A gestão de riscos de tesouraria protege o caixa ao identificar exposições que poderiam esgotá-lo ou tornar os fundos indisponíveis. Ela avalia cada exposição, além de definir limites e controles antes que os problemas surjam. As exposições variam desde uma falência bancária até um e-mail fraudulento que redireciona o pagamento de um fornecedor. A tentativa ou ocorrência de fraude de pagamentos é uma exposição comum, que afeta 76% das organizações em 2025.

Abaixo, abordaremos como a gestão de riscos atua com a tesouraria e as operações financeiras em geral, quais são as categorias de risco de tesouraria, como avaliar cada uma e uma lista de verificação para você fazer a cada trimestre.

Principais conclusões

• A gestão de riscos de tesouraria é o processo de identificar, avaliar e reduzir riscos potenciais (ou exposições) ao caixa da empresa por meio de controles, como limites de concentração bancária e limites de aprovação de pagamentos.

• O risco de tesouraria se divide em cinco categorias: risco de liquidez, de contraparte, de taxa de juros, cambial e de operações. Cada uma exige controles próprios, embora um único evento possa desencadear vários tipos de risco simultaneamente.

• Uma lista de verificação trimestral de avaliação de riscos de tesouraria, vinculada à previsão de caixa da empresa, pode identificar lacunas em hedge, exposição bancária e aprovações de pagamentos antes que se transformem em perdas.

Qual é o papel da gestão de riscos de tesouraria nas operações financeiras?

A gestão de riscos de tesouraria identifica, avalia e reduz os riscos financeiros que poderiam diminuir o caixa de uma empresa ou bloquear o acesso a ele. As ameaças podem ser externas (como falência bancária ou pico de taxas) ou internas (como uma wire transfer enviada para uma conta de fornecedor fraudulenta).

A gestão de riscos de tesouraria atua junto à gestão de caixa, que decide onde o dinheiro será mantido, quais pagamentos estão pendentes e onde os fundos excedentes serão aplicados. A gestão de riscos identifica o que pode dar errado em cada uma dessas decisões e qual seria o custo. Muitas equipes avaliam e gerenciam esses riscos de caixa em um ciclo contínuo.

Veja os principais elementos envolvidos:

• Identificação: a equipe lista todas as exposições, incluindo saldos bancários por instituição, dívidas com taxa flutuante, receita e custos em moeda estrangeira e todas as pessoas com autoridade para movimentar dinheiro. As exposições que não estiverem na lista não serão gerenciadas.

• Avaliação: cada exposição (como o dinheiro mantido em um único banco, a despesa de juros adicional se as taxas subirem 100 pontos-base ou o impacto em dólares de uma queda de 10% no euro) recebe um número. Em seguida, a política de tesouraria define um limite para cada exposição, como um teto para depósitos em qualquer banco ou uma reserva mínima de caixa.

• Mitigação: quando uma exposição ultrapassa o limite definido, a equipe age. Por exemplo, ela transfere dinheiro para um segundo banco, compra um limite de taxa de juros, firma um contrato a termo ou reforça o controle de pagamentos.

• Monitoramento: a tesouraria verifica as exposições em relação aos limites em um cronograma fixo, geralmente diário para saldos de caixa e mensal para o risco de mercado. As violações são encaminhadas ao diretor financeiro (CFO) ou a um comitê de tesouraria.

O planejamento de liquidez depende da previsão de caixa padrão de 13 semanas. A gestão de riscos faz testes de estresse nessa previsão com cenários adversos, como o maior cliente de uma empresa atrasando o pagamento em 45 dias ou os fundos de uma conta bancária ficando inacessíveis por uma semana. A reserva de liquidez é dimensionada para cobrir a lacuna entre os cenários de caixa básico e de estresse.

Quais são as principais categorias de risco de tesouraria?

O risco de tesouraria se divide em cinco categorias que frequentemente se sobrepõem.

Veja como cada uma se manifesta:

• Risco de liquidez: se você não consegue acessar dinheiro quando as contas vencem. Por exemplo, uma empresa lucrativa não consegue pagar a folha de pagamento porque grande parte do seu dinheiro está retida em um certificado de depósito de 90 dias que só pode ser sacado mediante o pagamento de multa.

• Risco de contraparte: se um banco, cliente ou parceiro de hedge não pagar. Por exemplo, um distribuidor que deve a você 60 dias de vendas e declara falência.

• Risco de taxa de juros: o potencial de que mudanças nas taxas aumentem os custos de empréstimos ou reduzam os rendimentos, como um empréstimo de taxa flutuante que fica mais caro à medida que sua referência aumenta.

• Risco cambial: se as oscilações da moeda reduzirem a receita ou aumentarem os custos, como uma empresa dos EUA que cobra em euros e recebe menos dólares quando o euro se desvaloriza.

• Risco de operações: perdas potenciais por falhas em processos, sistemas ou pessoas, como um funcionário que envia o pagamento de um fornecedor a um fraudador após receber um e-mail falsificado.

Como os riscos de liquidez e contraparte se manifestam na prática?

Os riscos de liquidez e contraparte podem impedir uma empresa de pagar as pessoas. Esses riscos costumam surgir quando o dinheiro está bloqueado em investimentos, os clientes atrasam o pagamento ou os fundos estão concentrados em um único banco.

As equipes de tesouraria avaliam o risco de liquidez e o de contraparte com as seguintes medidas:

• Fôlego de caixa: as equipes calculam quantas semanas de saídas o dinheiro acessível cobre e, em seguida, fazem um teste de estresse contra uma queda de receita ou o atraso de pagamento de um cliente importante.

• Concentração bancária: a tesouraria limita a parcela de dinheiro em cada instituição para que o problema de um banco não se torne o da empresa.

• Saúde da contraparte: as equipes monitoram as classificações de crédito, os spreads de credit default swap e os índices de capital regulatório dos bancos, além dos limites de crédito, a antiguidade de recebíveis e os índices de capital de giro dos clientes.

Como os riscos de mercado, cambial e de operações se manifestam na prática?

O risco de mercado surge quando uma empresa tem investimentos sensíveis às taxas ou dívidas com taxa flutuante, ou seja, quando a taxa de juros muda periodicamente. O risco cambial se manifesta quando há receita e custos em mais de uma moeda. O risco de operações existe sempre que você movimenta dinheiro.

Veja como cada um ocorre na prática:

• Exposição à taxa de juros: o Federal Reserve dos EUA aumentou as taxas de juros de 0% a 0,25% no início de 2022 para 5,25% a 5,50% até julho de 2023. Isso elevou os custos de empréstimos vinculados à Secured Overnight Financing Rate (SOFR) que não tinham hedge contra mudanças nas taxas de juros.

• Exposição cambial: quando o euro caiu abaixo da paridade com o dólar em 2022 pela primeira vez em cerca de 20 anos, os contratos denominados em euros perderam o valor em dólares, sem que houvesse mudanças nos negócios subjacentes.

• Falhas de processo e fraude: em 2025, 58% das organizações relataram fraude com cheques, e o comprometimento de e-mail corporativo (BEC) continuou sendo uma das formas mais comuns de fraude de pagamentos.

Quais controles e estratégias de monitoramento reduzem o risco de tesouraria?

Os controles funcionam melhor quando estão vinculados a uma exposição específica e são aplicados por sistemas, e não pela memória.

Os controles mais bem-sucedidos em tesouraria se dividem em seis grupos:

• Fluxos de trabalho de aprovação: pagamentos acima de um limite definido precisam de duas assinaturas, e quem cria um pagamento não pode aprová-lo. Qualquer mudança nos dados bancários do fornecedor exige um retorno de chamada para um número que já está nos registros, nunca para o número da solicitação.

• Limites de exposição: a política restringe a quantidade de dinheiro que um único banco pode manter, geralmente como um percentual do caixa total, e define uma reserva mínima de liquidez. Os limites só funcionam se alguém verificar os saldos em relação a eles em um cronograma fixo.

• Hedge: contratos a termo fixam uma taxa de câmbio para uma data futura, enquanto swaps ou limites de taxa de juros convertem ou restringem a exposição à taxa flutuante. Muitas empresas fazem hedge de apenas uma parte de sua exposição prevista, e não de toda ela, o que deixa uma margem caso a previsão esteja errada.

• Diversificação bancária: contas operacionais distribuídas em pelo menos dois bancos podem evitar que uma única falha ou interrupção congele a folha de pagamento. Algumas empresas financiam uma conta reserva de folha de pagamento em uma segunda instituição com um ciclo de pagamento completo.

• Monitoramento e alertas: regras automatizadas sinalizam pagamentos a novos beneficiários, transferências bancárias fora do horário comercial e saldos que caem abaixo de um limite mínimo. Os serviços de positive pay dos bancos comparam os cheques apresentados com o arquivo de cheques emitidos pela empresa e sinalizam divergências para que a empresa decida se vai pagar ou devolver.

• Governança: um comitê de tesouraria, muitas vezes incluindo o CFO, o controller e o tesoureiro, revisa as violações de limite e aprova as decisões de hedge. Ele também revisa a política de tesouraria pelo menos uma vez por ano.

O que uma lista de verificação de avaliação de riscos de tesouraria deve incluir?

Use esta lista de verificação para definir uma política regular de avaliação de riscos de tesouraria.

Cubra estas seis áreas sempre que concluir uma avaliação:

• Crédito de contraparte: revise as classificações de crédito atuais e as notícias recentes sobre todos os bancos e contrapartes de hedge. Confirme se o saldo de cada instituição está dentro dos limites da política.

• Reservas de liquidez: faça um teste de estresse do dinheiro disponível contra pelo menos dois cenários adversos, como uma queda de 20% na receita e um atraso de 60 dias do seu maior cliente. A reserva deve cobrir a folha de pagamento e o serviço da dívida em ambos os cenários.

• Cobertura de hedge: compare os valores de hedge com a previsão atual, e não com a que foi usada quando os hedges foram colocados. O excesso de hedge cria uma nova exposição se a receita subjacente nunca chegar.

• Exposição à taxa de juros: recalcule as despesas com juros da dívida de taxa flutuante sob aumentos de 100 e 200 pontos-base. Confirme se os limites ou swaps ainda correspondem ao principal restante.

• Fluxos de trabalho de aprovação: crie uma lista de todas as pessoas com direitos de iniciação ou aprovação de pagamentos e remova quem mudou de cargo ou saiu. Faça testes para garantir que a dupla aprovação e a verificação por retorno de chamada sejam cumpridas.

• Controles de fraude: Revise as tentativas e os incidentes reais de fraude desde a última verificação. Atualize as regras de alerta para identificar novos padrões.

Como o Stripe Treasury pode ajudar

O Stripe Treasury reúne pagamentos e finanças na Stripe, para que as empresas possam receber, armazenar, enviar e gastar fundos em um só lugar. Ele foi criado para startups e empresas em crescimento que desejam movimentar dinheiro mais rápido e passar menos tempo com a gestão de operações financeiras. Plataformas, marketplaces e fintechs também podem oferecer serviços financeiros aos seus usuários com o Treasury para plataformas.

O Treasury pode ajudar você a:

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Perguntas frequentes sobre gestão de riscos em tesouraria