In weniger als einem Jahrzehnt haben sich Stablecoins von einem Nischeninstrument für Krypto-Trader/innen zu einem schnellen, programmierbaren, auf USD lautenden Vermögenswert entwickelt, der zur Abwicklung von Zahlungen, zur Absicherung von Cash-Positionen und zum weltweiten Transfer von Geld mit weniger Intermediären verwendet wird.

Im Folgenden erläutern wir, wo Stablecoins an Bedeutung gewinnen, wie Regulierung und Gestaltung ihre Glaubwürdigkeit beeinflussen und was Unternehmen jetzt tun müssen, um darauf vorbereitet zu sein.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Was sind Stablecoins und wie unterscheiden sie sich von anderen Kryptowährungen?
  
• Wie haben regulatorische und marktwirtschaftliche Kräfte die Entwicklung von Stablecoins beeinflusst?
  
• Welche Mechanismen und Technologien sorgen für die Preisstabilität eines Stablecoins?
  
• Inwiefern werden Stablecoins bei Zahlungen, Abrechnungen und im Treasury-Management eingesetzt?
  
• Welche Herausforderungen verhindern eine breitere Integration von Stablecoins in das globale Finanzwesen?
  
• Wie können sich Finanzinstitute und Unternehmen auf den effektiven Einsatz von Stablecoins vorbereiten?
  
• So kann Stripe Sie unterstützen
  

Was sind Stablecoins und wie unterscheiden sie sich von anderen Kryptowährungen?

Stablecoins sind darauf ausgelegt, ihren Wert zu halten. Sie sind im Gegensatz zu anderen Kryptowährungen auf Preisstabilität ausgelegt, was sie für alltägliche Transaktionen praktischer macht. Sie verbinden die sofortige, grenzenlose Natur von Kryptowährungen mit der relativen Stabilität traditioneller Währungen.

Stablecoins sind häufig an eine Fiat-Währung wie den USD gekoppelt und so konzipiert, dass ihr Wert nahe bei 1 USD bleibt. Einige werden durch tatsächliche USD, Staatsanleihen oder kurzfristige Wertpapiere gedeckt, während andere auf Krypto-Sicherheiten oder algorithmische Systeme zurückgreifen, um ihre Kopplung aufrechtzuerhalten. Aufgrund dieser Deckungsstrukturen vermeiden Stablecoins einen Großteil der für Vermögenswerte wie Bitcoin (BTC) oder Ether (ETH) typischen Preisvolatilität.

Stablecoins werden in der Regel von einem Unternehmen ausgegeben, daher müssen die Menschen darauf vertrauen, dass dieser Aussteller über echte Rückstellungen verfügt und Rücknahmen honoriert. Wenn die Menschen davon überzeugt sind, dass die Rückstellungen echt und zugänglich sind, bleibt die Bindung in der Regel bestehen. Wenn jedoch das Vertrauen schwindet, kann die Stabilität der Bindung zusammenbrechen.

Wie haben regulatorische und marktwirtschaftliche Kräfte die Entwicklung von Stablecoins beeinflusst?

In einem sich schnell verändernden Krypto-Ökosystem haben Stablecoins eine Lücke zwischen Volatilität und Nutzbarkeit geschlossen. Mit zunehmender Regulierung werden sie von immer mehr Ländern und Institutionen eingeführt. Dies ebnet Stablecoins den Weg in die Zukunft – und wirft gleichzeitig weitere Fragen auf.

Stablecoins gewannen zunächst unter Krypto-Traderinnen und -Tradern an Bedeutung, die einen stabilen Vermögenswert benötigten, um in und aus volatilen Märkten zu wechseln. Tether (USDT), das 2014 eingeführt wurde, war der erste breit akzeptierte Stablecoin. Anfangs operierte er mit minimaler Regulierung und geringer Transparenz, doch die Nachfrage explodierte. Bis Ende 2025 überschritt der Stablecoin-Markt eine Gesamtkapitalisierung von 300 Milliarden USD, wobei USDT einen großen Anteil ausmachte. Einige Expertinnen und Experten prognostizieren, dass Stablecoins bis 2028 nahezu 2 Billionen USD erreichen könnten.

Das Libra-Projekt von Facebook aus dem Jahr 2019 war ein Wendepunkt für Stablecoins. Dass ein privates Unternehmen eine globale digitale Währung vorschlug, löste eine starke regulatorische Reaktion aus. Libra wurde nie wie geplant eingeführt, erreichte jedoch, dass Zentralbanken und Regierungen Stablecoins deutlich ernster nahmen.

Im Jahr 2024 verabschiedete die EU die Markets in Crypto-Assets Regulation, die Stablecoins nun stärker wie E-Geld behandelt. Nach MiCA müssen Aussteller vollständig liquide Reserven halten, Rücktauschrechte garantieren, Transparenz über die Zusammensetzung der Reserven schaffen und eine entsprechende Lizenz erwerben. Im Jahr 2025 folgten die USA mit dem GENIUS Act. Dieses Gesetz verlangt, dass an den US-Dollar gekoppelte Stablecoins 1:1 durch Bargeld oder kurzfristige US-Staatsanleihen gedeckt sind. Außerdem schreibt das Gesetz monatliche öffentliche Offenlegungen der Reserven sowie aufsichtsrechtliche Kontrolle für größere Aussteller vor.

Andere Länder experimentieren mit ihren eigenen digitalen Währungen, jedoch verläuft die Einführung langsam und Stablecoins füllen in der Zwischenzeit die Lücke. Entwickelte Volkswirtschaften wie die USA und die EU betrachten Stablecoins als wichtige Technologie, die den grenzüberschreitenden Handel unterstützt. Andere Länder sehen in ihnen jedoch eine Konkurrenz zu ihren Währungen. Nigeria beispielsweise hat aus Angst vor Kapitalflucht strenge Maßnahmen gegen die Verwendung von Stablecoins ergriffen.

Die Übernahme des Stablecoin-Infrastrukturunternehmens Bridge durch Stripe im Jahr 2025 war ein deutliches Signal dafür, dass die Wirtschaft insgesamt Stablecoin-Zahlungsnetzwerke im Unternehmensmaßstab wünscht. Visa und Mastercard testen derzeit Stablecoin-Abrechnungsmodelle und mehrere große Banken prüfen die Ausgabe von Stablecoins.

Stablecoins entwickeln sich zunehmend zu einem alltäglichen Finanzinstrument. Aufgrund neuer Vorschriften und einer hohen Nachfrage werden Stablecoins immer stabiler, transparenter und benutzerfreundlicher.

Welche Mechanismen und Technologien sorgen für die Preisstabilität eines Stablecoins?

Preisstabilität ist das Ergebnis einer bewussten Gestaltung, transparenter Rückstellungen und Marktanreize, die das gesamte System an die Bindung binden. Die Methoden zur Erreichung dieses Ziels variieren je nach Stablecoin, wobei gleichzeitig ein Gleichgewicht zwischen Risiko, Widerstandsfähigkeit und Vertrauen hergestellt wird.

So funktioniert es für verschiedene Arten von Coins.

Fiat-gestützte Coins

Das fiat-gestützte Modell ist der vorherrschende Ansatz für Preisstabilität bei Stablecoins. Jede Coin wird durch reale Vermögenswerte gedeckt, in der Regel USD oder kurzfristige Staatsanleihen. Jeder Token, den eine Nutzerin bzw. ein Nutzer hält, entspricht einem entsprechenden Dollar – oder einem bargeldähnlichen Äquivalent – in der Rückstellung. Wenn der Preis des Tokens unter 1 USD fällt, können Traderinnen und Trader ihn kaufen und zum vollen Wert einlösen, wodurch sie einen Gewinn erzielen und dazu beitragen, den Preis wieder auf Parität zu bringen.

Die Aussteller unterstützen diese Struktur durch monatliche Bescheinigungen oder unabhängige Prüfungen, die den Inhalt der Rückstellung (z. B. Bargeld, Schatzwechsel oder Ähnliches) offenlegen, um das Vertrauen des Marktes aufrechtzuerhalten. Dies ist das Modell, das hinter dem United States Dollar Circle (USDC) und anderen durch Fiat-Währungen besicherten Stablecoins steht. Bei korrekter Auslegung sind diese Modelle in der Regel widerstandsfähig gegenüber Marktbelastungen.

Krypto-gestützte Coins

Stablecoins wie Dai (DAI) sind nicht von Fiat-Währungen abhängig, sondern werden durch andere Krypto-Assets abgesichert, die in Smart Contracts gehalten werden. Da Kryptowährungen volatil sind, erfordern diese Systeme eine Überbesicherung. Beispielsweise könnte eine Nutzerin bzw. ein Nutzer 150 USD in ETH benötigen, um 100 USD in DAI zu minten. Sollte der Wert der Besicherung zu stark sinken, wird diese automatisch liquidiert, um die Bindung zu schützen.

Diese Überbesicherung beseitigt die Abhängigkeit von Banken oder Fiat-Systemen, führt jedoch ein neues Risiko ein: die Abhängigkeit von Code, Volatilitätspuffern und Anreizmechanismen anstelle von Rückstellungen und behördlicher Aufsicht.

Algorithmische Coins

Diese Stablecoins versuchen, ihren Preis ohne Deckung durch Vermögenswerte stabil zu halten. Stattdessen passen sie das Angebot automatisch an. Wenn der Coin unter 1 USD gehandelt wird, reduziert das System das Angebot. Wenn er jedoch über 1 USD gehandelt wird, werden mehr Coins geprägt. Der Mechanismus ist theoretisch clever, in der Praxis jedoch anfällig.

Der Zusammenbruch von TerraUSD im Jahr 2022 hat gezeigt, dass das System seine Stabilität nicht wiederherstellen konnte, als die Menschen das Vertrauen in die Bindung verloren. Die Lehre daraus war, dass Algorithmen risikobehaftet sind, da das Vertrauen in die Bindung für diese Konstruktionen von zentraler Bedeutung ist.

Hybride Designs

In experimentellen Hybridmodellen kombinieren einige Coins Krypto-Sicherheiten mit Absicherungsstrategien oder führen neben traditionellen Rückstellungen automatisierte Stabilisatoren ein. So kombinierte beispielsweise Ethena im Jahr 2024 in seinem USDe On-Chain-Sicherheiten mit Derivaten, um eine delta-neutrale Position aufrechtzuerhalten. Dies ermöglichte Preisstabilität, ohne direkt Dollar zu halten.

Das Ziel dieser Modelle besteht darin, die Dezentralisierung zu erhöhen, ohne die Preiszuverlässigkeit zu beeinträchtigen. Die meisten befinden sich noch in einem frühen Entwicklungsstadium. Sie zeigen jedoch einen wachsenden Gestaltungsspielraum, in dem Vertrauen über einfache Rückstellungen hinausgeht und es Systemen ermöglicht, programmgesteuert zu demonstrieren, wie sie unter Druck reagieren.

Drei Faktoren entscheiden letztendlich darüber, ob ein Stablecoin stabil bleibt:

• Transparenz: Wenn Nutzer/innen sehen können, wodurch der Coin gedeckt ist und die Aufsichtsbehörden dies durchsetzen, wird es schwieriger, die Bindung zu durchbrechen.

• Liquidität: Es sind ausreichend Käufer/innen, Verkäufer/innen und Market Maker erforderlich, um Preisunterschiede schnell auszugleichen.

• Einlösung: Nutzer/innen müssen in der Lage sein, Token zu ihrem Dollarwert einzulösen; dieser Mechanismus stärkt die Bindung.

Inwiefern werden Stablecoins bei Zahlungen, Abrechnungen und im Treasury-Management eingesetzt?

Überall dort, wo Geld schneller, kostengünstiger oder grenzüberschreitend bewegt werden muss, finden Stablecoins als funktionale Infrastruktur Eingang in reale Finanzabläufe, darunter:

• Grenzüberschreitende Zahlungen und Überweisungen: Internationale Überweisungen können mehrere Tage dauern und hohe Gebühren verursachen. Ein Unternehmen in den USA kann jedoch einen Freiberufler/innen in Argentinien in USD Coin (USDC) bezahlen und die Transaktion wird innerhalb weniger Minuten abgewickelt, oft für weniger als einen Dollar an Gebühren.

• Treasury-Management in instabilen Währungen: Unternehmen, die in Ländern mit volatilen Währungen tätig sind, nutzen Stablecoins, um ihre Liquiditätspositionen zu schützen. Durch die Haltung eines Teils ihrer Finanzmittel in an den US-Dollar gekoppelten Token können Unternehmen die lokale Inflation vermeiden und gleichzeitig liquide bleiben. Da kein US-Bankkonto erforderlich ist, stellt Stablecoin eine praktische Absicherungsmöglichkeit dar.

• Globale Gehaltsabrechnung und Lieferantenzahlungen: Die Bezahlung von Remote-Mitarbeitenden per Überweisung kann zu Verzögerungen, ungünstigen Wechselkursen und hohen Gebühren führen. Stablecoins bieten eine schnelle Abwicklung, Zahlungen in USD und den Wegfall von Zwischenbanken. Auf diese Weise können Auftragnehmer/innen den vollen Betrag sofort erhalten, auch an Wochenenden und Feiertagen.

• Zahlungsabwicklung und E-Commerce für Unternehmen: Stablecoins halten auch Einzug im Bezahlvorgang. Sie ermöglichen Zahlungen an Orten mit schlechter Kartendeckung oder hohen Wechselkursgebühren. Unternehmen können Stablecoins akzeptieren und Auszahlungen in ihrer Landeswährung erhalten. Stripe und andere integrieren dies in moderne Zahlungsmethoden für den Handel.

• Kapitalmärkte und B2B-Zahlungsabwicklung: Finanzinstitute experimentieren mit Stablecoins, um Transaktionen schneller abzuwickeln, außerhalb der Banköffnungszeiten zu arbeiten und Reibungsverluste bei globalen B2B-Zahlungen zu reduzieren. Bis 2030 könnten Stablecoins schätzungsweise 5 bis 10 % der weltweiten grenzüberschreitenden Zahlungen abwickeln.

Welche Herausforderungen verhindern eine breitere Integration von Stablecoins in das globale Finanzwesen?

Stablecoins gewinnen zunehmend an Bedeutung, jedoch nicht ohne technische, rechtliche und institutionelle Herausforderungen. Oft sind strukturelle und strategische Einschränkungen dafür verantwortlich.

Hier erfahren Sie, worauf Sie achten sollten:

• Regulatorische Herausforderungen: Die USA und die EU haben klarere Vorschriften eingeführt, jedoch ist die Regulierung von Stablecoins weltweit nach wie vor uneinheitlich. In einigen Ländern haben Stablecoins einen unklaren rechtlichen Status. In anderen Ländern unterliegen sie aktiven Beschränkungen. Unternehmen, die in verschiedenen rechtlichen Zuständigkeitsbereichen tätig sind, sehen sich mit einer Vielzahl unterschiedlicher Anforderungen konfrontiert und dem Risiko, dass sich diese Vorschriften jederzeit ändern können.

• Bankintegration und Widerstand: Stablecoins müssen in das traditionelle Bankensystem integriert werden, um skalierbar zu sein. Allerdings befürchten Banken eine Abwanderung von Einlagen oder den Verlust der Kontrolle über Zahlungsabläufe. Zugangspunkte werden daher ungleich verteilt bleiben, bis sich die Landschaft um mehr Bankpartner erweitert.

• Technische Lücken: Stablecoins basieren auf Blockchains, während viele Geschäftssysteme (z. B. Buchhaltung, Compliance, Treasury-Workflows) weiterhin auf traditionellen Netzwerken beruhen. Stablecoins müssen sich problemlos in die bereits verwendete Unternehmenssoftware integrieren lassen.

• Politischer Widerstand: In Märkten, die mit Währungsinstabilität konfrontiert sind, können Stablecoins als Ausweg erscheinen. Dies könnte für Nutzer/innen attraktiv sein, jedoch für Regierungen, die versuchen, Kapitalabflüsse zu kontrollieren, als Bedrohung empfunden werden. Es ist zu erwarten, dass einige Länder als Reaktion darauf die Nutzung einschränken oder die Einführung ihrer eigenen digitalen Währungen beschleunigen werden.

Wie können sich Finanzinstitute und Unternehmen auf den effektiven Einsatz von Stablecoins vorbereiten?

Stablecoins zu ignorieren bedeutet, einen neuen Standard für den Geldverkehr zu verpassen, der sich rasch etabliert. So bereiten Sie sich auf die Integration dieser Kryptowährung in Ihre Geschäftsabläufe vor:

• Informieren Sie sich über die Vorschriften: Länder und Regionen entwickeln derzeit entsprechende Regelungen. In den USA und der EU sind Mindestreserve-Rückstellungen, Rückkaufrechte und Lizenzierungsrahmen entweder bereits in Kraft oder befinden sich in der Umsetzung. Stellen Sie sicher, dass Ihre Rechts- und Compliance-Teams wissen, was erforderlich ist, um Stablecoins in Ihren rechtlichen Zuständigkeitsbereichen zu halten, zu verwenden oder abzuwickeln.

• Wählen Sie eine zuverlässige Infrastruktur: Arbeiten Sie mit Ausstellern zusammen, die über eine solide Offenlegung, hochwertige Rückstellungen (z. B. Bargeld, Schatzwechsel) und einen regulierten Status verfügen. Wenn eine direkte Verwahrung nicht praktikabel ist, sollten Sie Abwickler oder Treasury-Plattformen in Betracht ziehen, die die Verwaltung von Stablecoins vereinfachen.

• Fangen Sie klein an und skalieren Sie dann: Wählen Sie einen direkten Anwendungsfall, z. B. grenzüberschreitende Lieferantenzahlungen, Lohnabrechnung für Auftragnehmer/innen oder kleine Treasury-Zuweisungen. Nutzen Sie diesen, um Buchhaltung, Wallets, Abgleich und Steuerabwicklung zu testen. Konzentrieren Sie sich darauf, ein Verständnis für die Abläufe zu entwickeln, bevor Sie skalieren.

• Bringen Sie Finanzen und Technik zusammen: Stablecoins nutzen sowohl technische als auch finanzielle Systeme. Stellen Sie sicher, dass Sie sich frühzeitig mit den Bereichen Treasury, Compliance und Technik abstimmen, um zu planen, wie Stablecoins integriert, gesichert und überwacht werden sollen.

So kann Stripe Sie unterstützen

Stripe Payments bietet eine einheitliche, globale Zahlungslösung, mit der jedes Unternehmen – von Start-ups bis hin zu globalen Konzernen – Zahlungen online, vor Ort und weltweit akzeptieren kann. Unternehmen können von fast jedem Ort der Welt aus Stablecoin-Zahlungen akzeptieren, die in ihrem Stripe-Saldo als Fiat verbucht werden.

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