Sowohl Crowdfunding als auch Venture Capital (VC) bringen Geld in ein Start-up, aber sie funktionieren auf unterschiedliche Weise. Bei der einen Methode sagt eine breite Basis von Unterstützerinnen und Unterstützern jeweils einen kleinen Geldbetrag zu, während bei der anderen Methode eine kleine Gruppe aktiver Investorinnen und Investoren jeweils einen großen Beitrag leistet.
Die weltweite Start-up-Finanzierung lag 2024 bei fast 314 Milliarden USD, ein Anstieg gegenüber 304 Milliarden USD im Jahr 2023. Es ist ein umkämpfter Markt, und die richtige Art der Finanzierung hängt davon ab, was Sie aufbauen, wie viel Kapital Sie benötigen und wie viel Einmischung Sie von Ihren Geldgebern wünschen. Im Folgenden erläutern wir, wie die einzelnen Modelle funktionieren, was sie Founder an Eigentum und Kontrolle kosten und welche Arten von Unternehmen in der Regel zu den jeweiligen Wegen passen.
Das Wichtigste auf einen Blick
Crowdfunding sammelt relativ kleine Geldbeträge von vielen einzelnen Unterstützerinnen und Unterstützern. Venture Capital beinhaltet die Beschaffung größerer Summen von einer kleinen Anzahl professioneller Investorinnen und Investoren.
Sowohl eigenkapitalbasiertes Crowdfunding als auch Venture Capital verwässern das Eigentum der Founder, aber Venture Capital geht in der Regel mit einer stärkeren Beteiligung der Investorinnen und Investoren einher.
Crowdfunding eignet sich gut für Unternehmen, die Konsumgüter mit breiter individueller Attraktivität verkaufen, während Venture Capital gut zu wachstumsstarken, kapitalintensiven Unternehmen passt.
Was ist der Unterschied zwischen Crowdfunding und Venture Capital?
Crowdfunding und Venture Capital sind zwei verschiedene Arten der Finanzierung von Start-ups.
Crowdfunding umfasst in der Regel eine öffentliche Kampagne mit einer festgelegten Frist und einem angegebenen Finanzierungsziel. Es tendiert dazu, kleinere Beiträge von einer großen Anzahl einzelner Unterstützerinnen und Unterstützer zu bündeln. Belohnungsbasiertes Crowdfunding bietet den Unterstützerinnen und Unterstützern ein Produkt, einen Rabatt oder einen Vorteil im Austausch für ihr Geld, während eigenkapitalbasiertes Crowdfunding den Unterstützerinnen und Unterstützern tatsächliche Anteile am Unternehmen gewährt. Zu den Plattformen für belohnungsbasiertes Crowdfunding gehören unter anderem Kickstarter und Indiegogo; zu den Plattformen für eigenkapitalbasiertes Crowdfunding zählen Unternehmen wie Wefunder, Republic und StartEngine.
Venture Capital beinhaltet die Beschaffung größerer Geldbeträge von einer kleinen Anzahl institutioneller oder professioneller Investorinnen und Investoren. Das Geld fließt in der Regel nach Wochen oder Monaten der Due Diligence, der Verhandlung von Term Sheets und der rechtlichen Prüfung. Ein Term Sheet legt die Bewertung, die Zusammensetzung des Vorstands und die Liquidationspräferenzen fest, bevor die Investition abgeschlossen wird.
Wie unterscheidet sich der Finanzierungsprozess zwischen Crowdfunding und Venture Capital?
Crowdfunding erfolgt öffentlich im Internet, mit einem festgelegten Finanzierungsziel und einer Frist, während Venture Capital einen privaten Pitch-Prozess beinhaltet. Start-ups pitchen vor einer kleinen Anzahl von Venture-Capital-Firmen, die oft durch warme Einführungen (Empfehlungen aus vertrauenswürdigen Quellen) vermittelt werden, und durchlaufen Partnermeetings sowie eine formelle Due Diligence, die Finanzen, den Cap Table (das Dokument, das die Verteilung der Eigentumsverhältnisse skizziert), Marktgröße und Team abdeckt.
Crowdfunding lässt sich meist schneller starten, bringt aber insgesamt weniger Geld ein. In den USA gibt es speziell für eigenkapitalbasiertes Crowdfunding regulatorische Obergrenzen: Es unterliegt der Regulation Crowdfunding der Securities and Exchange Commission (SEC), die begrenzt, wie viel ein Unternehmen innerhalb von 12 Monaten beschaffen kann und wie viel einzelne nicht akkreditierte Investorinnen und Investoren basierend auf ihrem Einkommen und Nettovermögen investieren dürfen. Venture Capital hingegen braucht Zeit, um in die Wege geleitet zu werden (eine einzelne Runde kann vom ersten Pitch bis zum unterzeichneten Term Sheet drei bis sechs Monate dauern), aber die beschafften Beträge sind in der Regel viel höher als beim Crowdfunding.
Crowdfunding und Venture Capital sind auch mit unterschiedlichen Kosten verbunden. Beim Crowdfunding fallen Plattformkosten an, die in der Regel bei rund 5 % der gesammelten Mittel liegen, zuzüglich separater Zahlungsverarbeitungsgebühren für jede Transaktion. Eigenkapitalbasiertes Crowdfunding kann rechtliche Kosten für die Einhaltung von Wertpapiervorschriften verursachen. Venture Capital ist mit höheren Vorab-Rechtskosten für Term Sheets, Due Diligence und Abschlussdokumente verbunden.
Einige Start-ups führen möglicherweise eine Crowdfunding-Kampagne durch, bevor sie sich an VCs wenden, und nutzen dann die Kampagnenergebnisse im Pitch Deck als Beweis für die Marktnachfrage (obwohl Teilnehmende an eigenkapitalbasiertem Crowdfunding eine spätere VC-Runde komplizieren können, wenn neue Investorinnen und Investoren einen aufgeräumteren Cap Table wünschen).
Wie verhält sich die Verwässerung der Eigentumsverhältnisse bei Crowdfunding im Vergleich zu Venture Capital?
Belohnungsbasiertes Crowdfunding wirkt sich in der Regel überhaupt nicht auf Ihren Cap Table aus. Unterstützerinnen und Unterstützer erhalten keine Anteile, und Sie geben kein Eigentum auf. Sowohl eigenkapitalbasiertes Crowdfunding als auch Venture Capital bedeuten, dass Eigentum aufgegeben wird. Eine typische Seed-VC-Runde kann das Eigentum der Founder im Austausch gegen Kapital verwässern, und der Lead-Investor erhält oft einen Sitz im Vorstand oder Beobachter-Rechte. Eine Series A kann das Eigentum der Founder weiter verwässern, und bei einer Series C halten die Founder möglicherweise deutlich weniger als die Hälfte des Unternehmens. Eigenkapitalbasiertes Crowdfunding verwässert Ihr Eigentum um einen vergleichbaren Prozentsatz für einen vergleichbaren gesammelten Betrag.
Der Unterschied zwischen Venture Capital und eigenkapitalbasiertem Crowdfunding besteht darin, wer dieses Eigentum erhält. Venture Capital bedeutet, dass Sie Eigentum an eine kleine Anzahl von Parteien übergeben, mit denen Sie eine Arbeitsbeziehung aufbauen können, während eigenkapitalbasiertes Crowdfunding bedeutet, das Eigentum auf potenziell Tausende von einzelnen Aktionärinnen und Aktionären zu verteilen. Plattformen können diese Investorinnen und Investoren in einer einzigen Zeile auf dem Cap Table bündeln, was die Dinge auf dem Papier überschaubar hält, aber die zugrunde liegenden Verpflichtungen gegenüber diesen einzelnen Aktionärinnen und Aktionären (z. B. Informationsrechte, eventuelle Liquiditätserwartungen) bestehen weiterhin.
Wie stark engagieren sich Investorinnen und Investoren beim Crowdfunding im Vergleich zu Venture Capital?
Unterstützerinnen und Unterstützer beim Crowdfunding sind in der Regel nicht eng in das Unternehmen eingebunden, in das sie investieren, während VCs von Natur aus eng eingebunden sind. Ein Lead-VC-Investor möchte möglicherweise einen Sitz im Vorstand oder Beobachter-Rechte, mit regelmäßigen Meetings, in denen Sie über Finanzen, Einstellungen und Strategie berichten.
VC-Investorinnen und -Investoren können in den folgenden Bereichen nützlichen Input liefern:
Einstellungen: Investorinnen und Investoren können sich an wichtigen Einstellungen beteiligen, insbesondere auf Führungsebene. Ihr Netzwerk kann einem Founder monatelange Suchen ersparen.
Weiteres Fundraising: VCs haben Beziehungen zu Investorinnen und Investoren in späteren Phasen und leiten oft selbst Folgerunden. Dies kann beim nächsten Mal Monate an Fundraising abkürzen.
Geschäftliche Kontakte: VCs stellen Kontakte zu potenziellen Kundinnen und Kunden, Partnerunternehmen oder Käufern her, wenn dies dem Wachstum des Unternehmens dient.
Dieses Engagement geht mit echter Autorität über Entscheidungen einher, die Sie sonst vielleicht alleine treffen würden.
Welche Geschäftsmodelle eignen sich am besten für Crowdfunding im Vergleich zu Venture Capital?
Crowdfunding passt eher zu Unternehmen, die ein Produkt verkaufen, das einzelne Käuferinnen und Käufer sofort verstehen. Venture Capital eignet sich eher für Unternehmen, die große Mengen an Kapital und mehr Entwicklungszeit benötigen. Welcher Weg für Ihr Unternehmen der richtige ist, hängt davon ab, wer Ihre Kundinnen und Kunden sind, was Sie verkaufen und wie viel Geld Sie benötigen, bevor Sie Umsatz erzielen.
Unternehmen, die sich gut für Crowdfunding eignen, sind:
Verbraucher-Hardware und Gadgets: Produkte mit einem klaren, vorführbaren Anwendungsfall, der sich gut in ein Kampagnenvideo und ein Vorbestellungsmodell übersetzen lässt, wie z. B. eine neuartige Kamerahalterung oder ein Smart-Home-Gerät
Tabletop- und Kreativprojekte: Brettspiele und kreative Arbeiten mit einer engagierten Fan-Community, die bereit ist, die Produktion vor deren Beginn zu finanzieren
Lokale Lebensmittel- und Getränkemarken: Unternehmen, die sich in einer bestimmten Stadt oder einem Nischenmarkt eine Anhängerschaft aufbauen, bevor sie einen breiteren Vertrieb anstreben
Unternehmen, die sich gut für Venture Capital eignen, sind:
Enterprise- und Mittelstandssoftware: Produkte, die für Großunternehmenskunden entwickelt wurden und deren Wachstum von einer Vertriebsinfrastruktur abhängt, die eine Menge kleiner Unterstützerinnen und Unterstützer nicht finanzieren kann
Regulierte oder kapitalintensive Kategorien: Unternehmen aus Bereichen wie Biotech oder Deep-Tech-Hardware, die jahrelange Forschung und Entwicklung erfordern, bevor ein Produkt ausgeliefert wird
Marktplätze und Plattformen: Unternehmen, die auf Netzwerkeffekte abzielen, bei denen die Geschwindigkeit des Wachstums wichtiger ist als eine frühe Profitabilität
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FAQs zu Crowdfunding vs. Venture Capital
Der Inhalt dieses Artikels dient nur zu allgemeinen Informations- und Bildungszwecken und sollte nicht als Rechts- oder Steuerberatung interpretiert werden. Stripe übernimmt keine Gewähr oder Garantie für die Richtigkeit, Vollständigkeit, Angemessenheit oder Aktualität der Informationen in diesem Artikel. Sie sollten den Rat eines in Ihrem steuerlichen Zuständigkeitsbereich zugelassenen kompetenten Rechtsbeistands oder von einer Steuerberatungsstelle einholen und sich hinsichtlich Ihrer speziellen Situation beraten lassen.