Venture debt, of venture lending, biedt financiering aan start-ups zodat ze kunnen uitbreiden zonder vooraf aandelen te verkopen. Oprichters kunnen venture debt naast aandelenfinanciering gebruiken om te betalen voor nieuwe projecten of kosten te dekken vóór de volgende investeringsronde. Net als andere commerciële leningen gaat venture debt gepaard met aflossingen, leenkosten en andere voorwaarden die van invloed kunnen zijn op hoe je de onderneming runt.

Hieronder bespreken we hoe venture debt werkt, wanneer het kan passen in de financieringsstrategie van een start-up, hoe het zich verhoudt tot aandelenfinanciering en welke vragen je aan potentiële kredietverstrekkers kunt stellen.

Kernpunten

• Venture debt vult doorgaans aandelenfinanciering aan om start-ups te helpen groei te financieren zonder vooraf meer aandelen te verkopen.

• Een leningsovereenkomst legt uit hoeveel je kunt lenen, wanneer het geld beschikbaar is en hoe je de lening zult aflossen. De overeenkomst dekt ook andere leningsvoorwaarden die van toepassing kunnen zijn, zoals het recht van een kredietverstrekker om aandelen te kopen.

• Wanneer je venture debt overweegt, vergelijk dan de voorwaarden van kredietverstrekkers, inclusief de totale leenkosten, aflossingsschema's en de gevolgen van gemiste betalingen of geschonden voorwaarden. Aflossingen zijn verschuldigd, zelfs als groei of fondsenwerving trager verloopt dan verwacht.

Wat is venture debt?

Venture debt is een lening voor start-ups die geld hebben opgehaald bij investeerders en aanvullende financiering nodig hebben om te groeien.

In tegenstelling tot durfkapitaal, waarbij investeerders een eigendomsbelang krijgen, biedt venture debt cash zonder dat oprichters vooraf aandelen hoeven te verkopen. Het bedrijf stemt ermee in om het geld met rente terug te betalen, hoewel sommige kredietverstrekkers ook warrants ontvangen die hen het recht geven om later aandelen te kopen.

Een software-start-up kan bijvoorbeeld venture debt gebruiken om technici in te huren voor de ontwikkeling van een nieuw product dat meer betalende klanten kan aantrekken. De extra financiering geeft de start-up de tijd om de vraag aan te tonen vóór de volgende financieringsronde, maar aflossingen van leningen gaan door, zelfs als de release langer duurt dan verwacht.

In de VS verkrijgen start-ups venture-leningen van gespecialiseerde kredietverstrekkers en banken die werken met nieuwe ondernemingen. Deze aanbieders erkennen dat een start-up mogelijk meer cash uitgeeft dan het genereert en kunnen de investeerders van de start-up, kasprognoses en vooruitzichten op verder kapitaal in overweging nemen bij het beoordelen van het vermogen om terug te betalen.

Hoe werkt venture debt in de praktijk?

Venture debt werkt via een leningsovereenkomst die bepaalt hoeveel je kunt lenen, wanneer je toegang hebt tot het geld, hoeveel je betaalt en aan welke andere voorwaarden je ermee instemt te voldoen.

Hier volgt een nadere blik op hoe venture debt werkt:

Leningsbedrag

Leningsbedragen variëren afhankelijk van de onderneming. Kredietverstrekkers bieden vaak 25%–35% van het bedrag dat is opgehaald in de meest recente aandelenronde van het bedrijf. Als het bedrijf bijvoorbeeld $ 10 miljoen heeft opgehaald tijdens Series A, kun je mogelijk $ 2,5 miljoen tot $ 3,5 miljoen aan venture debt verkrijgen. De financiële positie, bestedingsplannen en bestaande investeerders van de start-up hebben ook invloed op het aanbod.

In plaats van al het geld vooraf te verstrekken, kunnen kredietverstrekkers het in delen uitbetalen, genaamd tranches. Een deel van het geld is mogelijk onmiddellijk beschikbaar, terwijl de toegang tot de rest afhankelijk is van het bereiken van een specifiek inkomstendoel of een andere mijlpaal.

Rente en kosten

Rentetarieven weerspiegelen het risico dat een kredietverstrekker neemt bij de financiering van een start-up. Tarieven kunnen vast of variabel zijn. Sommige overeenkomsten bevatten een payment-in-kind-optie (PIK), die de rente toevoegt aan het leningsaldo in plaats van een onmiddellijke contante betaling te vereisen. PIK vermindert de uitstroom van kasmiddelen op korte termijn, maar kan het totale te betalen bedrag verhogen.

Kosten kunnen vergoedingen omvatten voor het regelen van de lening, het vroegtijdig aflossen ervan of het bereiken van het einde van de leningsovereenkomst. Een lagere rente betekent niet noodzakelijk een goedkopere lening. Overweeg de totale kosten van de lening voordat je gaat lenen.

Aflossingen

De overeenkomst specificeert het aflossingsschema en wanneer het resterende saldo opeisbaar wordt. Met amortiserende leningen los je elke maand een deel van het totale geleende bedrag af, samen met de rente. Bij niet-amortiserende 'bullet'-leningen betaal je elke maand alleen de rente en doe je één betaling die de hoofdsom dekt aan het einde van de leenperiode. Maandelijkse betalingen kunnen op korte termijn lager zijn, maar ondernemingen moeten zich voorbereiden op de grotere betaling wanneer deze verschuldigd is.

Veel leningen beginnen met een aflossingsvrije periode met alleen rente voordat ze overgaan op betalingen die hoofdsom en rente omvatten. Maandelijkse betalingen kunnen stijgen wanneer aflossingen van de hoofdsom beginnen, waardoor er minder cash overblijft voor andere activiteiten.

Warrants

Venture-kredietverstrekkers kunnen er soms van profiteren als je start-up in waarde stijgt. Sommige kredietverstrekkers ontvangen warrants, die hen het recht geven om binnen een bepaalde periode aandelen te kopen tegen een overeengekomen prijs. Dit betekent dat venture debt nog steeds eigendom kan verwateren, ook al verkopen oprichters vooraf geen aandelen.

De lening moet nog steeds volledig worden afgelost, zelfs als kredietverstrekkers hun warrants uitoefenen. Dit verschilt van een converteerbare lening, waarbij de schuld kan worden omgezet in aandelen, of een simple agreement for future equity (SAFE), die een investeerder recht geeft op toekomstige aandelen zonder een lening te creëren die je moet aflossen.

Convenanten

Kredietverstrekkers kunnen convenanten aan leningen koppelen om hun risico te verminderen. Dit zijn voorwaarden waaraan een kredietnemer instemt te voldoen, zoals het handhaven van een minimumkassaldo, het bereiken van inkomsten- of groeidoelen en het verstrekken van regelmatige rapportages aan de kredietverstrekker. De overeenkomst kan ook verdere leningen beperken of voorkomen dat het bedrijf activa verkoopt. Het schenden van een convenant kan leiden tot boetes of de kredietverstrekker ertoe aanzetten om eerdere aflossing te eisen.

Wanneer is venture debt zinvol voor start-ups?

Venture debt kan zinvol zijn wanneer een start-up extra tijd of financiering voor een specifiek doel nodig heeft, op voorwaarde dat de start-up de aflossingen kan betalen. Je kunt venture debt bijvoorbeeld gebruiken om:

• de tijd tussen financieringsrondes te verlengen terwijl je een productrelease voltooit of wacht tot de marktomstandigheden verbeteren;

• inventaris in te kopen of personeel aan te nemen om aan de vraag te voldoen naarmate het bedrijf groeit;

• een mijlpaal te bereiken die een hogere waardering ondersteunt, zodat je minder eigendom hoeft op te geven in de volgende aandelenronde.

Venture debt kan moeilijk te verkrijgen zijn zonder steun van durfkapitaal en is mogelijk niet geschikt voor een start-up die moeite zou hebben om de lening terug te betalen als de groei vertraagt of als er onverwachte kosten ontstaan. In die situaties zijn andere financieringsopties wellicht een betere keuze.

Venture debt vs. aandelenfinanciering: wat is het verschil?

Bij de keuze tussen venture debt en verdere aandelenfinanciering zijn de belangrijkste factoren om in overweging te nemen de verwatering van eigendom, de kapitaalkosten, aflossingsverplichtingen en het risiconiveau.

Als inkomsten onzeker zijn en je de vraag nog aan het testen bent, kan eigen vermogen meer flexibiliteit bieden. Investeerders hebben ook een belang in de onderneming en kunnen oprichters advies, branchecontacten en hulp bij het aannemen van personeel bieden.

Start-ups gebruiken vaak beide. Een realistische prognose kan je helpen bepalen hoe lang alleen eigen vermogen zou volstaan, waarna je dat vooruitzicht kunt vergelijken met een scenario dat venture debt omvat.

Welke risico's moeten oprichters overwegen?

Venture debt brengt risico's met zich mee voor kredietnemers, vooral met betrekking tot het beheren van aflossingen en leningsvoorwaarden. Enkele van de belangrijkste risico's zijn:

• Druk om af te lossen: Aflossingen laten minder cash over voor groei, dus de lening levert misschien niet zoveel extra tijd op als verwacht. Betalingen gaan door, zelfs als de verkoop vertraagt, terwijl snellere groei meer financiering kan gebruiken en aflossingen uitdagend kan maken.

• Minder flexibiliteit: Convenanten kunnen beperkingen opleggen die je mogelijkheden om plannen te wijzigen beperken.

• Schulden kunnen toekomstige financiering beïnvloeden: Potentiële investeerders kunnen aarzelen als hun financiering wordt gebruikt om schulden af te lossen.

• In gebreke blijven met je lening: Het niet nakomen van financiële en rapportageverplichtingen kan leiden tot een wanbetaling, zelfs als aflossingen up-to-date zijn.

Deze risico's kunnen moeilijker te beheren zijn voor jonge start-ups met beperkte inkomsten. Meer gevestigde ondernemingen hebben mogelijk andere inkomstenstromen, maar het uitbreiden van bedrijfsactiviteiten en onverwachte marktomstandigheden kunnen nog steeds druk uitoefenen op de cashflow.

Welke vragen moeten oprichters stellen aan potentiële kredietverstrekkers van venture debt?

Vraag kredietverstrekkers om de belangrijkste voorwaarden uit te leggen voordat je een overeenkomst voor venture debt aangaat. Hier zijn een paar nuttige vragen die je tijdens de due diligence kunt stellen:

• Tot hoeveel geld heeft mijn bedrijf toegang en wanneer? Vraag welke voorwaarden van toepassing zijn op toekomstige tranches en wanneer de opnameperiode eindigt.

• Wat zijn de totale leenkosten? Dit kan de rente, kosten, juridische kosten en kosten voor vervroegde aflossing omvatten.

• Zullen de betalingen stijgen en wanneer? Vraag om een aflossingsschema om inzicht te krijgen in hoe de betalingen over de leenperiode worden verdeeld.

• Welke warrants zijn van toepassing? Controleer het aantal aandelen, de aankoopprijs, de vervaldatum en de mogelijke verwatering.

• Zijn er convenanten van toepassing? Vraag hoe kredietverstrekkers de voorwaarden van de lening monitoren en toetsen, en in welke scenario's toestemming van de kredietverstrekker vereist is.

• Wat gebeurt er als een betaling te laat is of een convenant wordt geschonden? Controleer of er tijd is om een inbreuk te herstellen als er zich een probleem voordoet.

De voorwaarden van kredietverstrekkers variëren. Het vergelijken van meerdere term sheets van verschillende aanbieders van venture debt kan start-ups daarom helpen de juiste optie te vinden. Juridisch adviseurs en financieel adviseurs kunnen het besluitvormingsproces ondersteunen voordat je ondertekent.

Hoe Stripe Atlas je kan helpen

Stripe Atlas regelt alles wat je nodig hebt om je bedrijf juridisch op te richten – de oprichting, het Employer Identification Number (EIN), de aandelenstructuur en belastingaangiften – zodat je binnen slechts twee werkdagen, waar ter wereld je ook bent, kapitaal kunt ophalen, een bankrekening kunt openen en betalingen kunt accepteren.

Sluit je aan bij de meer dan 100.000 start-ups die zijn opgericht met Atlas, waaronder start-ups die worden gesteund door topinvesteerders zoals Y Combinator, a16z en General Catalyst.

Binnen enkele minuten aan de slag met Atlas

Het aanmeldformulier neemt minder dan 10 minuten in beslag. Je kiest de bedrijfsstructuur, bevestigt dat de naam beschikbaar is, voegt maximaal vier medeoprichters toe, stelt de aandelenverdeling in en plaatst een elektronische handtekening. Vervolgens neemt Atlas het over en krijgen medeoprichters bericht om hun documenten elektronisch te ondertekenen.

Bankzaken en betalingen regelen voordat het EIN binnen is

Atlas dient de EIN-aanvraag automatisch in na de oprichting. Je hoeft niet te wachten – Atlas maakt betalingen en bankzaken vóór het EIN mogelijk, zodat je direct betalingen kunt accepteren en transacties kunt uitvoeren. Oprichters uit de VS met een Social Security Number (SSN) komen doorgaans in aanmerking voor versnelde verwerking door de IRS.

Automatische indiening van belastingkeuzeformulier 83(b)

Atlas dient de 83(b)-verkiezing voor je in – voor oprichters uit de VS én daarbuiten – met aangetekende post en tracking via de US Postal Service om de inkomstenbelasting voor personen te verlagen. Je ontvangt de getekende 83(b)-verkiezing en het bewijs van indiening rechtstreeks in het Stripe-dashboard, samen met de bevestiging van de aangetekende verzending.

Juridische documenten van wereldklasse

Atlas levert alle juridische documenten die je nodig hebt om je bedrijf te runnen, opgesteld door Cooley, een van 's werelds toonaangevende advocatenkantoren voor durfkapitaal, en slaat deze rechtstreeks op in het Stripe-dashboard. Deze documenten zijn ontworpen om je te helpen onmiddellijk kapitaal op te halen en ervoor te zorgen dat het bedrijf juridisch is beschermd. Ze dekken aspecten af zoals eigendomsstructuur, aandelenverdeling en fiscale compliance.

$ 2500 aan Stripe-tegoeden ontvangen, plus meer dan $ 50.000 aan partnerkortingen

Start-ups van Atlas krijgen $ 2500 aan Stripe-producttegoeden voor het eerste jaar, plus meer dan $ 50.000 aan kortingen op essentiële tools – Mercury, AWS, Carta, Xero, Perplexity en meer. De service van een in Delaware geregistreerde agent is het eerste jaar ook gratis inbegrepen.

Lees meer over hoe Atlas je kan helpen bij het snel en eenvoudig opzetten van je nieuwe onderneming en je vandaag nog aan de slag kan gaan.

Veelgestelde vragen over venture debt en hoe het werkt voor start-ups