Stablecoins bewegen mittlerweile jährlich mehr Geld als viele Kartennetzwerke: Das Onchain-Volumen von Stablecoins belief sich im Jahr 2025 auf über 10 Billionen USD. Sie sind dort unverzichtbar geworden, wo traditionelle Zahlungssysteme langsam sind, darunter grenzüberschreitende Zahlungen an Auftragnehmer/innen, Abrechnungen auf Marktplätzen und Finanztransfers, die innerhalb von Minuten statt Tagen ankommen müssen.

Der Nutzen von Stablecoins hängt von einem konstanten Wert ab. Sobald ein Stablecoin von seiner Bindung abweicht, funktioniert er nicht mehr als Zahlungsmittel. Um solche Momente zu verhindern, sind Entscheidungen hinsichtlich Rückstellungen, Anreizen, Infrastruktur und Governance erforderlich.

Im Folgenden befassen wir uns mit der Entwicklung von Stablecoins: Wie Teams Stablecoins entwerfen, entwickeln und betreiben, die ihren Wert behalten, wenn es darauf ankommt.

Worum geht es in diesem Artikel?

• Was versteht man unter der Entwicklung von Stablecoins?
  
• Welche Infrastruktur ist für die Entwicklung eines Stablecoins erforderlich?
  
• Wie wirkt sich das Design auf die Benutzerfreundlichkeit von Stablecoins aus?
  
• Welche Herausforderungen ergeben sich bei der Entwicklung von Stablecoins?
  
• Wie können Teams Projekte zur Entwicklung von Stablecoins planen?
  
• So kann Stripe Payments Sie unterstützen
  

Was versteht man unter der Entwicklung von Stablecoins?

Bei der Entwicklung von Stablecoins geht es darum, eine digital native Währung zu schaffen, die sich unabhängig von den Marktbewegungen vorhersehbar verhält.

Jeder Stablecoin basiert auf einem Stabilitätsmodell, das den Token an einen Referenzwert bindet. Dies erfordert klare Regeln für die Ausgabe und Einlösung, Sicherheitsvorkehrungen zum Umgang mit Volatilität sowie eine Möglichkeit, den Nutzerinnen und Nutzern zu zeigen, dass das System jederzeit solvent ist. Die Teams berücksichtigen Einlösungsrechte, die Zusammensetzung der Rückstellungen, Besicherungsquoten sowie die Bedingungen, unter denen Token ausgegeben oder aus dem Umlauf genommen werden. Diese Entscheidungen funktionieren ähnlich wie die frühe Architektur einer Zentralbank, sind jedoch in Form von Code und Unternehmensrichtlinien festgehalten.

Verschiedene Arten von Stablecoins nutzen unterschiedliche Methoden, um ihre Kursbindung aufrechtzuerhalten. Fiat-gestützte Modelle erfordern Finanzsysteme, die die Ein- und Auszahlungen der Banken mit dem Angebot in der Blockchain synchronisieren. Krypto-besicherte und algorithmische Modelle stützen sich auf automatisierte Mechanismen, die reagieren, wenn Marktschwankungen Sicherheiten oder Anreize aus dem Gleichgewicht bringen

Stablecoins werden häufig als Smart Contracts auf etablierten Blockchains bereitgestellt. Entwickler implementieren Token-Standards zur Gewährleistung der Kompatibilität, entwerfen Logik für die Ausgabe und Vernichtung von Token und sichern alle privilegierten Kontrollmechanismen, die aus regulatorischen oder risikobezogenen Gründen erforderlich sind. Multichain-Implementierungen sind üblich, um die Zugänglichkeit und Liquidität zu verbessern, weshalb Teams ein einheitliches Verhalten über alle Netzwerke hinweg planen.

Welche Infrastruktur ist für die Entwicklung eines Stablecoins erforderlich?

Die Infrastruktur eines Stablecoins hat zwei Aufgaben: die Währung stabil zu halten und ihre Zuverlässigkeit auch bei großem Umfang zu gewährleisten.

Dies sind die wichtigsten Infrastrukturkomponenten, die für einen Stablecoin benötigt werden.

Blockchain und Smart-Contract-Ebene

Ein Stablecoin beginnt mit der Blockchain, auf der er läuft. Aussteller setzen ihn in der Regel auf etablierten Netzwerken (z. B. Ethereum) mit ausgereiften Tools ein und erweitern dann auf mehrere Blockchains, um mehr Nutzer/innen zu erreichen. Der zentrale Smart Contract umfasst die Ausgabe, Vernichtung und Übertragung sowie alle auf Ausstellerebene erforderlichen Kontrollen für Compliance oder Risikomanagement.

Sicherheiten

Ein durch Fiat-Währung gedeckter Stablecoin benötigt ein Treasury-Framework, das die Ein- und Auszahlungen der Bank mit dem Angebot in der Blockchain synchronisiert. Dazu gehören eine sichere Verwahrung der Rückstellungen, Abgleichstools sowie automatisierte Prozesse zur Ausgabe und Vernichtung, die an verifizierte Ein- und Auszahlungen gekoppelt sind.

Krypto-besicherte Modelle verlagern die Arbeit auf die Blockchain: Tresore, die Sicherheiten halten, Liquidationsmechanismen und zuverlässige Preis-Orakel. Die Gestaltung der Orakel ist von entscheidender Bedeutung: Wenn Preis-Feeds verzögert sind oder manipuliert werden können, kann das System an Solvenz verlieren, bevor dies bemerkt wird. Ausgereifte Systeme nutzen mehrere redundante Feeds, Plausibilitätsprüfungen und Failover-Logik.

Algorithmische Modelle sind auf Treasury-Module und Mechanismen zur Angebotsanpassung angewiesen, die kontinuierlich auf der Grundlage von Marktsignalen arbeiten. Diese Systeme benötigen einer Stressprüfung unterzogene wirtschaftliche Logik und Sicherheitsvorkehrungen für unruhige Märkte.

Sicherheitskontrollen

Stablecoins konzentrieren das finanzielle Risiko auf einen kleinen Bereich, was sie zu besonders attraktiven Zielen für Kriminelle macht. Die Krypto-Verwahrung, deren Kern die Schlüsselverwaltung bildet, ist einer der sensibelsten Aspekte der Stablecoin-Sicherheit: Aussteller setzen in der Regel auf hardwaregesicherte Schlüssel, Multiparty Computation (MPC), Multisignatur-Richtlinien (Multisig) und strenge interne Zugriffskontrollen. Die Sicherheitsmaßnahmen erstrecken sich zudem auf Überwachungssysteme, Notfallpläne und klare Vorgehensanweisungen für die Reaktion auf Vorfälle.

Integrationssysteme

Ein Stablecoin ist nur so nützlich wie seine Liquidität. Stablecoin-Aussteller arbeiten mit Exchange-Anbietern, Ein- und Auszahlungsanbietern sowie Market Makern zusammen, um sicherzustellen, dass der Token zum Nennwert gehandelt wird und leicht umgetauscht werden kann. Entwicklerorientierte Anwendungsprogrammierschnittstellen (APIs) und Software Development Kits (SDKs) helfen Unternehmen, Wallets und Plattformen dabei, den Stablecoin zu integrieren, ohne sich um alle Details der Blockchain kümmern zu müssen. Leistungsfähige Integrationssysteme sind oft genauso wichtig wie der Token selbst.

Wie wirkt sich das Design auf die Benutzerfreundlichkeit von Stablecoins aus?

Die Nutzbarkeit einer Stablecoin hängt davon ab, ob Nutzer/innen Werte schnell, kostengünstig und vertrauensvoll transferieren können.

Dies sind die Designentscheidungen, die die Nützlichkeit eines Tokens bestimmen.

Netzwerkleistung und Kosten

Die Blockchain bestimmt das grundlegende Nutzererlebnis. Netzwerke mit hohen Gebühren und hoher Auslastung können dazu führen, dass die Verwendung eines Stablecoins nur bei großen Überweisungen sinnvoll ist. Umgebungen mit niedrigen Gebühren und schneller Bestätigung lassen alltägliche Zahlungen ganz selbstverständlich erscheinen. Viele Stablecoin-Aussteller setzen ihre Coins mittlerweile auf mehreren Blockchains ein, sodass Nutzer/innen diejenigen auswählen können, die ihren Bedürfnissen entsprechen – sei es eine schnelle Layer-2-Lösung oder eine Blockchain mit hoher Liquidität im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi). Ein gutes Design hält die Blockchain-Komplexität von den Nutzerinnen und Nutzer fern; spürbar sein sollte die Geschwindigkeit, nicht die Infrastruktur.

Zugang zu Liquidität

Können Nutzer/innen den Stablecoin zuverlässig zum Nennwert umtauschen? Einlösungsportale, Börsenliquidität sowie konsistente Ausgabe- und Vernichtungsabläufe halten den Token an seine Preisbindung gebunden. Wenn diese Systeme – auch nur kurzzeitig – ins Stocken geraten, bemerken Nutzer/innen das sofort. Als USD Coin (USDC) während der Krise der Silicon Valley Bank (SVB) unter 0,87 US-Dollar fiel, zeigte sich, wie schnell das Vertrauen schwinden kann, wenn das System unter Druck gerät. Ein robustes Einlösungsdesign hält den Wert auch in Stressphasen stabil.

Transparenz

Menschen nutzen Stablecoins in der Regel dann, wenn sie dem zugrunde liegenden Sicherheitenmechanismus vertrauen. Klare Berichterstattung, Echtzeit-Einblick in die Rückstellungen, Bestätigungen durch Dritte und vorhersehbare Offenlegungszyklen machen Transparenz zu Vertrauen.

Alltägliche Erfahrung

Der Erwerb, die Aufbewahrung und die Zahlungen müssen unkompliziert sein. Die Unterstützung von Wallets, Ein- und Auszahlungsmöglichkeiten sowie die Integration in bestehende Zahlungsplattformen müssen Teil des Gesamtkonzepts sein. Eine breite Akzeptanz stellt sich in der Regel dann ein, wenn sich eine Stablecoin nahtlos in die Tools einfügt, die die Menschen bereits nutzen, da die Nutzererfahrung für sie sinnvoll ist.

Welche Herausforderungen ergeben sich bei der Entwicklung von Stablecoins?

Die Entwicklung von Stablecoins erfordert eine konstante Performance unter sich ständig ändernden Bedingungen. Diese alltäglichen Einflüsse bestimmen, wie sich eine digitale Währung in der Praxis verhält.

Das sind die größten Herausforderungen.

Stabilität der Bindung

Die Aufrechterhaltung des Nennwerts eines Stablecoins klingt einfach – bis sich die Märkte rasant entwickeln oder das Vertrauen der Nutzer/innen schwindet. Fiat-gestützte Modelle sind auf Rückstellungen angewiesen, die tatsächlich liquide und überprüfbar sein müssen. Bei krypto-besicherten Systemen hängt die Solvenz von Sicherheiten ab, die auch bei abrupten Preisschwankungen ihren Wert halten, von Liquidationsmechanismen, die auch in überlasteten Märkten funktionieren und von Preis-Oracles, denen man bei hoher Volatilität vertrauen kann. Algorithmische Modelle hängen vom Vertrauen des Marktes in den Mechanismus selbst ab. Wenn dieses Vertrauen erodiert, kann sich das System schneller auflösen, als Gegenmaßnahmen greifen können – wie beim Zusammenbruch von TerraUSD.

Sicherheit

Stablecoins bündeln wirtschaftlichen Wert in Smart Contracts, Oracles, Berechtigungsschichten und Systemen, die von Angreiferinnen und Angreifern intensiv untersucht werden. Risiken und Schwachstellen von Stablecoins zeigen sich in der Liquidationslogik, bei der Manipulation von Oracles, bei administrativen Berechtigungen oder in alltäglichen Versäumnissen. Da Blockchain-Transaktionen endgültig sind, ist die Fehlertoleranz sehr gering. Robustes Schlüsselmanagement, MPC- oder Multisig-Richtlinien, kontinuierliches Monitoring und unabhängige Audits sind Grundvoraussetzungen für das Überleben.

Regulierungsdruck

Stablecoins unterliegen mittlerweile formellen regulatorischen Rahmenbedingungen, darunter die MiCA (Markets in Crypto-Assets)-Verordnung in der EU, der „Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act“ – kurz GENIUS Act – in den USA sowie Lizenzierungsregelungen in Singapur und Hongkong. Diese Vorschriften setzen neue Maßstäbe hinsichtlich der Zusammensetzung der Rückstellungen, der Einlösungsrechte, der Offenlegungspflichten und der Governance. Die Compliance-Infrastruktur (z. B. Wallet-Prüfung, Transaktionsüberwachung, Prüfpfade) muss sich ebenso schnell anpassen, wie die Regulierungsbehörden neue Anforderungen veröffentlichen.

Liquidität und Markttiefe

Selbst ein technisch perfekt konzipierter Stablecoin kann ins Wanken geraten, wenn es ihm an Liquidität mangelt. Er benötigt Börsennotierungen, die Unterstützung von Market Makern, zuverlässige Ein- und Auszahlungsmöglichkeiten sowie die Integration in die Plattformen, auf denen tatsächliche Transaktionen stattfinden. Ohne ausreichende Markttiefe wird die Kursbindung in Stresssituationen instabil.

Kontinuität

Stabilität ist ein fortlaufender Prozess, der Treasury-Management, Überwachung, Reaktion auf Vorfälle, Governance-Entscheidungen und die Kommunikation mit den Nutzern/innen erfordert. Ein Stablecoin befindet sich stets in einer Art Live-Übung und die Teams müssen jeden Tag bereit sein, seine Stabilität zu gewährleisten.

Wie können Teams Projekte zur Entwicklung von Stablecoins planen?

Die Planung eines Stablecoin-Projekts erfordert, dass lange bevor die Währung überhaupt in ein Blockchain-Ökosystem gelangt, festgelegt wird, wie sie sich verhalten soll. Die Arbeit ist von Anfang an funktionsübergreifend und umfasst die folgenden Schritte.

Festlegung der Rahmenbedingungen

Teams stürzen sich oft zu schnell auf die Modellauswahl. Ein sinnvollerer Ausgangspunkt ist es, die Rahmenbedingungen zu identifizieren, unter denen sie arbeiten möchten:

• Welches Maß an regulatorischer Aufsicht ist akzeptabel?
  
• Welche Arbeitsbelastung kann das Team das ganze Jahr über bewältigen?
  
• Wie viel Bilanzkapazität oder Sicherheiten kann die Organisation bereitstellen?
  
• Welche Ausfallrisiken sind tolerierbar und welche sind Ausschlusskriterien?
  

Die Antworten darauf bestimmen, ob ein fiat-gestütztes, krypto-besichertes oder hybrides Modell sinnvoll ist. Sie erzwingen zudem eine frühzeitige Zusammenarbeit zwischen Engineering-, Treasury-, Rechts- und Risikoteams.

Erstellung eines Ausführungsplans

Teams müssen das Projekt entlang von Verifikationspunkten strukturieren: Solvenzmodellierung, Resilienz-Tests von Oracles, Übungen zum Schlüsselmanagement und Simulationen extremer Marktbedingungen. Ein Plan, der ebenso viel Zeit für das Hinterfragen von Annahmen wie für die Entwicklung von Funktionen einplant, ist in der Regel der erfolgreichere.

Compliance-orientiertes Design

Die Aufsichtsbehörden widmen den Ausstellern von Stablecoins zunehmend mehr Aufmerksamkeit und legen Anforderungen hinsichtlich der Zusammensetzung der Rückstellungen, der Häufigkeit der Offenlegung, der Einlösungsrechte und der Governance-Strukturen fest. Die Teams müssen Stablecoin-Projekte ausgehend von den regulatorischen Anforderungen entwickeln, da jede Vorschrift die architektonischen Entscheidungen beeinflusst. Dies hilft dabei, Neugestaltungen zu vermeiden, die weitaus kostspieliger sind, als die rechtlichen Vorarbeiten frühzeitig zu erledigen.

Festlegung der Verantwortlichkeiten

Ein Stablecoin ist nur so stabil wie das Team, das ihn betreibt. Um einen Stablecoin zu entwickeln, der für den geschäftlichen Einsatz sicher ist, sollten die Mechanismen und Verantwortlichkeiten vor der Einführung festgelegt werden:

• Wer überwacht die Kursbindung täglich?
  
• Was löst eine Vorfallreaktion aus?
  
• Bei welchen Schwellenwerten ist ein manuelles Eingreifen erforderlich?
  
• Wie schnell können Einlösungen unter Druck bearbeitet werden?
  
• Wer ist befugt, Verträge auszusetzen und unter welchen Bedingungen?
  

Ohne diese Klarheit können selbst technisch solide Stablecoins unter routinemäßiger Belastung zusammenbrechen.

So kann Stripe Payments Sie unterstützen

Stripe Payments bietet eine einheitliche, globale Zahlungslösung, mit der jedes Unternehmen – von Start-ups bis hin zu globalen Konzernen – Zahlungen online, vor Ort und weltweit akzeptieren kann. Unternehmen können von fast jedem Ort der Welt aus Stablecoin-Zahlungen akzeptieren, die in ihrem Stripe-Saldo als Fiat verbucht werden.

Mit Stripe Payments können Sie Folgendes umsetzen:

• Bezahlvorgang optimieren: Schaffen Sie ein reibungsloses Kundenerlebnis und sparen Sie Tausende von Entwicklungsstunden mit vorgefertigten Zahlungsoberflächen und Zugang zu über 125 Zahlungsmethoden, einschließlich Stablecoins und Kryptowährungen.

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• Zahlungs-Performance verbessern: Steigern Sie Ihren Umsatz mit einer Reihe anpassbarer, einfach zu konfigurierender Zahlungstools, darunter No-Code-Betrugsvorbeugung und erweiterte Funktionen zur Verbesserung der Autorisierungsquoten.

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