wichtigen Entscheidungen: Unternehmen benötigen präzise Cashflow-Daten, um Risiken bei der Ausweitung ihrer Geschäftstätigkeit, bei Investitionen in neue Ausrüstung oder bei der Sicherung der Finanzierung einschätzen zu können. Wenn die Berechnung geringe Barreserven aufzeigt, könnte das Unternehmen beschließen, nicht unbedingt notwendige Investitionen aufzuschieben oder die Zahlungsbedingungen neu zu verhandeln.

• Betriebliche Effizienz verstehen: Die Analyse des Cashflows zeigt, wie effizient ein Unternehmen Umsätze in liquide Mittel umwandelt. Zum Beispiel könnte ein Unternehmen hohe Umsätze, aber einen schlechten Cashflow haben, weil die Kunden und Kundinnen nur langsam zahlen. Diese Erkenntnisse ermöglichen gezielte Verbesserungen, wie z. B. die Verschärfung der Kreditrichtlinie.

• Schuldenverpflichtungen erfüllen: Eine genaue Cashflow-Berechnung stellt sicher, dass ein Unternehmen seine Schulden pünktlich bedienen kann. Das Ausbleiben einer Kreditzahlung aufgrund schlechter Cashflow-Prognosen kann die Kreditwürdigkeit beeinträchtigen und die Beziehungen zu Kreditgebern belasten.

• Auf Marktveränderungen reagieren: In Zeiten wirtschaftlicher Unsicherheit oder schwankender Nachfrage hilft die Cashflow-Berechnung Unternehmen, agil zu bleiben. Es ermöglicht schnelle Anpassungen von Ausgaben, Einstellungen oder Lagerbeständen, um die langfristige Stabilität zu gewährleisten.

Wie lautet die Formel für den Cashflow?

Die Formel zur Berechnung des Cashflows variiert je nach Art des zu analysierenden Cashflows (z. B. operativer Cashflow, freier Cashflow usw.). Die einfachste Formel für den Gesamt-Cashflow lautet:

Cashflow = Gesamte Geldzuflüsse – Gesamte Geldabflüsse

Hier sind einige andere gängige Formeln:

Operativer Cashflow (OCF)

OCF = Nettogewinn + nicht zahlungswirksame Aufwendungen − Veränderung des Betriebskapitals

OCF konzentriert sich auf den Cashflow aus dem Kerngeschäft. Die Formel kann je nach verwendeter Methode (d. h. direkt oder indirekt) leicht variieren, aber die hier gezeigte indirekte Methode ist der gebräuchlichste Ansatz. Zu den nicht zahlungswirksamen Aufwendungen gehören Abschreibungen, während sich Änderungen des Betriebskapitals auf Änderungen der Forderungen, Verbindlichkeiten oder Bestand beziehen.

Freier Cashflow (FCF)

FCF = OCF − Investitionsausgaben

Dieser misst die nach Investitionsausgaben (CapEx) verfügbaren Barmittel.

Freier Cashflow im Verhältnis zum Eigenkapital (FCFE)

FCFE = FCF + Nettoverschuldung

Dies entspricht dem den Eigenkapitalgebern zur Verfügung stehenden Bargeld.

Freier Cashflow an das Unternehmen (FCFF)

FCFF = (Ergebnis vor Zinsen und Steuern × [1−Steuersatz]) + Abschreibungen − Veränderung des Nettoumlaufvermögens − Investitionen

Dabei handelt es sich um Barmittel, die allen Investorinnen und Investoren (d. h. Eigenkapital- und Fremdkapitalgeberinnen und -gebern) zur Verfügung stehen. Der Gewinn vor Zinsen und Steuern wird auch als „EBIT“ bezeichnet.

Cashflow aus Investitionstätigkeit

Cashflow aus Investitionstätigkeit = Erlöse aus dem Verkauf von Vermögenswerten − CapEx − Kauf von Beteiligungen

Dabei werden die für Investitionen verwendeten und verdienten Barmittel erfasst.

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit

Cashflow aus Finanzierungstätigkeit = Geldzuflüsse aus der Ausgabe von Eigenkapital oder Fremdkapital − (Schuldentilgung + Rückkauf von Eigenkapital + Gezahlte Dividenden)

Dabei werden Barmittel im Zusammenhang mit Finanzierungsaktivitäten wie Kredite und Eigenkapital nachverfolgt.

Was sind die häufigsten Fehler bei Cashflow-Berechnungen?

Fehler bei der Berechnung des Cashflows können zu ernsthaften Problemen führen, von fehlgeleiteten Entscheidungen bis hin zu völligen Liquiditätsengpässen. Hier sind einige häufige Fehler, die Sie vermeiden sollten:

Bargeldlose Posten überspringen

Wenn Sie die indirekte Methode zur Bestimmung des operativen Cashflows verwenden, kann es leicht passieren, dass Sie die Abschreibung vergessen, wenn Sie Cashflow-Zahlen berechnen. Das Problem ist, dass es sich nicht um echte Barausgaben handelt – sie haben keinen Einfluss auf Ihren Kontostand. Wenn Sie sie jedoch weglassen, bedeutet dies, dass Ihre Kapitalflussrechnung nicht alle Ihre Ausgaben widerspiegelt.

Cashflows falsch kennzeichnen

Manchmal werden Barmittel falsch kategorisiert. Beispielsweise können Sie eine Anschaffung einer großen Ausrüstung als Betriebsausgabe und nicht als Investitionsaktivität protokollieren. Es mag geringfügig erscheinen, aber diese Art von Fehler kann Ihre Analyse stören und es schwierig machen, zu sagen, was Ihren Cashflow wirklich antreibt.

Das Timing ignorieren

Beim Cashflow ist das Timing genauso wichtig wie die Beträge. Wenn Sie davon ausgehen, dass Sie Zahlungen sofort einziehen oder Verzögerungen bei den Kundenbelegen nicht berücksichtigen, ist es möglich, dass Sie nicht genügend Spielraum zur Deckung Ihrer Rechnungen einkalkulieren.

Änderungen des Betriebskapitals übersehen

Forderungen, Verbindlichkeiten und Bestandsverschiebungen können große Auswirkungen haben. Wenn Sie keine Anpassungen an die Veränderungen in diesen Bereichen vornehmen, können Ihre Cashflow-Berechnungen falsch sein. Zum Beispiel können steigende Umsätze sich gut anhören, aber wenn die Kundinnen und Kunden nicht rechtzeitig bezahlen, leidet Ihr Cashflow.

Große Investitionen unterschätzen

Investitionsausgaben (z. B. Kauf von Geräten, Fahrzeugen oder Immobilien) können enorme Geldkosten verursachen, aber sie können in Prognosen leicht übersehen werden. Wenn Sie diese Ausgaben nicht berücksichtigen, könnten Sie überschätzen, wie viel Barmittel wirklich frei sind, um sie an anderer Stelle zu verwenden.

Finanzierungsaktivitäten vergessen

Cashflow aus Krediten, Eigenkapital-Finanzierungen oder Dividenden bleibt manchmal unberücksichtigt. Ohne diese Informationen erhalten Sie keinen vollständigen Überblick darüber, wie Ihr Unternehmen wirklich finanziert ist oder wie sich Verpflichtungen wie die Rückzahlung von Schulden auf die Liquidität auswirken.

Unrealistische Prognosen

Übermäßiges Vertrauen in zukünftige Umsätze oder eine Unterschätzung der anstehenden Kosten kann zu einem Liquiditätsengpass führen. Wenn Ihre Prognosen nicht auf der Realität basieren, kann es sein, dass Ihnen die Mittel fehlen, wenn es darauf ankommt.

Doppelte Zählung

Die Zählung desselben Zu- oder Abflusses an mehreren Stellen kann zu ungenauen Berechnungen führen. Beispielsweise könnten Sie einen einmaligen Verkauf sowohl in den operativen als auch in den Investitions-Cashflows berücksichtigen.

Fehlende unregelmäßige Transaktionen

Einmalige Ereignisse – wie der Verkauf eines Vermögenswerts oder die Zahlung eines rechtlichen Vergleichs – sollten nicht als normaler Cashflow behandelt werden. Wenn Sie sie mit wiederkehrenden Aktivitäten kombinieren, kann dies Ihr Verständnis dafür verzerren, welches Ergebnis Ihr Unternehmen tatsächlich Monat für Monat erzielt.

Bankauszahlungsabgleich überspringen

Kapitalflussrechnungen sollten mit den Geschehnissen auf Ihren Bankkonten übereinstimmen. Durch einen entsprechenden Abgleich können Fehler, Betrug oder übersehene Transaktionen aufgedeckt werden.

Steuern vergessen

Steuern werden leicht übersehen. Erst wenn die Rechnung fällig ist, werden sie als Geldabfluss wahrgenommen. Wenn Sie Ihre Steuerschuld falsch einschätzen oder sie vollständig ignorieren, kann dies Ihre Liquiditätsplanung durchkreuzen.

Nur auf das Endergebnis schauen

Es ist verlockend, sich auf die endgültige Cashflow-Zahl zu konzentrieren, aber es ist genauso wichtig zu verstehen, wie Sie dorthin gekommen sind. Wenn beispielsweise Ihre gesamten Barmittel aus Darlehen stammen und nicht aus dem operativen Geschäft, ist dies ein Warnsignal, das Sie beachten sollten.