资金风险管理通过识别可能耗尽现金或导致资金不可用的风险敞口来保护现金。它在问题发生前衡量各项风险敞口，并设定限制和控制措施。风险敞口的范围很广，从银行倒闭到重定向供应商付款的欺诈性电子邮件，不一而足。未遂或实际的付款欺诈是一种常见的风险敞口，在 2025 年影响了 76% 的组织。

下文我们将探讨风险管理如何与资金和更广泛的财务运营协同发挥作用、资金风险类别及其评估方法，以及您可以在每个季度执行的检查清单。

要点

• 资金风险管理是通过银行集中度上限和付款审批阈值等控制措施，识别、评估和减少企业现金潜在风险（即风险敞口）的过程。

• 资金风险分为五类，包括流动性风险、交易对手风险、利率风险、外汇风险和运营风险。每一类都需要各自的控制措施，尽管单个事件可能会同时引发多种类型的风险。

• 将每季度的资金风险评估检查清单与企业的现金预测相结合，可以在对冲、银行风险敞口和付款审批方面的漏洞变成损失之前发现它们。

资金风险管理在财务运营中扮演什么角色？

资金风险管理负责识别、评估和减少可能减少企业现金或阻碍资金获取的财务风险。这些威胁可能是外部的（如银行倒闭或利率飙升），也可能是内部的（如将电汇发送到欺诈性的供应商账户）。

资金风险管理与现金管理协同发挥作用，后者决定现金的存放地点、应付的款项以及盈余资金的部署位置。风险管理负责识别上述每项决策可能出现的问题及其可能造成的损失。许多团队以循环往复的方式评估和管理这些现金风险。

以下是相关流程：

• 识别： 团队列出所有的风险敞口，包括各机构的银行余额、浮动利率债务、外币收入和成本，以及所有拥有资金调拨权限的人员。未列入清单的风险敞口将无法得到管理。

• 评估： 对每项风险敞口分配一个数值，例如存放在单一银行的现金、利率上升 100 个基点所增加的利息支出，或者欧元下跌 10% 造成的美元影响。然后，资金政策会为每项风险敞口设定一个限制，例如在任何一家银行的存款上限或最低现金缓冲。

• 缓解： 当风险敞口超过其设定的限制时，团队就会采取行动。例如，将现金转移到第二家银行、购买利率上限、签订远期合约或收紧付款控制措施。

• 监控： 资金团队按固定时间表对照限制检查风险敞口，通常每日检查现金余额，每月检查市场风险。违规情况将上报给首席财务官 (CFO) 或资金委员会。

流动性规划依赖于标准的 13 周现金预测。风险管理通过不利的情景对其进行压力测试，例如企业最大客户延迟 45 天付款或银行账户中的资金在一周内无法动用。流动性缓冲的规模旨在弥补基准情景与压力现金情景之间的差额。

资金风险的主要类别有哪些？

资金风险分为经常相互重叠的五类。

每类风险的表现形式如下：

• 流动性风险： 在账单到期时无法获取现金。例如，一家盈利的公司无法发放工资，因为其大部分现金存放于 90 天期的存单中，若提前支取只能缴纳违约金。

• 交易对手风险： 银行、客户或对冲合作伙伴未能付款，例如欠您 60 天销售额的经销商申请破产。

• 利率风险： 利率变动可能增加借贷成本或降低收益率，例如浮动利率贷款随着基准利率上升而变得更加昂贵。

• 外汇风险： 货币波动导致收入缩水或成本增加，例如一家以欧元计费的美国公司在欧元走弱时收到的美元减少。

• 运营风险： 失败的流程、系统或人员导致的潜在损失，例如一名职员在收到欺骗性电子邮件后将供应商付款发送给了欺诈者。

流动性风险和交易对手风险在实践中是如何表现的？

流动性风险和交易对手风险可能会导致企业无法向员工支付薪酬。当现金被套牢在投资中、客户延迟付款或资金集中在单一银行时，这些风险通常就会出现。

资金团队通过以下措施评估流动性风险和交易对手风险：

• 现金跑道： 团队计算可动用现金能够支撑多少周的资金流出，然后针对收入下降或大客户延迟付款的情景对其进行压力测试。

• 银行集中度： 资金团队设定每家机构所持现金份额的上限，以防某一家银行的问题演变成该企业的问题。

• 交易对手健康状况： 团队关注银行的信用评级、信用违约互换利差和监管资本比率，以及客户的信用额度、应收账款账龄和营运资金比率。

市场风险、外汇风险和运营风险在实践中是如何表现的？

市场风险出现在公司拥有对利率敏感的投资或浮动利率债务（即利率会定期变化）时。当收入和成本涉及一种以上的货币时，就会出现外汇风险。只要您调拨资金，运营风险就存在。

它们在实践中的表现形式如下：

• 利率风险敞口： 美联储将利率从 2022 年初的 0%–0.25% 上调至 2023 年 7 月的 5.25%–5.50%。这增加了与有担保隔夜融资利率 (SOFR) 挂钩但未针对利率变化进行对冲的贷款的借贷成本。

• 外汇风险敞口： 2022 年，欧元对美元汇率近 20 年来首次跌破平价，在基础业务未发生变化的情况下，以欧元计价的合约的美元价值出现缩水。

• 流程失败和欺诈： 2025 年，58% 的组织报告了支票欺诈，而商业电子邮件攻击 (BEC) 仍然是最常见的付款欺诈形式之一。

哪些控制和监控策略可以减少资金风险？

控制措施在与特定的风险敞口挂钩并由系统而非人工记忆来执行时效果最佳。

最成功的资金控制措施分为六类：

• 审批工作流： 超过设定阈值的付款需要两人签字批准，并且创建付款的人不能同时作为审批人。对供应商银行账户详情的任何更改都会触发使用已存档号码的回调验证，绝不会拨打请求中提供的号码。

• 风险敞口限制： 政策规定了任何一家银行可持有现金的上限（通常占总现金的百分比），并设定了最低流动性缓冲。只有在有人定期对照限制检查余额的情况下，限制才能发挥作用。

• 对冲： 远期合约为未来日期锁定汇率，而利率互换或上限可转换或限制浮动利率风险敞口。许多公司仅对其预测的风险敞口进行部分对冲，而不是全部，这样可以为预测失误留出余地。

• 银行分散化： 将运营账户分散在至少两家银行，可以防止单一银行倒闭或服务中断导致工资发放冻结。一些公司会在第二家机构为其备用工资账户存入一个完整薪酬周期的资金。

• 监控与提醒： 自动化规则会标记对新收款人的付款、营业时间外的银行转账以及降至底线以下的余额。银行的正向支付服务会将提示付款的支票与公司开具的支票文件进行对比，并标记出不匹配的款项，交由公司决定支付或退回。

• 治理： 资金委员会通常包括 CFO、财务总监和资金总监，负责审查违规超限行为并批准对冲决策。它每年还至少对资金政策进行一次审查。

资金风险评估检查清单应包含哪些内容？

使用这份检查清单来制定定期的资金风险评估政策。

每次完成评估时均需涵盖以下六个方面：

• 交易对手信用： 查看每家银行和对冲交易对手的当前信用评级及近期新闻。确认各机构的余额均处于政策限制的范围内。

• 流动性缓冲： 针对至少两种不利情景（如收入下降 20% 以及最大客户延迟付款 60 天）对可用现金进行压力测试。在以上两种情境下，缓冲资金均应覆盖工资发放和债务偿还。

• 对冲覆盖率： 将对冲金额与当前预测（而非当初设置对冲时使用的预测）进行比较。如果相关的基础收入最终没有实现，过度对冲会产生新的风险敞口。

• 利率风险敞口： 在利率上升 100 和 200 个基点的情况下，重新计算浮动利率债务的利息支出。确认任何利率上限或互换仍与剩余本金相匹配。

• 审批工作流： 建立一份包含所有拥有付款发起或审批权限的人员名单，并移除任何转岗或离职的人员。进行测试以确保双重审批和回调验证得到严格执行。

• 欺诈控制：审查自上次检查以来的未遂和实际发生的欺诈事件。更新预警规则以捕获任何新模式。

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