In meno di un decennio, le stablecoin si sono evolute da strumento di nicchia per i trader di criptovalute a asset veloci, programmabili e denominati in dollari, utilizzati per regolare i pagamenti, coprire posizioni di liquidità e trasferire denaro a livello globale con un minor numero di intermediari.

Di seguito analizziamo dove le stablecoin stanno guadagnando terreno, come la regolamentazione e la progettazione stanno influenzando la loro credibilità e cosa devono fare ora le attività per essere pronte al cambiamento.

Contenuto dell'articolo

• Che cosa sono le stablecoin e in che modo si differenziano dalle altre criptovalute
  
• Modi in cui le autorità normative e di mercato hanno influenzato l'evoluzione delle stablecoin
  
• Meccanismi e tecnologie che mantengono stabile il prezzo di una stablecoin
  
• Ruolo delle stablecoin nei pagamenti, nei regolamenti dei pagamenti e nella gestione della tesoreria
  
• Ostacoli che limitano l'integrazione su larga scala delle stablecoin nella finanza globale
  
• Modi in cui gli istituti finanziari e le attività possono prepararsi a utilizzare efficacemente le stablecoin
  
• In che modo Stripe può essere d'aiuto
  

Che cosa sono le stablecoin e in che modo si differenziano dalle altre criptovalute

Le stablecoin sono progettate per preservare il loro valore. A differenza di altre criptovalute, sono concepite per garantire la stabilità dei prezzi, e questo le rende più adatte alle transazioni quotidiane. Combinano la natura istantanea e senza confini delle criptovalute con la relativa stabilità delle valute tradizionali.

Le stablecoin sono spesso ancorate, o legate, a una valuta fiat, come il dollaro statunitense, e sono progettate per mantenersi vicine al valore di 1 $. Alcune sono garantite da dollari effettivi, titoli di Stato o titoli a breve termine, mentre altre si affidano a garanzie in criptovaluta o sistemi algoritmici per mantenere il loro ancoraggio. Grazie a queste strutture di garanzia, le stablecoin evitano gran parte della volatilità dei prezzi tipica di asset come Bitcoin (BTC) o Ether (ETH).

La fiducia degli utenti nelle stablecoin dipende dall’emittente, che deve assicurare la presenza di riserve concrete e la possibilità di riscattare i token. Finché gli utenti ritengono che le riserve siano reali e accessibili, il peg tende a mantenersi stabile; se la fiducia crolla, la stabilità del peg può venir meno.

Modi in cui le autorità normative e di mercato hanno influenzato l'evoluzione delle stablecoin

In un ecosistema di criptovalute in rapida evoluzione, le stablecoin sono cresciute fino a colmare il divario tra volatilità e utilità. Con l'adeguamento della regolamentazione, sempre più Paesi e istituzioni stanno favorendo l'adozione di queste valute: da un lato, offrendo alle stablecoin un percorso più chiaro da seguire; dall'altro, sollevando ulteriori criticità.

Le stablecoin hanno inizialmente guadagnato popolarità tra i trader di criptovalute che necessitavano di un asset stabile per entrare e uscire dai mercati volatili. Tether (USDT), lanciato nel 2014, è stata la prima stablecoin a ottenere ampia diffusione. Inizialmente operava con una regolamentazione minima e poca trasparenza, ma la domanda è rapidamente esplosa. Alla fine del 2025, il mercato delle stablecoin ha superato i 300 miliardi di dollari di capitalizzazione totale, con USDT a rappresentare una quota consistente. Secondo alcuni esperti, le stablecoin potrebbero avvicinarsi ai 2.000 miliardi di dollari entro il 2028.

Il progetto Libra di Facebook del 2019 ha rappresentato una svolta per le stablecoin. L'idea di una società privata in grado di proporre una valuta digitale globale ha suscitato una forte reazione da parte delle autorità di regolamentazione. Libra non è mai stata lanciata come da programma, ma è riuscita a convincere le banche centrali e i governi a prendere più seriamente in considerazione le stablecoin.

Nel 2024, l'UE ha approvato il Regolamento sui mercati delle cripto-attività (MiCA), che da quel momento classifica le stablecoin in modo simile alla moneta elettronica. Ai sensi del MiCA, le società emittenti devono mantenere riserve completamente liquide, garantire i diritti di riscatto, fornire trasparenza sulla composizione delle riserve e ottenere le licenze necessarie. Nel 2025, gli Stati Uniti hanno seguito l'esempio con il GENIUS Act, che disciplina che le stablecoin legate al dollaro devono essere interamente garantite da contanti o titoli del Tesoro a breve termine. La legge impone inoltre la divulgazione mensile delle riserve al pubblico e la supervisione degli emittenti di grandi dimensioni.

Altri Paesi stanno sperimentando le proprie valute digitali, ma l'introduzione richiede tempo e attualmente le stablecoin stanno colmando questa lacuna. Le economie sviluppate come gli Stati Uniti e l'Unione Europea considerano le stablecoin una tecnologia importante che favorisce il commercio transfrontaliero. Altri Paesi, invece, le considerano come concorrenti delle loro valute. La Nigeria, ad esempio, ha vietato l'uso delle stablecoin per scongiurare la fuga di capitali.

L'acquisizione nel 2025 da parte di Stripe della società di infrastrutture stablecoin Bridge ha inviato un segnale forte: le grandi aziende richiedono circuiti di pagamento stablecoin su larga scala. Visa e Mastercard stanno testando modelli di regolamento stablecoin e diverse grandi banche stanno valutando l'emissione di stablecoin.

Le stablecoin stanno diventando uno strumento finanziario di uso quotidiano. Influenzate dalle nuove normative e dall'elevata domanda, le stablecoin stanno acquisendo maggiore stabilità, trasparenza e usabilità.

Meccanismi e tecnologie che mantengono stabile il prezzo di una stablecoin

La stabilità dei prezzi è il risultato di una progettazione accurata, di riserve trasparenti e incentivi di mercato che mantengono l'intero sistema ancorato al peg. I metodi utilizzati per raggiungere questo obiettivo variano da una stablecoin a un'altra, pur garantendo un equilibrio tra rischio, resilienza e fiducia.

Scopriamo come funziona per i diversi tipi di stablecoin.

Stablecoin garantite da valuta fiat

Il modello basato su valuta fiat è l'approccio più diffuso per garantire la stabilità dei prezzi delle stablecoin. Ogni moneta è sostenuta da asset reali, in genere dollari statunitensi o titoli del Tesoro a breve termine. Ogni token detenuto da un utente corrisponde a un dollaro equivalente, o quasi equivalente al contante, in riserva. Se il prezzo del token scende al di sotto di 1 dollaro, i trader possono acquistarlo e riscattarlo al suo valore nominale, realizzando un profitto e contribuendo a riportare il prezzo alla parità.

Le società emittenti supportano questa configurazione con attestazioni mensili o revisioni contabili indipendenti che mostrano il contenuto della riserva (ad esempio, contanti, buoni del Tesoro o equivalenti) per mantenere la fiducia del mercato. Questo è il modello adottato dallo United States Dollar Circle (USDC) e da altre stablecoin garantite da valuta fiat. Se progettati correttamente, questi modelli sono generalmente resistenti alle tensioni di mercato.

Stablecoin garantite da criptovalute

Le stablecoin come Dai (DAI) non si basano su riserve in valuta fiat, ma sono garantite da altri cripto-asset depositati all'interno di smart contract. Poiché le criptovalute sono caratterizzate da un'elevata volatilità, questi sistemi richiedono una sovracollateralizzazione. Ad esempio, un utente potrebbe aver bisogno di 150 $ di ETH per generare 100 $ di DAI. Se il valore del collaterale scende troppo, il sistema procede automaticamente alla sua liquidazione, al fine di proteggere la stabilità del peg.

Questa sovracollateralizzazione elimina la dipendenza dalle banche o dai sistemi fiat, ma introduce una diversa tipologia di rischio: affidarsi al funzionamento del codice, ai buffer di volatilità e ai meccanismi di incentivazione invece che alle riserve di liquidità e alla vigilanza normativa.

Stablecoin algoritmiche

Queste stablecoin cercano di mantenere stabile il loro prezzo senza essere sostenute da asset di riserva. Al contrario, regolano automaticamente l'offerta. Se la moneta viene scambiata a un prezzo inferiore di 1 $, il sistema riduce l'offerta; se invece viene scambiata a un prezzo superiore a 1 $, ne vengono emesse altre. Il meccanismo è ingegnoso in teoria, ma fragile nella pratica.

Il crollo di TerraUSD nel 2022 ha dimostrato che quando le persone hanno perso fiducia nella tenuta del peg, il sistema non è stato in grado di riportare la stabilità. Questa situazione ha insegnato che i meccanismi algoritmici sono rischiosi, poiché la fiducia nel peg è fondamentale in questi modelli.

Modelli ibridi

Nei modelli ibridi sperimentali, alcune stablecoin combinano garanzie in criptovaluta con strategie di copertura o introducono stabilizzatori automatici accanto alle riserve tradizionali. Ad esempio, nel 2024, la USDe di Ethena ha integrato collateral on-chain e strumenti derivati per mantenere una posizione delta neutra, garantendo così la stabilità dei prezzi senza detenere direttamente dollari.

L'obiettivo di questi modelli è aumentare il decentramento senza compromettere l'affidabilità dei prezzi. La maggior parte di essi è ancora in fase embrionale, ma mostra un ampio margine di migliorabilità in cui la fiducia non si limita più sulle riserve, ma sui sistemi stessi che possono dimostrare sistematicamente come reagiscono sotto pressione.

In ultima analisi, i fattori che determinano la tenuta di una stablecoin sono tre:

• Trasparenza: se gli utenti hanno visibilità sulle riserve che supportano la moneta e le autorità di regolamentazione ne verificano la correttezza, il peg risulta più stabile.

• Liquidità: per colmare rapidamente i divari di prezzo è necessario un numero sufficiente di acquirenti, venditori e market maker.

• Riscatto: gli utenti devono poter riscattare i token al loro valore in dollari; questo meccanismo rafforza il peg.

Ruolo delle stablecoin nei pagamenti, nei regolamenti dei pagamenti e nella gestione della tesoreria

Ovunque sia necessario trasferire denaro rapidamente, a basso costo o oltre confine, le stablecoin stanno diventando parte integrante dei flussi finanziari reali, servendo come infrastruttura operativa in diversi contesti:

• Pagamenti transfrontalieri e rimesse fiscali: i bonifici internazionali possono richiedere giorni e commissioni elevate. Ma un'attività con sede negli Stati Uniti può pagare un libero professionista in Argentina in USD Coin (USDC) e la transazione verrà completata in pochi minuti, spesso con commissioni inferiori a un dollaro.

• Gestione della tesoreria in valute instabili: le attività che operano in Paesi con valute volatili utilizzano le stablecoin per proteggere le loro posizioni di cassa. Detenere parte della tesoreria in token ancorati al dollaro USA consente alle aziende di difendersi dall'inflazione locale senza compromettere la liquidità e senza necessità di possedere conti bancari negli Stati Uniti.

• Pagamenti internazionali di retribuzioni e fornitori: pagare i lavoratori da remoto tramite bonifico bancario comporta ritardi, tassi di cambio sfavorevoli e commissioni elevate. Le stablecoin offrono transazioni rapide, pagamenti in dollari senza intermediari bancari. In questo modo, i collaboratori possono ricevere immediatamente l'intero importo, anche nei fine settimana e nei giorni festivi.

• Regolamenti dei pagamenti aziendali ed e-commerce: le stablecoin stanno entrando anche nei flussi di pagamento, consentendo di effettuare pagamenti in luoghi con scarsa copertura delle carte di credito o con costi di cambio elevati. Le attività possono accettare stablecoin e ricevere bonifici nella loro valuta locale. Stripe e altre piattaforme stanno integrando queste soluzioni nei sistemi di pagamento online.

• Mercati dei capitali e regolamenti dei pagamenti B2B: gli istituti finanziari stanno sperimentando le stablecoin per velocizzare le transazioni, operare al di fuori degli orari bancari e ridurre gli ostacoli nei pagamenti B2B in tutto il mondo. Si stima che entro il 2030 le stablecoin potrebbero gestire il 5-10% dei pagamenti transfrontalieri globali.

Ostacoli che limitano l'integrazione su larga scala delle stablecoin nella finanza globale

Le stablecoin stanno guadagnando terreno pur affrontando difficoltà tecniche, legali e istituzionali, spesso dovute a limiti strutturali e strategici.

Ecco gli aspetti da considerare.

• Attriti normativi: gli Stati Uniti e l'Unione Europea hanno introdotto norme più chiare, ma a livello globale la regolamentazione delle stablecoin è ancora frammentata. In alcuni Paesi, le stablecoin hanno uno status giuridico poco chiaro. In altri, sono soggette a restrizioni severe. Le attività che operano in più giurisdizioni devono confrontarsi con una serie di requisiti eterogenei e con il rischio che tali norme possano cambiare da un momento all'altro.

• Integrazione con le banche e ritrosia: le stablecoin devono integrarsi nel sistema bancario tradizionale per potersi espandere. Tuttavia, le banche temono la fuga dei depositi o di perdere il controllo sui flussi di pagamento. I punti di accesso rimarranno frammentati fino a quando il panorama non si amplierà per includere un maggior numero di partner bancari.

• Lacune tecniche: le stablecoin si basano sulle blockchain, mentre molti sistemi aziendali (ad esempio, contabilità, conformità, flussi di lavoro della tesoreria) continuano a basarsi su reti tradizionali. Le stablecoin devono integrarsi facilmente nei software già utilizzati dalle attività.

• Resistenza politica: nei mercati caratterizzati da instabilità valutaria, le stablecoin possono sembrare una via di fuga. Questa prospettiva potrebbe risultare allettante per gli utenti ma minacciosa per i governi, che cercano di controllare i flussi di capitale in uscita. Ci si aspetta che alcuni Paesi impongano dei limiti di utilizzo o accelerino il lancio delle proprie valute digitali in risposta a questa situazione.

Modi in cui gli istituti finanziari e le attività possono prepararsi a utilizzare efficacemente le stablecoin

Ignorare le stablecoin significa trascurare quello che sta diventando rapidamente un nuovo standard per il trasferimento di denaro. Ecco come puoi prepararti a integrare questa criptovaluta nelle tue operazioni:

• Conosci le regole: diversi Paesi e aree geografiche stanno sviluppando normative in materia. Negli Stati Uniti e nell'Unione Europea, i requisiti di riserva, i diritti di riscatto e i quadri normativi in materia di licenze sono già in vigore o in fase di implementazione. Assicurati che i team legali e di conformità comprendano quali sono i requisiti per detenere e utilizzare le stablecoin, nonché le norme che disciplinano i pagamenti con queste monete nelle diverse giurisdizioni.

• Scegli un'infrastruttura affidabile: collabora con società emittenti che garantiscono un'elevata trasparenza, riserve di alta qualità (ad esempio contanti, buoni del Tesoro) e uno status regolamentato. Se la custodia diretta non è praticabile, valuta l'utilizzo di elaboratori di pagamento o piattaforme di tesoreria che semplificano la gestione delle stablecoin.

• Inizia in piccolo, poi espanditi: scegli un caso d'uso diretto, come i pagamenti transfrontalieri ai fornitori, le retribuzioni dei appaltatori o le piccole allocazioni di tesoreria. Utilizzalo per testare la contabilità, i wallet, la riconciliazione e la gestione fiscale. L’obiettivo è acquisire esperienza operativa prima di espandere l’uso su larga scala.

• Unisci aspetti tecnici e contabili: le stablecoin utilizzano sia sistemi tecnici che contabili. Assicurati di coordinare tempestivamente i reparti di tesoreria, conformità e assistenza tecnica per definire come integrare, proteggere e monitorare le stablecoin.

In che modo Stripe può essere d'aiuto

Stripe Payments offre una soluzione per pagamenti unificati e globali, che aiuta qualsiasi attività, dalle start-up in fase di espansione alle multinazionali, ad accettare pagamenti online, di persona e in tutto il mondo. Le attività possono accettare, a livello globale, pagamenti in stablecoin, che vengono liquidati in valuta corrente nel saldo Stripe.

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